林續(xù)

2月26日，作為中國(guó)景觀設(shè)計(jì)與城市規(guī)劃綜合服務(wù)商的奧雅設(shè)計(jì)（300949.SZ）正式在深交所創(chuàng)業(yè)板掛牌上市，開盤價(jià)110元/股，開盤大漲102.84%。

伴隨我國(guó)新型城鎮(zhèn)化進(jìn)程的加快，美好居住環(huán)境成為人們的重要訴求，同時(shí)，我國(guó)景觀設(shè)計(jì)行業(yè)也在不斷發(fā)展成熟，市場(chǎng)規(guī)模有望持續(xù)擴(kuò)大。在此背景下，奧雅設(shè)計(jì)以其上千項(xiàng)兼具功能性與藝術(shù)性的設(shè)計(jì)作品、較高美譽(yù)度的奧雅設(shè)計(jì)品牌，有望迎來較好的發(fā)展期。

招股書顯示，公司擬將募資凈額用于深圳奧雅設(shè)計(jì)服務(wù)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目、技術(shù)研發(fā)中心擴(kuò)建項(xiàng)目、信息化與協(xié)同平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目。未來，上述項(xiàng)目將助力公司進(jìn)一步開拓市場(chǎng)及實(shí)現(xiàn)輻射全國(guó)的設(shè)計(jì)服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)布局，打通產(chǎn)業(yè)鏈一體化，并為承接更多業(yè)務(wù)訂單提供保障。

毛利率高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)能力強(qiáng)具備長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展空間與發(fā)展前景

據(jù)上海市園林綠化行業(yè)協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，近年來我國(guó)景觀設(shè)計(jì)行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模年均增長(zhǎng)率約6%，且2020年市場(chǎng)規(guī)模約3000億元，未來市場(chǎng)需求有望繼續(xù)釋放。受益于行業(yè)規(guī)模的不斷擴(kuò)張，奧雅設(shè)計(jì)作為主要從事景觀設(shè)計(jì)及以創(chuàng)意設(shè)計(jì)為主導(dǎo)的EPC總承包業(yè)務(wù)的專業(yè)公司，有望步入新的成長(zhǎng)周期。

公開資料顯示，奧雅設(shè)計(jì)具有住建部頒發(fā)的風(fēng)景園林專項(xiàng)設(shè)計(jì)甲級(jí)資質(zhì)、城市規(guī)劃編制乙級(jí)及建筑行業(yè)（建筑工程）乙級(jí)資質(zhì)，主要提供社區(qū)、商業(yè)、市政、文旅產(chǎn)業(yè)一體化解決方案。經(jīng)過近二十年的業(yè)務(wù)深耕，公司已從最初的以房地產(chǎn)景觀設(shè)計(jì)為主業(yè)的簡(jiǎn)單經(jīng)營(yíng)模式，轉(zhuǎn)變到以城鎮(zhèn)化建設(shè)為基點(diǎn)，多元綜合的設(shè)計(jì)咨詢顧問業(yè)務(wù)。

近幾年，公司經(jīng)營(yíng)較為穩(wěn)健，業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，2017—2019年，公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.73億元、3.81億元、5.18億元，年復(fù)合增速為37.75%;分別實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)0.53億元、0.81億元、1.02億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為38.73%。其中，報(bào)告期內(nèi)，公司景觀設(shè)計(jì)收入分別為2.34億元、3.03億元、3.87億元，年復(fù)合增速為28.6%，且占公司各期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比重的算數(shù)平均值高達(dá)80.42%，為其主要的營(yíng)收來源;與此同時(shí)，若與上市公司及新三板掛牌的26家同行業(yè)公司相比來看，奧雅設(shè)計(jì)景觀設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)穩(wěn)居第一梯隊(duì)。

