郁玉環(huán)

現(xiàn)有的邊際資本成本率計(jì)算表設(shè)計(jì)較為繁瑣，篇幅大，重復(fù)項(xiàng)多，不利于運(yùn)用Excel 實(shí)現(xiàn)自動(dòng)計(jì)算與繪圖，本文對(duì)其進(jìn)行優(yōu)化設(shè)計(jì)，優(yōu)化后的計(jì)算表內(nèi)容精簡(jiǎn)，格式美觀，有利于進(jìn)行Excel自動(dòng)處理，達(dá)到快速準(zhǔn)確計(jì)算與繪圖的目的。

邊際資本成本率是指企業(yè)新增資本的加權(quán)平均資本成本率，即企業(yè)新增1元資本所需負(fù)擔(dān)的成本。企業(yè)無(wú)法以某一固定的資本成本籌集無(wú)限的資本資金，當(dāng)籌集的資金超過(guò)一定限度時(shí)，資本成本率會(huì)上升，邊際資本成本率就會(huì)上升。此時(shí)，即使保持原有的資本結(jié)構(gòu)，加權(quán)平均資本成本率也會(huì)上升。企業(yè)在追加籌資時(shí)，為了便于比較選擇不同規(guī)模范圍內(nèi)的籌資組合，一般預(yù)先計(jì)算各籌資范圍的邊際資本成本率，并以圖表的形式反映出來(lái)。但現(xiàn)有的邊際資本成本率計(jì)算表設(shè)計(jì)較為繁瑣，篇幅大，重復(fù)項(xiàng)多，不利于運(yùn)用Excel 實(shí)現(xiàn)自動(dòng)計(jì)算與繪圖。因此，有必要對(duì)其進(jìn)行優(yōu)化設(shè)計(jì)。

一、 現(xiàn)有邊際資本成本率計(jì)算表

企業(yè)在追加籌資時(shí)，為了便于比較選擇不同規(guī)模范圍內(nèi)的籌資組合，一般預(yù)先測(cè)算各籌資范圍的邊際資本成本率，并以圖表的形式反映。舉例說(shuō)明之。

例：甲公司目前擁有長(zhǎng)期資本200萬(wàn)元。其中，長(zhǎng)期債務(wù)60萬(wàn)元，優(yōu)先股20萬(wàn)元，普通股（含保留盈余） 120萬(wàn)元。為了適應(yīng)擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模的需要，公司準(zhǔn)備籌措新資本。試進(jìn)行追加籌資的邊際資本成本率的計(jì)算。

第一步：確定目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)。財(cái)務(wù)人員經(jīng)分析測(cè)算后認(rèn)為甲公司合理的資本結(jié)構(gòu)為：長(zhǎng)期債務(wù)30%，優(yōu)先股10%，普通股60%。

第二步：測(cè)算各種資本的成本率。財(cái)務(wù)人員分析了資本市場(chǎng)狀況和公司的籌資能力，測(cè)定追加籌資后各種資本的成本率見(jiàn)表1。

第三步：測(cè)算籌資總額分界點(diǎn)BPi。根據(jù)公司目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)Wi和各種資本成本率變動(dòng)的分界點(diǎn)TFi測(cè)算籌資總額分界點(diǎn)，其測(cè)算公式為：

通過(guò)計(jì)算長(zhǎng)期債務(wù)、優(yōu)先股、普通股各追加籌資范圍的籌資總額分界點(diǎn)BP分別為40、80、50、100、150等6個(gè)分界點(diǎn)（見(jiàn)表2）。

第四步：確定追加籌資總額范圍。將第三步確定的5個(gè)籌資總額分界點(diǎn)BPi進(jìn)行排序，得到40以下、40～50、50～80、80～100、100～150、150以上等6個(gè)籌資范圍。甲公司追加籌資總額范圍（見(jiàn)表2）。

第五步：計(jì)算邊際資本成本率。根據(jù)籌資總額范圍，分別找出長(zhǎng)期債務(wù)、優(yōu)先股、普通股所對(duì)應(yīng)的資金成本率，按目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)加權(quán)計(jì)算邊際資本成本率。

邊際資本成本率=對(duì)各范圍分別計(jì)算邊際資本成本率，計(jì)算過(guò)程如表3所示。

其中：40～50（萬(wàn)元）范圍的邊際資本成本率0.3×0.07+0.1×0.1+0.6×0.13=10.9%

從表3看，各籌資范圍邊際資本成本率的計(jì)算是分開(kāi)計(jì)算的，Excel計(jì)算時(shí)要分段來(lái)設(shè)置公式，比較繁瑣。

