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        2020年中國(guó)“實(shí)質(zhì)綠”債券市場(chǎng)運(yùn)行情況報(bào)告

        2021-03-03 14:39:31廖原安國(guó)俊商瑾馬賽
        債券 2021年2期
        關(guān)鍵詞:信息披露數(shù)據(jù)庫(kù)

        廖原 安國(guó)俊 商瑾 馬賽

        摘要:隨著綠色發(fā)展理念的深入推進(jìn),市場(chǎng)相關(guān)制度逐步完善,中國(guó)“實(shí)質(zhì)綠”債券市場(chǎng)穩(wěn)步發(fā)展。2020年,國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)發(fā)行“實(shí)質(zhì)綠”債券規(guī)模達(dá)12499億元,成為全球綠色債券的重要組成部分。為推動(dòng)中國(guó)“實(shí)質(zhì)綠”債券市場(chǎng)健康發(fā)展,未來(lái)可從幾方面著手:對(duì)“實(shí)質(zhì)綠”債券制定差異化的監(jiān)管激勵(lì)政策,提高“實(shí)質(zhì)綠”債券發(fā)行人的積極性;建設(shè)良好的“實(shí)質(zhì)綠”債券投資環(huán)境,壯大“實(shí)質(zhì)綠”債券投資者隊(duì)伍;加強(qiáng)對(duì)“實(shí)質(zhì)綠”債券的環(huán)境效益信息披露,推進(jìn)“實(shí)質(zhì)綠”債券數(shù)據(jù)庫(kù)建設(shè)。

        關(guān)鍵詞:“實(shí)質(zhì)綠”債券??信息披露??數(shù)據(jù)庫(kù)??ESG

        綠色債券市場(chǎng)政策和監(jiān)管動(dòng)態(tài)

        (一)綠色債券國(guó)內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一進(jìn)程加速

        2020年7月,人民銀行、國(guó)家發(fā)展改革委、證監(jiān)會(huì)聯(lián)合印發(fā)《綠色債券支持項(xiàng)目目錄(2020年版)(征求意見(jiàn)稿)》(以下簡(jiǎn)稱《目錄》),統(tǒng)一了國(guó)內(nèi)綠色債券支持項(xiàng)目和領(lǐng)域,進(jìn)一步規(guī)范了國(guó)內(nèi)綠色債券市場(chǎng)。

        (二)國(guó)家綠色發(fā)展基金引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)社會(huì)可持續(xù)發(fā)展

        7月,國(guó)家綠色發(fā)展基金股份有限公司成立,致力于引導(dǎo)企業(yè)生產(chǎn)注重綠色環(huán)保,引導(dǎo)消費(fèi)者形成綠色消費(fèi)理念,促進(jìn)環(huán)保和經(jīng)濟(jì)、社會(huì)的可持續(xù)發(fā)展。

        (三)提出“碳達(dá)峰”和“碳中和”目標(biāo)

        9月,國(guó)家主席習(xí)近平在第七十五屆聯(lián)合國(guó)大會(huì)一般性辯論上發(fā)表重要講話,提出中國(guó)將提高國(guó)家自主貢獻(xiàn)力度,采取更加有力的政策和措施,二氧化碳排放力爭(zhēng)于2030年前達(dá)到峰值,努力爭(zhēng)取2060年前實(shí)現(xiàn)碳中和。這為綠色金融特別是綠色債券的發(fā)展提出了新的要求,帶來(lái)了新的機(jī)遇。

        (四)五部委出臺(tái)促進(jìn)應(yīng)對(duì)氣候變化投融資指導(dǎo)意見(jiàn)

        10月,國(guó)家發(fā)展改革委、人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)等五部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)應(yīng)對(duì)氣候變化投融資的指導(dǎo)意見(jiàn)》,首次從國(guó)家政策層面將應(yīng)對(duì)氣候變化投融資提上議程,對(duì)氣候變化領(lǐng)域的建設(shè)投資、資金籌措和風(fēng)險(xiǎn)管控進(jìn)行了全面部署。

        (五)國(guó)內(nèi)首部綠色金融法規(guī)出臺(tái)

