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        中概股迷途

        2021-05-30 10:48:04張欣培王穎馮奕瑩
        財(cái)經(jīng) 2021年26期
        關(guān)鍵詞:概股港股上市

        張欣培 王穎 馮奕瑩

        2021年3月底,華爾街著名基金經(jīng)理Bill Huang因中概股大跌而爆倉,損失百億美元,創(chuàng)造了“人類史上最大單日虧損”。2021年末,投資人朱嘯虎在朋友圈說,“Bill Huang哪里是爆倉,簡(jiǎn)直是逃頂。”

        自2021年2月中旬后,中概股一直處在下山途中,市值不斷下跌,其間經(jīng)歷多次暴跌。中概股大跌,究其原因,有美國(guó)SEC《外國(guó)公司問責(zé)法案》及其實(shí)施細(xì)則落地的因素,也有中國(guó)國(guó)內(nèi)強(qiáng)監(jiān)管以及中概股自身業(yè)績(jī)不及預(yù)期的影響。

        據(jù)12月3日美國(guó)SEC《外國(guó)公司問責(zé)法案》實(shí)施細(xì)則,不滿足條件的中概股將在三年內(nèi)從美股退市。

        懸在中概股之上的達(dá)摩克利斯之劍終于掉了下來,這也讓數(shù)百家的中概股企業(yè)陷入困境?!皬哪壳皝砜矗绻贿f交底稿,就會(huì)被退市,這個(gè)沒有選擇。目前來看回旋余地很小?!睒I(yè)內(nèi)人士向《財(cái)經(jīng)》記者表示。

        國(guó)內(nèi)方面,強(qiáng)監(jiān)管不斷落地。去年四季度以來的互聯(lián)網(wǎng)反壟斷2021年持續(xù)推進(jìn);7月,國(guó)家“雙減”政策落地,教培行業(yè)哀聲一片。

        這些因素疊加,給中概股的發(fā)展前景蒙上了陰影。有不愿具名的中概股人士對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者表示,過去一年,在美上市的大部分中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)都經(jīng)歷了較大震蕩,這與整體大環(huán)境相關(guān)。中美之間政治摩擦,已波及到在美上市的中概股。

        對(duì)于正在處于旋渦中的中概股來說,風(fēng)險(xiǎn)尚未退卻,它們也將被迫踏上一條選擇之路。

        中美證券監(jiān)管博弈

        2021年11月,美國(guó)上市公司會(huì)計(jì)審查委員會(huì)(The Public Company Accounting Oversight Board,PCAOB)制定的第6100號(hào)規(guī)則在《美國(guó)聯(lián)邦政府公報(bào)》刊憲,并已即時(shí)生效。

        根據(jù)第6100號(hào)規(guī)則,在美國(guó)掛牌交易的外國(guó)企業(yè)需要向其審計(jì)機(jī)構(gòu)發(fā)出指示,必須接受PCAOB對(duì)于審計(jì)工作的檢查,否則該外國(guó)公司可能無法在美國(guó)各證券交易所掛牌或者在非公開市場(chǎng)掛單交易。

        12月2日,美國(guó)證券交易監(jiān)督委員會(huì)(SEC)公布落實(shí)《外國(guó)公司問責(zé)法》(Holding Foreign Companies Accountable Act,下稱“HFCAA”)的監(jiān)管細(xì)則最終修正案定稿。

        與之前的征求意見稿對(duì)比,最終修正案明確規(guī)定,PCAOB無法有效開展審計(jì)檢查工作三年的時(shí)間起算點(diǎn)從2021財(cái)年開始,且增加要求公司需披露自己是否采用VIE架構(gòu)。

        法案最終落定超出市場(chǎng)預(yù)期。華興證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼首席策略分析師龐溟認(rèn)為,SEC和PCAOB陸續(xù)公布的相關(guān)規(guī)則、具體細(xì)節(jié)和執(zhí)行方案,不斷補(bǔ)全了對(duì)于不符材料提交和信息披露要求的在美上市公司實(shí)施強(qiáng)制退市的細(xì)節(jié)、路線圖和時(shí)間表。

