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        泛華金控啟動(dòng)美股退市

        2021-05-30 10:48:04宋文娟
        財(cái)經(jīng) 2021年26期
        關(guān)鍵詞:華金概股私有化

        宋文娟

        (資料圖片)胡義南。

        12月16日晚間,泛華金融控股集團(tuán)(下稱“泛華金控”,NASDQ:FANH)董事會宣布將啟動(dòng)私有化。據(jù)悉,泛華金控董事會已收到私有化要約,計(jì)劃收購泛華金控全部已發(fā)行股份。據(jù)了解,這是泛華金控第二次宣布進(jìn)行私有化,此前其曾經(jīng)宣布進(jìn)行私有化但后來中止。

        與此同時(shí),泛華金控宣布一項(xiàng)重要的人事變動(dòng),即汪春林辭去董事長及首席執(zhí)行官職務(wù),由泛華金控創(chuàng)始人兼董事胡義南出任董事長兼首席執(zhí)行官。2017年9月,胡義南辭去董事長職務(wù),由時(shí)任首席執(zhí)行官汪春林出任董事長職務(wù),而這一次胡義南再度出任董事長兼首席執(zhí)行官。

        對于汪春林辭任董事長及首席執(zhí)行官一職,泛華金控相關(guān)負(fù)責(zé)人表示,“管理層變更其實(shí)原因很簡單,就是私有化。胡義南是大股東發(fā)起私有化要約,確保這項(xiàng)工作順利推動(dòng),創(chuàng)始人胡義南擔(dān)任董事長會更合適?!?/p>

        近期準(zhǔn)備從美股退市的公司并不只有泛華金控,此前滴滴也宣布準(zhǔn)備從美股退市。目前保險(xiǎn)中介類中概股的股價(jià)總體表現(xiàn)不太理想,如慧擇12月15日收盤價(jià)1.4美元/股(慧擇上市發(fā)行價(jià)為10.5美元/股),水滴12月15日收盤價(jià)為1.36美元/股(上市時(shí)發(fā)行價(jià)為12美元/股)。

        2021年12月2日,美國證監(jiān)會SEC公告,已修訂完善了《外國公司問責(zé)法案》(HFCAA)相關(guān)的信息提交與披露的實(shí)施細(xì)則,進(jìn)一步劍指中概股。該法案要求,外國發(fā)行人連續(xù)三年不能滿足美國公眾公司會計(jì)監(jiān)督委員會對審計(jì)底稿的檢查要求,其證券禁止在美交易。一方面,中國公司在美上市,需遵守美國相關(guān)法律和規(guī)則;另一方面,如上市公司的會計(jì)師事務(wù)所向美國公眾公司會計(jì)監(jiān)督委員會提供審計(jì)底稿,則涉及大量信息外泄的問題。未來不排除有更多中概股從美國退市。

        創(chuàng)始人胡義南發(fā)出私有化要約

        12月16日晚間,美股上市保險(xiǎn)中介泛華金融控股集團(tuán)在官網(wǎng)發(fā)布公告,稱收到來自其創(chuàng)始人兼董事胡義南先生牽頭的買方財(cái)團(tuán)的初步、非約束性私有化要約,計(jì)劃以每股美國存托股9.8美元(相當(dāng)于每股普通股0.49美元)的價(jià)格收購買方財(cái)團(tuán)持股之外的泛華全部已發(fā)行股份。胡義南目前是泛華金控最大的股東,持股比例達(dá)到18.6%。

        據(jù)了解,泛華金控于1998年在廣州創(chuàng)立,2007年10月在美國納斯達(dá)克主板上市。其旗下有泛華保險(xiǎn)銷售服務(wù)集團(tuán)、泛華榕數(shù)數(shù)字集團(tuán)、泛華保險(xiǎn)公估、泛華云服等企業(yè),以及懶掌柜、榕數(shù)數(shù)字助理、泛華云服、保網(wǎng)、網(wǎng)絡(luò)互助e互助等。

