覃毅

國際貿(mào)易摩擦疊加突發(fā)的疫情，全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈失序，“芯荒”危機蔓延多行業(yè)。

當(dāng)芯片缺口釋放，產(chǎn)業(yè)鏈上下游也開始尋找新的成長周期：有企業(yè)豪擲數(shù)百億擴建擴產(chǎn)，有企業(yè)重新走上自研芯片的險路，有企業(yè)順勢拆分芯片業(yè)務(wù)沖刺IPO。

所有的芯片問題，最終都繞不過制造環(huán)節(jié)，這讓全球晶圓代工龍頭臺積電擁有了甜蜜的煩惱：隨著訂單需求急劇暴漲，一方面公司多季度營收凈利雙豐收;另一方面，產(chǎn)能吃緊的境況下，公司陷入競爭對手干擾的焦慮。

4月15日，臺積電發(fā)布的2021財年Q1財報顯示，其季度營收129.19億美元，同比增長16.7%;凈利潤49.81億美元，同比增長19.4%。

“我們認為，芯片需求將持續(xù)高漲，短缺狀況將持續(xù)今年全年，并可能延長至2022年?！迸_積電CEO魏哲家在電話會議上表示。

然而，盡管實現(xiàn)了超預(yù)期的業(yè)績增長，二級市場似乎不買單。4月15日美股開盤，臺積電股價小幅下滑3%，總市值6289.15億美元。

2021財年各業(yè)務(wù)板塊營收占比

同花順數(shù)據(jù)顯示，今年開年來，臺積電股價走勢較為波動，最高報141.8美元，最低107.9美元，振幅達31.24%。

回顧過去一年，臺積電既經(jīng)歷了斷供華為的兩難抉擇，又在全球芯片短缺的浪潮中成為科技巨頭們的競爭標的。臺積電邁出的每一步，傳遞著全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈風(fēng)云詭譎的信號。

芯片短缺

2020年底以來，芯片短缺導(dǎo)致車企停產(chǎn)的危機蔓延至消費電子全行業(yè)，芯片代工廠訂單爆滿。

臺積電占據(jù)全球先進制程晶圓代工一半以上市場份額，過去一年業(yè)績大爆發(fā)。

2020年全年，臺積電總營收達到1.33萬億新臺幣（約合467.5億美元），同比增長25.2%，刷新歷史新高。在第四季度，受益于5G手機和高性能計算，其季度營收突破126.76億美元，同比增長22%;凈利潤50.08億美元，同比增長23%。

從工藝收入結(jié)構(gòu)上看，臺積電第四季度晶圓銷售金額中，5nm制程出貨占20%，7nm制程出貨占29%，16nm占13%，這三大先進制程營收達到全季晶圓銷售金額的62%。

分季度看，7nm制程在多個季度的營收構(gòu)成上占比最高。據(jù)臺積電財報，2020第三季度其營收為121.4億美元，5nm工藝貢獻8%即9.7億美元，而在第四季度，5nm貢獻了25.35億美元，環(huán)比增長161.3%。

這不僅意味著下游客戶對臺積電先進工藝的需求之強烈，也反映芯片產(chǎn)業(yè)上下游的迭代周期已經(jīng)打開。

2021年開年來，芯片產(chǎn)能緊張形勢嚴峻，臺積電在2021年第一季度實現(xiàn)了3624.1億新臺幣（約合127億美元），同比增長16.7%;凈利潤1396.9億新臺幣（約合50億美元），同比增長19.4%;毛利潤為1898.39億新臺幣，同比增長18.1%。

從工藝營收構(gòu)成來看，7nm制程占2021年第一季度營收的35%，5nm制程占14%，16nm占14%，三大先進制程營收達到晶圓總銷售額的63%。對比上一季度，先進制式晶圓依然是臺積電獲得持續(xù)穩(wěn)定現(xiàn)金流的關(guān)鍵。

從平臺營收構(gòu)成變化上來看，2020年全年，除了汽車外的手機、HPC為主要終端需求的業(yè)務(wù)均實現(xiàn)了正增長。這一年，臺積電的營收構(gòu)成也基本遵循以手機、HPC和loT為主導(dǎo)的增長邏輯。

而在2021年第一季度，伴隨著市場客戶需求變化，臺積電不同業(yè)務(wù)的產(chǎn)能出現(xiàn)了明顯調(diào)整。據(jù)財報數(shù)據(jù)，臺積電手機芯片產(chǎn)能收入出現(xiàn)了-11%下降，汽車芯片產(chǎn)能收入則出現(xiàn)了31%增長。

臺積電稱，其汽車行業(yè)客戶的芯片短缺問題，將在下個季度開始緩解。而真正令市場擔(dān)心的是，手機等業(yè)務(wù)的“缺芯”趨勢也在醞釀中。

面對上下游產(chǎn)業(yè)鏈的失序，這個全球芯片代工巨頭變成了炙手可熱的競爭標的，這也帶來了更多營收想象空間。

臺積電預(yù)計，今年第二季度銷售額將達132億美元，高于分析師平均預(yù)期的128億美元。按美元計算，今年全年營收可能增長20%。分析師預(yù)計，驅(qū)動增長的因素主要來自于車用芯片、服務(wù)器高速運算芯片的訂單增加，而表現(xiàn)比較弱的是消費性電子類的芯片。

