郁玉環(huán)

現(xiàn)有的邊際資本成本率計算表設(shè)計較為繁瑣，篇幅大，重復(fù)項多，不利于運用Excel 實現(xiàn)自動計算與繪圖，本文對其進行優(yōu)化設(shè)計，優(yōu)化后的計算表內(nèi)容精簡，格式美觀，有利于進行Excel自動處理，達到快速準確計算與繪圖的目的。

邊際資本成本率是指企業(yè)新增資本的加權(quán)平均資本成本率，即企業(yè)新增1元資本所需負擔(dān)的成本。企業(yè)無法以某一固定的資本成本籌集無限的資本資金，當(dāng)籌集的資金超過一定限度時，資本成本率會上升，邊際資本成本率就會上升。此時，即使保持原有的資本結(jié)構(gòu)，加權(quán)平均資本成本率也會上升。企業(yè)在追加籌資時，為了便于比較選擇不同規(guī)模范圍內(nèi)的籌資組合，一般預(yù)先計算各籌資范圍的邊際資本成本率，并以圖表的形式反映出來。但現(xiàn)有的邊際資本成本率計算表設(shè)計較為繁瑣，篇幅大，重復(fù)項多，不利于運用Excel 實現(xiàn)自動計算與繪圖。因此，有必要對其進行優(yōu)化設(shè)計。

一、 現(xiàn)有邊際資本成本率計算表

企業(yè)在追加籌資時，為了便于比較選擇不同規(guī)模范圍內(nèi)的籌資組合，一般預(yù)先測算各籌資范圍的邊際資本成本率，并以圖表的形式反映。舉例說明之。

例：甲公司目前擁有長期資本200萬元。其中，長期債務(wù)60萬元，優(yōu)先股20萬元，普通股（含保留盈余） 120萬元。為了適應(yīng)擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模的需要，公司準備籌措新資本。試進行追加籌資的邊際資本成本率的計算。

第一步：確定目標資本結(jié)構(gòu)。財務(wù)人員經(jīng)分析測算后認為甲公司合理的資本結(jié)構(gòu)為：長期債務(wù)30%，優(yōu)先股10%，普通股60%。

第二步：測算各種資本的成本率。財務(wù)人員分析了資本市場狀況和公司的籌資能力，測定追加籌資后各種資本的成本率見表1。

第三步：測算籌資總額分界點BPi。根據(jù)公司目標資本結(jié)構(gòu)Wi和各種資本成本率變動的分界點TFi測算籌資總額分界點，其測算公式為：

通過計算長期債務(wù)、優(yōu)先股、普通股各追加籌資范圍的籌資總額分界點BP分別為40、80、50、100、150等6個分界點（見表2）。

第四步：確定追加籌資總額范圍。將第三步確定的5個籌資總額分界點BPi進行排序，得到40以下、40～50、50～80、80～100、100～150、150以上等6個籌資范圍。甲公司追加籌資總額范圍（見表2）。

第五步：計算邊際資本成本率。根據(jù)籌資總額范圍，分別找出長期債務(wù)、優(yōu)先股、普通股所對應(yīng)的資金成本率，按目標資本結(jié)構(gòu)加權(quán)計算邊際資本成本率。

邊際資本成本率=對各范圍分別計算邊際資本成本率，計算過程如表3所示。

其中：40～50（萬元）范圍的邊際資本成本率0.3×0.07+0.1×0.1+0.6×0.13=10.9%

從表3看，各籌資范圍邊際資本成本率的計算是分開計算的，Excel計算時要分段來設(shè)置公式，比較繁瑣。

第六步：繪制各籌資范圍邊際資本成本率比較圖（略）。

由于表3是分各范圍設(shè)計的，繪制比較圖時需要重新編制數(shù)據(jù)表才能完成，增加了繪圖的工作量。

二、 邊際資本成本率計算表的優(yōu)化設(shè)計

（一）表3中，如果有N個籌資范圍，計算表與計算過程要重復(fù)N-1次，如本例有6個籌資范圍，則重復(fù)5次。如果資本種類有M種，則資本種類與目標資本結(jié)構(gòu)要重復(fù)（N-1）*M次，第3列資本種類（長期債務(wù)、優(yōu)先股、普通股等3項）、第4列目標資本結(jié)構(gòu)（30%、10%、60%等3項）都重復(fù)出現(xiàn)了30次（5*6項），每個籌資范圍要單獨計算邊際資本成本率。

優(yōu)化設(shè)計：將表3中的6個籌資范圍的資本種類、目標資本結(jié)構(gòu)的重復(fù)項進行刪除，共刪除20行（5*4行），刪除重復(fù)項目共30項（5*6項），將表內(nèi)項目位置重新進行安排，使計算表由25行*6列精減為9行*5列。優(yōu)化設(shè)計后的邊際資本成本計算表如表4所示。

表4與表3相比，內(nèi)容精簡，格式美觀，易于實現(xiàn)Excel自動計算與繪圖。

三、 邊際資本成本率計算圖表的Excel 實現(xiàn)

（一） 邊際資本成本率的Excel 自動處理

1.提取籌資范圍段數(shù)據(jù)，在D2、D3、D5、D7、D8分別輸入12、24、5、60、90。

2.測算籌資總額分界點BPi，分界點F2輸入“=D2/B2”，向下復(fù)制，完成全部分界點的計算。

3.對分界點進行排序，在G2輸入“=RANK（F2，$F$2：$F$8，1）”，向下復(fù)制，完成所有分界點的排序。

4.在B13：D13輸入目標資本結(jié)構(gòu)，B13輸入“=B2”，C13輸入“=B5”，D13輸入“=B7”。

5.在E14輸入“=SUMPRODUCT（$B$13：$D$13，B14：D14）”，向下復(fù)制，完成全部邊際資本成本率的計算。

具體操作過程如圖1所示。

（二）各籌資范圍邊際資本成本率比較圖的繪制

優(yōu)化設(shè)計后的邊際資本成本計算表因各籌資范圍與邊際資本成本率是在同一行中，因此不需要重新編制表格直接用Excel繪制圖表。邊際資本成本率比較圖操作過程如下：

1.選中A14：B19單元格區(qū)域的數(shù)據(jù)，點擊“插入”菜單，選擇“二維柱狀圖”，自動生成柱狀圖。

2.鼠標右鍵點柱狀圖—“選擇數(shù)據(jù)源”—“編輯”，將“系列1”更改為“邊際成本率”，“系列值”更換為“E14：E19”。

3.鼠標左鍵點柱狀圖中的柱—“設(shè)置數(shù)據(jù)系列格式”將分類間隔設(shè)置為“3%”左右，“填充”選“依數(shù)據(jù)點著色”。

邊際資本成本率Excel自動計算結(jié)果與繪制的比較圖如圖2所示。

優(yōu)化后的計算表內(nèi)容精簡，格式美觀，有利于進行Excel的自動處理，達到快速準確計算邊際資本成本率與繪制邊際資本成本率比較圖的目的。

（作者單位：廣東白云學(xué)院）

【基金項目】2019年廣東省本科高校教學(xué)質(zhì)量與教學(xué)改革工程建設(shè)項目：特色專業(yè)-財務(wù)管理。