章愛群 胥玉娥 吳春平 楊雅迪

摘要： 近年來，儲蓄國債的籌資屬性逐漸弱化，但因其具有安全性高、起買點(diǎn)低、收益較高、可辦理質(zhì)押貸款等特點(diǎn)，仍然深受人民群眾歡迎，已成為社會民生屬性較為突出的普惠金融產(chǎn)品，具有鮮明的社會剛性需求特征，但目前儲蓄國債市場城鄉(xiāng)發(fā)展不平衡，農(nóng)村居民儲蓄國債投資需求未得到有效滿足。為了解濱海農(nóng)村地區(qū)儲蓄國債銷售情況，本文主要運(yùn)用問卷調(diào)查的方式，調(diào)查對象為濱海農(nóng)村地區(qū)的儲蓄國債投資者（含潛在投資者），在問卷設(shè)計(jì)上，主要從投資者國債購買意愿及投資理財(cái)偏好等方面來了解農(nóng)村居民對儲蓄國債的認(rèn)知、投資行為和投資需求。本次問卷調(diào)查合計(jì)發(fā)放問卷320份，回收有效問卷297份，回收率92.81%。

關(guān)鍵詞： 國債;投資者

1 濱?？h農(nóng)村儲蓄國債市場發(fā)展現(xiàn)狀

1.1 農(nóng)村地區(qū)投資者投資行為分析

1.1.1 半數(shù)農(nóng)村居民有購買國債意愿，不同年齡群體有明顯偏好差異

被調(diào)查對象中，53.2%的人表示愿意購買國債，其中40 歲（含）以上的中老年群體占比53.8%，40 歲以下的青年群體占比46.2%。中老年群體中有60%的人更愿意購買儲蓄國債（憑證式），偏好的國債期限品種為三年期;青年群體中有69.86%的人傾向于購買儲蓄國債（電子式），最期望購買的國債期限品種為一年期。中老年居民不愿意購買國債的主要原因是“購買渠道局限，不方便”，而青年居民不愿意購買國債的首要原因是“收益率低”。

1.1.2 農(nóng)村投資者對儲蓄國債的忠誠度不高

從農(nóng)村國債投資者投資儲蓄國債的頻率看，投資者的投資行為不具有規(guī)律性與連續(xù)性。選擇不定期購買國債的投資者占比為56.14%，而選擇每期購買、每年購買、到期后繼續(xù)購買的投資者占比分別為7.02%、24.56%、12.28%，反映投資者對儲蓄國債的忠誠度不高，大部分投資者僅是將儲蓄國債作為備選投資品。另一方面，選擇每年購買的投資者在具有購買規(guī)律的投資者中占比最大，說明也有部分投資者雖然投資頻率不高，但愿意將儲蓄國債作為定期投資中的固定配置。

1.1.3 銀行柜臺仍是農(nóng)村投資者的主要購買渠道及信息獲取渠道

被調(diào)查對象中，選擇銀行柜臺為首要購買渠道的農(nóng)村投資者占比為52.63%，分別有14.04%與33.33%的投資者將網(wǎng)上銀行與手機(jī)銀行作為購買國債的首選渠道，但由于國債投資者年齡結(jié)構(gòu)偏大，新興渠道在國債投資中的利用率仍低于傳統(tǒng)渠道。另一方面，農(nóng)村居民獲取國債信息局限于銀行網(wǎng)點(diǎn)。被調(diào)查對象中， 40.24% 的居民表示之前有了解到國債，其中“通過銀行網(wǎng)點(diǎn)大屏、折頁等宣傳”方式了解儲蓄國債信息的占74.26%。

1.2 農(nóng)村地區(qū)儲蓄國債承銷體系現(xiàn)狀

1.2.1 現(xiàn)有承銷網(wǎng)點(diǎn)難以滿足農(nóng)村國債發(fā)行需要

截至2020 年，濱海常住人口93萬，其中農(nóng)村人口39.85萬，農(nóng)村人口占比42.85%，濱海共有鄉(xiāng)鎮(zhèn)16個(gè)（不含縣城街道），而僅有中行、農(nóng)行、郵行3家承銷機(jī)構(gòu)在鄉(xiāng)鎮(zhèn)地區(qū)銷售儲蓄國債，3家機(jī)構(gòu)在鄉(xiāng)鎮(zhèn)地區(qū)實(shí)有網(wǎng)點(diǎn)27個(gè)，其中中行1個(gè)，農(nóng)行6個(gè)，郵行20個(gè)（含19個(gè)郵行代銷網(wǎng)點(diǎn)），平均每個(gè)鄉(xiāng)鎮(zhèn)僅有1.69個(gè)國債承銷網(wǎng)點(diǎn)，而難以滿足農(nóng)村國債發(fā)行需要。