        11月5日,深圳市正式對(duì)外發(fā)布《深圳經(jīng)濟(jì)特區(qū)綠色金融條例》。該條例是中國(guó)首部綠色金融法規(guī),創(chuàng)設(shè)了綠色投資評(píng)估制度,要求金融機(jī)構(gòu)對(duì)投資項(xiàng)目開(kāi)展投資前評(píng)估和投資后管理,明確了需要進(jìn)行綠色投資評(píng)估的項(xiàng)目規(guī)模、類型以及評(píng)估內(nèi)容等,同時(shí)加強(qiáng)了環(huán)境信息披露的制度建設(shè),建立了金融監(jiān)管和防范“洗綠”等制度。

        “實(shí)質(zhì)綠”債券市場(chǎng)發(fā)展概況

        (一)“實(shí)質(zhì)綠”債券的主要發(fā)展情況

        1.“實(shí)質(zhì)綠”債券的由來(lái)與數(shù)量

        近年來(lái),中國(guó)貼標(biāo)綠色債券1(以下簡(jiǎn)稱“貼標(biāo)綠債”)市場(chǎng)獲得較快發(fā)展。同時(shí),中國(guó)還存在大量未貼標(biāo)、實(shí)際投向綠色項(xiàng)目的“實(shí)質(zhì)綠”債券,它們也為推動(dòng)綠色發(fā)展作出了積極貢獻(xiàn)。

        2018年,受綠金委委托,中央結(jié)算公司與中節(jié)能公司合作完成《綠色債券環(huán)境效益信息披露制度及指標(biāo)體系》課題研究,構(gòu)建了具有可操作性的綠色債券環(huán)境效益信息披露指標(biāo)體系2,并首創(chuàng)“實(shí)質(zhì)綠”債券評(píng)估認(rèn)定方法。該方法認(rèn)為募集資金投向符合人民銀行《綠色債券支持項(xiàng)目目錄》、國(guó)家發(fā)展改革委《綠色債券發(fā)行指引》、國(guó)際資本市場(chǎng)協(xié)會(huì)(ICMA)《綠色債券原則》、氣候債券組織(CBI)《氣候債券分類方案》這四項(xiàng)綠色債券標(biāo)準(zhǔn)之一,且投向綠色產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目的資金規(guī)模在募集資金中占比不低于50%的債券,可將其認(rèn)定為“實(shí)質(zhì)綠”債券。

        對(duì)于“實(shí)質(zhì)綠”債券的認(rèn)定工作,中央結(jié)算公司和中節(jié)能公司已開(kāi)展3年,識(shí)別出2017只“實(shí)質(zhì)綠”債券,并通過(guò)中國(guó)債券信息網(wǎng)定期發(fā)布識(shí)別結(jié)果。

        2.發(fā)行規(guī)模及結(jié)構(gòu)

        2020年,中國(guó)“實(shí)質(zhì)綠”債券市場(chǎng)穩(wěn)步發(fā)展,市場(chǎng)參與主體較為多元化。截至12月31日,債券市場(chǎng)上發(fā)行“實(shí)質(zhì)綠”債券633只,發(fā)行規(guī)模為12499億元(見(jiàn)表1)。貼標(biāo)綠債發(fā)行規(guī)模共計(jì)2580億元,包含在岸貼標(biāo)綠債2166億元、離岸貼標(biāo)綠債414億元。非貼標(biāo)綠債規(guī)模為10968億元。下文分析的貼標(biāo)綠債均指在岸貼標(biāo)綠債。

        表1??2020年“實(shí)質(zhì)綠”和貼標(biāo)綠債券發(fā)行規(guī)模統(tǒng)計(jì)(單位:億元)

        債券分類

        “實(shí)質(zhì)綠”債券

        貼標(biāo)綠債

        非貼標(biāo)綠債

        地方政府債

        6018

        27

        5991

        政府支持機(jī)構(gòu)債

        1600

        0

        1600

        中期票據(jù)

        1418

        339

        1079

        公司債

        1156

        732

        796

        短期融資券

        1079

        36

        1043

        企業(yè)債

        944

        485

        459

        金融債

        272

        272

        0

        項(xiàng)目收益票據(jù)

        12

        12

        0

        資產(chǎn)支持證券

        0

        246

        0

        定向工具

        0

        16

        0

        總計(jì)

