田原

剛剛過去的2020年是“十三五”規(guī)劃收官之年，也是極不平凡的一年。面對嚴(yán)峻復(fù)雜的國際形勢和突如其來的新冠肺炎疫情，在以習(xí)近平同志為核心的黨中央堅強(qiáng)領(lǐng)導(dǎo)下，我國迅速果斷采取超常規(guī)的防控舉措，在較短時間內(nèi)阻斷了本土疫情傳播。國家發(fā)展改革委全力投入疫情防控阻擊戰(zhàn)，保障口罩等防疫物資供給，確保生活必需品保供保價，推動復(fù)工復(fù)產(chǎn)、復(fù)商復(fù)市，扎實做好“六穩(wěn)”工作，全面落實“六?！比蝿?wù)。過去的一年，我國經(jīng)濟(jì)展現(xiàn)出強(qiáng)大的韌性和巨大的發(fā)展?jié)撃埽蔀槿蛭ㄒ粚崿F(xiàn)正增長的主要經(jīng)濟(jì)體，三大攻堅戰(zhàn)取得決定性成就，全面建成小康社會勝利在望。

2020年也是債券市場加快改革發(fā)展的一年，在各監(jiān)管部門、市場同仁的共同努力下，債券市場各項制度改革持續(xù)推進(jìn)，債券發(fā)行注冊制順利實施，監(jiān)管規(guī)則不斷完善，市場規(guī)模平穩(wěn)增長。2020年末債券市場托管余額達(dá)到114萬億元，已超過我國2020年國內(nèi)生產(chǎn)總值，規(guī)模僅次于美國，列全球第二位。債券市場在提高直接融資比重、服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)、推動經(jīng)濟(jì)社會高質(zhì)量發(fā)展等方面發(fā)揮了重要作用。

黨的十九屆五中全會通過的《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展第十四個五年規(guī)劃和二〇三五年遠(yuǎn)景目標(biāo)的建議》提出，加快構(gòu)建以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局。這是以習(xí)近平同志為核心的黨中央根據(jù)我國新發(fā)展階段、新歷史任務(wù)、新環(huán)境條件作出的重大戰(zhàn)略決策，我們要堅決貫徹執(zhí)行，要更好把握新發(fā)展階段、貫徹新發(fā)展理念、構(gòu)建新發(fā)展格局，推動經(jīng)濟(jì)社會高質(zhì)量發(fā)展。2020年12月召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會議總結(jié)了2020年經(jīng)濟(jì)工作，分析了當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢，部署了2021年工作。2021年，世界經(jīng)濟(jì)形勢仍然復(fù)雜嚴(yán)峻，疫情沖擊導(dǎo)致的各類風(fēng)險值得關(guān)注，債券市場正面臨轉(zhuǎn)型升級、從規(guī)模增長到質(zhì)量提高的新挑戰(zhàn)，部分體制機(jī)制問題有待進(jìn)一步健全完善。下面，我結(jié)合債券市場發(fā)展、企業(yè)債券有關(guān)工作以及“雙循環(huán)下的債市新發(fā)展”主題談幾點認(rèn)識和體會。

第一，堅持以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線，持續(xù)深化債券市場基礎(chǔ)制度建設(shè)，推動債券市場高質(zhì)量發(fā)展。

構(gòu)建新發(fā)展格局是發(fā)展問題，但本質(zhì)上是改革問題。只有通過持續(xù)推進(jìn)制度性改革，才能最大程度地激發(fā)市場主體活力，推動市場高質(zhì)量發(fā)展。自1981年恢復(fù)國債發(fā)行以來，我國債券市場經(jīng)歷了40年的發(fā)展歷程。40年間，債券市場不斷探索進(jìn)取，不斷改革創(chuàng)新，不斷發(fā)展壯大。近年來，債券市場基礎(chǔ)性制度加速建立完善，對外開放水平穩(wěn)步提升，統(tǒng)一執(zhí)法機(jī)制初步建立，公司信用債信息披露規(guī)則實現(xiàn)統(tǒng)一。2020年，債券市場實施了一項重大制度性改革，即債券發(fā)行注冊制改革。為貫徹實施修訂后的證券法和國務(wù)院有關(guān)通知要求，企業(yè)債券、公司債券同步實施注冊制改革，國家發(fā)展改革委于2020年3月1日印發(fā)了《關(guān)于企業(yè)債券發(fā)行實施注冊制有關(guān)事項的通知》（發(fā)改財金﹝2020﹞298號），明確企業(yè)債券發(fā)行由核準(zhǔn)制改為注冊制，指定中央結(jié)算公司為受理機(jī)構(gòu)，中央結(jié)算公司、交易商協(xié)會為審核機(jī)構(gòu)。在各方的共同努力下，企業(yè)債券注冊制改革各項工作平穩(wěn)推進(jìn)。國家發(fā)展改革委指導(dǎo)受理審核機(jī)構(gòu)制定并公布了企業(yè)債券受理工作規(guī)則和審核工作規(guī)則，明確注冊制下企業(yè)債券的受理審核工作流程，并結(jié)合市場關(guān)切問題向市場公布了兩期企業(yè)債券注冊發(fā)行業(yè)務(wù)問答，提升企業(yè)債券申報發(fā)行服務(wù)水平。2020年完成核準(zhǔn)或注冊企業(yè)債券9004億元，完成發(fā)行5526億元，與上年相比均實現(xiàn)正增長，注冊制改革紅利逐步釋放。

