張寒　薛敏

近期，全國政協(xié)外事委員會主任、中國財(cái)政部原部長樓繼偉在第五屆財(cái)政與國家治理論壇暨《財(cái)政研究》創(chuàng)刊40周年研討會上發(fā)表講話稱，中國的“財(cái)政收支矛盾異常尖銳，財(cái)政壓力不斷加大。從中長期來看，受疫情沖擊、經(jīng)濟(jì)潛在增長率下降，以及全球經(jīng)濟(jì)下滑的影響，預(yù)計(jì)未來五年我國財(cái)政收入總額將呈低水平運(yùn)行勢態(tài)，而財(cái)政支出壓力仍然較大?？梢哉f，財(cái)政困難不只是近期、短期的事情，中期也會非常困難?！?/p>

對于地方政府的債務(wù)問題，樓繼偉在演講中表示，“十四五”時(shí)期，多數(shù)省市的債務(wù)可持續(xù)性堪憂，粗略計(jì)算，大約四分之一的省級財(cái)政50%以上的財(cái)政收入將用于債務(wù)的還本付息。地方政府債務(wù)問題，不僅影響了地方政府公共服務(wù)供給能力，而且累積了財(cái)政金融風(fēng)險(xiǎn)。

樓繼偉的上述發(fā)言，引發(fā)了人們對未來中國財(cái)政可持續(xù)性的擔(dān)憂。

來自財(cái)稅部門的數(shù)據(jù)顯示，2020年財(cái)政稅收增速創(chuàng)半個世紀(jì)以來新低。2020年財(cái)政收入增速為-3.9%，為1976年以來的最低增速;稅收收入占財(cái)政收入的84.4%，增速為-2.3%，為1969年以來即半個世紀(jì)以來最低增速。其中，2020年社保收入中有超過2萬億元來自一般公共預(yù)算補(bǔ)貼收入，占社保收入的28%，占財(cái)政支出的8.7%。

財(cái)政運(yùn)行體制存在的問題如何進(jìn)一步厘清？如何防范和化解財(cái)政領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)？財(cái)政危機(jī)離中國還有多遠(yuǎn)？為探尋政府債務(wù)問題的治本之道，《財(cái)經(jīng)》雜志近日邀請了聯(lián)辦財(cái)經(jīng)研究院專家、原國家稅務(wù)總局副局長許善達(dá)，中國人民大學(xué)副校長劉元春，摩根大通中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱海斌，建銀國際董事總經(jīng)理兼宏觀研究主管崔歷進(jìn)行了討論。

依靠一般預(yù)算收入補(bǔ)貼社保缺口的做法難以維持

《財(cái)經(jīng)》：當(dāng)前財(cái)政領(lǐng)域比較突出的矛盾和困難是什么？

劉元春：從全世界來講，財(cái)政領(lǐng)域的核心問題是積極財(cái)政政策所帶來的債務(wù)問題。從中國來講，目前雖然政府的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不是非常大，但債務(wù)的結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)比較突出，集中體現(xiàn)在地方政府顯性隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高、基層政府財(cái)政運(yùn)轉(zhuǎn)困難兩個方面。這兩個核心問題與整個財(cái)稅體系有關(guān)，主要體現(xiàn)在以下三個方面。

第一，財(cái)政收入增速下降;第二，財(cái)權(quán)與事權(quán)之間不匹配;第三，財(cái)政的功能定位需要改進(jìn)。財(cái)政體系目前處于一個大轉(zhuǎn)型、大改革、大調(diào)整的時(shí)代，肩負(fù)著前所未有的主導(dǎo)性的作用，因此會出現(xiàn)相應(yīng)的效率問題和公平問題。財(cái)稅體制改革是今年的改革重點(diǎn)以及“十四五”規(guī)劃重點(diǎn)，但財(cái)政領(lǐng)域的利益關(guān)聯(lián)廣泛，改革尤其困難，要有基礎(chǔ)性、根本性的改革更困難。

許善達(dá)：目前，政府的各種債務(wù)增長很快，利息支付和到期后的本金償還會給一般預(yù)算收支帶來很大壓力，財(cái)政收入的增量調(diào)整空間正逐步縮小，動用國有資本存量是解決問題的唯一辦法。2017年末，國務(wù)院印發(fā)的《劃轉(zhuǎn)部分國有資本充實(shí)社?；饘?shí)施方案》指出，劃轉(zhuǎn)比例統(tǒng)一為國有資本的10%。

