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        人民幣匯率變動(dòng)對(duì)消費(fèi)結(jié)構(gòu)的影響

        2021-06-08 23:06:21范霞
        商業(yè)文化 2021年10期
        關(guān)鍵詞:匯率影響

        范霞

        十九大報(bào)告中指出,要發(fā)揮消費(fèi)作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的首要?jiǎng)恿Φ膸?dòng)力。在過(guò)去的五年里,消費(fèi)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)發(fā)揮著持續(xù)的作用,連續(xù)三年成為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的首要?jiǎng)恿?。消費(fèi)在穩(wěn)步增長(zhǎng)的同時(shí),消費(fèi)結(jié)構(gòu)也在不斷地發(fā)生變化,有著明顯的升級(jí)趨勢(shì)。

        我國(guó)的匯率波動(dòng)情況與我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展緊密聯(lián)系,消費(fèi)作為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的三駕馬車(chē)之一,同樣與我國(guó)的匯率緊密聯(lián)系,受到匯率波動(dòng)的影響。人民幣匯率從2005年起逐步進(jìn)入?yún)R制改革階段,即不再盯住單一的美元,而是參照一攬子貨幣,同時(shí)根據(jù)市場(chǎng)供求關(guān)系進(jìn)行相應(yīng)的浮動(dòng)和調(diào)整,從2005年后進(jìn)入了上升期,人民幣持續(xù)升值。人民幣匯率變動(dòng)通過(guò)各種渠道影響居民消費(fèi)結(jié)構(gòu),作用越來(lái)越明顯,因此,也逐步進(jìn)入了學(xué)者們的研究視野。本文借鑒已有研究及相關(guān)理論分析,得出匯率對(duì)消費(fèi)結(jié)構(gòu)的影響主要通過(guò)匯率傳遞渠道、收入渠道以及財(cái)富效應(yīng)渠道來(lái)影響消費(fèi)結(jié)構(gòu)。

        消費(fèi)結(jié)構(gòu)趨勢(shì)分析

        消費(fèi)結(jié)構(gòu)指的是不同種類的消費(fèi)產(chǎn)品支出在總消費(fèi)支出中所占比例,是衡量居民消費(fèi)質(zhì)量的有效指標(biāo)。近幾年來(lái),我國(guó)居民在食品、衣著等基本生活用品方面的支出占比明顯下降,在居住、交通和通信方面的消費(fèi)支出占比取得了上升,尤其是居住方面呈現(xiàn)快速增長(zhǎng),這說(shuō)明我國(guó)居民的消費(fèi)結(jié)構(gòu)已經(jīng)發(fā)生變動(dòng)。但是我國(guó)居民在食品方面的支出占比仍然較高,在文教娛樂(lè)和醫(yī)療保健等關(guān)乎我國(guó)居民消費(fèi)質(zhì)量和消費(fèi)層次方面的支出占比沒(méi)有太大的變化,說(shuō)明我國(guó)居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)并沒(méi)有發(fā)生根本性的變化,仍有較大的改善空間。

        人民幣匯率對(duì)我國(guó)消費(fèi)結(jié)構(gòu)影響的實(shí)證檢驗(yàn)

        模型建立和數(shù)據(jù)選取

        1.模型建立。本文選取我國(guó)31個(gè)省、直轄市及自治區(qū)的面板數(shù)據(jù),通過(guò)PVAR模型進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn),樣本跨度從2005-2020年。構(gòu)建PVAR模型如下:

        其中:i表示31個(gè)省,t為時(shí)期,p表示模型的滯后階數(shù);Yit是被解釋變量,本文中指的是城鎮(zhèn)居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)信息熵指數(shù);Xit-j代表引入的解釋變量,本文中分別代表匯率變動(dòng)及其影響的三個(gè)傳遞渠道,即人民幣匯率、消費(fèi)價(jià)格指數(shù)、人均可支配收入和人均財(cái)富。

        2.數(shù)據(jù)選取。本文運(yùn)用的是人民幣實(shí)際有效匯率來(lái)表示人民幣匯率,數(shù)據(jù)來(lái)源于國(guó)際清算銀行(基期100年=100);使用城鎮(zhèn)居民人均可支配收入,利用消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(2010年=1)剔除價(jià)格變動(dòng)因素影響,來(lái)表示收入傳遞渠道;使用城鎮(zhèn)人均居民財(cái)富值來(lái)表示匯率財(cái)富效益?zhèn)鬟f渠道,居民人均財(cái)富值是居民人均金融財(cái)富和居民人均房地產(chǎn)財(cái)富之和,居民人均金融財(cái)富=各省市GDP中的金融部分/各省市人口,居民人均房地產(chǎn)財(cái)富=各省市GDP中房地產(chǎn)部分/各省市人口。最后,將所有指標(biāo)進(jìn)行對(duì)數(shù)變換,得出主要特征值。一般,標(biāo)準(zhǔn)誤越大,表明變量數(shù)據(jù)分布越離散,得出數(shù)據(jù)表明,居民人均財(cái)富的標(biāo)準(zhǔn)誤最大,一定程度上反映了該指標(biāo)數(shù)值分布相對(duì)離散,本文所引用的該數(shù)據(jù)沒(méi)有將城鄉(xiāng)分開(kāi),因此造成了一定的誤差。

