陳鄧新

在3·15前夕，電腦報(bào)接到部分基民投訴，通過(guò)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，基民巨虧背后或有人為因素：基金公司不依照合同約定投資，真的合規(guī)嗎？互聯(lián)網(wǎng)代銷平臺(tái)，揭示基金風(fēng)險(xiǎn)真的到位了嗎？社交網(wǎng)絡(luò)上的“基金大神”都乃何方神圣？

春節(jié)后，曾被熱捧的多只明星基金出現(xiàn)20%～30%的大幅虧損，與之對(duì)應(yīng)的是基民們的苦不堪言。在此情景下，催生的 “韭零后”這個(gè)新名詞，就很能說(shuō)明問(wèn)題：基金，年前有多風(fēng)光，年后就有多悲傷。

在基金圈不按合同行事是常態(tài)

“要不，我也去閑魚(yú)變賣(mài)家當(dāng)?shù)昧恕！睏钍ⅩQ如是說(shuō)。

1993年出生的楊盛鶴是一名網(wǎng)站編輯，于2020年年底買(mǎi)入易方達(dá)中小盤(pán)混合基金，年前年后呈現(xiàn)冰火兩重天的格局，令楊盛鶴的情緒異常低落。

而據(jù)閑魚(yú)官方2021年3月12日表示，僅一周內(nèi)就有20多萬(wàn)人涌入閑魚(yú)，表示“基金虧了”求回血。

約定的投資范圍與比例

“這么多基金抱團(tuán)在幾十只股票上，一跌大家都開(kāi)跑，除了基金公司，其他都是受害人。”楊盛鶴抱怨道，“買(mǎi)之前都沒(méi)有想過(guò)賣(mài)不出去嗎？”

對(duì)此，知名大V“唐史主任司馬遷”有過(guò)精辟論述：“拿別人錢(qián)賺自己績(jī)效的人，砸起來(lái)是不會(huì)心疼的?！?/p>

楊盛鶴告訴電腦報(bào)，其自身的確存在理財(cái)水平不高的問(wèn)題，然而基金公司或也難辭其咎，“明明定位中小盤(pán)，怎么買(mǎi)了那么多大盤(pán)股？”

楊盛鶴的質(zhì)疑并非毫無(wú)道理，電腦報(bào)調(diào)查發(fā)現(xiàn)基金行業(yè)中的確存在“掛羊頭賣(mài)狗肉”的現(xiàn)象：既有大小盤(pán)錯(cuò)配，冠以大盤(pán)之名，買(mǎi)了一堆小盤(pán)股，或冠以中小盤(pán)之名，買(mǎi)了一堆大盤(pán)股;亦有主題混淆，定位科技卻去買(mǎi)白酒股，或定位高端制造卻去買(mǎi)銀行股……

不可否認(rèn)，基金圈長(zhǎng)期存在知行不合一。

A股市值排行榜

譬如，張坤執(zhí)掌的易方達(dá)中小盤(pán)混合基金，其投資范圍為股票資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的60%～95%，且投資中小盤(pán)股票的資產(chǎn)不低于股票資產(chǎn)的80%，這意味該基金需要將48%～76%的倉(cāng)位配置中小盤(pán)股票。

而據(jù)易方達(dá)中小盤(pán)混合基金2020年第四季度前十大重倉(cāng)股顯示，合計(jì)持倉(cāng)占比高達(dá)67.39%，其中千億元以上市值的有5家，500億元～1000億元有3家，300億元～500億元有2家，從市值角度來(lái)看，前十大重倉(cāng)股似乎跟中小盤(pán)的聯(lián)系并不緊密。

不過(guò)，有市場(chǎng)人士告訴電腦報(bào)，中小盤(pán)是一個(gè)模糊的概念，隨著時(shí)間推移這一概念也在悄然生變，僅看前十大重倉(cāng)股難下定論，畢竟行業(yè)沒(méi)有標(biāo)準(zhǔn)答案。