隨著芯片供需矛盾嚴峻，上下游產(chǎn)業(yè)鏈上的任何風(fēng)吹草動都會引發(fā)廣泛關(guān)注。

4月14日，臺積電南科晶圓14B-P7廠停電不到5個小時，有3萬片晶圓受影響，損失金額或達10億新臺幣（約2.3億元人民幣）。分析認為，由于涉及時下貨量緊張的車用電子芯片產(chǎn)能，這將導(dǎo)致其全球客戶新車交付延后。

去年以來，臺積電工廠多次發(fā)生意外，如德州的暴風(fēng)雪和日本晶圓廠生產(chǎn)中斷。由于芯片行業(yè)周期性，加上半導(dǎo)體生產(chǎn)商的產(chǎn)線本身具有24小時連軸轉(zhuǎn)的特性，每一次生產(chǎn)意外都加劇業(yè)內(nèi)的擔(dān)憂。

斷供華為

據(jù)2019年財報，蘋果為臺積電貢獻了23%的營收。而華為貢獻的營收占比從8%提升至14%，僅次于蘋果。

去年9月15日美方禁令生效斷供華為以來，市場預(yù)計臺積電營收或會大幅縮水。而事實上，在相應(yīng)的Q4財季，這樣的推斷并未出現(xiàn)。

從消息面來看，市場傳聞稱在美方禁令生效前，為擴大芯片備貨，華為向臺積電緊急加單，后者曾為其備貨5nm工藝的麒麟9000芯片1000萬顆左右。

盡管傳聞并未得到雙方的明確表態(tài)，但臺積電在相應(yīng)的第三季度凈利1373新臺幣（約合48億美元），同比增長36%，創(chuàng)下了單季凈利的最高紀錄。

具體營收構(gòu)成來看，該季度臺積電手機業(yè)務(wù)營收占比達到46%，接近全年48%的水平。

華為留下的產(chǎn)能空缺，要怎么填補？臺積電在去年6月曾回應(yīng)，如果美國禁止公司向華為銷售芯片，其他訂單可以很快取代華為空缺。

“我們希望（禁止公司向華為銷售芯片）不要發(fā)生。如果發(fā)生，我們會在很短時間補上?！痹谀甓裙蓶|會上，臺積電董事長劉德音表示。

去年7月份，有市場消息稱，蘋果要求臺積電出貨8000萬顆iPhone 12及iPad Air搭載的A14處理器，這被業(yè)內(nèi)人士視為臺積電失去華為后依舊保持業(yè)績漲勢的指引之一。

從蘋果2020年下半年密集發(fā)布上市新品的節(jié)奏來看，上述推斷不無依據(jù)。下半年時間里，蘋果共召開了三次產(chǎn)品發(fā)布會，帶來了10余款新產(chǎn)品。其中第一款使用 A14 芯片的產(chǎn)品是第4代iPad Air與第一批支持5G的手機 iPhone12系列。

除了蘋果，失去華為的臺積電也有了更多“補位”替代。近日，臺積電表示，其訂單已經(jīng)預(yù)訂到了2022年上半年。

更早些時候，市場曾三次傳出臺積電漲價消息，包括12英寸晶圓的價格漲25%，2021年徹底取消對客戶的優(yōu)惠價等。

臺積電CFO黃仁昭在電話會議上表示，繼今年前三個月支出88億美元后，臺積電預(yù)計今年將投資約300億美元，用于產(chǎn)能擴張和升級，高于之前預(yù)期的250億美元至280億美元。黃仁昭同時指出，預(yù)計未來三年內(nèi)還將投資1000億美元，以提高產(chǎn)能，支持半導(dǎo)體技術(shù)的制造和研發(fā)。

這也讓新建工廠成為了重中之重。

近日，劉德音在參加美國半導(dǎo)體高峰視頻會議時也表示，在亞利桑那州鳳凰城即將興建的5nm先進晶圓廠計劃，是美國歷史上最大的海外直接投資案之一。

不過，臺積電也將面臨一些新挑戰(zhàn)：美國政府扶持政策密集出臺，促使美國本土半導(dǎo)體企業(yè)加快重整半導(dǎo)體供應(yīng)鏈。

上個月底，英特爾新任CEO帕特·基辛格宣布，計劃斥資200億美元（約合人民幣1300億元）在美國新建兩座晶圓廠，大幅提高先進芯片制造能力，同時向外部客戶開放晶圓代工業(yè)務(wù)。

對此，魏哲家在電話強調(diào)，英特爾也是臺積電重要客戶，彼此在部分領(lǐng)域合作、部分領(lǐng)域競爭?！霸诩兙A代工領(lǐng)域上，提升先進制程技術(shù)固然重要，但讓客戶充分信任更是關(guān)鍵。臺積電從來不會與客戶競爭，這應(yīng)該是與英特爾最大不同?！?/p>