覃毅

國(guó)際貿(mào)易摩擦疊加突發(fā)的疫情，全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)颍靶净摹蔽C(jī)蔓延多行業(yè)。

當(dāng)芯片缺口釋放，產(chǎn)業(yè)鏈上下游也開始尋找新的成長(zhǎng)周期：有企業(yè)豪擲數(shù)百億擴(kuò)建擴(kuò)產(chǎn)，有企業(yè)重新走上自研芯片的險(xiǎn)路，有企業(yè)順勢(shì)拆分芯片業(yè)務(wù)沖刺IPO。

所有的芯片問題，最終都繞不過(guò)制造環(huán)節(jié)，這讓全球晶圓代工龍頭臺(tái)積電擁有了甜蜜的煩惱：隨著訂單需求急劇暴漲，一方面公司多季度營(yíng)收凈利雙豐收;另一方面，產(chǎn)能吃緊的境況下，公司陷入競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手干擾的焦慮。

4月15日，臺(tái)積電發(fā)布的2021財(cái)年Q1財(cái)報(bào)顯示，其季度營(yíng)收129.19億美元，同比增長(zhǎng)16.7%;凈利潤(rùn)49.81億美元，同比增長(zhǎng)19.4%。

“我們認(rèn)為，芯片需求將持續(xù)高漲，短缺狀況將持續(xù)今年全年，并可能延長(zhǎng)至2022年?！迸_(tái)積電CEO魏哲家在電話會(huì)議上表示。

然而，盡管實(shí)現(xiàn)了超預(yù)期的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，二級(jí)市場(chǎng)似乎不買單。4月15日美股開盤，臺(tái)積電股價(jià)小幅下滑3%，總市值6289.15億美元。

2021財(cái)年各業(yè)務(wù)板塊營(yíng)收占比

同花順數(shù)據(jù)顯示，今年開年來(lái)，臺(tái)積電股價(jià)走勢(shì)較為波動(dòng)，最高報(bào)141.8美元，最低107.9美元，振幅達(dá)31.24%。

回顧過(guò)去一年，臺(tái)積電既經(jīng)歷了斷供華為的兩難抉擇，又在全球芯片短缺的浪潮中成為科技巨頭們的競(jìng)爭(zhēng)標(biāo)的。臺(tái)積電邁出的每一步，傳遞著全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈風(fēng)云詭譎的信號(hào)。

芯片短缺

2020年底以來(lái)，芯片短缺導(dǎo)致車企停產(chǎn)的危機(jī)蔓延至消費(fèi)電子全行業(yè)，芯片代工廠訂單爆滿。

臺(tái)積電占據(jù)全球先進(jìn)制程晶圓代工一半以上市場(chǎng)份額，過(guò)去一年業(yè)績(jī)大爆發(fā)。

2020年全年，臺(tái)積電總營(yíng)收達(dá)到1.33萬(wàn)億新臺(tái)幣（約合467.5億美元），同比增長(zhǎng)25.2%，刷新歷史新高。在第四季度，受益于5G手機(jī)和高性能計(jì)算，其季度營(yíng)收突破126.76億美元，同比增長(zhǎng)22%;凈利潤(rùn)50.08億美元，同比增長(zhǎng)23%。

從工藝收入結(jié)構(gòu)上看，臺(tái)積電第四季度晶圓銷售金額中，5nm制程出貨占20%，7nm制程出貨占29%，16nm占13%，這三大先進(jìn)制程營(yíng)收達(dá)到全季晶圓銷售金額的62%。

分季度看，7nm制程在多個(gè)季度的營(yíng)收構(gòu)成上占比最高。據(jù)臺(tái)積電財(cái)報(bào)，2020第三季度其營(yíng)收為121.4億美元，5nm工藝貢獻(xiàn)8%即9.7億美元，而在第四季度，5nm貢獻(xiàn)了25.35億美元，環(huán)比增長(zhǎng)161.3%。

這不僅意味著下游客戶對(duì)臺(tái)積電先進(jìn)工藝的需求之強(qiáng)烈，也反映芯片產(chǎn)業(yè)上下游的迭代周期已經(jīng)打開。