1.2.2 農(nóng)業(yè)銀行成為農(nóng)村儲蓄國債銷售主力

2021年3到7月，全縣8家承銷機(jī)構(gòu)累計(jì)銷售國債725.29萬元，其中農(nóng)村地區(qū)銷售國債85.55萬元，占銷售總額的11.80%。分期限品種看，三年期國債較為暢銷，這一偏好在農(nóng)村地區(qū)更為顯著。全縣累計(jì)銷售三年期國債510.29萬元，占全縣銷售總額70.36%;農(nóng)村地區(qū)累計(jì)銷售三年期國債61.95萬元，占農(nóng)村地區(qū)銷售總額72.41%。分承銷機(jī)構(gòu)看，中小銀行成為縣城銷售主力，農(nóng)村地區(qū)仍以農(nóng)行為主。南京銀行在縣城地區(qū)累計(jì)銷售國債341.01萬元，占縣城銷售總額的53.30%;農(nóng)行在農(nóng)村地區(qū)累計(jì)銷售國債60.05萬元，占農(nóng)村地區(qū)國債總銷售額的70.19%。

1.2.3 承銷機(jī)構(gòu)存款理財(cái)產(chǎn)品替代效應(yīng)強(qiáng)

據(jù)調(diào)查，投資者購買國債時(shí)喜歡比較的其他投資品主要為銀行存款與銀行理財(cái)產(chǎn)品。當(dāng)談及閑錢投資的優(yōu)先選擇渠道時(shí)，調(diào)查對象中48.82%的居民會優(yōu)先選擇存銀行，24.24%的居民優(yōu)先選擇購買其他銀行理財(cái)產(chǎn)品，只有9.09%的人會優(yōu)先購買國債?？梢?，銀行存款與銀行理財(cái)產(chǎn)品是儲蓄國債主要的競爭對手。

2 農(nóng)村儲蓄國債市場存在問題分析

2.1 農(nóng)村儲蓄國債承銷網(wǎng)點(diǎn)問題分析

2.1.1 農(nóng)村儲蓄國債承銷網(wǎng)點(diǎn)少，投資者購債難

儲蓄國債承銷團(tuán)主要由國有、股份制及城市商業(yè)銀行組成。隨著市場化改革的深入，出于成本效益因素考量，商業(yè)銀行經(jīng)營網(wǎng)點(diǎn)呈收縮態(tài)勢，在部分鄉(xiāng)鎮(zhèn)甚至不設(shè)網(wǎng)點(diǎn)。鄉(xiāng)鎮(zhèn)承銷網(wǎng)點(diǎn)少，分布不均，導(dǎo)致“國債下鄉(xiāng)”等惠農(nóng)政策難以深入推進(jìn)，居民購債不便，這造成目前國債在發(fā)售過程中“城鄉(xiāng)差別”特別突出，與農(nóng)民購買國債的實(shí)際需求不相適應(yīng)。

2.1.2 農(nóng)村儲蓄國債承銷主體單一，居民選擇面狹窄

目前，濱海面向農(nóng)村的國債承銷網(wǎng)點(diǎn)絕大多數(shù)為郵行代銷網(wǎng)點(diǎn)。近年來，農(nóng)村郵行代銷網(wǎng)點(diǎn)儲蓄國債銷售額近乎為零，僅有郵行蔡橋營業(yè)所零星銷售，國債宣傳銷售工作積極性差，難以發(fā)揮農(nóng)村國債承銷網(wǎng)點(diǎn)應(yīng)有的作用。而農(nóng)商行作為農(nóng)村的主要金融機(jī)構(gòu)，卻被擋在了國債承銷大門之外，居民在購債時(shí)選擇性單一，不利于農(nóng)村儲蓄國債市場的競爭性發(fā)展。