        12499

        2166

        10968

        注:1.由于資產(chǎn)支持證券、定向工具涉及多層結(jié)構(gòu),公司債中的私募債券信息披露不充分,三類債券的募集資金是否投向綠色用途均難以穿透識(shí)別,即便貼標(biāo),也未納入“實(shí)質(zhì)綠”債券。下同。

        2.因數(shù)據(jù)進(jìn)行了四舍五入處理,總計(jì)數(shù)據(jù)與各項(xiàng)之和略有出入。下同。

        數(shù)據(jù)來(lái)源:中央結(jié)算公司、Wind

        在“實(shí)質(zhì)綠”債券中,地方政府債的發(fā)行規(guī)模最大,占比接近一半(48%),政府支持機(jī)構(gòu)債(13%)、中期票據(jù)(11%)、公司債(9%)、短期融資券(9%)和企業(yè)債(8%)占比相近,金融債和項(xiàng)目收益票據(jù)占比較?。ㄒ?jiàn)圖1)。

        在貼標(biāo)綠債券中,公司債、企業(yè)債、中期票據(jù)這三類債券的發(fā)行規(guī)模較大,分別占貼標(biāo)綠債發(fā)行規(guī)模的34%、22%、16%,金融債占比相比2019年有所下降,公司債、企業(yè)債、中期票據(jù)發(fā)行規(guī)模同比提升較大。

        圖1??2020年“實(shí)質(zhì)綠”債券與貼標(biāo)綠債發(fā)行結(jié)構(gòu)

        “實(shí)質(zhì)綠”債券?????????????????????貼標(biāo)綠債

        數(shù)據(jù)來(lái)源:中央結(jié)算公司、?Wind

        3.發(fā)債行業(yè)集中于工業(yè)和公用事業(yè)

        從發(fā)行主體的行業(yè)分布來(lái)看,“實(shí)質(zhì)綠”債券和貼標(biāo)綠色債券均主要集中于工業(yè)、公用事業(yè)等行業(yè)(見(jiàn)表2)。

        表2??2020年“實(shí)質(zhì)綠”債券與貼標(biāo)綠債券發(fā)債行業(yè)統(tǒng)計(jì)(單位:億元)

        行業(yè)分類

        “實(shí)質(zhì)綠”債券

        貼標(biāo)綠債

        工業(yè)

        4275

        1087

        公用事業(yè)

        1727

        528

        金融

        290

        386

        能源

        70

        30

        材料

        43

        52

        房地產(chǎn)

        24

        27

        可選消費(fèi)

        10

        46

        信息技術(shù)

        8

        10

        數(shù)據(jù)來(lái)源:中央結(jié)算公司、?Wind

        在“實(shí)質(zhì)綠”債券中,發(fā)行規(guī)模最大的領(lǐng)域是工業(yè),達(dá)4275億元,占比為66%;公用事業(yè)緊隨其后,占比為27%;金融位列第三,占比超過(guò)4%;其他行業(yè)占比較小。

        貼標(biāo)綠債改變了以金融行業(yè)為主的情況,工業(yè)逐漸成為最重要的發(fā)行領(lǐng)域,發(fā)行規(guī)模達(dá)1087億元,占比為50%;公用事業(yè)和金融業(yè)發(fā)行規(guī)模緊隨其后,占比分別為24%和18%。

        圖2?“實(shí)質(zhì)綠”債券與貼標(biāo)綠債發(fā)債行業(yè)占比情況

        “實(shí)質(zhì)綠”債券?????????????????????貼標(biāo)綠債

        數(shù)據(jù)來(lái)源:中央結(jié)算公司、Wind

        4.債券評(píng)級(jí)3維持較高水平,中間級(jí)別占比上升

        在發(fā)行評(píng)級(jí)方面,2020年新發(fā)行的“實(shí)質(zhì)綠”債券和貼標(biāo)綠債信用評(píng)級(jí)均較高(見(jiàn)表3)。

        表3??2020年“實(shí)質(zhì)綠”和貼標(biāo)綠債券評(píng)級(jí)統(tǒng)計(jì)(單位:億元)

        債券評(píng)級(jí)

