桂敏 陳宇

摘 要：2019年底，一場突如其來的疫情給各行各業(yè)帶來了沖擊，物流業(yè)首當(dāng)其沖。本文選取物流行業(yè)龍頭企業(yè)之一的順豐控股公司，針對(duì)其2018—2020年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，運(yùn)用杜邦分析法對(duì)其財(cái)務(wù)績效進(jìn)行研究，分析發(fā)現(xiàn)，順豐公司該期間的整體績效水平并不高。針對(duì)順豐控股的財(cái)務(wù)績效表現(xiàn)，本文總結(jié)了其績效下滑的原因，并重點(diǎn)研究了疫情對(duì)順豐公司績效的影響，針對(duì)順豐公司存在的問題提出了相關(guān)的建議。另外希望通過對(duì)順豐個(gè)案的研究，能夠?yàn)槠渌锪鞴咎峁┮欢ǖ慕梃b和參考。

關(guān)鍵詞： 物流;績效評(píng)價(jià);杜邦分析法

1 引言

物流系統(tǒng)能夠直接控制所有的原材料、工藝、生產(chǎn)成果和信息傳遞，它的主要目的是根據(jù)消費(fèi)者的需求將某種物品從供給端入手，中間再經(jīng)過各種渠道經(jīng)銷商的交易轉(zhuǎn)讓，最終到達(dá)消費(fèi)者的手中。經(jīng)過歷史長河的打磨，物流業(yè)如今已經(jīng)發(fā)展成為全球經(jīng)濟(jì)體系中不可或缺的一部分。

自“十三五”規(guī)劃以來，國外跨國物流企業(yè)大量涌入中國，與國內(nèi)眾多企業(yè)建立合資公司，占據(jù)了我國大量物流市場，獨(dú)立經(jīng)營物流業(yè)務(wù)。國內(nèi)物流公司開始不斷學(xué)習(xí)、完善，不斷優(yōu)化技術(shù)、管理、政策、服務(wù)等，越來越多的優(yōu)秀企業(yè)涉及高端物流市場，與國外物流展開了激烈的競爭。經(jīng)過四十多年的快速發(fā)展，我國物流已經(jīng)逐步發(fā)展為多種所有制并存、多元主體相互競爭、多維度服務(wù)共生的新時(shí)代。

本課題基于這樣的背景，運(yùn)用杜邦分析法建立一套科學(xué)客觀的績效評(píng)價(jià)體系，來研究疫情對(duì)順豐控股績效的影響，找出其存在的問題，并提出相關(guān)的建議。

2 基于杜邦分析法的順豐控股績效評(píng)價(jià)體系的構(gòu)建

本文采用杜邦分析法對(duì)順豐控股的績效指標(biāo)進(jìn)行綜合性的評(píng)價(jià)，主要是通過分析幾種相互關(guān)聯(lián)的財(cái)務(wù)比率，達(dá)到清晰地表現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的目的。作為一種經(jīng)典的企業(yè)績效評(píng)價(jià)方法，其核心指標(biāo)是凈資產(chǎn)收益率，這一指標(biāo)反映了企業(yè)的盈利能力。本文主要選擇了以下三個(gè)層次的指標(biāo)進(jìn)行分析：

（1）凈資產(chǎn)收益率=總資產(chǎn)凈利率*權(quán)益乘數(shù)=凈利潤/股東權(quán)益總額

總資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率*總資產(chǎn)收益率

（2）銷售凈利率=凈利潤/營業(yè)收入*100%=（總收入-總成本費(fèi)用）/營業(yè)收入

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/總資產(chǎn)=營業(yè)收入/（流動(dòng)資產(chǎn)+非流動(dòng)資產(chǎn)）

（3）可持續(xù)增長率=凈資產(chǎn)收益率*留存收益

=銷售凈利率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*權(quán)益乘數(shù)*（1-股利支付率）

3 實(shí)證分析

3.1 順豐控股績效分析

根據(jù)表3-1，2018年順豐公司的凈資產(chǎn)收益率為12.04%，2019年上升到了13.24%，呈上升趨勢(shì)，到了2020年，公司業(yè)績受突然爆發(fā)的疫情的影響，凈資產(chǎn)收益率相對(duì)于2019年下降了1.03個(gè)百分點(diǎn)，通過對(duì)總資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)得分析可以看出，這兩者之間存在著相對(duì)應(yīng)的收益增減變化，因此可以發(fā)現(xiàn)，是由于這兩方面共同影響造成了凈資產(chǎn)收益率的變化。