從當(dāng)前的財(cái)政困難情況來看，靠一般預(yù)算收入來補(bǔ)貼社保缺口的做法難以維持，必須用國有資本的存量解決社保缺口，但是只劃10%肯定是不夠的。現(xiàn)在最大的問題不是增加國有資本劃撥，而是首先要研究已經(jīng)劃撥的部分如何能夠替代財(cái)政的一般預(yù)算支出?，F(xiàn)在國有資本的權(quán)益處于備用狀態(tài)，并沒有實(shí)際進(jìn)入社保收支體系。

目前還是需要打通這個渠道，使備用的國有資本權(quán)益資金替代一般預(yù)算支出，進(jìn)入社保的實(shí)際收支，如果不夠再追加劃撥的比例。如果這項(xiàng)改革能快速推進(jìn)，對調(diào)整財(cái)政格局將會有很大推動，對防范財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)也將會有很大幫助。

未來，中央、地方財(cái)政一般預(yù)算支出補(bǔ)貼給社保的體制不能再繼續(xù)了，要加大社保體系改革，盡快實(shí)現(xiàn)全國統(tǒng)籌，用國有資本權(quán)益逐步減少一般預(yù)算補(bǔ)助。同時(shí)盡力提高社?；鹗找妗?/p>

《財(cái)經(jīng)》：在當(dāng)前財(cái)政收支壓力下，是否還要繼續(xù)對企業(yè)減稅降費(fèi)？

許善達(dá)：中國企業(yè)稅制的競爭力低于美國、歐洲和日本，這一點(diǎn)在高科技、重資產(chǎn)企業(yè)上面表現(xiàn)得最為充分。未來中國的發(fā)展主要靠高科技、重資產(chǎn)企業(yè)跟外國企業(yè)競爭，因此，需要通過稅制的進(jìn)一步改革，提升這些企業(yè)的國際競爭力。

今年的政府工作報(bào)告提出，對先進(jìn)制造業(yè)企業(yè)按月全額退還增值稅增量留抵稅額，這是提高中國企業(yè)稅制競爭力的重要決定。這項(xiàng)政策實(shí)際上不是在減稅，而是在推遲納稅時(shí)間，減輕企業(yè)財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，降低資產(chǎn)負(fù)債率，減少利息支出。企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率降低，上市公司的股價(jià)就會提高。減少利息支出，企業(yè)成本則會降低。最典型的企業(yè)是清華紫光旗下的武漢長江存儲，如果留抵稅款都改為退稅，紫光集團(tuán)可能現(xiàn)在不至于債務(wù)違約。

劉元春：今年減稅降費(fèi)主體依然是中小企業(yè)，對于小額納稅主體，進(jìn)一步提升起征點(diǎn)，對稅率也進(jìn)行了下調(diào)。今年的減稅降費(fèi)突出結(jié)構(gòu)導(dǎo)向、創(chuàng)新導(dǎo)向等，已經(jīng)逐步從去年的應(yīng)急救助轉(zhuǎn)向戰(zhàn)略導(dǎo)向，逐步形成常態(tài)化。

“十四五”期間很重要的一個戰(zhàn)略導(dǎo)向就是怎樣擴(kuò)大有效需求。從這個戰(zhàn)略基點(diǎn)來看，持續(xù)的大幅度的減稅，在中國以流轉(zhuǎn)稅為主的稅制條件下，更有利于供給側(cè)和生產(chǎn)端，而不是有利于消費(fèi)端。因此，應(yīng)當(dāng)從總量性的減稅轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)性的減稅。

2020年4月14日，江蘇南通如皋市一服裝生產(chǎn)企業(yè)內(nèi)，稅務(wù)工作人員在了解企業(yè)轉(zhuǎn)產(chǎn)口罩生產(chǎn)、銷售情況。圖/人民視覺

防范地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)需化解地方財(cái)權(quán)事權(quán)匹配難題

《財(cái)經(jīng)》：如何防范化解政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，包括顯性和隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)？

朱海斌：2020年中國經(jīng)濟(jì)恢復(fù)很成功，但是全社會非金融部門債務(wù)水平提升非?？臁Ｈツ曛袊膫鶆?wù)水平提升了25個百分點(diǎn)左右，尤其是政府債務(wù)上升速度非常快。涉及到地方政府債務(wù)問題，去年疫情后有一定程度的惡化。除了預(yù)算內(nèi)的專項(xiàng)債規(guī)模大幅調(diào)高，預(yù)算之外的地方政府融資平臺舉債也是大幅增長。

