秦雨欣

摘 要：信息技術(shù)服務(wù)隨著科技進(jìn)步已經(jīng)滲透在我們的生活中，在我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中逐漸嶄露頭角。信息技術(shù)服務(wù)的發(fā)展離不開創(chuàng)新，然而從近年來公布的球創(chuàng)新指數(shù)報告來看，我國創(chuàng)新依然落后于發(fā)達(dá)國家，創(chuàng)新投入遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國家。高管作為企業(yè)投資決定的重要因素之一，其個人決策勢必會影響創(chuàng)新投資。以往研究表明高管對于投資的決策會受到高管薪酬、在職消費等因素的影響。因此本文選取2015年至2020年信息技術(shù)服務(wù)上市公司作為樣本，研究不同高管薪酬水平下的在職消費與創(chuàng)新投資不足之間的相關(guān)關(guān)系。結(jié)果表明高管薪酬低的情況下在職消費與創(chuàng)新投資不足的存在顯著的正相關(guān)，高管薪酬高的情況下在職消費與創(chuàng)新投資不足的不存在顯著的相關(guān)性。本文建議信息技術(shù)服務(wù)業(yè)制定合理的薪酬激勵政策，加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部監(jiān)控力度，為創(chuàng)新提供良好的環(huán)境與支持。

關(guān)鍵詞：信息技術(shù)服務(wù);高管薪酬;在職消費;創(chuàng)新投資不足

一、引言

投資決策對于企業(yè)經(jīng)營有著十分重要的作用，而對于依賴科技發(fā)展的信息技術(shù)服務(wù)公司來說，創(chuàng)新投資決策在整個投資決策中又占據(jù)著無可替代的重要地位。在現(xiàn)代企業(yè)制度中，企業(yè)的經(jīng)營權(quán)和所有權(quán)分屬于不同的人，企業(yè)實質(zhì)的經(jīng)營者是企業(yè)高管人員，企業(yè)高管擁有著比股東更多的經(jīng)營信息，利用信息不對稱的便利，出于謀取更多私人利益的原因，企業(yè)高管可能會利用信息優(yōu)勢尋求更多的自身利益，從而不顧企業(yè)大局發(fā)展，做出損害股東利益、公司效益的創(chuàng)新投資決策。在職消費被學(xué)術(shù)界作為顯著影響企業(yè)投資效率的另一因素而受到廣泛關(guān)注。從上世紀(jì)80年代開始，對高管薪酬的研究己經(jīng)成為學(xué)術(shù)界普遍關(guān)注的熱點問題。目前我國上市公司披露管理層薪酬的制度不完善，主要研究領(lǐng)域為企業(yè)高管薪酬與企業(yè)業(yè)績的關(guān)系，高管貨幣薪酬與在職消費、創(chuàng)新投資效率的影響研究還比較少。對于信息技術(shù)服務(wù)行業(yè)來說創(chuàng)新投資不足對企業(yè)的科技發(fā)展有著重大的影響，往往會導(dǎo)致企業(yè)技術(shù)革新的不及時，從而導(dǎo)致企業(yè)被市場淘汰。

二、研究假設(shè)與研究設(shè)計

（一）研究假設(shè)

不同企業(yè)的薪酬制定機(jī)制也有所不同，即使是企業(yè)規(guī)模相似，但受到企業(yè)績效、企業(yè)體制等方面的影響，高管薪酬水平也存在著差異。正如前文分析，當(dāng)高管薪酬滿足不了高管對物質(zhì)的需求時，高管會通過例如在職消費等途徑竊取企業(yè)資金挪作私用，即是說高管薪酬越低，高管獲取私利的動機(jī)更為強(qiáng)烈，在職消費則會增加，可能會影響到企業(yè)的創(chuàng)新投資，造成創(chuàng)新投資不足發(fā)生。而當(dāng)高管薪酬處于一個較高水平時，高管并不會為了謀取私利做出不利于企業(yè)創(chuàng)新的投資決策?；谝陨戏治觯P者提出假設(shè)1、假設(shè)2：

假設(shè)1：高管薪酬低的情況下在職消費與創(chuàng)新投資不足的存在顯著的正相關(guān);