        多少家中概股企業(yè)會(huì)受到影響?據(jù)PCAOB 2018年底在其網(wǎng)站公開的信息,224家在美上市公司位于其檢查存在障礙的司法管轄區(qū)。其中約200家公司的審計(jì)師在中國(guó)。

        不過,對(duì)于上市公司而言,強(qiáng)制交易禁令只有在PCAOB連續(xù)三年將其認(rèn)定為“被識(shí)別公司”后,方才生效。

        一家中概股企業(yè)人士持相對(duì)樂觀態(tài)度,“HFCAA是中國(guó)在美上市公司以及擬赴美上市公司都要面臨的共同情況,是需要面對(duì)的新問題新挑戰(zhàn)。不過,這一法案真正執(zhí)行可能要到2024年,這也為兩國(guó)證券監(jiān)管部門提出解決方案留出了充足時(shí)間。”

        也有法律人士對(duì)此謹(jǐn)慎,盡管有兩年的緩沖時(shí)間,美國(guó)成美律師事務(wù)所合作人柳治平律師對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者表示,《外國(guó)公司問責(zé)法案》已經(jīng)是法律了,談判的博弈空間較小,“這問題已經(jīng)不只是行政部門可以在中美談判桌上拍板的事了。任何關(guān)于改變法案明文規(guī)定的談判妥協(xié),需要國(guó)會(huì)修改法律”。

        事實(shí)上,中美兩國(guó)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)于中國(guó)公司赴美上市以及審計(jì)底稿問題一直有所討論與合作。中國(guó)證監(jiān)會(huì)表示,對(duì)于美國(guó)PCAOB要求入境檢查在PCAOB注冊(cè)的中國(guó)會(huì)計(jì)師事務(wù)所,雙方合作從未停止,一直在尋找一個(gè)各方都能接受的檢查方案。

        2020年初,中國(guó)證監(jiān)會(huì)表示,在國(guó)際證監(jiān)會(huì)組織(IOSCO)多邊備忘錄等合作框架下,中國(guó)證監(jiān)會(huì)已向多家境外監(jiān)管機(jī)構(gòu)提供23家境外上市公司相關(guān)審計(jì)工作底稿,其中向美國(guó)證監(jiān)會(huì)(SEC)和美國(guó)PCAOB提供的有14家。

        “證監(jiān)會(huì)認(rèn)為PCAOB的訴求是完全合理的,既然中國(guó)的企業(yè)在美國(guó)上市,那就要遵守美國(guó)的規(guī)則,但是,PCAOB檢查中國(guó)的會(huì)計(jì)事務(wù)所,也需要符合中國(guó)的規(guī)矩,遵守中國(guó)國(guó)家安全、信息安全方面的要求。過去四五年,雙方共同探索一度取得了很大的進(jìn)展,但美國(guó)政治氛圍發(fā)生變化后,中美合作有所下降?!敝袊?guó)證監(jiān)會(huì)副主席方星海表示。

        業(yè)內(nèi)人士指出,在中美政治環(huán)境緊張之下,各項(xiàng)合作開展或較為艱難。但是,十分期待中美兩國(guó)在跨境審計(jì)監(jiān)管方面有更多的合作?!翱缇潮O(jiān)管是否有進(jìn)展取決于中美關(guān)系?!庇匈Y深投行人士表示。

        外交部發(fā)言人趙立堅(jiān)12月3日在例行發(fā)布會(huì)上表示,中方始終認(rèn)為,加強(qiáng)對(duì)話與合作,才是解決問題的正道。將證券監(jiān)管政治化,損人害己,將使美國(guó)投資者失去投資許多世界上增長(zhǎng)最快公司的機(jī)會(huì),也將使美國(guó)專業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)失去許多業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。