其中，總資產(chǎn)收益率由2018年的6.22%下降至2019年的6.08%，在2020年又上升到6.24%;權(quán)益乘數(shù)與總資產(chǎn)收益率之間呈現(xiàn)相反變化的情況，2019年較2018年上升了0.34，2020年又下降了0.22，說明權(quán)益乘數(shù)的上升導(dǎo)致凈資產(chǎn)收益率提高的作用效果超過了總資產(chǎn)收益率下降導(dǎo)致的凈資產(chǎn)收益率下降的作用效果。

順豐公司2019年的總資產(chǎn)收益率較2018年下降了0.14%，主要原因在于總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2019年較2018年有所下降，究其原因主要是流動(dòng)資產(chǎn)中應(yīng)收項(xiàng)目發(fā)生了較大的變動(dòng)，但好在2020年又上升了0.16%，較2018年還高了0.02%。

另外，銷售利潤率2019年較2018年有所上升，但受疫情影響，2020年銷售利潤率下降了0.51%。

從表3-2可以看出，根據(jù)2018年計(jì)算出來的2019年的可持續(xù)增長率為3.40%，然而順豐在2019年的實(shí)際增長率為23.37%，是可持續(xù)增長率的6.8倍。同樣的，2020年的實(shí)際增長率是為37.25%，是2019年計(jì)算出來的可持續(xù)增長率14倍。結(jié)合表3-1不難看出，與2018年同期相比，順豐2019年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和留存收益都有明顯的下降，銷售凈利率和權(quán)益乘數(shù)有一定的提升;與2019年相比，順豐2020年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和留存收益有小幅上升，其他指標(biāo)下降。由此可見，順豐公司在2019年是通過提高銷售凈利率和杠桿程度的方式來實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入的增長;在2020年是通過加速資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度支撐營業(yè)收入的增長。

總的來說，順豐控股公司的營業(yè)收入、資產(chǎn)總額和凈利潤在2018年到2020年是成直線上升的， 凈資產(chǎn)收益率在2020年出現(xiàn)了反降趨勢(shì)。

3.2順豐控股與同行業(yè)公司的績效對(duì)比

總資產(chǎn)收益率和業(yè)主權(quán)益乘數(shù)是直接影響凈資產(chǎn)收益率最為重要的兩個(gè)關(guān)鍵因素。從表4-3可以看出，2020年，總資產(chǎn)收益率最高的是圓通7.61%，順豐則是6.24%，比中通還低了1.31%。而影響總資產(chǎn)收益率的重要因素是銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，德邦物流以2.85的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度遙遙領(lǐng)先于其他快遞公司，其次是申通快遞的1.45，而中通由于資產(chǎn)總額太高，導(dǎo)致其周轉(zhuǎn)率過低。雖然中通的營業(yè)收入在表中位于倒數(shù)第二，但其實(shí)際銷售凈利率卻達(dá)到了17.56%，這是其他公司的數(shù)倍，順豐公司的實(shí)際營業(yè)收入和凈利潤都比其他公司要高得多，但其銷售凈利潤卻只有4.50%，所以，順豐公司應(yīng)該通過增加主營業(yè)務(wù)銷售額，降低期間成本費(fèi)用來提高其銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度。

業(yè)主權(quán)益乘數(shù)是影響企業(yè)凈資產(chǎn)收益率的另一個(gè)重要的指標(biāo)，也被認(rèn)為是一個(gè)能夠直接反映企業(yè)償債能力的指標(biāo)，它對(duì)于提高企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率起到杠桿作用。順豐公司在2020年的資產(chǎn)負(fù)債率是48.94%，對(duì)比其他公司還不算太高，說明公司通過財(cái)務(wù)杠桿獲得的利益較少，相對(duì)應(yīng)的公司所要承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)有所降低，順豐公司在未來幾年內(nèi)還應(yīng)該適度地進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營，合理安排企業(yè)的資本和組織構(gòu)架，才可以很好地達(dá)到改善和提高企業(yè)凈資產(chǎn)收益率的目的。