2.1.3 農(nóng)村承銷網(wǎng)點(diǎn)無國債業(yè)績考核，銷售人員積極性差

一方面，農(nóng)村儲蓄國債承銷網(wǎng)點(diǎn)銷售人員金融素養(yǎng)較低，未能認(rèn)識到“國債下鄉(xiāng)”的社會意義與積極作用，對農(nóng)村儲蓄國債銷售工作敷衍了事。另一方面儲蓄國債對銀行存款有一定的稀釋作用，承銷機(jī)構(gòu)在巨大的吸儲壓力下，儲蓄國債的宣傳、銷售工作必然受到影響。不同于存款理財(cái)產(chǎn)品，國債銷量與部門及個(gè)人業(yè)績沒有直接關(guān)聯(lián)，部分承銷機(jī)構(gòu)甚至出現(xiàn)借國債發(fā)行期內(nèi)投資者集中前往網(wǎng)點(diǎn)咨詢、辦理國債業(yè)務(wù)的時(shí)機(jī)推薦本行其他存款理財(cái)產(chǎn)品的情況。

2.2 農(nóng)村儲蓄國債投資環(huán)境問題分析

2.2.1 非法集資惡化投資環(huán)境，農(nóng)村居民購債信心不足

2017年至2020年，濱海累農(nóng)村地區(qū)非法集資情況尤為嚴(yán)重，僅濱淮鎮(zhèn)樊集村，因非法吸收公眾存款造成的農(nóng)村居民損失多達(dá)600多萬元。非法集資碰瓷“銀行”，不僅掏空了部分農(nóng)村居民儲蓄，挫傷了村民投資信心，同時(shí)也使得正規(guī)銀行信譽(yù)受損，致使村民寧愿讓錢“爛在口袋”，也不愿相信有安全可靠的理財(cái)方式。

2.2.2 “國債下鄉(xiāng)”宣傳流于形式，效果不明顯

鄉(xiāng)鎮(zhèn)地區(qū)各承銷網(wǎng)點(diǎn)儲蓄國債宣傳仍停留在網(wǎng)點(diǎn)柜臺，多使用“貼海報(bào)、拉橫幅、發(fā)傳單”的原始宣傳模式。本次問卷調(diào)查中，通過“國債下鄉(xiāng)宣傳”獲知國債信息的僅有8.91%，投資者更多是通過銀行大屏幕、折頁等宣傳等傳統(tǒng)方式獲知國債信息。國債宣傳的廣度、深度、頻率等參差不齊，難以對農(nóng)村投資群體投資潛力形成有力挖掘。

2.2.3 農(nóng)村投資者對國債認(rèn)知度不足，金融素養(yǎng)有待培育

相較于城市投資者，農(nóng)村投資者普遍受教育程度不高，部分農(nóng)村中老年投資者中還存在不識字的情況。通過走訪發(fā)現(xiàn)，部分農(nóng)村投資者不能分清正規(guī)銀行與民間借貸機(jī)構(gòu)的區(qū)別，也不知國債為何物。了解國債、知曉國債購買途徑的農(nóng)村居民占比不足四成，國債認(rèn)知度不足。這說明“國債下鄉(xiāng)”宣傳必須作為一項(xiàng)長期工作持續(xù)執(zhí)行，培育農(nóng)村金融投資者金融素養(yǎng)，促進(jìn)國債知識全面普及具有重要現(xiàn)實(shí)意義。

2.3 農(nóng)村儲蓄國債發(fā)行問題分析

2.3.1 儲蓄國債發(fā)行未契合農(nóng)民資金流動特性

目前儲蓄國債分為憑證式和電子式，期限只有三年期和五年期，與其他個(gè)人投資理財(cái)產(chǎn)品相比，品種和期限較為單一，缺少期限短、周轉(zhuǎn)快的短期國債，不適應(yīng)農(nóng)村地區(qū)農(nóng)戶資金少、季節(jié)性強(qiáng)、隨時(shí)流動等特點(diǎn)。每年國債發(fā)行集中于3月到11月，恰好涵蓋了農(nóng)民春耕秋播兩個(gè)資金使用高峰，而農(nóng)民收獲期后的12月到2月卻無國債銷售，不能滿足農(nóng)民的投資需求。