崔歷：我國政府整體負(fù)債率較低，但地方政府債務(wù)壓力較大。需要解決包括地方財(cái)政事權(quán)和支出責(zé)任的匹配、國有資產(chǎn)盤活等結(jié)構(gòu)性問題。

化解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，一是需控制地方債務(wù)率，確保地方舉債和財(cái)政收入、項(xiàng)目收益等相匹配;二是推動平臺公司轉(zhuǎn)型，減少隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。不具備融資能力、自主經(jīng)營能力的平臺可能會逐漸被兼并重組、注銷;而具備融資能力，運(yùn)作良好的平臺，將會順應(yīng)下一階段城鎮(zhèn)化、區(qū)域化發(fā)展趨勢，繼續(xù)擔(dān)任地方發(fā)展的重要融資和國有資產(chǎn)運(yùn)營平臺的角色;三是健全中央對地方轉(zhuǎn)移支付體系，提高地方財(cái)政應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)的能力。

劉元春：解決隱性債務(wù)要加強(qiáng)監(jiān)管，進(jìn)行陽光化、法治化、透明化管控。同時(shí)，要調(diào)整財(cái)稅體系。由于過去事權(quán)和財(cái)權(quán)不匹配，地方政府通過土地出讓金和罰沒收入等來進(jìn)行彌補(bǔ)，因此土地財(cái)政成為了地方財(cái)政的一個核心來源，但現(xiàn)在土地收入收縮，傳統(tǒng)稅基提升不起來，轉(zhuǎn)移支付控制的力度增強(qiáng)，資管新規(guī)和投融資平臺嚴(yán)控之后，最后發(fā)現(xiàn)地方政府必須通過一些所謂的“創(chuàng)新”來規(guī)避監(jiān)管，來完成其所承擔(dān)的大量剛性支付功能。

很多改革在這樣的利益體系下，好改革變成了壞招數(shù)，比如出現(xiàn)了假PPP、類REITs等，可以說是防不勝防，因?yàn)樵谪?cái)政壓力下，地方政府根據(jù)法律進(jìn)行“創(chuàng)新”的內(nèi)生沖動難以抑制。治本的方法，包括轉(zhuǎn)換地方政府職能、進(jìn)行財(cái)稅體系的重大改革、改進(jìn)地方官員考核、加強(qiáng)數(shù)字化監(jiān)管等。

與此同時(shí)，地方政府體系自身面臨著很龐大的改革。第一，基層行政機(jī)構(gòu)冗員問題。第二，事業(yè)單位吃空餉問題。因此，地方行政體系需要進(jìn)一步的瘦身健體。

地方政府與地方國企還存在著一定的利益勾兌現(xiàn)象，催生了地方封閉、市場分割、利益輸送等行為。要通過地方國企改革和地方政府職能轉(zhuǎn)變，打破地方政府與地方國企之間的利益鏈接。中國應(yīng)當(dāng)做強(qiáng)做大有國際競爭力的央企，但是不應(yīng)當(dāng)每個縣都有國企。這不利于暢通國內(nèi)大循環(huán)、打破政府和國企的利益捆綁。

硬化地方國企的預(yù)算約束也是關(guān)鍵。要調(diào)整地方國企的業(yè)務(wù)規(guī)劃，不符合戰(zhàn)略發(fā)展方向、沒有市場競爭力的企業(yè)，該淘汰的一定要淘汰。債務(wù)違約問題集中體現(xiàn)在地方國企，一些地方僵尸國企成為了吸金黑洞，這個問題要引起高度重視。

《財(cái)經(jīng)》：如何節(jié)約財(cái)政成本、提升支出效率？

許善達(dá)：一些直達(dá)的扶貧資金從中央直接撥到縣，不經(jīng)過省市兩級財(cái)政，減少了省和市兩級政府對中央扶貧資金的滯留，提高了財(cái)政效率。在財(cái)政收支管理技術(shù)方面，仍有很多可改進(jìn)的地方。政府各部門、財(cái)政局等可以利用網(wǎng)絡(luò)和信息化手段提高管理效率，降低成本，節(jié)約財(cái)政支出。