2021年開年來(lái)，芯片產(chǎn)能緊張形勢(shì)嚴(yán)峻，臺(tái)積電在2021年第一季度實(shí)現(xiàn)了3624.1億新臺(tái)幣（約合127億美元），同比增長(zhǎng)16.7%;凈利潤(rùn)1396.9億新臺(tái)幣（約合50億美元），同比增長(zhǎng)19.4%;毛利潤(rùn)為1898.39億新臺(tái)幣，同比增長(zhǎng)18.1%。

從工藝營(yíng)收構(gòu)成來(lái)看，7nm制程占2021年第一季度營(yíng)收的35%，5nm制程占14%，16nm占14%，三大先進(jìn)制程營(yíng)收達(dá)到晶圓總銷售額的63%。對(duì)比上一季度，先進(jìn)制式晶圓依然是臺(tái)積電獲得持續(xù)穩(wěn)定現(xiàn)金流的關(guān)鍵。

從平臺(tái)營(yíng)收構(gòu)成變化上來(lái)看，2020年全年，除了汽車外的手機(jī)、HPC為主要終端需求的業(yè)務(wù)均實(shí)現(xiàn)了正增長(zhǎng)。這一年，臺(tái)積電的營(yíng)收構(gòu)成也基本遵循以手機(jī)、HPC和loT為主導(dǎo)的增長(zhǎng)邏輯。

而在2021年第一季度，伴隨著市場(chǎng)客戶需求變化，臺(tái)積電不同業(yè)務(wù)的產(chǎn)能出現(xiàn)了明顯調(diào)整。據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，臺(tái)積電手機(jī)芯片產(chǎn)能收入出現(xiàn)了-11%下降，汽車芯片產(chǎn)能收入則出現(xiàn)了31%增長(zhǎng)。

臺(tái)積電稱，其汽車行業(yè)客戶的芯片短缺問題，將在下個(gè)季度開始緩解。而真正令市場(chǎng)擔(dān)心的是，手機(jī)等業(yè)務(wù)的“缺芯”趨勢(shì)也在醞釀中。

面對(duì)上下游產(chǎn)業(yè)鏈的失序，這個(gè)全球芯片代工巨頭變成了炙手可熱的競(jìng)爭(zhēng)標(biāo)的，這也帶來(lái)了更多營(yíng)收想象空間。

臺(tái)積電預(yù)計(jì)，今年第二季度銷售額將達(dá)132億美元，高于分析師平均預(yù)期的128億美元。按美元計(jì)算，今年全年?duì)I收可能增長(zhǎng)20%。分析師預(yù)計(jì)，驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)的因素主要來(lái)自于車用芯片、服務(wù)器高速運(yùn)算芯片的訂單增加，而表現(xiàn)比較弱的是消費(fèi)性電子類的芯片。

隨著芯片供需矛盾嚴(yán)峻，上下游產(chǎn)業(yè)鏈上的任何風(fēng)吹草動(dòng)都會(huì)引發(fā)廣泛關(guān)注。

4月14日，臺(tái)積電南科晶圓14B-P7廠停電不到5個(gè)小時(shí)，有3萬(wàn)片晶圓受影響，損失金額或達(dá)10億新臺(tái)幣（約2.3億元人民幣）。分析認(rèn)為，由于涉及時(shí)下貨量緊張的車用電子芯片產(chǎn)能，這將導(dǎo)致其全球客戶新車交付延后。

去年以來(lái)，臺(tái)積電工廠多次發(fā)生意外，如德州的暴風(fēng)雪和日本晶圓廠生產(chǎn)中斷。由于芯片行業(yè)周期性，加上半導(dǎo)體生產(chǎn)商的產(chǎn)線本身具有24小時(shí)連軸轉(zhuǎn)的特性，每一次生產(chǎn)意外都加劇業(yè)內(nèi)的擔(dān)憂。

斷供華為

據(jù)2019年財(cái)報(bào)，蘋果為臺(tái)積電貢獻(xiàn)了23%的營(yíng)收。而華為貢獻(xiàn)的營(yíng)收占比從8%提升至14%，僅次于蘋果。

去年9月15日美方禁令生效斷供華為以來(lái)，市場(chǎng)預(yù)計(jì)臺(tái)積電營(yíng)收或會(huì)大幅縮水。而事實(shí)上，在相應(yīng)的Q4財(cái)季，這樣的推斷并未出現(xiàn)。