        “實(shí)質(zhì)綠”債券

        貼標(biāo)綠債

        非貼標(biāo)綠債

        AAA

        10848

        1247

        9849

        AA+

        393

        355

        147

        AA

        80

        95

        25

        AA-

        3

        3

        0

        A-1

        523

        10

        513

        注:1.短期融資券的評(píng)級(jí)體系和其他債券不同,A-1為其最高評(píng)級(jí)。

        2.在2020年發(fā)行的綠色債券中,有54只“實(shí)質(zhì)綠”債券沒(méi)有債項(xiàng)評(píng)級(jí),合計(jì)規(guī)模約616.8億元;有59只貼標(biāo)綠債沒(méi)有債項(xiàng)評(píng)級(jí),合計(jì)規(guī)模約456.13億元。本表僅對(duì)有債項(xiàng)評(píng)級(jí)的債券進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)。

        數(shù)據(jù)來(lái)源:中央結(jié)算公司、Wind

        在“實(shí)質(zhì)綠”債券中,AAA級(jí)占比最高,達(dá)87%,這主要是因?yàn)榇罅緼AA級(jí)地方債雖不屬于貼標(biāo)綠債的范疇,但被認(rèn)定為“實(shí)質(zhì)綠”債券,拉高了“實(shí)質(zhì)綠”債券的評(píng)級(jí)水平(見(jiàn)圖3)。

        在貼標(biāo)綠債中,AAA級(jí)占比最高,達(dá)73%;AA+等中間級(jí)別占比有所上升。

        圖3??2020年“實(shí)質(zhì)綠”與貼標(biāo)綠債券發(fā)行評(píng)級(jí)分布

        “實(shí)質(zhì)綠”債券?????????????????????貼標(biāo)綠債

        數(shù)據(jù)來(lái)源:中央結(jié)算公司、Wind

        5.發(fā)行期限較為分散

        在發(fā)行期限上,“實(shí)質(zhì)綠”債券和貼標(biāo)綠債存在一定的差異,主要表現(xiàn)為“實(shí)質(zhì)綠”債券期限分布相對(duì)分散,貼標(biāo)綠債期限分布相對(duì)集中(見(jiàn)表4)。

        表4?2020年綠色債券期限分布統(tǒng)計(jì)表(規(guī)模:億元)

        期限

        “實(shí)質(zhì)綠”債券

        貼標(biāo)綠債

        非貼標(biāo)綠債

        1年

        1129

        147

        982

        2年

        288

        60

        228

        3年

        2044

        806

        1238

        4年

        20

        41

        0

        5年

        1592

        519

        1073

        6年

        37

        47

        0

        7年

        902

        278

        624

        8年

        10

        9

        1

        9年

        0

        27

        0

        10年

        2238

        132

        2106

        15年

        1453

        21

        1433

        18年

        0

        7

        0

        20年

        72

        72

        0

        30年

        1772

        0

        1772

        數(shù)據(jù)來(lái)源:中央結(jié)算公司、Wind

        在“實(shí)質(zhì)綠”債券的發(fā)行期限中,長(zhǎng)期限債券較多,10年期(18%)、3年期(16%)、30年期(14%)債券發(fā)行規(guī)模占比排在前三位,5年期(13%)、15年期(12%)、1年期(9%)債券發(fā)行規(guī)模占比也較高(見(jiàn)圖4)。

        在貼標(biāo)綠債的發(fā)行期限中,3年期(37%)、5年期(24%)和7年期(13%)債券發(fā)行規(guī)模占比排在前三位,整體期限結(jié)構(gòu)較為集中。

        圖4??2020年“實(shí)質(zhì)綠”債券與貼標(biāo)綠債發(fā)行期限結(jié)構(gòu)分布

        “實(shí)質(zhì)綠”債券?????????????????????貼標(biāo)綠債

        數(shù)據(jù)來(lái)源:中央結(jié)算公司、?Wind

        (二)綠色債券產(chǎn)品和發(fā)行方式創(chuàng)新

        在政策支持和市場(chǎng)各方共同推動(dòng)下,2020年綠色債券市場(chǎng)不斷創(chuàng)新發(fā)行方式和產(chǎn)品類型,市場(chǎng)參與主體更加多元化,多只“首單”產(chǎn)品成功落地,有效擴(kuò)大了綠色產(chǎn)業(yè)支持范圍。