3.3順豐控股存在的問題

3.3.1期間費(fèi)用較高，控制力度不夠

順豐控股2020年度的期間費(fèi)用達(dá)到了164.46億元，占營業(yè)收入的10.68%。其中管理費(fèi)用達(dá)到133.41億元，銷售費(fèi)用22.52億元，財(cái)務(wù)費(fèi)用8.53億元。受疫情的影響，許多地方封城，節(jié)后人員復(fù)工遇到嚴(yán)重阻礙，組織內(nèi)部結(jié)構(gòu)臃腫，公司在管理不同地區(qū)的業(yè)務(wù)時(shí)，各地疫情防控政策不同，管理起來相對(duì)困難，再加上防護(hù)物資的匱乏，運(yùn)輸時(shí)效的增加，直接導(dǎo)致公司的管理費(fèi)用劇增。另一方面，在此次疫情期間，不斷涌現(xiàn)出以大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、5G、人工智能等新技術(shù)為核心的智慧物流，順豐在新技術(shù)的研發(fā)上投入了17.42億元，大力創(chuàng)新智慧物流。

3.3.2企業(yè)組織結(jié)構(gòu)臃腫，整體績效水平不高

通過綜合效率評(píng)價(jià)分析，發(fā)現(xiàn)順豐控股公司整體績效水平不高，結(jié)合順豐控股經(jīng)營模式單一與企業(yè)組織結(jié)構(gòu)臃腫的現(xiàn)狀，可以得出其成本控制尚有需要改善的空間。

3.3.3物流新技術(shù)創(chuàng)新能力不夠

順豐作為國內(nèi)第一家擁有貨運(yùn)飛機(jī)的快遞公司，在技術(shù)領(lǐng)域一直走在行業(yè)前端，但其在智慧物流領(lǐng)域所取得的成果還是太少了，應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)智慧物流領(lǐng)域新技術(shù)的研究與應(yīng)用。

4 對(duì)策研究

4.1控制期間費(fèi)用

結(jié)合實(shí)際科學(xué)、合理地制定期間費(fèi)用預(yù)算，完善企業(yè)內(nèi)部控制制度，明確各崗位的職責(zé)和管理權(quán)限，嚴(yán)格控制各個(gè)部門的期間費(fèi)用。財(cái)務(wù)部門要充分熟悉各類業(yè)務(wù)，在期間費(fèi)用的管理與控制中占據(jù)主導(dǎo)作用。

4.2創(chuàng)新運(yùn)營模式，優(yōu)化組織結(jié)構(gòu)

順豐控股為了保證總部對(duì)各個(gè)地區(qū)、各個(gè)環(huán)節(jié)的控制力，一直采用的是直營模式，這種經(jīng)營模式對(duì)公司的管理水平要求較高，會(huì)耗費(fèi)較大的管理成本，是造成公司整體績效水平不高的重要因素。所以，順豐控股公司應(yīng)該運(yùn)用更加新穎的經(jīng)營模式，例如“事業(yè)合伙人”模式。事業(yè)合伙人經(jīng)營模式可以有效地?cái)U(kuò)大順豐控股公司業(yè)務(wù)覆蓋的區(qū)域，擴(kuò)張企業(yè)的快速運(yùn)輸網(wǎng)絡(luò)，同時(shí)還可以減少順豐建設(shè)網(wǎng)點(diǎn)的資本性支出，進(jìn)而優(yōu)化了企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。建立“直營網(wǎng)點(diǎn)+事業(yè)合伙人”的經(jīng)營模式，能降低企業(yè)的運(yùn)營成本，實(shí)現(xiàn)企業(yè)與合伙人的共同發(fā)展。

另一方面，順豐公司應(yīng)以企業(yè)的戰(zhàn)略為導(dǎo)向，優(yōu)化企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)，可以建立區(qū)域分部制，每個(gè)分部負(fù)責(zé)管理本區(qū)域的所有業(yè)務(wù)，將相關(guān)職能部門轉(zhuǎn)移到區(qū)域分部，提高各職能部門的業(yè)務(wù)效率，增加企業(yè)整體的營運(yùn)收入。

4.3加強(qiáng)智慧物流新技術(shù)的研發(fā)

在疫情的影響下，社會(huì)勞動(dòng)力成本持續(xù)增高，行業(yè)競爭變的越發(fā)激烈，順豐物流在技術(shù)創(chuàng)新上略有不足，以及人力資本投入過大等問題都是影響其資源配置效率的重要因素。智慧型物流將會(huì)是我國物流業(yè)發(fā)展的下一階段，順豐公司應(yīng)該加大物流新技術(shù)的研發(fā)與應(yīng)用，提高企業(yè)信息化水平，合理優(yōu)化自身資源配置。

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