2.3.2 儲蓄國債利率下調(diào)，競爭力下降

今年以來，受下調(diào)存貸款利率影響，儲蓄國債利率下調(diào)，三年期儲蓄國債利率下調(diào)為3.4%，五年期國債利率下調(diào)為3.57%，每期發(fā)行額度較往年也有下降趨勢。拋開起點(diǎn)金額因素，對比各銀行存款產(chǎn)品利率，如工行三年期定期存款利率3.35%、江蘇銀行五年期定期存款利率3.85%，儲蓄國債利率優(yōu)勢不明顯，競爭力有所下降。

3 盤活農(nóng)村儲蓄國債市場的對策及建議

3.1 探索農(nóng)商行售債路徑，由代理試點(diǎn)逐步轉(zhuǎn)向獨(dú)立承銷

農(nóng)商行具有區(qū)域優(yōu)勢和網(wǎng)點(diǎn)優(yōu)勢，農(nóng)民投資者對其品牌較為認(rèn)可與信任，但江蘇省內(nèi)各縣農(nóng)村商業(yè)銀行沒有國債承銷資格。為有效防范承銷風(fēng)險(xiǎn)，保障國債發(fā)行市場穩(wěn)健、有序、健康發(fā)展，可借鑒理財(cái)產(chǎn)品代銷、信托產(chǎn)品代銷的方式進(jìn)行試點(diǎn)，對基本條件符合《國債承銷團(tuán)成員資格審批辦法》的農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)，先批準(zhǔn)代理資格，代理銷售某個(gè)國有銀行的部分國債額度，待條件成熟后，再批準(zhǔn)其獨(dú)立銷售國債的承銷團(tuán)資格。

3.2 提高農(nóng)村承銷網(wǎng)點(diǎn)效能，充分拓展服務(wù)邊界

一是可以引導(dǎo)國債承銷機(jī)構(gòu)在符合業(yè)務(wù)管理要求和安全規(guī)范的前提下，利用設(shè)立在各村鎮(zhèn)的“農(nóng)村普惠金融服務(wù)點(diǎn)”創(chuàng)新性地開辦儲蓄國債業(yè)務(wù)。二是鼓勵(lì)承銷機(jī)構(gòu)利用先進(jìn)的通訊技術(shù)和安保技術(shù)，仿照“流動柜臺”的形式在農(nóng)村地區(qū)上門銷售。同時(shí)，應(yīng)考慮在制度上對銀行“流動服務(wù)車”、“移動終端”等新工具給予大力支持，擴(kuò)大國債購買渠道。三是調(diào)動承銷機(jī)構(gòu)積極性，嘗試設(shè)立鄉(xiāng)鎮(zhèn)國債宣傳基金;要求承銷機(jī)構(gòu)將農(nóng)村儲蓄國債銷量納入銀行個(gè)人存款考核，減輕吸儲壓力帶來的擠壓效應(yīng)。

3.3 建立長效宣傳機(jī)制，提振國債投資信心

一是要組織承銷機(jī)構(gòu)走向街頭、深入農(nóng)村，以國債等金融知識宣傳為載體，開展持續(xù)性的金融宣傳教育，引導(dǎo)農(nóng)村居民樹立正確的理財(cái)觀念。二是加強(qiáng)與各級政府部門的合作，聯(lián)合社區(qū)和村委會開展長期宣傳，搭建金融教育平臺，讓“購買國債，利國利民”的理念深入人心。三是將國債下鄉(xiāng)工作納入考核，加強(qiáng)對承銷銀行的引導(dǎo)，對國債巡查中發(fā)現(xiàn)宣傳不力的承銷機(jī)構(gòu)進(jìn)行問責(zé)。

3.4 合理調(diào)整儲蓄國債發(fā)行品種，增加短期儲蓄國債發(fā)行

一是優(yōu)化國債發(fā)行品種，設(shè)計(jì)符合農(nóng)民投資需求的特種國債。根據(jù)農(nóng)村市場的特殊需求和農(nóng)戶資金的季節(jié)性特征，合理調(diào)整國債發(fā)行品種，針對農(nóng)村居民定向發(fā)行農(nóng)村特種國債，保障農(nóng)村居民購債額度。二是增加短期國債的供應(yīng)。可考慮借鑒發(fā)達(dá)市場經(jīng)濟(jì)國家，在保障國債流通性和安全性等因素的基礎(chǔ)上，設(shè)計(jì)1年以內(nèi)短期的新品種儲蓄國債。

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