        一是寧夏首單綠色資產(chǎn)支持票據(jù)成功發(fā)行。1月,國(guó)電電力寧夏新能源開(kāi)發(fā)有限公司在全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)成功發(fā)行寧夏企業(yè)的首單綠色票據(jù),昭示著寧夏企業(yè)在綠色項(xiàng)目融資方面取得歷史性突破。

        二是農(nóng)發(fā)行首次發(fā)行“兩山”生態(tài)環(huán)保主題金融債券。4月,農(nóng)發(fā)行通過(guò)公開(kāi)招標(biāo)方式,面向全球投資者成功發(fā)行3年期“兩山”生態(tài)環(huán)保主題金融債券20億元,受到市場(chǎng)熱捧。

        三是國(guó)開(kāi)行發(fā)行首單應(yīng)對(duì)氣候變化“債券通”綠色金融債券。7月,國(guó)開(kāi)行面向全球投資人多市場(chǎng)同步發(fā)行首單“應(yīng)對(duì)氣候變化”專題“債券通”綠色金融債券,合計(jì)規(guī)模為100億元,募集資金用于低碳運(yùn)輸?shù)染G色項(xiàng)目。

        四是發(fā)布債券市場(chǎng)首只環(huán)境、社會(huì)和公司治理(ESG)評(píng)價(jià)產(chǎn)品。10月,中債估值中心試發(fā)布中債ESG評(píng)價(jià)系列產(chǎn)品,包括ESG評(píng)價(jià)、ESG數(shù)據(jù)庫(kù)、ESG報(bào)告、ESG咨詢服務(wù)等多元化產(chǎn)品和綜合性解決方案。中債ESG評(píng)價(jià)系列產(chǎn)品填補(bǔ)了債券市場(chǎng)ESG評(píng)價(jià)的空白。

        五是發(fā)行境內(nèi)首單藍(lán)色債券4。11月,興業(yè)銀行獨(dú)立主承銷的青島水務(wù)集團(tuán)2020年度第一期綠色中期票據(jù)(藍(lán)色債券)發(fā)行,規(guī)模為3億元,期限為3年,募集資金用于海水淡化項(xiàng)目建設(shè)。這是境內(nèi)首單藍(lán)色債券,也是全球非金融企業(yè)發(fā)行的首單藍(lán)色債券。

        六是發(fā)布全球首只寬基人民幣信用債ESG因子指數(shù)。11月,中債估值中心發(fā)布中債-ESG優(yōu)選信用債指數(shù)。該指數(shù)是依據(jù)中債ESG評(píng)價(jià)體系編制的全球首只寬基人民幣信用債ESG因子指數(shù)。

        (三)積極推進(jìn)大灣區(qū)綠色債券發(fā)展研究

        2020年,中央結(jié)算公司開(kāi)展《推動(dòng)綠色債券發(fā)展——大灣區(qū)綠色債券設(shè)想》課題研究,并取得初步成果,提出了推動(dòng)大灣區(qū)綠色債券發(fā)展的中債綠色債券“111”實(shí)施方案。

        第一個(gè)“1”是構(gòu)建了綠色債券環(huán)境效益信息披露指標(biāo)體系。按照《目錄》,課題更新綠色債券環(huán)境效益信息披露指標(biāo),實(shí)現(xiàn)了與最新政策要求的對(duì)接。

        第二個(gè)“1”是研究構(gòu)建綠色債券信息數(shù)據(jù)庫(kù)。課題明確了綠色債券信息披露主體,以及綠色債券信息披露數(shù)據(jù)信息獲取途徑、數(shù)據(jù)范圍、數(shù)據(jù)庫(kù)建設(shè)及展示方案。

        第三個(gè)“1”是研究建設(shè)“實(shí)質(zhì)綠”債券信息披露平臺(tái)。在中國(guó)債券信息網(wǎng)探索開(kāi)設(shè)“環(huán)境效益信息”欄目,發(fā)行人可進(jìn)行環(huán)境效益信息的填報(bào)或驗(yàn)證,在網(wǎng)站上披露“實(shí)質(zhì)綠”債券環(huán)境效益信息詳情。近期將在中國(guó)債券信息網(wǎng)上進(jìn)行“實(shí)質(zhì)綠”債券評(píng)價(jià)和綠色債券環(huán)境效益披露的部分實(shí)例項(xiàng)目展示。

