郭永清

新華制藥（000756.SZ）最近4年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)雖然說(shuō)不上非常優(yōu)秀，但是在全部A股公司中也算得上表現(xiàn)良好了。2017-2020年四年，其營(yíng)業(yè)總收入穩(wěn)步增長(zhǎng)，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)，凈資產(chǎn)收益率略有提高并且穩(wěn)定在10%左右水平。

然而，我們?cè)诓殚喰氯A制藥的年度報(bào)告時(shí)，發(fā)現(xiàn)部分報(bào)表項(xiàng)目和附注的勾稽關(guān)系存在著疑問(wèn)。在新華制藥的年報(bào)附注中，凈利潤(rùn)和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~調(diào)整計(jì)算如表1所示。

表1：新華制藥經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量附注

數(shù)據(jù)來(lái)源：年度報(bào)告和WIND資訊。單位：萬(wàn)元

上述計(jì)算過(guò)程中的部分?jǐn)?shù)據(jù)，與資產(chǎn)負(fù)債表中相對(duì)應(yīng)的報(bào)表項(xiàng)目數(shù)據(jù)存在著較大的差異。

差異之一是經(jīng)營(yíng)性應(yīng)收項(xiàng)目的減少。一般來(lái)說(shuō)，經(jīng)營(yíng)性應(yīng)收項(xiàng)目的減少，可以根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表中經(jīng)營(yíng)性應(yīng)收項(xiàng)目的期初數(shù)和期末數(shù)來(lái)進(jìn)行計(jì)算，其計(jì)算公式為：經(jīng)營(yíng)性應(yīng)收項(xiàng)目的減少=應(yīng)收賬款（期初數(shù)-期末數(shù)）+應(yīng)收票據(jù)（期初數(shù)-期末數(shù)）+應(yīng)收款項(xiàng)融資（期初數(shù)-期末數(shù)）+預(yù)付賬款（期初數(shù)-期末數(shù)）+其他應(yīng)收款（期初數(shù)-期末數(shù)）+待攤費(fèi)用（期初數(shù)-期末數(shù)）-壞賬準(zhǔn)備期末余額。

因?yàn)榻?jīng)營(yíng)性應(yīng)收項(xiàng)目的減少，意味著在本期間內(nèi)把以前的應(yīng)收項(xiàng)目收回來(lái)，會(huì)增加本期的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的流入，因此，在用間接法計(jì)算經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~的時(shí)候，凈利潤(rùn)要加上經(jīng)營(yíng)性應(yīng)收項(xiàng)目的減少;如果經(jīng)營(yíng)性應(yīng)收項(xiàng)目的減少是負(fù)數(shù)的話，那么本期經(jīng)營(yíng)性應(yīng)收項(xiàng)目增加、相應(yīng)金額的現(xiàn)金沒(méi)有收到，則需要從凈利潤(rùn)中扣減來(lái)計(jì)算經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~。

來(lái)看一下新華制藥的資產(chǎn)負(fù)債表中經(jīng)營(yíng)性應(yīng)收項(xiàng)目的期初和期末數(shù)情況，具體如表2所示。其他應(yīng)收款中，應(yīng)收股利和應(yīng)收利息與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)無(wú)關(guān)，因此不作為經(jīng)營(yíng)性應(yīng)收項(xiàng)目計(jì)算（應(yīng)收利息金額期初數(shù)和期末數(shù)都為零，沒(méi)有影響）。把經(jīng)營(yíng)性應(yīng)收項(xiàng)目的2019年12月31日的數(shù)字減去2020年12月31日的數(shù)字，可以計(jì)算出每個(gè)項(xiàng)目的變動(dòng)額，加總以后得到-8801.70萬(wàn)元，而在附注中，這個(gè)金額為68331萬(wàn)元，即使考慮到5877.77萬(wàn)元的應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備和1517.89萬(wàn)元的其他應(yīng)收款壞賬準(zhǔn)備，兩者之間差額巨大，而查遍整個(gè)報(bào)表也無(wú)法找出其中的差額是怎么產(chǎn)生的。

