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        上市公司融資策略研究

        2021-02-21 08:41:49董安妮
        今日財富 2021年4期
        關(guān)鍵詞:融資資金分析

        董安妮

        主要采用了文獻分析法和規(guī)范研究相結(jié)合的方法,注重理論與實際的結(jié)合。在文章基礎(chǔ)理論上對所研究的對象(萬科房地產(chǎn)企業(yè))進行了更深刻的分析,對萬科企業(yè)的融資環(huán)境通過SWOT分析法從四個角度進行了較為全面的分析,并針對融資現(xiàn)狀從內(nèi)部和外部融資狀況展開具體說明。在后文中就針對融資狀況出現(xiàn)的問題進行了明確指出以及相應(yīng)的原因分析,最終對萬科面臨的融資問題提出了解決對策,促使萬科房地產(chǎn)企業(yè)的持續(xù)發(fā)展。

        一、引言

        萬科企業(yè)是房地產(chǎn)企業(yè),屬于資金密集型產(chǎn)業(yè),他的融資問題也就自然與融資問題有了密切聯(lián)系,從而解決融資問題也就成為了首要問題。我國房地產(chǎn)行業(yè)的經(jīng)濟發(fā)展,國家政府的政策實施,社會經(jīng)濟的發(fā)展趨勢都使得萬科企業(yè)面臨著更為嚴(yán)峻的融資問題。

        二、萬科房地產(chǎn)的融資環(huán)境分析

        (一)SWOT分析法是一種態(tài)勢分析法,采用這種方式將萬科公司的內(nèi)外部環(huán)境列舉出來,通過對優(yōu)勢、劣勢、機會、威脅方面入手,用系統(tǒng)的方法將各種因素結(jié)合起來進行深入的分析。

        1.優(yōu)勢

        優(yōu)勢分析主要用來分析企業(yè)內(nèi)部條件。萬科公司將規(guī)范性,整體性,合理性和標(biāo)準(zhǔn)性作為公司工作理念并在工作中始終貫穿,同樣,這些原則也是萬科公司能發(fā)展壯大、不斷擴展全國范圍內(nèi)的業(yè)務(wù)的硬性保障。

        2.劣勢

        劣勢分析主要用來分析企業(yè)內(nèi)部條件。萬科企業(yè)儲備的大量土地中存在不少無法進行正常開發(fā)的土地,這樣不僅讓很多有用的資金被占無法進行有益的周轉(zhuǎn),同時,又浪費了土地資源并增加企業(yè)成本。另一方面,雖說從多個方面進軍市場是好的同樣是保險的,但旅游地產(chǎn)商用物業(yè)等豐富的產(chǎn)品線削弱了其核心產(chǎn)品的競爭力,使得企業(yè)有些力不從心不能更好的控制眾多的產(chǎn)品線。

        3.機會

        機會分析主要針對企業(yè)外部環(huán)境。先進科技的發(fā)展,社會的進步,隨之而來的我國居民消費水平的升高,這些種種的客觀條件對于我國房地產(chǎn)市場都是絕佳的機會。我國的房地產(chǎn)市場具有無限的發(fā)展?jié)摿σ约傲己玫陌l(fā)展前景

        4.威脅

        威脅分析主要針對企業(yè)外部環(huán)境。萬科企業(yè)所迎接的威脅主要是指新型的競爭對手,替代品的大量增加使得市場范圍的不斷減小。萬科企業(yè)所面臨的威脅如下:

        第一、緊縮的貨幣政策帶來的影響。因為房地產(chǎn)行業(yè)是資金密集型的行業(yè),所以企業(yè)擁有的融資水平與發(fā)展?fàn)顩r有著密不可分的聯(lián)系。

        第二、購房者對樓房的發(fā)展趨勢會進行自己的分析,這也就無形的約束了樓房態(tài)勢的發(fā)展。

        第三、萬科企業(yè)儲備了大量的土地,同時,政府對企業(yè)的持有土地的態(tài)度也愈加強硬。政府近年來對企業(yè)擁有的閑置土地保持著強硬態(tài)度,這也就讓萬科企業(yè)的土地存在著很大的可能性將會被強制收回。