從消息面來(lái)看，市場(chǎng)傳聞稱在美方禁令生效前，為擴(kuò)大芯片備貨，華為向臺(tái)積電緊急加單，后者曾為其備貨5nm工藝的麒麟9000芯片1000萬(wàn)顆左右。

盡管傳聞并未得到雙方的明確表態(tài)，但臺(tái)積電在相應(yīng)的第三季度凈利1373新臺(tái)幣（約合48億美元），同比增長(zhǎng)36%，創(chuàng)下了單季凈利的最高紀(jì)錄。

具體營(yíng)收構(gòu)成來(lái)看，該季度臺(tái)積電手機(jī)業(yè)務(wù)營(yíng)收占比達(dá)到46%，接近全年48%的水平。

華為留下的產(chǎn)能空缺，要怎么填補(bǔ)？臺(tái)積電在去年6月曾回應(yīng)，如果美國(guó)禁止公司向華為銷售芯片，其他訂單可以很快取代華為空缺。

“我們希望（禁止公司向華為銷售芯片）不要發(fā)生。如果發(fā)生，我們會(huì)在很短時(shí)間補(bǔ)上?！痹谀甓裙蓶|會(huì)上，臺(tái)積電董事長(zhǎng)劉德音表示。

去年7月份，有市場(chǎng)消息稱，蘋果要求臺(tái)積電出貨8000萬(wàn)顆iPhone 12及iPad Air搭載的A14處理器，這被業(yè)內(nèi)人士視為臺(tái)積電失去華為后依舊保持業(yè)績(jī)漲勢(shì)的指引之一。

從蘋果2020年下半年密集發(fā)布上市新品的節(jié)奏來(lái)看，上述推斷不無(wú)依據(jù)。下半年時(shí)間里，蘋果共召開了三次產(chǎn)品發(fā)布會(huì)，帶來(lái)了10余款新產(chǎn)品。其中第一款使用 A14 芯片的產(chǎn)品是第4代iPad Air與第一批支持5G的手機(jī) iPhone12系列。

除了蘋果，失去華為的臺(tái)積電也有了更多“補(bǔ)位”替代。近日，臺(tái)積電表示，其訂單已經(jīng)預(yù)訂到了2022年上半年。

更早些時(shí)候，市場(chǎng)曾三次傳出臺(tái)積電漲價(jià)消息，包括12英寸晶圓的價(jià)格漲25%，2021年徹底取消對(duì)客戶的優(yōu)惠價(jià)等。

臺(tái)積電CFO黃仁昭在電話會(huì)議上表示，繼今年前三個(gè)月支出88億美元后，臺(tái)積電預(yù)計(jì)今年將投資約300億美元，用于產(chǎn)能擴(kuò)張和升級(jí)，高于之前預(yù)期的250億美元至280億美元。黃仁昭同時(shí)指出，預(yù)計(jì)未來(lái)三年內(nèi)還將投資1000億美元，以提高產(chǎn)能，支持半導(dǎo)體技術(shù)的制造和研發(fā)。

這也讓新建工廠成為了重中之重。

近日，劉德音在參加美國(guó)半導(dǎo)體高峰視頻會(huì)議時(shí)也表示，在亞利桑那州鳳凰城即將興建的5nm先進(jìn)晶圓廠計(jì)劃，是美國(guó)歷史上最大的海外直接投資案之一。

不過(guò)，臺(tái)積電也將面臨一些新挑戰(zhàn)：美國(guó)政府扶持政策密集出臺(tái)，促使美國(guó)本土半導(dǎo)體企業(yè)加快重整半導(dǎo)體供應(yīng)鏈。

上個(gè)月底，英特爾新任CEO帕特·基辛格宣布，計(jì)劃斥資200億美元（約合人民幣1300億元）在美國(guó)新建兩座晶圓廠，大幅提高先進(jìn)芯片制造能力，同時(shí)向外部客戶開放晶圓代工業(yè)務(wù)。

對(duì)此，魏哲家在電話強(qiáng)調(diào)，英特爾也是臺(tái)積電重要客戶，彼此在部分領(lǐng)域合作、部分領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)?！霸诩兙A代工領(lǐng)域上，提升先進(jìn)制程技術(shù)固然重要，但讓客戶充分信任更是關(guān)鍵。臺(tái)積電從來(lái)不會(huì)與客戶競(jìng)爭(zhēng)，這應(yīng)該是與英特爾最大不同?！?/p>