為此，電腦報(bào)下載了易方達(dá)中小盤(pán)混合基金的基金合同（2008版、2020版），赫然發(fā)現(xiàn)對(duì)中小盤(pán)股票的界定方法都為“基金管理人每季度末對(duì)中國(guó)A股市場(chǎng)的股票按流通市值自小到大進(jìn)行排序，累計(jì)流通市值占A股總流通市值2/3的股票，稱為中小盤(pán)股票”。

按照這個(gè)定義，電腦報(bào)在同花順中進(jìn)行了A股市值排名。截至2021年3月15日上午11：15，A股共有4213只股票在進(jìn)行交易，2/3對(duì)標(biāo)的正是流通市值為64.62億元的中原環(huán)保。

換而言之，前十大重倉(cāng)股沒(méi)有一只是中小盤(pán)股票，更為關(guān)鍵的是對(duì)中小盤(pán)股票的配置未達(dá)到48%的最低標(biāo)準(zhǔn)。

“基金因所持有股票價(jià)格的相對(duì)變化而導(dǎo)致中小盤(pán)股票投資比例低于基金合同規(guī)定的范圍，本基金管理人將根據(jù)市場(chǎng)情況，本著投資者利益最大化的原則，適時(shí)予以調(diào)整，最長(zhǎng)不超過(guò)3個(gè)月?！?/p>

回溯易方達(dá)中小盤(pán)混合基金過(guò)往的前十大重倉(cāng)股，很明顯這條規(guī)定長(zhǎng)期未執(zhí)行。

重慶敬友律師事務(wù)所合伙人周玉婕律師告訴電腦報(bào)：“依據(jù)《中華人民共和國(guó)證券投資基金法》第一百四十五條規(guī)定，基金管理人在履行職責(zé)的過(guò)程中，違反基金合同約定，給基金財(cái)產(chǎn)或者基金份額持有人造成損害的，應(yīng)當(dāng)對(duì)行為依法承擔(dān)賠償責(zé)任?！?/p>

某私募投資部經(jīng)理陳聽(tīng)濤持告訴電腦報(bào)：“基金風(fēng)格漂移并非今日才有，根本原因是為了績(jī)效考核，如若不能與時(shí)俱進(jìn)則可能掉隊(duì)?！?/p>

事實(shí)上，截至2020年12月31日，易方達(dá)中小盤(pán)混合基金的累計(jì)凈值增長(zhǎng)率為1048.42%，而其業(yè)績(jī)基準(zhǔn)僅有77.36%。

被刻意淡化風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警

除了對(duì)基金投資范圍有異議，部分虧損的基民對(duì)支付寶、理財(cái)通等互聯(lián)網(wǎng)代銷平臺(tái)也有所不滿，大學(xué)生秦芃就是其中一員。

正在蘇州讀大二的秦芃告訴電腦報(bào)，自己什么都不懂，就是一枚理財(cái)小白，在某手機(jī)APP中看到首頁(yè)推薦的基金收益率很高，稀里糊涂就買(mǎi)了。

過(guò)去漲得好，不意味著未來(lái)繼續(xù)漲。

這個(gè)道理秦芃起初并不知道，遭受市場(chǎng)“毒打”之后才恍然大悟?！捌脚_(tái)難道只管賣(mài)基金，不管預(yù)警？”

一名互聯(lián)網(wǎng)代銷平臺(tái)從業(yè)者告訴電腦報(bào)：“基金的過(guò)往業(yè)績(jī)及其凈值高低，并不預(yù)示其未來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)也不構(gòu)成本基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證，投資者在作出基金投資決策時(shí)應(yīng)認(rèn)同‘買(mǎi)者自負(fù)原則，在作出基金投資決策后，基金運(yùn)營(yíng)狀況與基金凈值變化導(dǎo)致的投資風(fēng)險(xiǎn)及虧損，由投資者自行承擔(dān)?！?/p>