        (二) 萬科房地產(chǎn)融資現(xiàn)狀分析

        1.外部融資現(xiàn)狀

        ●銀行貸款

        萬科企業(yè)最主要、最核心的融資方法之一就是銀行貸款。銀行貸款是指萬科企業(yè)直接向銀行或者其他一些金融機構(gòu)確定一定的利率進行貸款的融資行為。

        ●股票融資

        通過股票等金融工具進行融資的方法是許多上市企業(yè)的融資手段,關(guān)鍵是發(fā)行股票不僅幫助企業(yè)擁有一個穩(wěn)定融資通道還創(chuàng)造更多的融資機會削減融資成本。

        ●企業(yè)債券

        企業(yè)發(fā)行債券是我國房地產(chǎn)行業(yè)最受重用的方法,企業(yè)債券很靈活,操控性強。

        ●信托融資

        信托融資方法本質(zhì)上是通過銀行等金融機構(gòu)充當(dāng)委托人,信托融資具有高效性和較強的可控制性,但缺點是融資范圍和規(guī)模較小。我國許多公司正在轉(zhuǎn)變?yōu)樾磐腥谫Y模式。

        2.內(nèi)部融資現(xiàn)狀

        ●企業(yè)自有資金

        萬科企業(yè)自有資金包含的范圍很廣泛,都對企業(yè)的發(fā)展壯大和管理經(jīng)營起著不容小覷的影響。但是,在現(xiàn)實中企業(yè)會面臨各種問題使得企業(yè)的資金資源無法全部按計劃有效的使用。

        ●預(yù)收賬款

        預(yù)收賬款是指企業(yè)向購房者預(yù)先收的定金或者一部分貨款。在我國,源于維護消費者的個人利益,在房地產(chǎn)行業(yè)中,政府對房屋預(yù)收款等相關(guān)規(guī)定都加大了監(jiān)管力度。

        三、萬科房地產(chǎn)融資存在的問題及分析

        (一) 萬科房地產(chǎn)存在的問題

        融資成本過高

        銀行貸款的平均利率大約為6.755%,股市融資的利率合計為12.62%,關(guān)于海外發(fā)行的企業(yè)債券5年期的利率為13%,房地產(chǎn)信托的平均利率大約為9.49%,這些數(shù)據(jù)都相對較高。同時,政府要求房地產(chǎn)行業(yè)在進行貸款時升高基準(zhǔn)利率,這也促使萬科企業(yè)面臨著融資成本更高的問題。

        ●企業(yè)融資能力不強

        萬科企業(yè)通過外部和內(nèi)部兩種途徑進行融資。自我融資可以有效解決融資成本過高和融資過程受約束太多的問題。提高自我融資能力是十分重要的,同時,在某種程度上也降低了企業(yè)風(fēng)險和融資成本。

        (二)萬科房地產(chǎn)存在問題的原因分析

        1.外部原因

        ●銀行貸款占比較大

        房地產(chǎn)行業(yè)是一個資金密集型的行業(yè),對于資金的需求也很大。萬科企業(yè)對銀行貸款的依賴也越來越明顯,出現(xiàn)這種過分依賴是銀行貸款的特點所致,因為銀行貸款的融資效率高,并且企業(yè)可使用資金的期限也較長。但是,我們不容忽視的是銀行貸款過多會增加企業(yè)的負(fù)債率,如果企業(yè)不能很好的進行有效的運營,那么就有可能使得資金鏈斷裂導(dǎo)致企業(yè)無法持續(xù)經(jīng)營。

        ●企業(yè)融資結(jié)構(gòu)不合理

        不同的融資方式所得到的資金,這些資金之間的占比關(guān)系共同構(gòu)成了融資結(jié)構(gòu)。首先銀行貸款依次是股票融,企業(yè)債券融資最后是房地產(chǎn)信托融資。這4種融資方式都屬于外部融資,然而我國企業(yè)非常需要內(nèi)部融資。

        2.內(nèi)部原因

        我們可以通過企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率對企業(yè)的負(fù)債程度進行考察,也可以通過資產(chǎn)負(fù)債率了解企業(yè)的經(jīng)營狀況和資金流動等情況。如果資產(chǎn)負(fù)債率太高會影響企業(yè)的經(jīng)營狀況,給企業(yè)帶來不積極的影響。萬科企業(yè)在融資的過程中還得償還較多的其他費用像各種利息等,這又表現(xiàn)出萬科的融資困難,缺乏資金支持。