        “未來可能會(huì)有改善的余地,但是雙方要相向而行。這需要雙方溝通努力,而不是單方面的努力?!敝袊?guó)人民大學(xué)商法研究所所長(zhǎng)劉俊海向《財(cái)經(jīng)》記者表示。

        龐溟認(rèn)為,相關(guān)各方關(guān)于跨境監(jiān)管執(zhí)法合作的談判依然有望取得兩國(guó)都能接受的結(jié)果,如滿足PCAOB對(duì)在美上市中國(guó)企業(yè)的會(huì)計(jì)師事務(wù)所進(jìn)行常態(tài)化檢視的要求、讓每年檢視活動(dòng)的抽查比例高低符合PCAOB的巡檢要求、讓美國(guó)證監(jiān)會(huì)調(diào)取保存在中國(guó)內(nèi)地的審計(jì)工作底稿的速度滿足調(diào)查時(shí)效性要求等。

        監(jiān)管壓力空前

        不僅面臨跨境監(jiān)管的中美政策博弈,來自中國(guó)國(guó)內(nèi)的強(qiáng)監(jiān)管政策同樣構(gòu)成中概股不得不面臨的重大挑戰(zhàn)。

        滴滴,這家與優(yōu)步比肩的中國(guó)出行企業(yè)巨頭,在今年6月在紐交所掛牌上市以后,引發(fā)App下架、新用戶停止注冊(cè)等在內(nèi)的政府嚴(yán)厲監(jiān)管。重重壓力之下,滴滴市值遭遇暴跌。最新數(shù)據(jù)顯示,滴滴總市值306億美元,相比上市之初的最高點(diǎn)下跌超過60%。

        滴滴遭遇強(qiáng)監(jiān)管和調(diào)查的背后,是政策層面關(guān)于數(shù)據(jù)安全的考量。滴滴強(qiáng)行掛牌上市之后不到兩周(7月10日),國(guó)家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室發(fā)布《網(wǎng)絡(luò)安全審查辦法(修訂草案征求意稿)》,其中規(guī)定,對(duì)掌握超過100萬用戶個(gè)人信息的運(yùn)營(yíng)者赴國(guó)外上市之前,必須申報(bào)網(wǎng)絡(luò)安全審查。

        受到滴滴事件影響,中概股“運(yùn)滿滿”“貨車幫”“Boss直聘”等中概股企業(yè)被啟動(dòng)網(wǎng)絡(luò)安全審查。

        部分待上市的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)也暫停了赴美上市申請(qǐng)。Keep、喜馬拉雅、小紅書、貨拉拉等多家企業(yè)傳出暫停赴美上市的消息。

        針對(duì)數(shù)據(jù)安全的監(jiān)管,疊加去年四季度以來持續(xù)推進(jìn)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)反壟斷,7月以來中概股遭遇普遍大跌。

        無獨(dú)有偶?!半p減”政策又給教培行業(yè)中概股帶來重大打擊。

        7月23日,中共中央辦公廳、國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步減輕義務(wù)教育階段學(xué)生作業(yè)負(fù)擔(dān)和校外培訓(xùn)負(fù)擔(dān)的意見》。意見指出,學(xué)科類培訓(xùn)機(jī)構(gòu)一律不得上市融資;各地不再審批新的面向義務(wù)教育階段學(xué)生的學(xué)科類校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu);現(xiàn)有學(xué)科類培訓(xùn)機(jī)構(gòu)統(tǒng)一登記為非營(yíng)利性機(jī)構(gòu)。