        “實(shí)質(zhì)綠”債券市場(chǎng)發(fā)展建議

        (一)加強(qiáng)“實(shí)質(zhì)綠”信息披露,推進(jìn)“實(shí)質(zhì)綠”債券數(shù)據(jù)庫(kù)建設(shè)

        一是建立統(tǒng)一的“實(shí)質(zhì)綠”債券信息披露標(biāo)準(zhǔn)和制度。目前中國(guó)綠色債券信息披露主要以人民銀行發(fā)布的建議執(zhí)行制度為主。建議建立強(qiáng)制性發(fā)債企業(yè)環(huán)境效益信息披露制度,進(jìn)一步細(xì)化綠色債券信息披露指引,提高市場(chǎng)透明度。先行探索在粵港澳大灣區(qū)進(jìn)行《綠色債券環(huán)境效益信息披露指標(biāo)體系》地方標(biāo)準(zhǔn)試點(diǎn),成熟后逐步推廣為國(guó)家行業(yè)披露標(biāo)準(zhǔn)。

        二是構(gòu)建信息披露平臺(tái),推進(jìn)綠色債券數(shù)據(jù)庫(kù)建設(shè)。可依托中國(guó)債券信息網(wǎng)建設(shè)綠色債券信息披露平臺(tái)。信息披露以“實(shí)質(zhì)綠”債券發(fā)行人為主,中介機(jī)構(gòu)披露為輔。發(fā)行人主要負(fù)責(zé)信息披露數(shù)據(jù)填報(bào),中介機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)對(duì)發(fā)行主體行政處罰情況進(jìn)行披露。二者按照綠色債券環(huán)境效益信息披露指標(biāo)體系,在信息披露平臺(tái)發(fā)布環(huán)境效益信息。通過(guò)動(dòng)態(tài)維護(hù)信息披露情況,推進(jìn)“實(shí)質(zhì)綠”數(shù)據(jù)庫(kù)建設(shè),方便發(fā)行人和投資者獲取債券綠色屬性的基礎(chǔ)信息,并為市場(chǎng)提供綠色債券數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)、募集資金投向監(jiān)控等專業(yè)化、定制化服務(wù)。建議將“實(shí)質(zhì)綠”債券數(shù)據(jù)庫(kù)與綠色企業(yè)項(xiàng)目庫(kù)對(duì)接,為主管部門開(kāi)展綠色企業(yè)和綠色項(xiàng)目遴選、認(rèn)定和推薦工作提供數(shù)據(jù)支撐,為入庫(kù)企業(yè)和項(xiàng)目提供投融資便利。

        (二)制定差異化的激勵(lì)政策,提高發(fā)行人積極性

        一是對(duì)“實(shí)質(zhì)綠”債券制定差異化的監(jiān)管和激勵(lì)政策。建議在宏觀審慎評(píng)估(MPA)指標(biāo)體系中,增設(shè)“實(shí)質(zhì)綠”債券發(fā)行、投資和承攬承銷等指標(biāo)及其分值,鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)更多參與和“實(shí)質(zhì)綠”債券相關(guān)的業(yè)務(wù)。建議對(duì)“實(shí)質(zhì)綠”債券的發(fā)行機(jī)構(gòu)給予利息所得稅一個(gè)百分點(diǎn)的稅收優(yōu)惠。對(duì)金融機(jī)構(gòu)持有的“實(shí)質(zhì)綠”債券,建議在風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重、資本占用等監(jiān)管指標(biāo)上給予特殊的靈活性,降低商業(yè)銀行一個(gè)百分點(diǎn)的風(fēng)險(xiǎn)計(jì)提。

        二是對(duì)符合“實(shí)質(zhì)綠”債券信息披露標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)債探索進(jìn)行沙箱實(shí)驗(yàn)。探索由“實(shí)質(zhì)綠”債券發(fā)行人付費(fèi),由投資人選擇評(píng)級(jí)公司、會(huì)計(jì)師事務(wù)所和律師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)的方式,以提高評(píng)級(jí)結(jié)果等信息的公允性。鼓勵(lì)運(yùn)用證券化手段,對(duì)穿透底層的綠色企業(yè)信貸資產(chǎn)支持證券(ABS)放開(kāi)發(fā)行規(guī)模限制,發(fā)揮信貸市場(chǎng)和債券市場(chǎng)的合力,幫助綠色科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展壯大。