除業(yè)績(jī)基本面較好外，公司在二級(jí)市場(chǎng)上的表現(xiàn)或?qū)⒅档猛顿Y者期待。據(jù)公司招股書顯示，奧雅設(shè)計(jì)目前同行業(yè)可比上市公司主要包括杭州園林、漢嘉設(shè)計(jì)、華圖山鼎、華陽(yáng)國(guó)際及筑博設(shè)計(jì)，一方面，報(bào)告期內(nèi)，奧雅設(shè)計(jì)EPC業(yè)務(wù)毛利率顯著高于上述可比上市公司，同時(shí)，可比公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的平均值分別為0.69、0.89、0.76，均低于同期奧雅設(shè)計(jì)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，這體現(xiàn)出公司較強(qiáng)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)能力及較為廣闊的利潤(rùn)空間;另一方面，截至2021年2月5日A股收盤，可比公司滾動(dòng)市盈率算數(shù)平均值為222.92倍，顯著高于公司54.23元/股發(fā)行價(jià)所對(duì)應(yīng)的31.92倍市盈率，公司上市后股價(jià)或有一定的上行空間。

人均產(chǎn)值持續(xù)增加?客戶黏性較強(qiáng)品牌影響力大

自成立以來，奧雅設(shè)計(jì)秉承“人本、自然”的設(shè)計(jì)理念，在實(shí)踐中不斷嘗試將現(xiàn)代景觀設(shè)計(jì)理念應(yīng)用于地域性場(chǎng)景中，實(shí)現(xiàn)了文化創(chuàng)意和專業(yè)性設(shè)計(jì)的最佳結(jié)合。同時(shí)，公司憑借大量高品質(zhì)項(xiàng)目，在業(yè)界贏得了良好口碑，并曾榮獲“全球人居環(huán)境設(shè)計(jì)獎(jiǎng)”“北京市公共空間城市設(shè)計(jì)最佳獎(jiǎng)”“國(guó)家優(yōu)質(zhì)工程銀質(zhì)獎(jiǎng)”等獎(jiǎng)項(xiàng)，且被各地政府、行業(yè)組織評(píng)為“全國(guó)十佳優(yōu)秀園林企業(yè)”“中國(guó)二十大影響力建筑、景觀設(shè)計(jì)公司”等。

招股書顯示，公司擁有來自不同文化和學(xué)術(shù)背景的國(guó)際化高素質(zhì)綜合設(shè)計(jì)團(tuán)隊(duì)，截至2020年6月30日，公司員工1254人，其中擁有風(fēng)景園林、環(huán)境藝術(shù)設(shè)計(jì)、土木工程、規(guī)劃設(shè)計(jì)等專業(yè)背景的人員1125人;在學(xué)歷結(jié)構(gòu)上，擁有本科學(xué)歷以上的員工占總?cè)藬?shù)的90.67%，這為公司未來更加具有文化、創(chuàng)意和科技的設(shè)計(jì)綜合服務(wù)提供了保障。同時(shí)，報(bào)告期內(nèi)，公司設(shè)計(jì)人員平均人數(shù)分別為510人、706人、951人，人均產(chǎn)值分別為53.27萬(wàn)元/人、53.65萬(wàn)元/人和54.11萬(wàn)元/人，處于較高水平且保持平穩(wěn)增長(zhǎng)。

此外，值得關(guān)注的是，公司客戶信任度較高。一方面，報(bào)告期內(nèi)，公司通過客戶直接委托方式取得的收入分別為2.13億元、2.63億元、4.03億元，呈現(xiàn)出連續(xù)增加的趨勢(shì)，且年復(fù)合增速為37.55%;另一方面，公司主要客戶涵蓋萬(wàn)科企業(yè)、保利發(fā)展、龍湖集團(tuán)等知名企業(yè)，《紅周刊》通過統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，報(bào)告期內(nèi)，上述客戶合同金額共計(jì)12.09億元，毛利率平均值約為47.04%，這種知名客戶長(zhǎng)期合作關(guān)系有望助力公司持續(xù)獲取業(yè)務(wù)訂單，鞏固并拓展市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。