        圖1:美國(guó)上市的最大中國(guó)股票ETF KWEB“若初始投資1萬美元”增長(zhǎng)圖

        資料來源:KraneShares官網(wǎng)? 制圖:張玲

        圖2:易方達(dá)中證海外互聯(lián)ETF2021年份額變化

        資料來源:Wind

        當(dāng)日美股收盤,跌幅排名前十的股票中,教育股占據(jù)九個(gè)席位。好未來(TAL.US)當(dāng)日跌幅達(dá)到了70.76%,高途(GTOU.US)集團(tuán)大跌63.25%,新東方(EDU.US)跌幅也達(dá)到了54.22%。無憂英語、有道、瑞思學(xué)科英語等跌幅均超過40%。

        嚴(yán)厲的政策背景下,教育股成為中概股表現(xiàn)最差的板塊。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),今年以來跌幅前十的中概股中,教育股占據(jù)七只。

        中信證券認(rèn)為,雖然2021年以來,中國(guó)各項(xiàng)產(chǎn)業(yè)監(jiān)管政策頻出,互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)“壟斷”行為亦受處罰??傮w看,中國(guó)監(jiān)管的加碼主要集中在教育和互聯(lián)網(wǎng)兩大行業(yè)上。

        但讓中概股尷尬的不僅僅是外部因素,三季度業(yè)績(jī)不及預(yù)期又使其遭遇了一輪拋售壓力。三季報(bào)的披露讓中概股又一次集體重挫。在披露的季報(bào)中,阿里巴巴、B站、拼多多、百度、愛奇藝等業(yè)績(jī)均不及預(yù)期。

        反壟斷、數(shù)據(jù)安全、教育“雙減”政策,乃至美國(guó)SEC關(guān)于審計(jì)底稿的跨境監(jiān)管,中概股受到的打擊一個(gè)接一個(gè),再加上自身擴(kuò)張的增長(zhǎng)乏力,中概股如履薄冰。

        中概股的退路

        轉(zhuǎn)機(jī)或許還是有的。對(duì)于在美上市的中概股來說,還有約兩年的時(shí)間認(rèn)真評(píng)估自己的上市地選擇。

        從以往案例來看,中概股退市一般有三種方式:私有化退市、轉(zhuǎn)到其他交易市場(chǎng)上市、退市后轉(zhuǎn)入OTC市場(chǎng)。

        港股、A股都有可能成為中概股回歸的選項(xiàng),因?yàn)槠髽I(yè)的業(yè)務(wù)模式更容易被投資者理解,企業(yè)也有可能獲得更高的估值水平。而港股市場(chǎng)被認(rèn)為是首選。

        參與了中概股企業(yè)回港二次上市的前述中概股人士解釋了選擇港股市場(chǎng)的三點(diǎn)原因,“一是香港是全球最重要的金融中心之一,在港交所二次上市將為我們提供除美國(guó)股市之外的另一個(gè)境外融資平臺(tái);二是有助于市場(chǎng)對(duì)公司業(yè)務(wù)的了解,向中國(guó)投資者分享中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)的增長(zhǎng)成果和未來發(fā)展戰(zhàn)略;三是提升股票的整體流動(dòng)性:美國(guó)與香港市場(chǎng)之間的可替換性將為投資者提供不間斷的交易窗口,從而確保健康的流動(dòng)性?!?/p>

        龐溟向《財(cái)經(jīng)》記者表示,對(duì)在美中概股而言,相比A股市場(chǎng),預(yù)計(jì)其出于境外融資需要、投資者基礎(chǔ)、行業(yè)受監(jiān)管情況、紅籌與VIE結(jié)構(gòu)上市便利度、港股市場(chǎng)持續(xù)創(chuàng)新等各方面考慮,現(xiàn)階段優(yōu)先考慮的上市地仍將是港股。

        “港股是首選,不是上市難易的問題,而是境外投資者退出的難易問題?!庇型缎腥耸繉?duì)《財(cái)經(jīng)》記者直言。

        有私募人士發(fā)文稱,自美國(guó)國(guó)會(huì)有這個(gè)提案以來,多數(shù)中概股已經(jīng)留好退路,申請(qǐng)香港二次上市,“完成赴港二次上市之后,萬一要退出美股,基金們不用因?yàn)楣就耸卸u出持股,所有股票都可以通過經(jīng)紀(jì)券商把股份轉(zhuǎn)移成港股的持股。這也是過去一年多家中概股在香港二次上市的原因”。