假設(shè)2：高管薪酬高的情況下在職消費與創(chuàng)新投資不足的不存在顯著的相關(guān)性。

（二）研究設(shè)計

為了研究假設(shè)1、假設(shè)2設(shè)計以下模型：

Underinv=ɑ0+ɑ1Perk+ɑ2Fcf+ɑ3Size+ɑ4Lev+ɑ5Occu+∑Year+∑Ind+ε

在上述模型中，UnderInv表示創(chuàng)新投資不足的程度;Perk表示高管在職消費水平，是用篩選整理后的管理費用除以主營業(yè)務(wù)收入計算而得;Sal是高管薪酬，用前三名高管薪酬總額/全體高管薪酬總額替代;lev表示財務(wù)杠桿，用資產(chǎn)負(fù)債率表示;size表示公司規(guī)模，用期末總資產(chǎn)金額的對數(shù);Fcf指自由現(xiàn)金流，用（經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額-投資水平）/平均總資產(chǎn)來表示;Occu表示大股東占款，用其他應(yīng)收款/年末總資產(chǎn)表示;Ind為行業(yè)虛擬變量;Year為年度虛擬變量。

三、實證分析

本文借鑒筆者在《信息技術(shù)服務(wù)上市公司創(chuàng)新投資不足研究》一文中的數(shù)據(jù)，選取存在創(chuàng)新投資不足問題的860家企業(yè)進(jìn)行實證分析研究，實證結(jié)果如下：

從回歸結(jié)果中我們可以得出以下結(jié)論：組（1）為高管薪酬低的情況下高管在職消費與創(chuàng)新投資不足的回歸結(jié)果，我們可以看出在高管薪酬低的情況下，高管在職消費perk與創(chuàng)新投資不足inv在1%水平下顯著正相關(guān)，即是說在高管薪酬低的情況下，高管在職消費越高，企業(yè)創(chuàng)新投資不足問題更為嚴(yán)峻，此結(jié)果驗證了假設(shè)2a。而在組（2）的回歸結(jié)果中則顯示高管薪酬高的情況下高管在職消費perk與創(chuàng)新投資不足inv并無明顯相關(guān)性，此結(jié)果驗證了假設(shè)2b。在組（2）中不同于模型（1）的回歸結(jié)果，高管薪酬高的情況下，資產(chǎn)負(fù)債率lev與創(chuàng)新投資不足inv在5%水平下顯著正相關(guān)。當(dāng)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率越高，企業(yè)面臨的財務(wù)風(fēng)險越大，而此時部分企業(yè)的高管薪酬已經(jīng)處于行業(yè)較高水平時，高管可能會考慮到風(fēng)險因素和創(chuàng)新的不穩(wěn)定性，從而不進(jìn)行創(chuàng)新活動。

四、結(jié)論與建議

（一）加強(qiáng)高管在職消費的企業(yè)內(nèi)部監(jiān)管

在職消費在各行各業(yè)的企業(yè)中都廣泛存在，并且在很多企業(yè)中成為了代理問題的一部分，不僅沒有提高高管工作積極性，反而成為了高管謀取私利的一種手段。根據(jù)本文的研究結(jié)果，在職消費的提高會導(dǎo)致信息技術(shù)服務(wù)上市公司創(chuàng)新投資不足。因此，本文認(rèn)為有必要將信息技術(shù)服務(wù)上市公司的高管在職消費納入到企業(yè)相關(guān)監(jiān)管體系中，建立完善的審計監(jiān)督機(jī)制，明確對在職消費進(jìn)行統(tǒng)計、分配進(jìn)行曝光并對消費標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行界定，避免其由于未被列入正常運(yùn)營規(guī)劃中而成為高管謀取私利的“灰色地帶”。

（二）制定合理的薪酬激勵方式

適當(dāng)提高高管薪酬可以減少其為了彌補(bǔ)薪酬不足而產(chǎn)生在職消費的情況的發(fā)生，當(dāng)在職消費減少，企業(yè)的創(chuàng)新投資不足情況能夠得到一定的緩解。

（三）為創(chuàng)新提供良好的環(huán)境與支持

企業(yè)的創(chuàng)新離不開人力財力的支持，要加強(qiáng)科技團(tuán)隊的建設(shè)，加強(qiáng)公司員工的學(xué)習(xí)培育，多引入高科技人才，可制定相應(yīng)的獎金制度，對有杰出貢獻(xiàn)的人員提供獎勵以提高創(chuàng)新積極性。同時要加大創(chuàng)新投入力度，保證創(chuàng)新的資金來源，為創(chuàng)新提供一個良好的環(huán)境。