朱海斌：一是支出要從預(yù)算外向預(yù)算內(nèi)調(diào)整，近幾年中國的專項(xiàng)債規(guī)模每年都在擴(kuò)大，其實(shí)是好事，反映了一些預(yù)算外的項(xiàng)目轉(zhuǎn)移到預(yù)算內(nèi)，變得更加透明。二是加強(qiáng)支出信息的公開透明度，加大外部監(jiān)督力度。未來政府職能要變化，從更多參與生產(chǎn)投資活動變?yōu)榉?wù)型政府。此外，政府的信息公開，接受體制內(nèi)外各方監(jiān)督，也是有待改善的領(lǐng)域。

當(dāng)年的土地財(cái)政收入應(yīng)由未來多年的支出來匹配

《財(cái)經(jīng)》：有人擔(dān)憂財(cái)政危機(jī)現(xiàn)象，如何避免中國一些地方出現(xiàn)明顯的財(cái)政困難？

劉元春：現(xiàn)在談財(cái)政危機(jī)言之尚早，在中國肯定是不會出現(xiàn)的。只要能遵循科學(xué)規(guī)律進(jìn)行財(cái)政監(jiān)管，就能夠有效控制風(fēng)險(xiǎn)。中國政體決定了政府的自我調(diào)整能力很強(qiáng)，整個體系的轉(zhuǎn)換非?？臁Ｖ袊慕?jīng)濟(jì)制度決定了全國一盤棋，中央政府手中能掌握的資產(chǎn)很龐大。要進(jìn)一步強(qiáng)化良好的財(cái)政管控、監(jiān)督體系。

《財(cái)經(jīng)》：怎樣看待今后財(cái)政政策的主要發(fā)力點(diǎn)？

朱海斌：財(cái)政政策今年不僅要呼應(yīng)疫情后的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和正?；?，還要和未來中長期經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型結(jié)合起來。財(cái)政支持的方向，一個很重要的部分是地方政府專項(xiàng)債，和項(xiàng)目相關(guān)。財(cái)政對于特定領(lǐng)域的投資非常重要。例如，公共投資可以為未來數(shù)字化經(jīng)濟(jì)、技術(shù)創(chuàng)新、5G和新基建等提供有力的支持。

相當(dāng)一部分政府投資可能通過PPP，鼓勵社會資本參與，政府起到引導(dǎo)作用和參與合作。在基建投資、環(huán)保和綠色投資等方面，中長期的投資需求是巨大的，但僅僅靠公共投資無法滿足，而且公共部門投資的效率也存在問題。因此，怎樣把公共部門和私人部門投資更好地結(jié)合，通過政府引導(dǎo)和支持，再加上私人部門的效率、商業(yè)可行性評估，仍然有改善的空間。

現(xiàn)實(shí)情況是，盈利性好的項(xiàng)目私人部門并不需要政府發(fā)動就有意愿去投資。進(jìn)入PPP的項(xiàng)目大多是一些投資期比較長、回報(bào)率相對比較低的項(xiàng)目，如果政府有能力給予支持，如政府購買和有些收益的保證，可能社會資本會愿意參與。但如果地方政府財(cái)力有限，那么私人部門的投資意愿仍然不足。另外在PPP里面，風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)往往會是問題，在一些情況下，地方政府承擔(dān)了過多的風(fēng)險(xiǎn)。因此，未來還需要進(jìn)一步的操作上的規(guī)范。

此外，財(cái)政以往做得不太夠的方面是在社會服務(wù)和保障方面，在新型城鎮(zhèn)化過程中的民生保障和社保體系方面做得不夠，需要加強(qiáng)。比如，2020年針對疫情后的弱勢人群的失業(yè)救濟(jì)、各種形式的財(cái)政支持，中國和其他國家比力度明顯偏小。政府要繼續(xù)增加民生、社保、醫(yī)療、教育等方面的財(cái)政支出。

許善達(dá)：中國的一個地方政府很像是一個董事會，最主要的職責(zé)是招商引資。中國地方政府承擔(dān)發(fā)展經(jīng)濟(jì)的責(zé)任在全世界是最突出的，其對經(jīng)濟(jì)推動的作用是不可替代的。很大程度上，中國的發(fā)展是依靠投資的拉動，投資是地方政府增加收入的主要渠道，投資才有稅收、就業(yè)。很多地方領(lǐng)導(dǎo)人負(fù)責(zé)搶項(xiàng)目、搶投資，但是也可能遇到假項(xiàng)目，一些人利用地方政府的投資沖動，騙取資源、土地和設(shè)備。因此，在中國投資拉動的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式下，項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)是需要高度警惕的。