        2019年6月6日,“跟誰學(xué)”(后更名為高途集團(tuán))在紐交所掛牌上市,股票代碼為“GSX”。圖/視覺中國(guó)

        “因?yàn)橹忻狸P(guān)系原因,預(yù)計(jì)明年回港上市的企業(yè)會(huì)有加速的趨勢(shì)?!比疸y亞洲區(qū)股票資本市場(chǎng)部聯(lián)席主管張倩嘉表示。科律合伙人及亞洲資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)主管蔡華表示,建議已經(jīng)在美國(guó)上市的中國(guó)公司都考慮在香港尋求第二上市,或者進(jìn)行雙重主要上市。

        12月14日,瑞銀亞太區(qū)投行部主管及中國(guó)總裁金弘毅在接受采訪時(shí)表示,“目前在美上市的中概股企業(yè)240家,總市值為9.2萬億港元,其中有17家企業(yè)已在港完成二次上市,這部分企業(yè)的市值占比為69%,因此從市值角度來看,很大一部分問題已得到解決。另有50多家未在香港上市,但符合在港上市條例的企業(yè),約占中概股總市值的近30%?!?/p>

        港交所也在不遺余力地吸引中概股回流。

        今年11月,港交所宣布落實(shí)放寬第二上市要求,“創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)公司”的要求被刪除;同時(shí)降低最低市值門檻,只需要上市五年且市值達(dá)30億元,或上市兩年且市值達(dá)100億元。新例2022年1月1日生效。

        “新規(guī)之下,赴港二次上市或雙重主要上市將更為靈活、更加便利?!饼嬩檎f。

        目前,中概股企業(yè)回港上市有三種路徑:一是私有化退市后再來香港申請(qǐng)上市,基本就等同于徹底的新股IPO;二是保留美股上市地位的同時(shí),申請(qǐng)?jiān)谙愀壑饕鲜?,即雙重主要上市;三是保留美股上市地位的同時(shí),申請(qǐng)?jiān)谙愀鄱紊鲜?。其中二次上市較為簡(jiǎn)單便捷,成為中概股回歸的主流選擇。

        若企業(yè)僅在香港作二次上市的,聯(lián)交所預(yù)期公司證券將主要在海外交易所交易并受主要上市地監(jiān)管機(jī)關(guān)監(jiān)管,對(duì)申請(qǐng)人會(huì)采取相對(duì)寬松的審核標(biāo)準(zhǔn),而且有多項(xiàng)豁免和優(yōu)待政策。相比二次上市,雙重主要上市的要求更為嚴(yán)格、程序更為復(fù)雜,其須遵守的規(guī)則與對(duì)在香港首次公開發(fā)行股份的公司要求幾乎相同。

        不過對(duì)于港股市場(chǎng),也有業(yè)內(nèi)人士持不同觀點(diǎn)。相較美股市場(chǎng),港股市場(chǎng)資金量較小,流動(dòng)性不夠,股票兩極分化嚴(yán)重,有些中小市值股票甚至成為“仙股”、“僵尸股”,對(duì)新經(jīng)濟(jì)企業(yè)的容忍度并沒有想象的那么高。

        對(duì)此,龐溟認(rèn)為,這種說法有一定道理,但是要用發(fā)展的眼光來看,港股市場(chǎng)流動(dòng)性和投資者結(jié)構(gòu),需要更多的內(nèi)地投資者和南向資金來參與和改善。

