孫至浩 張燕 徐嘉嶺 楊柳

【摘? 要】為了滿足經(jīng)營運行的資金需要和投資發(fā)展的資金需要，合理支配投資渠道和選擇籌資方式。可以根據(jù)企業(yè)籌資來源分為內源融資與外源融資。廣大企業(yè)一般根據(jù)自己的實際情況進行選擇。雖然我國企業(yè)的籌資環(huán)境在逐步改善，但企業(yè)的籌資狀況仍不容樂觀。本文首先對企業(yè)的各種籌資方式進行比較，然后根據(jù)影響企業(yè)籌資方式選擇的因素，選擇適合企業(yè)的籌資方式。綜合資本成本率最低的籌資方案，應對的籌資結構就是企業(yè)最優(yōu)的資本結構。本文解決了企業(yè)如何籌資的難題。

【關鍵詞】籌資方式;比較;選擇

1.企業(yè)籌資的概述

1.1企業(yè)籌資的背景因素

企業(yè)的創(chuàng)立、生存和發(fā)展，必須以企業(yè)籌資方式的比較與選擇一次次的籌資、 投資、再籌資為前提。資本是企業(yè)的血脈，是企業(yè)經(jīng)濟活動的持續(xù)推動力。企業(yè)籌資活動是一個動態(tài)的過程，表現(xiàn)為既定目標下的企業(yè)籌資框架的選擇，即企業(yè)籌資行為合理與否是通過籌資結構來反映的。所以選擇一個高效的融資方式對于企業(yè)內部資金流通和企業(yè)的發(fā)展都具有重要的意義。對于各企業(yè)而言，如何選擇籌資方式，怎樣把各種籌資方式組合成最適合企業(yè)的籌資框架，怎樣去把握籌資的規(guī)模，這些問題都是在籌資之前就需要進行認真分析和研究的。

1.2影響企業(yè)選擇籌資的內部因素

（1）籌資結構。資本結構是一個產權結構問題，是社會資本在企業(yè)經(jīng)濟組織形式中的資源配置結果。資本結構的變化，將直接影響社會資本所有者的利益。企業(yè)在籌集資金時，應在財務杠桿利益和財務風險之間作出作出權衡。根據(jù)企業(yè)的具體情況，正確安排權益資金和負債資金的比例。債務與權益比例增大，負債籌資中難度加大，結構會使企業(yè)綜合資本成本率提高?？梢姡瑧斦页鲆粋€最適當?shù)膫鶆諜嘁娼Y構，在這一點上，企業(yè)的綜合資本成本最低。

（2）籌資成本?；I資成本是選擇資金來源的重要依據(jù)。企業(yè)籌資應尋求籌資成本最低的籌資方案在籌資數(shù)量一定的條件下，必須進一步的去考下·慮籌資成本的問題。企業(yè)取得和使用資金而支付的各種費用構成了籌資成本。在有多種方式可以選擇的情況之下，我們要分析各種籌資發(fā)生的資金成本并加以比較，從而找出差異，選擇適合企業(yè)自身發(fā)展的籌資方式。

2.企業(yè)籌資方式的選擇

2.1考慮籌資成本和籌資風險

企業(yè)的最終目的就是獲得利益，無論是哪種籌資方式，最終的歸宿就是利益的多少。另外，每-種籌資方式都要承擔一定的風險，風險的大小在一定程度上也會制約企業(yè)的選擇。只有綜合考慮著兩種因素才會使自身獲得最大的利益。每種籌資方式有不同的優(yōu)缺點，既要綜合資金成本低，又要財務風險小，所以在進行籌資決策時，應在控制籌資風險與謀求最大投資收益之間尋求一種平衡，即公司可以對不同的籌資方式進行組合得出多種籌資方案，對不同的方案分別計算出加權平均成本，然后選擇加權平均成本最低的幾種方案。再根據(jù)公司財務狀況、項目預算以及證券市場的未來趨勢等因素，綜合分析最終選擇最合適的方案以構造合理的籌資結構。

