中信證券：“低基數(shù)+高景氣”帶動(dòng)出口增長(zhǎng)實(shí)現(xiàn)歷史以來(lái)最高增長(zhǎng)。國(guó)內(nèi)生產(chǎn)高景氣持續(xù)疊加大力度對(duì)美進(jìn)口，進(jìn)口增速顯著高于預(yù)期。向后看，我們?nèi)匀豢春媒衲瓿隹谠鲩L(zhǎng)，預(yù)計(jì)今年出口還將對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生積極推動(dòng)，需要密切關(guān)注中美貿(mào)易關(guān)系走向及其他區(qū)域性貿(mào)易合作的進(jìn)展情況。

華泰證券：今年1-2月，中國(guó)對(duì)美國(guó)貿(mào)易順差達(dá)到510億美元，同比漲幅超過(guò)+100%。美國(guó)9000億美元刺激計(jì)劃已經(jīng)落地、1.9萬(wàn)億美元刺激近期有望正式落地，今年對(duì)居民的轉(zhuǎn)移支付力度有望顯著高于去年二三季度，有望帶動(dòng)美國(guó)居民收入增速、超額儲(chǔ)蓄和消費(fèi)動(dòng)能短期加速上行。展望2021年，貿(mào)易摩擦對(duì)全球供應(yīng)鏈效率、預(yù)期和投資回報(bào)率的邊際影響有望減弱、甚或消除;美國(guó)巨額財(cái)政刺激（的外溢）有望持續(xù)轉(zhuǎn)化為其進(jìn)口需求擴(kuò)大，持續(xù)利好我國(guó)對(duì)美出口。

中金公司：我們預(yù)計(jì)，2021年上半年中國(guó)出口仍然比較強(qiáng)勁。但是，由于就地過(guò)年因素的逐漸減弱，未來(lái)幾個(gè)月出口的環(huán)比增長(zhǎng)可能會(huì)弱于2018年同期。而2月份PMI新出口訂單指數(shù)（尤其是小企業(yè)）下滑較多，也值得密切關(guān)注。簡(jiǎn)而言之，美國(guó)財(cái)政刺激疊加海外復(fù)工復(fù)產(chǎn)近期仍將支撐我國(guó)出口。

平安證券：出口猛增主要受全球經(jīng)濟(jì)共振復(fù)蘇拉動(dòng)。1-2月的出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中，機(jī)電產(chǎn)品的貢獻(xiàn)依然最為顯著，拉動(dòng)出口增速37.7個(gè)百分點(diǎn)。其次是其它商品，對(duì)出口增速的拉動(dòng)為11.5個(gè)百分點(diǎn)。1-2月主要貿(mào)易伙伴對(duì)中國(guó)出口的拉動(dòng)都出現(xiàn)回升，全球需求回暖跡象突出。

興業(yè)證券：往后看，全球產(chǎn)業(yè)鏈恢復(fù)會(huì)繼續(xù)擴(kuò)散;拜登上臺(tái)以來(lái)，推出9000億美元以及后續(xù)1.9萬(wàn)億美元刺激計(jì)劃將繼續(xù)提振美國(guó)需求，但美國(guó)實(shí)現(xiàn)群體免疫至少要到今年下半年，這也預(yù)示美國(guó)進(jìn)入生產(chǎn)全速恢復(fù)階段也還需一定時(shí)間。因此，我國(guó)出口韌性或?qū)⒕S持至年中。

光大證券：1-2月出口數(shù)據(jù)大超市場(chǎng)預(yù)期。剔除掉去年低基數(shù)影響后，我們發(fā)現(xiàn)防疫物資和非防疫物資增速均出現(xiàn)上行，非防疫物資表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。其中，消費(fèi)品和機(jī)電汽車鏈條出口增速進(jìn)一步上行，尤其是前期受到疫情抑制的旅游消費(fèi)品，增速快速上行，而工業(yè)品出口增長(zhǎng)相對(duì)緩慢，漲跌分化。原因在于，歐美消費(fèi)復(fù)蘇快于生產(chǎn)，1月美國(guó)零售已經(jīng)復(fù)蘇，但就業(yè)數(shù)據(jù)自2月才開(kāi)始反彈，而且主要集中在服務(wù)業(yè)，商品生產(chǎn)部門就業(yè)人數(shù)繼續(xù)下滑。向前看，我們依然對(duì)2021年上半年出口增速保持樂(lè)觀，海外供需缺口將繼續(xù)支撐中國(guó)出口。但是下半年，隨著海外發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體疫苗接種順利推動(dòng)，供應(yīng)鏈逐步啟動(dòng)，預(yù)計(jì)出口有一定下滑風(fēng)險(xiǎn)。

圖說(shuō)

央行日前發(fā)布2021年2月份金融信貸數(shù)據(jù)。其中，新增信貸1.36萬(wàn)億;新增社會(huì)融資總額1.71萬(wàn)億;社融存量同比增速13.3%;M2同比增速10.1%。2月社融增速及M2增速回升至去年末水平，好于市場(chǎng)預(yù)期，其中銀行信貸明顯多增成為主要超預(yù)期的貢獻(xiàn)項(xiàng)，整體企業(yè)信貸需求仍然處于旺盛水平。但單月的增速回升可能較難持續(xù)，受去年同期債券凈融資高基數(shù)等因素影響，3月社融可能重新回至13%下方。全年來(lái)看，我們維持社融平穩(wěn)回落的判斷，預(yù)計(jì)全年回落幅度在兩個(gè)百分點(diǎn)左右。

——摘自中信證券宏觀經(jīng)濟(jì)研究報(bào)告