        他還提醒,目前為止,以阿里巴巴為首的不少赴港二次上市股票,已滿足上交所和深交所列出的港股通股票范圍的客觀標(biāo)準(zhǔn),但均尚未被納入港股通股票可投資標(biāo)的范圍。把這些特定行業(yè)的龍頭公司納入港股通標(biāo)的,將對(duì)南向資金具有強(qiáng)烈的虹吸效應(yīng)。

        對(duì)于港股市場(chǎng)和美股市場(chǎng)的差異,在兩地上市的中概股企業(yè)最有發(fā)言權(quán)。前述中概股相關(guān)人士認(rèn)為,港股市場(chǎng)和美股市場(chǎng)有共同點(diǎn),比如信息披露、監(jiān)管的要求、對(duì)投資者的保護(hù)等,但是差異性也是比較大,美股市場(chǎng)的流動(dòng)性全球最好,具有廣泛的投資人結(jié)構(gòu)和基礎(chǔ),市場(chǎng)機(jī)制靈活;相較而言,港股的散戶交易比例相對(duì)較高,在港股上市的互聯(lián)網(wǎng)板塊和新興企業(yè)的數(shù)量也少于美股市場(chǎng)。

        在美中概股站在命運(yùn)的分岔路口,另一方面,對(duì)于那些擬赴美上市的企業(yè)來說,又該如何抉擇?

        “SEC的監(jiān)管新規(guī),對(duì)于可以回港二次上市的中概股來說,其實(shí)影響并不大。真正影響大的是那些要赴美上市的企業(yè),我覺得應(yīng)該尤其是那些中小型的創(chuàng)新型企業(yè)。美股的優(yōu)勢(shì)在于對(duì)新興產(chǎn)業(yè)有極高融資效率和定價(jià)能力,但在相關(guān)監(jiān)管政策下,平臺(tái)型大數(shù)據(jù)類的公司,可能會(huì)優(yōu)先考慮香港?!鼻笆鐾缎腥耸勘硎?。

        龐溟認(rèn)為,在監(jiān)管不確定性下,對(duì)規(guī)模較小、涉及數(shù)據(jù)不多的醫(yī)藥生物業(yè)、制造業(yè)、傳統(tǒng)消費(fèi)類行業(yè)的企業(yè)來說,赴美上市仍具有一定的吸引力。

        “如果中概股大規(guī)模選擇港股或A股市場(chǎng)初次上市或第二上市,對(duì)美國(guó)股票市場(chǎng)的一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)都會(huì)構(gòu)成一定的壓力。美國(guó)投資者也會(huì)失去分享中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和中國(guó)新經(jīng)濟(jì)成分公司增長(zhǎng)增值的難得機(jī)會(huì)。”龐溟說。

        諾亞控股董事總經(jīng)理兼集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家夏春認(rèn)為,對(duì)于涉及到數(shù)據(jù)安全性的擬上市公司而言,其未來如果上市,就會(huì)受到更加嚴(yán)格的監(jiān)管,轉(zhuǎn)道香港上市是雙贏的選擇。

        對(duì)于面臨退市風(fēng)險(xiǎn)的中概股來說,A股也是個(gè)潛在的上市地。注冊(cè)制下的A股也大大提高了對(duì)企業(yè)的吸引力。例如科創(chuàng)板允許紅籌架構(gòu)、虧損等企業(yè)的上市,都會(huì)吸引一些優(yōu)質(zhì)的新經(jīng)濟(jì)企業(yè)在國(guó)內(nèi)融資發(fā)展。

        市場(chǎng)資金分歧

        對(duì)比慘淡的2021年,2020年的中概股也曾讓投資者賺的盆滿缽滿。

        冉路(化名)記得2020年12月底,當(dāng)她在投資社區(qū)曬出自己美股賬戶超過40%的年收益時(shí),有人評(píng)論,你炒的是中概股嗎?給出肯定的回復(fù)后,對(duì)方調(diào)侃,那你的收益率有點(diǎn)太低了。