第二，堅持金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的初心，推動債券募集資金對接實體項目，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會高質(zhì)量發(fā)展。

金融是實體經(jīng)濟(jì)的血脈，為實體經(jīng)濟(jì)服務(wù)是金融的天職。習(xí)總書記強(qiáng)調(diào)，要強(qiáng)化金融服務(wù)功能，找準(zhǔn)金融服務(wù)重點，以服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)、服務(wù)人民生活為本?，F(xiàn)階段，構(gòu)建新發(fā)展格局對于金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)提出了更高要求。債券市場是金融市場的重要組成部分，更應(yīng)該秉持服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的初心，不斷提升服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的能力和水平。國家發(fā)展改革委始終堅持把服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)作為企業(yè)債券工作的出發(fā)點和落腳點，堅持資金跟著項目走，堅持債券以中長期期限為主，要求債券募集資金對接實體項目，防止資金空轉(zhuǎn)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)與金融良性循環(huán)。

一是服務(wù)國家重大戰(zhàn)略。積極引導(dǎo)社會資金投入國家重大戰(zhàn)略、重大規(guī)劃、重點區(qū)域和關(guān)鍵領(lǐng)域?！笆濉逼陂g，累計批復(fù)企業(yè)債券超過2000億元用于支持“一帶一路”建設(shè)、京津冀協(xié)同發(fā)展、長江經(jīng)濟(jì)帶發(fā)展、粵港澳大灣區(qū)建設(shè)等國家重大戰(zhàn)略領(lǐng)域項目建設(shè);此外，支持發(fā)行中國鐵路建設(shè)債券9250億元。

二是堅持企業(yè)債券期限以中長期為主。目前存續(xù)的企業(yè)債券無短期債券，平均期限超過7年，遠(yuǎn)高于全市場債券平均期限，與發(fā)達(dá)國家債券期限長的特點相一致。較長的債券期限能夠更好地匹配項目建設(shè)運(yùn)營期限，有利于發(fā)行人提前鎖定資金成本，緩解項目建設(shè)期的還本付息壓力，避免出現(xiàn)“半拉子”工程，降低企業(yè)資金鏈斷裂風(fēng)險。

三是持續(xù)推動品種創(chuàng)新。發(fā)揮企業(yè)債券政策引導(dǎo)作用，通過城市停車場建設(shè)專項債券、農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展專項債券、小微企業(yè)增信集合債券等創(chuàng)新品種，引導(dǎo)社會資金服務(wù)民生保障與改善，緩解民營和中小微企業(yè)融資難、融資貴狀況。

四是及時出臺新冠肺炎疫情債券融資支持政策。新冠肺炎疫情發(fā)生以來，為受疫情影響較大的企業(yè)以及疫情防控重點保障企業(yè)提供“綠色通道”，最大限度地簡化企業(yè)債券申報發(fā)行程序，助力企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)。

第三，堅持穩(wěn)中求進(jìn)的工作總基調(diào)，構(gòu)建全鏈條風(fēng)險防控體系，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險的底線。