        三是對(duì)符合“實(shí)質(zhì)綠”債券信息披露標(biāo)準(zhǔn)的債券發(fā)行不設(shè)評(píng)級(jí)門檻,并優(yōu)先審批。建議簡(jiǎn)化“實(shí)質(zhì)綠”債券發(fā)行的審批程序,對(duì)“實(shí)質(zhì)綠”債券優(yōu)先審批,真正提升綠色資產(chǎn)的流轉(zhuǎn)效率。對(duì)于優(yōu)質(zhì)“實(shí)質(zhì)綠”債券發(fā)行人,在后續(xù)發(fā)行過(guò)程中,從程序上設(shè)立綠色通道,無(wú)需再次審批,鼓勵(lì)直接發(fā)行。

        四是對(duì)“實(shí)質(zhì)綠”債券給予不同標(biāo)準(zhǔn)的補(bǔ)貼。地方政府對(duì)參照環(huán)境效益信息披露指標(biāo)體系進(jìn)行信息披露的綠色債券發(fā)行人,可依據(jù)其“實(shí)質(zhì)綠”債券綠色程度整體評(píng)價(jià)結(jié)果,根據(jù)深綠、中綠、淺綠給予不同標(biāo)準(zhǔn)的財(cái)政貼息政策獎(jiǎng)勵(lì)、費(fèi)用減免支持和財(cái)政補(bǔ)貼,鼓勵(lì)發(fā)行人逐步提升信息披露質(zhì)量,廣泛推廣環(huán)境效益信息披露指標(biāo)體系。

        五是擴(kuò)大“實(shí)質(zhì)綠”債券發(fā)行主體范圍。統(tǒng)籌出臺(tái)政策,鼓勵(lì)地方政府嘗試發(fā)行綠色專項(xiàng)債,助力地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展轉(zhuǎn)型。積極發(fā)行資產(chǎn)支持證券以盤活綠色資產(chǎn),鼓勵(lì)綠色ABS、綠色資產(chǎn)擔(dān)保債券、綠色項(xiàng)目收益?zhèn)?、綠色貸款抵押債券等多元化創(chuàng)新產(chǎn)品發(fā)行,進(jìn)一步拓展“實(shí)質(zhì)綠”債券發(fā)展空間。鼓勵(lì)指數(shù)機(jī)構(gòu)研發(fā)并推出投資型綠色債券指數(shù),為投資者提供多元化業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)和投資標(biāo)的。推動(dòng)綠色債券指數(shù)衍生品的發(fā)展,研發(fā)以綠色債券指數(shù)為標(biāo)的的指數(shù)型基金。

        六是大力推進(jìn)綠色金融債的發(fā)展。許多中小環(huán)保企業(yè)受自身資質(zhì)所限無(wú)法滿足發(fā)行綠色債券的基本條件,因此應(yīng)大力發(fā)展適合該類企業(yè)的綠色金融債,由銀行發(fā)行綠色金融債募集低成本專項(xiàng)資金,再以專項(xiàng)資金作為綠色信貸支持綠色項(xiàng)目,以滿足不同層次、不同規(guī)模的綠色融資需求。

        (三)營(yíng)造良好的投資環(huán)境,壯大“實(shí)質(zhì)綠”投資者隊(duì)伍

        一是建設(shè)“實(shí)質(zhì)綠”債券良好的投資環(huán)境。吸引合格境外機(jī)構(gòu)投資者(QFII)和人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者(RQFII)投資“實(shí)質(zhì)綠”債券,進(jìn)一步便利境外投資者投資境內(nèi)“實(shí)質(zhì)綠”債券。針對(duì)境外投資境內(nèi)綠色債券或相關(guān)綠色債券指數(shù)的基金產(chǎn)品,可考慮縮短其投資本金鎖定期,以提升“實(shí)質(zhì)綠”投資吸引力。提高投資“實(shí)質(zhì)綠”債券的境外基金產(chǎn)品準(zhǔn)入效率,嘗試以“實(shí)質(zhì)綠”債券投資為試點(diǎn),改變現(xiàn)行的逐個(gè)單一非法人產(chǎn)品申報(bào)機(jī)制,允許同一資產(chǎn)托管人旗下的“實(shí)質(zhì)綠”債券基金產(chǎn)品打包申報(bào)。