        pvar模型建立

        1.數(shù)據(jù)平穩(wěn)性檢驗(yàn)。本文采用了LLC檢驗(yàn)方法進(jìn)行同質(zhì)單位根的檢驗(yàn),對(duì)五個(gè)變量進(jìn)行面板單位根檢驗(yàn),同時(shí)運(yùn)用IPS檢驗(yàn)方法進(jìn)行異質(zhì)單位根的檢驗(yàn),觀察p值是否大于0.1,若大于0.1,則拒絕原假設(shè),數(shù)據(jù)不平穩(wěn)。這五個(gè)變量的原序列并不都是平穩(wěn)的,IPS檢驗(yàn)中人均可支配收入和人均財(cái)富這兩個(gè)變量序列數(shù)據(jù)不平穩(wěn)。Stata中檢驗(yàn)結(jié)果是人均可支配收入和人均財(cái)富這兩個(gè)變量數(shù)據(jù)呈現(xiàn)不平穩(wěn),于是將各個(gè)變量數(shù)據(jù)進(jìn)行一階差分之后再進(jìn)行IPS檢驗(yàn),檢驗(yàn)結(jié)果顯示所有變量數(shù)據(jù)平穩(wěn),即差分后的序列數(shù)據(jù)滿足面板向量自回歸(PVAR)模型所要求的平穩(wěn)性。

        2.模型最優(yōu)滯后期的確定。本文運(yùn)用Stata軟件對(duì)模型的最優(yōu)滯后期數(shù)進(jìn)行了檢驗(yàn),按照出現(xiàn)標(biāo)星次數(shù)最多的選擇標(biāo)準(zhǔn),穩(wěn)定性檢驗(yàn)結(jié)果顯示,所有變量序列單位根都在單位圓內(nèi),確定本文pvar模型的最優(yōu)滯后階數(shù)為1。

        3.格蘭杰因果檢驗(yàn)。消費(fèi)結(jié)構(gòu)的價(jià)格傳遞渠道和收入渠道通過(guò)了格蘭杰因果檢驗(yàn),兩項(xiàng)的p值分別為0.001和0.022,都小于0.05,即消費(fèi)結(jié)構(gòu)的價(jià)格渠道和收入渠道是顯著存在的。人民幣實(shí)際匯率、居民人均可支配收入以及消費(fèi)價(jià)格指數(shù)是消費(fèi)結(jié)構(gòu)信息熵指數(shù)的格蘭杰原因。同時(shí)人民幣匯率是居民人均財(cái)富的格蘭杰原因,但是居民人均財(cái)富卻不是消費(fèi)信息結(jié)構(gòu)熵的格蘭杰原因,這說(shuō)明人民幣匯率變動(dòng)通過(guò)財(cái)富效應(yīng)渠道影響消費(fèi)結(jié)構(gòu)的作用并不明顯。

        人民幣匯率對(duì)我國(guó)消費(fèi)結(jié)構(gòu)影響

        1.人民幣匯率對(duì)消費(fèi)結(jié)構(gòu)的影響。全國(guó)來(lái)看,人民幣匯率滯后一期對(duì)消費(fèi)結(jié)構(gòu)有顯著的正影響。參數(shù)估計(jì)結(jié)果表明,人民幣匯率變動(dòng)會(huì)對(duì)消費(fèi)結(jié)構(gòu)改善產(chǎn)生正的影響,即人民幣匯率升值能夠推動(dòng)城鎮(zhèn)居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)的改善。

        2.人民幣匯率對(duì)人均財(cái)富的影響。全國(guó)來(lái)看,人民幣匯率滯后一期對(duì)人均財(cái)富有顯著的正向影響。人民幣匯率上升,外資本紛紛流入國(guó)內(nèi),主要流向金融和房地產(chǎn)市場(chǎng),推動(dòng)我國(guó)金融和房地產(chǎn)市場(chǎng)的快速發(fā)展,呈現(xiàn)出繁榮景象。所以短期內(nèi)會(huì)呈現(xiàn)出正向相應(yīng),但是人均財(cái)富的快速增長(zhǎng)對(duì)于消費(fèi)結(jié)構(gòu)的改善有著負(fù)面影響,該影響在本文中不顯著。

        3.人民幣匯率對(duì)消費(fèi)價(jià)格指數(shù)的影響。全國(guó)來(lái)看,人民幣匯率滯后一期對(duì)消費(fèi)價(jià)格指數(shù)有顯著的負(fù)影響。即人民幣匯率上升,消費(fèi)價(jià)格指數(shù)下降。這一結(jié)果是基本符合傳統(tǒng)的匯率傳遞理論的:一方面,由于人民幣匯率的小幅升值,使得進(jìn)口產(chǎn)品的消費(fèi)價(jià)格降低,對(duì)于國(guó)內(nèi)產(chǎn)品有一定的替代作用;另一方面,進(jìn)口的原材料即資本品價(jià)格相對(duì)下降,對(duì)于運(yùn)用國(guó)外資本品進(jìn)行生產(chǎn)國(guó)內(nèi)產(chǎn)品的廠家來(lái)說(shuō),生產(chǎn)成本降低最終國(guó)內(nèi)產(chǎn)品價(jià)格降低,居民消費(fèi)水平提高,即消費(fèi)價(jià)格指數(shù)降低。

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