        事實(shí)上,這家轉(zhuǎn)型為壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)為主的保險(xiǎn)中介集團(tuán),在起步階段其實(shí)是以財(cái)險(xiǎn)為主。其前身為廣東南楓汽車俱樂部,以車險(xiǎn)起家。

        2017年8月,該公司宣布進(jìn)行財(cái)險(xiǎn)平臺化轉(zhuǎn)型,將財(cái)險(xiǎn)傭金差的盈利模式改變?yōu)橘嵢∑脚_費(fèi)的開放平臺盈利模式。同時(shí),該公司確立“以銷售組織建設(shè)為核心,大力發(fā)展壽險(xiǎn)”的發(fā)展戰(zhàn)略。

        數(shù)據(jù)顯示,截至2021年11月23日,泛華金控年度壽險(xiǎn)期繳保費(fèi)規(guī)模突破100億元,相當(dāng)于一家中小壽險(xiǎn)公司的保費(fèi)規(guī)模。

        對于此次私有化,泛華金控稱,充足的流動(dòng)資金維持強(qiáng)健發(fā)展態(tài)勢。圖/IC

        截至2021年9月30日,泛華金控旗下?lián)碛谐^30萬名銷售人員和2000多名公估師,三季度泛華出單人力逾6萬人,壽險(xiǎn)出單人力1.6萬余人,銷售網(wǎng)絡(luò)覆蓋23個(gè)省市自治區(qū),銷售網(wǎng)點(diǎn)750個(gè)。

        對于此次私有化,泛華金控稱,充足的流動(dòng)資金維持強(qiáng)健發(fā)展態(tài)勢。經(jīng)營良好且具有成長性的公司,上市并非所有私有化企業(yè)的唯一選擇,如華為、泰康等。

        也有業(yè)界人士認(rèn)為,泛華金控具備較強(qiáng)的渠道力和成長性,其私有化后無論選擇在內(nèi)地或香港二次上市,都將有效提升估值,開創(chuàng)更具發(fā)展空間的未來。

        這并不是泛華金控第一次宣布進(jìn)行私有化,其在2011年左右也曾宣布私有化,不過僅僅四個(gè)月之后,泛華方面又中止了私有化要約。對于那次私有化要約被撤銷,胡義南在彼時(shí)表示,是由于市場狀況和短期波動(dòng)使得私有化十分困難。

        在宣布此次私有化的同時(shí),泛華金控宣布了一項(xiàng)人事變動(dòng),即汪春林辭去董事長及首席執(zhí)行官職務(wù),由胡義南出任董事長兼首席執(zhí)行官。

        對于此次人事變動(dòng),泛華方面向《財(cái)經(jīng)》記者解釋稱,管理層更換原因其實(shí)很簡單,就是私有化,胡義南是大股東發(fā)起私有化要約,確保該項(xiàng)工作推動(dòng),胡總(胡義南)會更合適。

        事實(shí)上在2017年9月,胡義南辭去董事長職務(wù),由時(shí)任首席執(zhí)行官汪春林出任董事長職務(wù),而這一次胡義南再度出任董事長兼首席執(zhí)行官。

        據(jù)公開的信息顯示,胡義南是泛華創(chuàng)始人之一,1998年起擔(dān)任董事會主席,并于1998年至2011年期間兼任首席執(zhí)行官,2017年9月起仍任執(zhí)行董事長。

        此次辭任的汪春林,也在自1998年加入泛華保險(xiǎn)服務(wù)集團(tuán),其從一位基層文員起步,先后擔(dān)任該公司職能部門負(fù)責(zé)人、營業(yè)機(jī)構(gòu)分公司總經(jīng)理、營業(yè)機(jī)構(gòu)總經(jīng)理等職務(wù),后來進(jìn)入高管團(tuán)隊(duì),曾任副總裁、財(cái)險(xiǎn)經(jīng)營委員會主席、公估事業(yè)部主席,2011年10月起出任泛華首席執(zhí)行官,2016年3月任泛華執(zhí)行董事,2017年9月接替胡義南出任泛華金控董事長職務(wù)。