《財(cái)經(jīng)》：如何降低地方政府對于土地財(cái)政的依賴？

朱海斌：談到土地財(cái)政，首先要承認(rèn)它在過去20年的房地產(chǎn)市場、基建改善和城鎮(zhèn)化工業(yè)化過程中起到了積極作用，但一些負(fù)面效應(yīng)也日益凸顯。去年的地方政府土地財(cái)政收入超過8萬億元?，F(xiàn)在很多討論集中于如何找到替代土地財(cái)政的收入來源，比如熱議多年的房產(chǎn)稅。但是這些討論過度關(guān)注地方政府的收入來源，而相對忽視了政府支出方面需要大的改進(jìn)。

土地出讓金對應(yīng)的是未來70年的地租收益，一年的土地財(cái)政收入應(yīng)該由未來多年的支出來匹配，而不是當(dāng)年內(nèi)就把當(dāng)年的收入都用完?，F(xiàn)實(shí)情況是土地出讓收入往往當(dāng)年就被花完了，而且形成持續(xù)性的剛性支出需求。一旦某一年土地財(cái)政收入大幅下跌，馬上就會出現(xiàn)地方財(cái)政的問題。土地財(cái)政的改革要嚴(yán)格規(guī)范土地出讓金（以及更廣泛的財(cái)政支出）的使用和監(jiān)督，要專款專用、支出透明、引入內(nèi)外各方面的監(jiān)督。

許善達(dá)：地方政府對于土地財(cái)政的依賴還會持續(xù)下去。中國當(dāng)前處于城鎮(zhèn)化的過程中，人員向城市流動性較高，對城市住房的需求就會很高，需求高則房價(jià)不會下降。而農(nóng)村和鄉(xiāng)鎮(zhèn)的居民住房會過剩，早晚會淘汰一批。居民對住房的需求在持續(xù)增長，一些地方政府通過限價(jià)等行政性手段來抑制房價(jià)，肯定是抑制不住的。未來，還是需要在供求關(guān)系上進(jìn)行調(diào)整，增加住房供給，特別是保障性住房供給，房價(jià)壓力就會隨之降低。只要房價(jià)有上升的空間，土地價(jià)格就有上升的空間。

財(cái)政體系改革需要順應(yīng)時(shí)代發(fā)展潮流

《財(cái)經(jīng)》：未來，中國財(cái)稅體系的改革應(yīng)當(dāng)從哪些方面突破？

許善達(dá)：對于劃轉(zhuǎn)國有資本充實(shí)社保基金，中國的領(lǐng)導(dǎo)層已經(jīng)明確了改革的方向，現(xiàn)在要加快具體實(shí)施方案的設(shè)計(jì)，這也是化解財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)的治本之道。當(dāng)前一般預(yù)算壓力很大，如果進(jìn)一步給企業(yè)降低稅負(fù)，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大。用國民財(cái)富存量（國有資本）替代國民財(cái)富增量后，一般預(yù)算將會有更大調(diào)整空間，調(diào)整后的財(cái)政補(bǔ)貼可用于降低企業(yè)稅負(fù)和償還政府債務(wù)，重新進(jìn)行資源配置。

劉元春：第一，在總體債務(wù)率可控基礎(chǔ)上存在結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)。目前結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在分稅制改革以后，中央與地方財(cái)政的關(guān)系上。當(dāng)前體制機(jī)制存在的問題很明顯，十八屆三中全會已經(jīng)提出來，中央和地方的財(cái)權(quán)、事權(quán)配置存在著沖突。目前，只能加大轉(zhuǎn)移支付力度，但依靠轉(zhuǎn)移支付體系，很難適應(yīng)中國未來的高質(zhì)量發(fā)展和新發(fā)展格局。

第二，轉(zhuǎn)移支付的模式有待改進(jìn)。例如，專項(xiàng)轉(zhuǎn)移支付規(guī)劃是否合理，一般轉(zhuǎn)移支付量是否足夠大，以及省級財(cái)政與基層財(cái)政之間的貫通問題。省級財(cái)政在轉(zhuǎn)移支付中是區(qū)域統(tǒng)籌的樞紐，其是否能按照高質(zhì)量發(fā)展的要求進(jìn)行資源配置，是否能根據(jù)地方政府運(yùn)轉(zhuǎn)的新時(shí)代的要求來進(jìn)行調(diào)整，這里存在著很多的不確定性。去年疫情時(shí)期建立的財(cái)政直達(dá)機(jī)制常態(tài)化是體制性的大調(diào)整，加強(qiáng)了轉(zhuǎn)移支付的滲透，同時(shí)保證基層政府的平穩(wěn)性和連續(xù)性。