近年來，在各監(jiān)管部門的共同努力下，債券市場總體保持了平穩(wěn)發(fā)展態(tài)勢，各項風(fēng)險防范化解工作有序推進(jìn)，打好、打贏防范化解重大風(fēng)險攻堅戰(zhàn)取得階段性成果。但受國內(nèi)外多種因素影響，債券市場在防范化解風(fēng)險方面面臨一些新挑戰(zhàn)，尤其是在2020年四季度出現(xiàn)了個別高信用等級公司信用類債券違約事件，引發(fā)社會輿論的關(guān)注。國家發(fā)展改革委始終堅持穩(wěn)中求進(jìn)的工作總基調(diào)，高度重視企業(yè)債券領(lǐng)域重大風(fēng)險防范工作，注重發(fā)揮系統(tǒng)合力，壓實地方屬地管理責(zé)任，構(gòu)建全鏈條風(fēng)險防控體系，積極主動防范化解債券市場各類風(fēng)險。從總體上看，企業(yè)債券的風(fēng)險防范情況較好，企業(yè)債券累計違約率為0.23%，為公司信用類債券各品種最低水平，風(fēng)險相對較低已經(jīng)成為企業(yè)債券的一個特點。國家發(fā)展改革委為推動債券市場穩(wěn)定健康發(fā)展積極貢獻(xiàn)力量，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險的底線。

一是充分發(fā)揮地方發(fā)展改革系統(tǒng)的屬地管理優(yōu)勢，通過項目篩查、風(fēng)險排查、監(jiān)督檢查等方式，做好區(qū)域內(nèi)企業(yè)債券監(jiān)管工作，防范化解企業(yè)債券領(lǐng)域相關(guān)風(fēng)險。每年國家發(fā)展改革委均對企業(yè)債券本息兌付風(fēng)險排查和存續(xù)期監(jiān)管相關(guān)工作進(jìn)行重點部署。

二是建立早識別、早預(yù)警、早發(fā)現(xiàn)、早應(yīng)對、早處置的風(fēng)險防控工作體系，提前摸清風(fēng)險底數(shù)，盡早研判處置，有效防控企業(yè)債券領(lǐng)域市場風(fēng)險。

三是加強(qiáng)與人民銀行、證監(jiān)會等部門的溝通協(xié)調(diào)，構(gòu)建高效的工作協(xié)同機(jī)制，加強(qiáng)信息披露、加強(qiáng)統(tǒng)一執(zhí)法，完善制度建設(shè)，共同防范化解債券市場潛在風(fēng)險。此外，國家發(fā)展改革委還創(chuàng)新事中、事后監(jiān)管方式，連續(xù)五年開展企業(yè)債券主承銷商和信用評級機(jī)構(gòu)信用評價工作，并向社會公布評價結(jié)果，強(qiáng)化對評價結(jié)果的運(yùn)用，推動債券市場環(huán)境凈化。

2021年是“十四五”開局之年，全面建設(shè)社會主義現(xiàn)代化國家新征程即將開啟。新的一年，國家發(fā)展改革委將堅持以習(xí)近平新時代中國特色社會主義思想為指導(dǎo)，全面貫徹黨的十九大和十九屆二中、三中、四中、五中全會精神，深入落實中央經(jīng)濟(jì)工作會議精神，繼續(xù)堅持以服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展為目標(biāo)，防范化解債券市場風(fēng)險，推進(jìn)“十四五”債券市場建設(shè)，積極推動構(gòu)建金融有效支持實體經(jīng)濟(jì)的體制機(jī)制。

一是鞏固和深化企業(yè)債券注冊制改革成果，促進(jìn)企業(yè)債券領(lǐng)域“放管服”改革邁向縱深，不斷完善企業(yè)債券管理服務(wù)體系，落實以信息披露為核心的注冊制監(jiān)管理念，提升服務(wù)質(zhì)量，進(jìn)一步釋放注冊制改革紅利，增強(qiáng)市場主體的獲得感。

二是持續(xù)提升企業(yè)債券服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)能力和水平，堅持企業(yè)債券發(fā)展與推進(jìn)國家重大戰(zhàn)略、重大規(guī)劃落地有機(jī)結(jié)合，加大對基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域補(bǔ)短板，以及先進(jìn)制造業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、民生保障等領(lǐng)域項目建設(shè)的支持力度。

三是加強(qiáng)企業(yè)債券風(fēng)險防范和處置，通過橫向互動、上下聯(lián)動，強(qiáng)化部門間的協(xié)調(diào)配合，注重發(fā)揮系統(tǒng)合力，加強(qiáng)企業(yè)債券領(lǐng)域信用體系建設(shè)和信用管理，強(qiáng)化市場信用約束，推動債券市場健康、可持續(xù)發(fā)展。

責(zé)任編輯：印穎??劉穎