        數(shù)據(jù)顯示,2021年三季度泛華金控實(shí)現(xiàn)總營業(yè)收入6.83億元,同比下降15.8%。其中保險(xiǎn)代理營業(yè)收入5.6億元,比2020年三季度6.5億元下降18.7%。實(shí)現(xiàn)經(jīng)營利潤2816.3萬元,同比下降61.6%,歸屬股東凈利潤3425萬元,同比下降54.5%。

        風(fēng)雨美股中概路

        近年來多家在美中概股完成私有化退市。泛華金控在美股市場也曾多次遭遇做空機(jī)構(gòu)指控,從某種程度上說,泛華金控的私有化一方面存在其價(jià)值被美國資本市場不認(rèn)可的原因,另一方面中國創(chuàng)業(yè)板注冊制、港交所發(fā)布新上市規(guī)則等改革也創(chuàng)造了中概股回歸的環(huán)境。

        回顧泛華金控在美股的歷程,不可不謂坎坷。如其自2020年8月至2021年4月曾連續(xù)遭到三家機(jī)構(gòu)接連做空。

        2018年8月,美國投資研究網(wǎng)站Seeking Alpha的撰稿人Seligma Investments(“Seligman”)發(fā)布了一篇針對泛華金控的做空報(bào)告。Seligman回顧了當(dāng)時(shí)名為“CNinsurance”被研究機(jī)構(gòu)OLP Global做空的往事,OLP認(rèn)為泛華一直在濫用股權(quán)激勵(lì)的方式發(fā)展保險(xiǎn)業(yè)務(wù),泛華的股價(jià)在OLP發(fā)布做空報(bào)告指控欺詐之后,股價(jià)連續(xù)幾年在低位盤旋,直到2016年12月該公司改名“泛華金控”半年后才回升。

        2018年9月,美國律所針對泛華金控及汪春林、葛蓬等兩位執(zhí)行官提起了一項(xiàng)集體訴訟。訴訟指控稱泛華金控在截至2017年的年度報(bào)告以及2018年二季度財(cái)報(bào)中,在其業(yè)務(wù)、運(yùn)營以及合規(guī)政策方面作出重大虛假或誤導(dǎo)性陳述。

        2019年1月,美國研究機(jī)構(gòu)Jcap發(fā)布一篇指控泛華金控進(jìn)行關(guān)聯(lián)交易的報(bào)告。背景是當(dāng)時(shí)泛華金控將車險(xiǎn)業(yè)務(wù)賣給車車科技,Jcap稱,泛華金控賣給Cheche的19家子公司,實(shí)際上其中的11家都賣給一家被泛華金控內(nèi)部人持有的空殼公司。據(jù)Jcap統(tǒng)計(jì),2017年這11家子公司的合計(jì)年?duì)I收達(dá)9500萬美元,因此Jcap認(rèn)為泛華金控通過此次隱瞞的關(guān)聯(lián)交易給內(nèi)部人輸送了近億美元的利益。

        泛華金控對此認(rèn)為,該做空報(bào)告對其的指責(zé)是虛假且毫無根據(jù),反映了作者對泛華缺乏基本的認(rèn)識。該報(bào)告旨在誤導(dǎo)大眾、制造市場恐慌,從而使做空機(jī)構(gòu)從中漁翁得利。

        對于做空報(bào)告所提出的某些指控的審查,泛華金控董事會特別委員會認(rèn)為:做空報(bào)告將泛華定性為欺詐性企業(yè),并認(rèn)為公司通過一系列關(guān)聯(lián)方和自營交易讓內(nèi)部人士從中牟利的指控缺乏事實(shí)依據(jù)。根據(jù)調(diào)查結(jié)果,做空報(bào)告被證實(shí)含有大量毫無根據(jù)的臆測、誤導(dǎo)性陳述和不實(shí)指控。