        四、萬科房地產(chǎn)融資問題的解決對策

        (一)多元化的融資渠道

        基于我國目前的房地產(chǎn)行業(yè)銀行貸款占比較大,社會經(jīng)濟的發(fā)展也面臨著一些困難,政府又實施一些系列的緊縮的幣政策等,這些種種都加劇了房地產(chǎn)行業(yè)快速發(fā)展的困難。所以,對于企業(yè)自身來講,拓展多元化的融資渠道是迫在眉睫的,這對于企業(yè)的發(fā)展也是很有意義的。

        1.海外融資

        企業(yè)建立多元化融資的同時,也要考慮行業(yè)發(fā)展趨勢,目前我國房地產(chǎn)行業(yè)不斷有公司加入,市場也日益成熟起來,那么在未來,房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展也勢必會延伸到海外市場,這就使然企業(yè)需要提出海外融資策略。

        2.融資租賃

        融資租賃是指出租人對出租物持有所有權(quán),承租人向出租人支付款項以獲取出租物的使用權(quán)。這是國際上非常普遍的除去銀行貸款之外的一種融資方式。這種方式既可以提供萬科企業(yè)融資資金來源也可以使得企業(yè)的銷售數(shù)量增加。促使企業(yè)的資金快速回籠,增加企業(yè)資金的流動性和運轉(zhuǎn)效率。

        3.優(yōu)化企業(yè)資金結(jié)構(gòu)

        如果堅持股權(quán)融資會使得企業(yè)的投資者和原有股東的控制權(quán)不穩(wěn)定,這也無形的影響了企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。如果堅持債券融資又會使得企業(yè)的負(fù)債率增高,帶來經(jīng)營風(fēng)險的同時還不利于企業(yè)的良好形象?;诖耍荒芤晃兜刈非髥我坏墓蓹?quán)融資或者是債券融資,企業(yè)有必要擁有一個科學(xué)的融資方式從而建立一個良好的資金結(jié)構(gòu)。

        4.提高自身議價能力

        萬科企業(yè)在房地產(chǎn)行業(yè)中需要快速壯大發(fā)展并且建立一個良好的形象,走在行業(yè)的前沿,這樣才可以擁有較強的實力,較高的話語權(quán)以及足夠的議價資本。如果擁有了較高的話語權(quán),就具有了較強的議價能力。

        5.提高企業(yè)的風(fēng)險管理

        ●全面參與到風(fēng)險管控體系中

        需要將風(fēng)險管控做到從上而下層層參與,只有擁有良好的風(fēng)險管控體系作為基礎(chǔ)才可能形成一個適應(yīng)企業(yè)積極發(fā)展的融資策略。在一個企業(yè)中員工眾多,每個人的工作職能和責(zé)任范圍不同,彼此之間存在差異。盡管如此,每一個員工都需要將自己可以參與到的風(fēng)險管控環(huán)節(jié)認(rèn)真完成,并對上級提出有建設(shè)性的意見,這些都共同促進了良好風(fēng)險管控體系的建立形成。,

        ●加強內(nèi)控制度,監(jiān)管制度以及獎勵機制

        一個公司僅僅有良好的風(fēng)險控制體系還是不夠的,仍然需要內(nèi)控制度,監(jiān)管機制以及獎勵機制等的協(xié)調(diào)合作,只有這樣做才能加強企業(yè)的競爭能力。

        五、結(jié)語

        在現(xiàn)在的大環(huán)境下,萬科企業(yè)需要對政府實施的一系列政策以及經(jīng)濟趨勢等客觀因素進行綜合考慮,結(jié)合自身的優(yōu)點,客觀看待自身的不足,最終科學(xué)有效的提出最優(yōu)的方案。文章對所研究的對象:萬科房地產(chǎn)企業(yè)進行了更深刻的分析,對萬科企業(yè)的融資環(huán)境通過SWOT分析法從四個角度進行了較為全面的分析,并針對融資現(xiàn)狀從內(nèi)部和外部融資狀況展開具體說明,最后針對融資狀況出現(xiàn)的問題進行了明確指出以及相應(yīng)的原因分析,最終對融資問題提出了解決對策,促使萬科房地產(chǎn)企業(yè)的持續(xù)發(fā)展。

        (作者單位:西安財經(jīng)大學(xué))

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