該從業(yè)者進(jìn)一步指出，其實(shí)主流平臺(tái)在基金購(gòu)買(mǎi)頁(yè)面都有風(fēng)險(xiǎn)提示，不會(huì)置投資者的利益不顧，且在購(gòu)買(mǎi)之前投資者要進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)測(cè)，低風(fēng)險(xiǎn)承受能力的投資者不能購(gòu)買(mǎi)高風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品，平臺(tái)盡到了風(fēng)險(xiǎn)教育的責(zé)任。

對(duì)此，秦芃也予以承認(rèn)，不過(guò)其依然認(rèn)為有可改進(jìn)之處，譬如有的風(fēng)險(xiǎn)提示就擺在底部不太容易留意到。

“字小就不說(shuō)了，還用的灰色，一點(diǎn)不醒目，怪我咯？”秦芃表示平臺(tái)的誠(chéng)意值得商榷，“難道不該用紅色？不該放到醒目的位置？”

與秦芃一樣，張淑梅也認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)代銷平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)提示不足。

張淑梅即是基民又是股民，雙重身份之下，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)提示有不一樣的深刻認(rèn)知：“我用的是申銀萬(wàn)國(guó)，一登錄APP，經(jīng)常彈出對(duì)某某股票較大漲幅的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，不管我買(mǎi)沒(méi)買(mǎi)過(guò)這只股票都會(huì)彈窗，而買(mǎi)基金就幾乎都沒(méi)有這種強(qiáng)提示。當(dāng)基金抱團(tuán)越來(lái)越緊密之時(shí)，平臺(tái)賣(mài)得可歡了，真的什么都不用做嗎？”

“我在商場(chǎng)買(mǎi)衣服，出了問(wèn)題不找商場(chǎng)理論，難不成要跑去制衣工廠要說(shuō)法？”張淑梅進(jìn)一步解釋道，有的基金貼著××平臺(tái)精選或金選的標(biāo)簽，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)提示理應(yīng)更為上心，不能輕易撇清關(guān)系。

周玉婕律師告訴電腦報(bào)：“依據(jù)《公開(kāi)募集證券投資基金銷售機(jī)構(gòu)監(jiān)督管理辦法》，基金銷售機(jī)構(gòu)未向投資人充分提示投資風(fēng)險(xiǎn)并誤導(dǎo)其購(gòu)買(mǎi)與其風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力不相當(dāng)?shù)幕甬a(chǎn)品的，處十萬(wàn)元以上三十萬(wàn)元以下罰款;情節(jié)嚴(yán)重的，責(zé)令其停止基金服務(wù)業(yè)務(wù)?！?/p>

不過(guò)，周玉婕律師也指出，不同人群對(duì)“充分提示投資風(fēng)險(xiǎn)”的認(rèn)知存在不同的理解，這個(gè)概念尚存在模糊空間，不過(guò)當(dāng)下有的平臺(tái)使用“稀缺”“神器”這種基金推介表述，易使投資人忽視風(fēng)險(xiǎn)，平臺(tái)急需規(guī)范。

中銀萬(wàn)國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)提示

對(duì)此，麻袋研究院高級(jí)研究員蘇筱芮在接受媒體采訪時(shí)表示：“基金代銷的管理規(guī)范需要從資格準(zhǔn)入類逐步向業(yè)務(wù)流程類進(jìn)階，在銷售渠道、銷售流程、銷售人員等方面實(shí)施更為細(xì)致的規(guī)范?！?h3>野生的大神多是“無(wú)證上崗”

相比平臺(tái)，雪球、B站、小紅書(shū)等社交網(wǎng)絡(luò)上的“基金大神”爭(zhēng)議更大，這些“基金大神”多數(shù)都名不副實(shí)。

譬如，雪球上的“老股民的老研究”，一聽(tīng)名字就感覺(jué)是高手，其分享了大量基金買(mǎi)賣(mài)的策略，力薦粉絲買(mǎi)入諾安成長(zhǎng)混合基金。

然而，電腦報(bào)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，其最早于2018年5月4日才開(kāi)始在雪球發(fā)布內(nèi)容，算下來(lái)投資經(jīng)驗(yàn)不足三年，與“老股民”的稱號(hào)格格不入。