表2：新華制藥經(jīng)營(yíng)性應(yīng)收項(xiàng)目及其變動(dòng)情況

數(shù)據(jù)來(lái)源：年度報(bào)告和WIND資訊。單位：萬(wàn)元

同樣的，在經(jīng)營(yíng)性應(yīng)付項(xiàng)目的增加這個(gè)項(xiàng)目的計(jì)算上，資產(chǎn)負(fù)債表中的計(jì)算和附注中的金額也存在著巨額的差異。經(jīng)營(yíng)性應(yīng)付項(xiàng)目的增加的計(jì)算公式為：經(jīng)營(yíng)性應(yīng)付項(xiàng)目的增加（減：減少）=應(yīng)付賬款（期末數(shù)-期初數(shù)）+預(yù)收賬款（期末數(shù)-期初數(shù)）+應(yīng)付票據(jù)（期末數(shù)-期初數(shù)）+合同負(fù)債（期末數(shù)-期初數(shù)）+應(yīng)付職工薪酬（期末數(shù)-期初數(shù)）+應(yīng)交稅費(fèi)（期末數(shù)-期初數(shù)）+其他應(yīng)交款（期末數(shù)-期初數(shù)）。

因?yàn)榻?jīng)營(yíng)性應(yīng)付項(xiàng)目的增加，意味著在本期間內(nèi)該部分增加額沒(méi)有支付給供應(yīng)商，會(huì)減少本期的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的流出，從而增加期末凈額，因此，在用間接法計(jì)算經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~的時(shí)候，凈利潤(rùn)要加上經(jīng)營(yíng)性應(yīng)付項(xiàng)目的增加;如果經(jīng)營(yíng)性應(yīng)付項(xiàng)目的增加是負(fù)數(shù)的話，那么本期經(jīng)營(yíng)性應(yīng)付項(xiàng)目減少，前期欠供應(yīng)商的款項(xiàng)在本期支付現(xiàn)金，需要從凈利潤(rùn)中扣減該部分金額來(lái)計(jì)算經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~。

來(lái)看一下新華制藥在資產(chǎn)負(fù)債表中相應(yīng)項(xiàng)目的金額，并以2020年12月31日的金額減去2019年12月31日的金額來(lái)計(jì)算其變動(dòng)情況，具體如表3所示。計(jì)算出每個(gè)項(xiàng)目的變動(dòng)額，加總以后得到16573.88萬(wàn)元，而在附注中，這個(gè)金額為26020萬(wàn)元，兩者之間存在著較大的差額。并且，查詢其他應(yīng)付款的報(bào)表附注，在2020年12月31日其中36243萬(wàn)元為應(yīng)付工程設(shè)備款，該部分款項(xiàng)并非經(jīng)營(yíng)性活動(dòng)的應(yīng)付款項(xiàng)而是投資活動(dòng)的應(yīng)付款項(xiàng)。

表3：新華制藥經(jīng)營(yíng)性應(yīng)付項(xiàng)目及其變動(dòng)情況

數(shù)據(jù)來(lái)源：年度報(bào)告和WIND資訊。單位：萬(wàn)元

新華制藥的控股股東為華魯控股集團(tuán)，華魯控股集團(tuán)的實(shí)際控制人為山東省國(guó)資委。我們相信新華制藥的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不會(huì)存在著重大的錯(cuò)誤，但是，在報(bào)表項(xiàng)目和報(bào)表附注中存在著如此大額的差異，顯然，需要在報(bào)表附注中披露更多的數(shù)據(jù)和信息來(lái)說(shuō)明其中的原因。