3.企業(yè)融資方式的比較和選擇

3.1企業(yè)融資方式的比較

（1）債務性融資：債務性融資方式的優(yōu)點在于資金成本較低、保證控制權、可以發(fā)揮財務杠桿作用;同時缺點是融資風險高、限制條件多、融資額有限。債務性融資方式能夠提高企業(yè)凈資產收益率，發(fā)揮企業(yè)的財務杠桿效應，同時利息的稅前扣除能夠起到抵稅的作用。與權益融資相比，采取債務融資時，企業(yè)必須按期還本付息，債務融資比權益融資對經(jīng)營者的約束力更強，財務風險更大，但債務融資一般不會產生對企業(yè)的控制權問題。從西方各國并購的經(jīng)驗來看，債務融資是杠桿收購最重要的資金來源，不僅有商業(yè)銀行，還有大量的保險公司、退休基金組織、風險資本企業(yè)等機構都可以向優(yōu)勢企業(yè)提供債務融資。

（2）權益性融資：權益資金融資方式在我國以發(fā)行普通股為主，這種方式有助于改善財務狀況、提高公司知名度、可以利用股票收購其他公司和客觀評價企業(yè)。通過權益融資獲得的資金，不存在到期不能償付從而引發(fā)破產的財務風險壓力，該訪式融資成本較高，切可能引起最終喪失企業(yè)控制權的風險。權益融資主要有兩大類，一是指通過發(fā)行股票籌集資金，包括向社會公眾公開發(fā)行和定向募集等形式;二是股權支付，即通過增發(fā)新股，以新發(fā)行的股票交換目標公司的股票，從而取得對目標公司的控股權。股票融資屬于標準化的市場行為，具有以下特點：首先，上市股票融資的融資對象范圍廣，獲得的資金量大。其次，上市股票融資的門檻高，對企業(yè)經(jīng)營的連續(xù)性、凈資本以及股票發(fā)行規(guī)模等因素有嚴格要求，而且必須進行公開的信息披露，接受交易所和證券監(jiān)督管理機構的監(jiān)管。增發(fā)是向包括原有股東在內的全體社會公眾發(fā)售股票。配股不涉及新老股東之間利益的平衡。

4.結束語

不管怎么說，企業(yè)籌集資金是一項很復雜而又是非常重要的工作。企業(yè)在籌集資金時必須要很認真的研究各種不同的籌集資金的方式它們各自的優(yōu)缺點。企業(yè)在籌資過程中是一定會付出一-定的代價的，當企業(yè)采用不同的籌資方案時，那么企業(yè)相應付出的代價也不相同。所以，企業(yè)應充分利用有利的籌資條件：綜合考慮籌資成本、籌資風險、籌資結構、資本市場狀況等，從企業(yè)的資本來源和資本結構出發(fā)，在不同階段選擇不同的籌資方式，以滿足其健康發(fā)展的需要。同時，隨著各種法規(guī)制度的不斷完善，企業(yè)對籌資方式的選擇必將日益趨于理性化，籌資結構也將朝著低風險、高穩(wěn)定性的市場化方向不斷發(fā)展。資本是企業(yè)經(jīng)營活動的-種基本要素，是企業(yè)創(chuàng)建和生存發(fā)展的一個必要條件。一個企業(yè)從創(chuàng)建到生存發(fā)展的整個過程都需要籌集資本，企業(yè)只有在堅持效益性、合理性、及時性與合法性原則的基礎上，利用有效的籌資渠道與籌資方式，為企業(yè)籌集所需的資金，企業(yè)才能夠得到長遠發(fā)展。

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作者簡介：孫至浩，男，黑龍江鶴崗人，成都銀杏酒店管理學院財務管理專業(yè)，本科。

張燕，女，四川巴中人，成都銀杏酒店管理學院財務管理專業(yè)，本科。

徐嘉嶺，男，四川仁壽人，成都銀杏酒店管理學院休閑運動管理專業(yè)，本科。

楊柳，女，浙江烏市人，成都銀杏酒店管理學院財務管理專業(yè)，本科。

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