第六步：繪制各籌資范圍邊際資本成本率比較圖（略）。

由于表3是分各范圍設(shè)計(jì)的，繪制比較圖時(shí)需要重新編制數(shù)據(jù)表才能完成，增加了繪圖的工作量。

二、 邊際資本成本率計(jì)算表的優(yōu)化設(shè)計(jì)

（一）表3中，如果有N個(gè)籌資范圍，計(jì)算表與計(jì)算過(guò)程要重復(fù)N-1次，如本例有6個(gè)籌資范圍，則重復(fù)5次。如果資本種類(lèi)有M種，則資本種類(lèi)與目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)要重復(fù)（N-1）*M次，第3列資本種類(lèi)（長(zhǎng)期債務(wù)、優(yōu)先股、普通股等3項(xiàng)）、第4列目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)（30%、10%、60%等3項(xiàng)）都重復(fù)出現(xiàn)了30次（5*6項(xiàng)），每個(gè)籌資范圍要單獨(dú)計(jì)算邊際資本成本率。

優(yōu)化設(shè)計(jì)：將表3中的6個(gè)籌資范圍的資本種類(lèi)、目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的重復(fù)項(xiàng)進(jìn)行刪除，共刪除20行（5*4行），刪除重復(fù)項(xiàng)目共30項(xiàng)（5*6項(xiàng)），將表內(nèi)項(xiàng)目位置重新進(jìn)行安排，使計(jì)算表由25行*6列精減為9行*5列。優(yōu)化設(shè)計(jì)后的邊際資本成本計(jì)算表如表4所示。

表4與表3相比，內(nèi)容精簡(jiǎn)，格式美觀，易于實(shí)現(xiàn)Excel自動(dòng)計(jì)算與繪圖。

三、 邊際資本成本率計(jì)算圖表的Excel 實(shí)現(xiàn)

（一） 邊際資本成本率的Excel 自動(dòng)處理

1.提取籌資范圍段數(shù)據(jù)，在D2、D3、D5、D7、D8分別輸入12、24、5、60、90。

2.測(cè)算籌資總額分界點(diǎn)BPi，分界點(diǎn)F2輸入“=D2/B2”，向下復(fù)制，完成全部分界點(diǎn)的計(jì)算。

3.對(duì)分界點(diǎn)進(jìn)行排序，在G2輸入“=RANK（F2，$F$2：$F$8，1）”，向下復(fù)制，完成所有分界點(diǎn)的排序。

4.在B13：D13輸入目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，B13輸入“=B2”，C13輸入“=B5”，D13輸入“=B7”。

5.在E14輸入“=SUMPRODUCT（$B$13：$D$13，B14：D14）”，向下復(fù)制，完成全部邊際資本成本率的計(jì)算。

具體操作過(guò)程如圖1所示。

（二）各籌資范圍邊際資本成本率比較圖的繪制

優(yōu)化設(shè)計(jì)后的邊際資本成本計(jì)算表因各籌資范圍與邊際資本成本率是在同一行中，因此不需要重新編制表格直接用Excel繪制圖表。邊際資本成本率比較圖操作過(guò)程如下：

1.選中A14：B19單元格區(qū)域的數(shù)據(jù)，點(diǎn)擊“插入”菜單，選擇“二維柱狀圖”，自動(dòng)生成柱狀圖。

2.鼠標(biāo)右鍵點(diǎn)柱狀圖—“選擇數(shù)據(jù)源”—“編輯”，將“系列1”更改為“邊際成本率”，“系列值”更換為“E14：E19”。

3.鼠標(biāo)左鍵點(diǎn)柱狀圖中的柱—“設(shè)置數(shù)據(jù)系列格式”將分類(lèi)間隔設(shè)置為“3%”左右，“填充”選“依數(shù)據(jù)點(diǎn)著色”。

邊際資本成本率Excel自動(dòng)計(jì)算結(jié)果與繪制的比較圖如圖2所示。

優(yōu)化后的計(jì)算表內(nèi)容精簡(jiǎn)，格式美觀，有利于進(jìn)行Excel的自動(dòng)處理，達(dá)到快速準(zhǔn)確計(jì)算邊際資本成本率與繪制邊際資本成本率比較圖的目的。

（作者單位：廣東白云學(xué)院）

【基金項(xiàng)目】2019年廣東省本科高校教學(xué)質(zhì)量與教學(xué)改革工程建設(shè)項(xiàng)目：特色專(zhuān)業(yè)-財(cái)務(wù)管理。