持續(xù)鞏固經(jīng)濟(jì)恢復(fù)性增長態(tài)勢，增強(qiáng)市場主體活力和內(nèi)生動力

3月25日，中共中央政治局常委、國務(wù)院總理李克強(qiáng)在南京主持召開部分地方政府主要負(fù)責(zé)人視頻座談會，分析當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢，就進(jìn)一步做好經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展工作提出要求。

李克強(qiáng)說，要著力把經(jīng)濟(jì)運(yùn)行保持在合理區(qū)間，為可持續(xù)健康發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。當(dāng)前國際環(huán)境依然復(fù)雜，帶來多方面影響特別是大宗商品價格上漲快，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中也存在就業(yè)壓力較大、部分行業(yè)恢復(fù)較慢等問題。既要堅(jiān)定信心，又要正視困難挑戰(zhàn)。要抓住關(guān)鍵，保就業(yè)保民生保市場主體的政策力度不減，加快把財政直達(dá)資金下達(dá)到基層，抓緊出臺實(shí)施對小微企業(yè)等的減稅降費(fèi)政策，并研究加大對個體工商戶的支持。加強(qiáng)對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的金融服務(wù)，多措并舉確保小微企業(yè)融資更便利、綜合融資成本穩(wěn)中有降。要努力實(shí)現(xiàn)就業(yè)擴(kuò)大、居民收入增加、物價平穩(wěn)、生態(tài)環(huán)境改善，這是保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間的重要基本任務(wù)。

李克強(qiáng)指出，要下大力氣更大激發(fā)市場主體活力。我國有超過1.38億戶市場主體，大企業(yè)頂天立地，小企業(yè)鋪天蓋地，僅9000多萬個體工商戶就帶動了2億多人就業(yè)，正是市場主體的韌性和努力，支撐了經(jīng)濟(jì)較快恢復(fù)、就業(yè)穩(wěn)定擴(kuò)大和民生改善。我們既要把政策著力點(diǎn)扎根到市場主體、促進(jìn)他們進(jìn)一步恢復(fù)元?dú)?，又要深化改革開放，增強(qiáng)市場主體活力和內(nèi)生動力。持續(xù)推進(jìn)“放管服”改革，進(jìn)一步簡化涉企審批，完善公正監(jiān)管，優(yōu)化經(jīng)常性政務(wù)服務(wù)。加大“雙創(chuàng)”支持力度，培育更多新的市場主體，激發(fā)人民群眾創(chuàng)造力。各地要因地制宜盡心盡力改善營商環(huán)境，讓市場主體和人民群眾有更大感受。做好RCEP實(shí)施的相關(guān)準(zhǔn)備工作，立足聯(lián)通國內(nèi)國際大市場，進(jìn)一步擴(kuò)大開放，在拓展合作中維護(hù)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈穩(wěn)定。

貨幣政策轉(zhuǎn)向“穩(wěn)貨幣+緊信用” 流動性拐點(diǎn)確認(rèn)

經(jīng)濟(jì)周期是有自身運(yùn)行規(guī)律的。2021年1季度前后，隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的頂部區(qū)間正在到來，通脹預(yù)期抬頭，貨幣政策回歸正?；庞谜呓Y(jié)構(gòu)性收緊，我們正迎來廣義流動性的周期性拐點(diǎn)。

事實(shí)上，2020年5月至今，隨著經(jīng)濟(jì)向潛在增速恢復(fù)，貨幣政策回歸正?；?，結(jié)構(gòu)性寬松與結(jié)構(gòu)性收緊并存，狹義、廣義流動性拐點(diǎn)均已出現(xiàn)。2020年7月、11月社融、M2增速見頂。

2020年底以來，由于經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，通脹預(yù)期抬頭，局部熱點(diǎn)城市房價上漲，地方債務(wù)風(fēng)險暴露，央行和金融監(jiān)管部門從房地產(chǎn)融資、地方債、影子銀行等三大方向開始結(jié)構(gòu)性收緊金融信用政策：1）加強(qiáng)房地產(chǎn)宏觀審慎管理，落實(shí)三條紅線、房地產(chǎn)貸款集中度管理制度。2）規(guī)范地方政府債務(wù)管理，防范化解地方政府融資平臺隱性債務(wù)風(fēng)險。3）治理金融亂象，2021年資管新規(guī)過渡期正式結(jié)束，推動影子銀行健康規(guī)范發(fā)展。預(yù)計未來房地產(chǎn)融資、地方債融資、影子銀行融資面臨放緩，信用收緊帶來流動性拐點(diǎn)的強(qiáng)化。

積極使用貨幣政策，減少財政刺激依賴

中國的貨幣政策在過去這十多年來（這里的貨幣政策主要是指傳統(tǒng)的利率政策），在應(yīng)對需求不足方面，在保持宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定方面，總體來說是一個比較被動的、輔助的角色，我們更多是依靠財政政策，特別是地方政府的擴(kuò)張，來達(dá)到刺激經(jīng)濟(jì)的目的，這與發(fā)達(dá)國家通過降低利率刺激經(jīng)濟(jì)的方式有很大的區(qū)別。

我們應(yīng)該更多地、更積極主動地用貨幣政策?，F(xiàn)在大的基調(diào)對地方政府平臺、對系統(tǒng)性風(fēng)險有嚴(yán)格的控制，要求不規(guī)范債務(wù)的少一些，控制一些；但既然財政端做了減法，從保持平衡的角度來講，貨幣政策就得做一點(diǎn)加法，或者最起碼要主動一點(diǎn)。

貨幣當(dāng)局在溝通上確實(shí)有很多可以進(jìn)一步學(xué)習(xí)的地方，首先應(yīng)保持一個科學(xué)準(zhǔn)確的政策用語，松就是松，緊就是緊。貨幣政策要向市場傳遞信號，傳遞信號是為了引導(dǎo)預(yù)期，信號一定要明確，用詞一定要科學(xué)，最起碼表述要準(zhǔn)確。

此外就是與市場的關(guān)系。貨幣當(dāng)局與市場是伙伴關(guān)系，而不是對抗關(guān)系，更不是博弈關(guān)系，貨幣當(dāng)局應(yīng)該與市場的其他參與者一道，共同實(shí)現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)，貨幣當(dāng)局在其中應(yīng)該起到引領(lǐng)作用。