第三，財(cái)政的區(qū)域統(tǒng)籌是否嚴(yán)格按照行政板塊進(jìn)行統(tǒng)籌，其涉及功能、定位問題，現(xiàn)在的區(qū)域統(tǒng)籌按照行政板塊統(tǒng)籌，和區(qū)域功能、定位之間存在著沖突，即結(jié)構(gòu)性問題全面凸顯。

第四，財(cái)政體系不能完全適應(yīng)新的時(shí)代發(fā)展。從收入的角度來講，以流轉(zhuǎn)稅為主體的稅收模式不可持續(xù)，要考慮適時(shí)推出房產(chǎn)稅、遺產(chǎn)稅等。大量的新業(yè)態(tài)、新模式、新部門全面涌現(xiàn)。稅基要從傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)向新興產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，最明顯的就是平臺經(jīng)濟(jì)，甚至成為了避稅漏稅、財(cái)富轉(zhuǎn)移的樞紐，還有一些大規(guī)?？鐕镜慕?，導(dǎo)致稅基弱化。

第五，中國的稅收成本很高，但在信息化時(shí)代，現(xiàn)代化的稅收體系并不需要那么多人員和成本。

目前財(cái)政改革一定要抓住窗口期，特別是基層政府財(cái)政運(yùn)轉(zhuǎn)困難的窗口期。當(dāng)前的核心問題是財(cái)稅改革沒有找到突破口，沒有構(gòu)建出一個可實(shí)施的科學(xué)路徑，應(yīng)當(dāng)抓住目前財(cái)政所凸顯的系統(tǒng)性問題，尋找改革路徑。

《財(cái)經(jīng)》：如何更好地利用專項(xiàng)債來支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展？

崔歷：一是堅(jiān)持專項(xiàng)債發(fā)行以項(xiàng)目為主導(dǎo)：專項(xiàng)債要求項(xiàng)目按照自身收益與融資能夠自求平衡。從2020年的數(shù)據(jù)來看，發(fā)行最多的省份為廣東、山東和江蘇，均超過2000億元。未來，預(yù)計(jì)專項(xiàng)債繼續(xù)傾向重點(diǎn)項(xiàng)目多、風(fēng)險(xiǎn)較低的地區(qū)。發(fā)達(dá)地區(qū)的省份未來發(fā)行專項(xiàng)債和投資的空間更大，從收益角度講更可持續(xù)。

二是適當(dāng)擴(kuò)大專用債使用范圍：政府工作報(bào)告要求今年專項(xiàng)債將會“合理擴(kuò)大使用范圍”。放寬行業(yè)領(lǐng)域、創(chuàng)設(shè)新品種，適量增加地方發(fā)債的自主性可減少資金沉淀，提高投資效率，推動地方投資。

三是提高專項(xiàng)債發(fā)行市場化水平：完善信息披露體制，推動債券投資主體的多元化，使債券利率合理反映地區(qū)差異和項(xiàng)目差異，有利于提升債券流動性，支持地方政府融資。

四是加強(qiáng)債務(wù)管理：統(tǒng)籌管理地方政府的資產(chǎn)和債務(wù)，同時(shí)加強(qiáng)對專項(xiàng)債項(xiàng)目的全周期監(jiān)管，保持地方債務(wù)的可持續(xù)性。

劉元春：如果大型項(xiàng)目建設(shè)債務(wù)資金跟不上，可能會成為爛尾的項(xiàng)目。因此，要保證財(cái)政有穩(wěn)定性、連續(xù)性和可持續(xù)性。投資方面，基礎(chǔ)性和產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目的投資，其盈利能力還不錯。但是要警惕地方新一輪的經(jīng)濟(jì)泡沫、基建泡沫已經(jīng)開始出現(xiàn)，則在專項(xiàng)債方面不宜過度膨脹，同時(shí)要保證原來的戰(zhàn)略性項(xiàng)目布局。

從政府的投入來看，核心點(diǎn)還是要提高民間投資的積極性。民間投資每年占投資總額的60%。政府要做一些基礎(chǔ)性、引導(dǎo)性和戰(zhàn)略性的工作，降低資源配置的扭曲，提升經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)生動力，幫助中小民營企業(yè)渡難關(guān)。