更為重要的是，其2019年11月發(fā)帖顯示，尚在大學(xué)讀書(shū)。

再譬如，B站上的“二狗學(xué)長(zhǎng)好”，于2019年3月4日發(fā)布第一條視頻，一直分享的是大學(xué)生活，涉及獎(jiǎng)學(xué)金、宿舍、學(xué)習(xí)狀況等，直到2020年7月21日開(kāi)始更新基金類視頻，彼時(shí)其才22歲。

“我是一個(gè)極度熱愛(ài)投資的大學(xué)生，目前的平均基金收益率百分之四十三?！边@是“二狗學(xué)長(zhǎng)好”在2020年11月透露的身份信息。這并非個(gè)例，據(jù)DT財(cái)經(jīng)調(diào)查顯示，小紅書(shū)上輸出高熱度基金內(nèi)容最多的5位用戶中，有4位的創(chuàng)號(hào)初衷并非分享基金信息，他們分別是母嬰博主、勵(lì)志博主和美妝博主。

換而言之，“基金大神”普遍存在缺乏資質(zhì)的問(wèn)題。

周玉婕律師告訴電腦報(bào)：“上述行為涉及公募基金投資顧問(wèn)的業(yè)務(wù)范疇，而依據(jù)《中華人民共和國(guó)證券投資基金法》第九十七條規(guī)定，從事公開(kāi)募集基金的銷售、銷售支付、份額登記、估值、投資顧問(wèn)、評(píng)價(jià)、信息技術(shù)系統(tǒng)服務(wù)等基金服務(wù)業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)，應(yīng)當(dāng)按照國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)的規(guī)定進(jìn)行注冊(cè)或者備案。”

對(duì)此，灃京資本基金經(jīng)理吳悅風(fēng)表示：“持牌背景不代表一切，我從來(lái)沒(méi)有說(shuō)只有持牌才能做好基金推薦。但是現(xiàn)實(shí)中，你都不會(huì)讓沒(méi)有學(xué)歷背景和豐富診斷經(jīng)驗(yàn)的醫(yī)生給你看病，但是你可能讓一個(gè)沒(méi)有學(xué)歷持證和經(jīng)歷的素人給你推股票和基金?！?/p>

事實(shí)上，“基金大神”的專業(yè)性的確存疑。

對(duì)此，身處西南某重鎮(zhèn)城市的白領(lǐng)李林蕓深有體會(huì)，其從一名大神處學(xué)到一門(mén)“七日炒基法”：追熱點(diǎn)基金，持有七天，到期之后必須贖回。

為何是七天？基金為了防止投資者短線炒作，一般規(guī)定持有天數(shù)小于等于六天時(shí)，贖回費(fèi)率高達(dá)1.5%，到了七天贖回費(fèi)率就降為0.5%，足有3倍的差額。

這個(gè)打法的本質(zhì)就是高拋低吸，把基金當(dāng)作股票來(lái)炒，最終李林蕓虧了錢(qián)。

有老基民表示這個(gè)打法是錯(cuò)誤的：“我們買(mǎi)基金都是長(zhǎng)線持有，沒(méi)想到被別人玩成了短線品種，而且還是盲盤(pán)，這簡(jiǎn)直是裝了彈簧，瘋狂跳動(dòng)的韭菜啊?！?/p>

總的來(lái)看，基民虧損是多方面造成的，既有自身理財(cái)水平不足，也有部分基金公司未依照合同執(zhí)行從而放大了風(fēng)險(xiǎn)，還有互聯(lián)網(wǎng)代銷機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)提示有待改進(jìn)，更有社交網(wǎng)絡(luò)沒(méi)有持牌背景的“基金大神”鼓噪與誤導(dǎo)。

從這個(gè)角度來(lái)看，如若不多方位監(jiān)管到位，一地“基”毛的現(xiàn)狀談何改變。

（應(yīng)受訪者要求，文中楊盛鶴、秦芃、張淑梅、李林蕓均為化名）