        二是采取一定的激勵(lì)措施,提升“實(shí)質(zhì)綠”債券對(duì)投資人的吸引力??赏ㄟ^(guò)稅收優(yōu)惠、減少計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金等政策提升“實(shí)質(zhì)綠”債券對(duì)于投資者的吸引力。對(duì)認(rèn)購(gòu)綠色金融債券的機(jī)構(gòu)投資者,建議監(jiān)管機(jī)構(gòu)在新業(yè)務(wù)準(zhǔn)入方面給予綠色通道等政策優(yōu)惠。

        三是促進(jìn)中國(guó)“實(shí)質(zhì)綠”債券市場(chǎng)持續(xù)開(kāi)放,實(shí)現(xiàn)境內(nèi)外綠色債券市場(chǎng)良性互動(dòng)。以“實(shí)質(zhì)綠”債券為突破口,進(jìn)一步推動(dòng)中國(guó)債券市場(chǎng)開(kāi)放。推動(dòng)跨境綠色信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓,提升綠色資產(chǎn)流動(dòng)性和市場(chǎng)定價(jià)能力。允許購(gòu)買綠色債券的境外投資者以所持綠色債券進(jìn)行回購(gòu),并可簽署全球回購(gòu)主協(xié)議(GMRA)。加強(qiáng)綠色債券業(yè)務(wù)、技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)及規(guī)則制定方面的國(guó)際交流,推動(dòng)國(guó)際對(duì)中國(guó)綠色債券標(biāo)準(zhǔn)的認(rèn)可,促進(jìn)形成國(guó)際共識(shí)。鼓勵(lì)國(guó)際市場(chǎng)對(duì)中國(guó)綠色債券指數(shù)產(chǎn)品進(jìn)行深入應(yīng)用,提升中國(guó)綠色債券的國(guó)際影響力。

        四是組織綠色債券投資者對(duì)“實(shí)質(zhì)綠”數(shù)據(jù)庫(kù)進(jìn)行質(zhì)量評(píng)價(jià)。召開(kāi)月度、季度“實(shí)質(zhì)綠”債券評(píng)價(jià)交流會(huì),對(duì)“實(shí)質(zhì)綠”債券數(shù)據(jù)庫(kù)質(zhì)量進(jìn)行監(jiān)督,結(jié)合投資者反饋持續(xù)優(yōu)化數(shù)據(jù)庫(kù)建設(shè)。建立“實(shí)質(zhì)綠”債券評(píng)價(jià)專家?guī)旌椭笇?dǎo)委員會(huì),對(duì)“實(shí)質(zhì)綠”債券數(shù)據(jù)庫(kù)進(jìn)行質(zhì)量管理。依據(jù)發(fā)行人“實(shí)質(zhì)綠”債券信息披露頻度,定期發(fā)布“實(shí)質(zhì)綠”債券日評(píng)、月評(píng)報(bào)告,接受投資者監(jiān)督。

        注:

        1.貼標(biāo)綠色債券是指經(jīng)官方認(rèn)可發(fā)行的綠色債券,募集資金主要用于解決氣候變化的項(xiàng)目。

        2.該指標(biāo)體系包括通用指標(biāo)和分類指標(biāo),通用指標(biāo)體系包含8類一級(jí)指標(biāo)、14個(gè)二級(jí)指標(biāo)。詳細(xì)情況可查詢中國(guó)債券信息網(wǎng)。

        3.文中債券評(píng)級(jí)指評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)債券的評(píng)級(jí)。

        4.藍(lán)色債券作為綠色債券的一個(gè)創(chuàng)新品種,募集資金主要投向于海洋領(lǐng)域,以推動(dòng)海洋保護(hù)和海洋資源的可持續(xù)利用。

        作者:中節(jié)能研究中心黨委副書記、總經(jīng)理

        中國(guó)金融學(xué)會(huì)綠色金融專業(yè)委員會(huì)副秘書長(zhǎng)

        中央結(jié)算公司中債研發(fā)中心

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        責(zé)任編輯:鹿寧寧??劉穎

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