        2020年中概股的投資者,賬戶市值翻倍者也并不罕見。在2020年,美國(guó)金瑞基金(Krane Shares)旗下追蹤中證海外中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)的ETF基金KWEB(KraneShares CSI China Internet ETF)持有53家在美上市的中國(guó)科技公司的股票,該基金2020年收益率近58%。

        2021年的投資者沒有那么幸運(yùn)。那些曾快速增長(zhǎng)的市值又如過山車一般跌回去了。冉路的中概股持倉,早已跌去2020年的全部收益。

        金瑞基金官網(wǎng)公布的KWEB過去三年若初始投資1萬美元的增長(zhǎng)圖顯示(見圖1),目前基金凈值已經(jīng)跌回兩三年前,這也基本體現(xiàn)了中概股整體情況。

        美國(guó)對(duì)中概股的審計(jì)監(jiān)管持續(xù)收緊,以及中國(guó)政府的強(qiáng)監(jiān)管等讓國(guó)際投資者對(duì)中概股的未來產(chǎn)生了嚴(yán)重分歧。有資金決絕離場(chǎng),也有資金在逆勢(shì)抄底。

        數(shù)據(jù)顯示,今年貝萊德、柏基均減持了阿里巴巴。貝萊德于11月10日披露的13F報(bào)告顯示,三季度拋售了687.86萬股阿里巴巴;柏基同樣在三季度大幅度減持阿里巴巴,減持幅度達(dá)61.23%。

        多頭也在進(jìn)場(chǎng)。11月11日,高盛集團(tuán)遞交給美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)的13F報(bào)告顯示,其三季度大手筆增持阿里巴巴、新東方等多只中概股。全球最大對(duì)沖基金橋水也大舉加倉阿里巴巴和拼多多。

        素有“中國(guó)巴菲特”之稱的段永平對(duì)中概股青睞有加。據(jù)段永平透露,12月上旬,段永平先后以賣出空頭期權(quán)的方式“買入”拼多多和新東方;此前,其透露今年已經(jīng)兩次出手抄底騰訊。

        實(shí)際上,除了機(jī)構(gòu)投資者,中外的一些個(gè)人投資者也在持續(xù)加倉中概股,根據(jù)彭博數(shù)據(jù),年初至12月10日,海外上市的中國(guó)股票ETF已經(jīng)吸引了資金凈流入219.3億美元。數(shù)據(jù)顯示,前述美國(guó)上市的最大中國(guó)股票ETF KWEB今年吸引了大量資金流入,規(guī)模已達(dá)約80億美元。

        追蹤中證海外中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)50指數(shù)(H30533)的易方達(dá)中證海外互聯(lián)ETF,基金份額與6月底相比增長(zhǎng)超100%,從年初的26.8億份開始計(jì)算,增長(zhǎng)超過6倍。

        不過,從市場(chǎng)博弈來看,空頭占據(jù)更大的優(yōu)勢(shì)。

        2021年10月,中概股曾有短暫的反彈,一度引發(fā)抄底中概股的討論。利空很快襲來,美國(guó)證券交易委員會(huì)11月5日公告顯示,PCAOB已經(jīng)完成了第6100條規(guī)則的制訂。中概股告別反彈,重啟下跌歷程。從11月12日到12月3日的三周間,中概股總市值下跌了13.5%。

        就目前來看,中概股仍處于低迷狀態(tài)。最新的利空是美聯(lián)儲(chǔ)釋放的,美元Taper以及2022年即將開始的加息,被普遍認(rèn)為對(duì)科技股估值不利。機(jī)構(gòu)和投資者的拋售導(dǎo)致了市場(chǎng)12月15日再次出現(xiàn)大跌。

        市場(chǎng)目前仍然存在分歧。有機(jī)構(gòu)依然看好中國(guó)的增長(zhǎng)故事,如摩根大通;但多數(shù)投資者仍選擇拋售或者觀望。

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