        汪春林曾對《財(cái)經(jīng)》記者坦言,“特斯拉的馬斯克,他是這樣說的,做空特斯拉的投資者,想讓我們死無葬身之地,這樣他們就可以品嘗到勝利的滋味。做空機(jī)構(gòu)對于泛華金控而言亦如此,它是一種商業(yè)模式,一種產(chǎn)業(yè)鏈?!?/p>

        2020年3月13日,泛華金控收到美國紐約南區(qū)法院裁定書。法院裁定,關(guān)于2018年9月7日對泛華及高管集體訴訟的指控予以全部駁回。

        然而更大一場針對中概股的風(fēng)雨壓頂來襲。

        2020年5月,美國參議院通過《外國公司問責(zé)法案》,進(jìn)一步劍指中概股。該法案要求,外國發(fā)行人連續(xù)三年不能滿足美國公眾公司會計(jì)監(jiān)督委員會對審計(jì)底稿的檢查要求,其證券禁止在美交易。一方面,中國公司在美上市,需遵守美國相關(guān)法律和規(guī)則;另一方面,如上市公司的會計(jì)師事務(wù)所向美國公眾公司會計(jì)監(jiān)督委員會提供審計(jì)底稿,則涉及到大量用戶信息外泄的問題,危及用戶隱私和國家信息安全。

        2020年6月至今,已有近10家中概股企業(yè)宣布或完成私有化——易車、58同城、華住集團(tuán)、新浪、泰邦生物、和利時(shí)集團(tuán)、新氧科技等。

        東吳證券認(rèn)為,中概股公司回購美股完成退市后,再度申請IPO或借殼上市A股或港股,持續(xù)時(shí)間較長,對資金要求較高(A股審批流程相對更為復(fù)雜)。

        2021年12月2日,美國證監(jiān)會SEC 公告,已修訂完善了《外國公司問責(zé)法案》(HFCAA)相關(guān)的信息提交與披露的實(shí)施細(xì)則。SEC方面提出,要調(diào)閱這些上市公司的審計(jì)底稿。同時(shí),信息披露中也要申明這些上市公司是否有VIE結(jié)構(gòu)和中國政府在其中的股權(quán)。

        “中概股告別美股回A為大勢所趨?!奔斡饎?chuàng)始人、董事長衛(wèi)哲表示。

        瑞銀資產(chǎn)管理基金經(jīng)理羅迪認(rèn)為,“我們從中概股的回歸程度來說,其實(shí)整個(gè)也是中美關(guān)系大背景的縮影?!?/p>

        泛華金控相關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為,“私有化”是大股東籌集一筆資金將小股東的股票贖回,贖回后公司徹底為大股東所有。具備持續(xù)盈利能力的中概股企業(yè)私有化后,往往會引起中國市場及投資者的關(guān)注與期待,擁有回A、回港或者退出資本市場的多樣化發(fā)展路徑。

        “目前,一方面中國資本市場環(huán)境變化明顯,科創(chuàng)板掛牌、注冊制改革、北交所上線等多重措施的推出,大幅提振了市場信心,另一方面,港交所于今年11月宣布落實(shí)放寬第二上市要求,降低第二上市企業(yè)的行業(yè)和市值門檻,力促中概股回流,為期望回港IPO融資的企業(yè)提供有序且高效的便利條件?!狈喝A金控相關(guān)負(fù)責(zé)人說。

        泛華金控相關(guān)負(fù)責(zé)人表示,“今天中概股在美股市場所受的影響比較大,股價(jià)不是受公司的經(jīng)營控制,而是兩國關(guān)系的影響?;貧w后,我們可以更專心經(jīng)營企業(yè),不受外部的影響做好企業(yè),把專業(yè)化職業(yè)化數(shù)字化開放平臺戰(zhàn)略做好?!?/p>

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