從現(xiàn)金流量表及其附注和資產(chǎn)負(fù)債表經(jīng)營(yíng)性應(yīng)收項(xiàng)目期初數(shù)和期末數(shù)、利潤(rùn)表中凈利潤(rùn)的勾稽關(guān)系來(lái)看，如果現(xiàn)金流量表中經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~和資產(chǎn)負(fù)債表中經(jīng)營(yíng)性應(yīng)收項(xiàng)目的金額準(zhǔn)確的話，那么，利潤(rùn)表中的凈利潤(rùn)就存在著高估的可能性;如果現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表中經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~、利潤(rùn)表中凈利潤(rùn)金額準(zhǔn)確的話，那么，資產(chǎn)負(fù)債表中2020年的經(jīng)營(yíng)性應(yīng)收項(xiàng)目就存在著被低估的可能性。

現(xiàn)金流量表及其附注、資產(chǎn)負(fù)債表經(jīng)營(yíng)性應(yīng)付項(xiàng)目和利潤(rùn)表凈利潤(rùn)的勾稽關(guān)系，也存在著類(lèi)似的問(wèn)題。

資產(chǎn)負(fù)債表中經(jīng)營(yíng)性應(yīng)付款項(xiàng)期末數(shù)減去期初數(shù)后加總得到16573.88萬(wàn)元，現(xiàn)金流量表附注中這個(gè)金額為26020萬(wàn)元，兩者之間存在著9000多萬(wàn)元的差額。如果資產(chǎn)負(fù)債表中經(jīng)營(yíng)性應(yīng)付款項(xiàng)項(xiàng)目的金額是準(zhǔn)確的話，那么現(xiàn)金流量表附注中的經(jīng)營(yíng)性應(yīng)付款項(xiàng)項(xiàng)目就高估了，同時(shí)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~時(shí)準(zhǔn)確的話，那么，就意味著凈利潤(rùn)數(shù)字被低估;如果凈利潤(rùn)數(shù)字是準(zhǔn)確的，同時(shí)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~也是準(zhǔn)確的，那么，資產(chǎn)負(fù)債表中經(jīng)營(yíng)性應(yīng)付款項(xiàng)項(xiàng)目的期末金額就被低估了。總之，不管是哪種情形，目前資產(chǎn)負(fù)債表經(jīng)營(yíng)性應(yīng)付款項(xiàng)項(xiàng)目的期末數(shù)和期初數(shù)、利潤(rùn)表中的凈利潤(rùn)和現(xiàn)金流量表中間接法附注經(jīng)營(yíng)性應(yīng)付項(xiàng)目三者之間的勾稽關(guān)系存在著無(wú)法解釋的疑問(wèn)。

投資者在閱讀公司年度報(bào)告的時(shí)候，不僅要閱讀年度報(bào)告中的公司業(yè)務(wù)情況、經(jīng)營(yíng)情況、董事會(huì)工作報(bào)告和財(cái)務(wù)報(bào)表等內(nèi)容，還要關(guān)注公司財(cái)務(wù)報(bào)表項(xiàng)目與項(xiàng)目之間的勾稽關(guān)系、項(xiàng)目與附注之間的勾稽關(guān)系，有助于投資者更好地理解一家公司財(cái)務(wù)報(bào)表項(xiàng)目的構(gòu)成、前后期間發(fā)生變動(dòng)的原因以及勾稽關(guān)系是否成立。上市公司在編制年度財(cái)務(wù)報(bào)表的時(shí)候，也需要在高度重視財(cái)務(wù)報(bào)表表內(nèi)數(shù)據(jù)的同時(shí)，投入更多的精力重視財(cái)務(wù)報(bào)表表內(nèi)數(shù)據(jù)與報(bào)表附注之間的勾稽對(duì)應(yīng)關(guān)系。

希望新華制藥能夠在年度報(bào)告中披露更多的信息和數(shù)據(jù)，說(shuō)明報(bào)表項(xiàng)目以及附注之間存在的勾稽關(guān)系，讓投資者更容易閱讀和理解。