許李男 原子高科股份有限公司

現(xiàn)階段，我國(guó)的市場(chǎng)發(fā)展速度正日益加快，在此背景下，企業(yè)的投資行為也在不斷增多。企業(yè)若想在競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的市場(chǎng)中贏得最終的勝利、獲取到更多的效益，就必須要理智對(duì)待投資行為，在進(jìn)行投資項(xiàng)目決策時(shí)充分考慮到多方面因素，并不斷在實(shí)踐中發(fā)現(xiàn)問(wèn)題、改進(jìn)不足。無(wú)論是財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)還是財(cái)務(wù)管理，都對(duì)投資項(xiàng)目決策起著非常重要的影響，因此對(duì)投資項(xiàng)目決策的研究不能忽視財(cái)務(wù)視角。以下就聯(lián)系實(shí)際來(lái)淺要談?wù)劵谪?cái)務(wù)視角的投資項(xiàng)目決策研究，僅作拋磚引玉之用。

一、投資項(xiàng)目決策的概念及程序

投資項(xiàng)目決策是指投資主體為實(shí)現(xiàn)一定的預(yù)期經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，通過(guò)對(duì)多方面因素展開(kāi)一系列調(diào)查、分析及論證，據(jù)此科學(xué)評(píng)估實(shí)際項(xiàng)目投資的可行性?xún)r(jià)值，最終以此為基礎(chǔ)而選擇出最為合適的項(xiàng)目方案[1]。可見(jiàn)，投資項(xiàng)目決策直接關(guān)系著企業(yè)的未來(lái)經(jīng)營(yíng)發(fā)展及經(jīng)濟(jì)效益。只有正確的投資項(xiàng)目決策，才能夠確保企業(yè)順利實(shí)現(xiàn)預(yù)期經(jīng)營(yíng)目標(biāo)；而錯(cuò)誤的投資項(xiàng)目決策只會(huì)造成大量的人力、物力及財(cái)力資源浪費(fèi)，卻無(wú)法實(shí)現(xiàn)企業(yè)的預(yù)期經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。投資項(xiàng)目決策的操作程序可大體分為六個(gè)步驟：第一，明確當(dāng)前的投資目標(biāo)，以為后續(xù)投資工作的正常開(kāi)展提供有利條件；第二，明確未來(lái)投資方向，同時(shí)也明確企業(yè)未來(lái)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展方向；第三，明確具體的投資方案，對(duì)多個(gè)投資方案進(jìn)行全面對(duì)比；第四，評(píng)價(jià)投資方案的風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)，并判斷投資方案本身的科學(xué)性?xún)r(jià)值；第五，選擇具體的投資項(xiàng)目，并不斷根據(jù)企業(yè)內(nèi)部反饋對(duì)項(xiàng)目方案進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整；第六，根據(jù)現(xiàn)階段環(huán)境對(duì)當(dāng)前的投資項(xiàng)目決策進(jìn)行全面調(diào)整，以使投資項(xiàng)目決策更具科學(xué)性[2]。

二、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)和財(cái)務(wù)管理在投資項(xiàng)目決策中的應(yīng)用

（一）財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)在投資項(xiàng)目決策中的應(yīng)用

1.提高原始數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性

企業(yè)在進(jìn)行投資項(xiàng)目決策的過(guò)程中，應(yīng)通過(guò)有效的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)而提高原始數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性。具體來(lái)說(shuō)，首先應(yīng)當(dāng)要對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行全面調(diào)查和綜合分析，并借助于“頭腦風(fēng)暴”等方法準(zhǔn)確預(yù)測(cè)在投資項(xiàng)目實(shí)施過(guò)程中可能會(huì)遇到的問(wèn)題，然后再利用概率樹(shù)分析法、敏感性分析法等科學(xué)方法來(lái)有效評(píng)估投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)據(jù)此制定出具有針對(duì)性的應(yīng)對(duì)方案。有的投資項(xiàng)目雖然成功的回報(bào)很大，但存在的風(fēng)險(xiǎn)同樣也很大，因此必須要先對(duì)其進(jìn)行全面的定量分析與定性分析，以最大程度的降低投資風(fēng)險(xiǎn)。

2.嚴(yán)格測(cè)算折現(xiàn)率

只有嚴(yán)格測(cè)算折現(xiàn)率，才能夠準(zhǔn)確評(píng)估投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)。并且，在對(duì)折現(xiàn)率進(jìn)行嚴(yán)格測(cè)算的同時(shí)，還要將其相關(guān)分析內(nèi)容添加至敏感性分析之中，以此來(lái)確定由凈現(xiàn)值所引起的影響是否符合預(yù)期計(jì)劃范圍[3]。另外針對(duì)折現(xiàn)率與收益不符的問(wèn)題，也要通過(guò)聯(lián)合分析法進(jìn)行有效解決。

（三）修正內(nèi)部收益率

目前最常應(yīng)用的修正內(nèi)部收益率的方法是：根據(jù)要求的收益率，將假定項(xiàng)目預(yù)期年限中的現(xiàn)金再次作為投資收益率，直至項(xiàng)目結(jié)束。這樣做的目的主要是使企業(yè)投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)和投資項(xiàng)目決策更加符合實(shí)際。具體來(lái)說(shuō)，在修正內(nèi)部收益率之時(shí)，首先要根據(jù)預(yù)期收益率對(duì)稅后現(xiàn)金凈流及項(xiàng)目結(jié)束的將來(lái)值進(jìn)行準(zhǔn)確計(jì)算；其次要以預(yù)期收益率作為貼現(xiàn)率對(duì)項(xiàng)目資金流出的現(xiàn)值進(jìn)行計(jì)算，若其僅有初投資則現(xiàn)金流出的現(xiàn)值即為初投資；再者還要保證現(xiàn)金流入終值等同于現(xiàn)金流出現(xiàn)值的貼現(xiàn)率，并據(jù)此計(jì)算出修正的內(nèi)部收益率[4]。

（四）重視對(duì)投資回收期法的運(yùn)用

企業(yè)在投資項(xiàng)目決策時(shí)應(yīng)當(dāng)要科學(xué)運(yùn)用投資回收期法，但注意運(yùn)用投資回收期法的前提是投資時(shí)間不超過(guò)13年，否則宜改用動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)法。由于企業(yè)在評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目之時(shí)，投資回收期法一般都只是作為一種參考，而主要采用的方法是內(nèi)部收益率法與凈現(xiàn)值法，因此投資回收期法的應(yīng)用常常會(huì)被忽略。但實(shí)際上，只有有效運(yùn)用投資回收期法，才能夠提高投資風(fēng)險(xiǎn)控制效果，因?yàn)橥顿Y回收期法可為投資項(xiàng)目提供非?？煽康默F(xiàn)金流，從而大大降低投資風(fēng)險(xiǎn)。因而在實(shí)際評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目的過(guò)程中，應(yīng)當(dāng)要重視對(duì)投資回收期法的運(yùn)用。

三、財(cái)務(wù)管理在投資項(xiàng)目決策中的應(yīng)用

（一）充分發(fā)揮出財(cái)務(wù)管理職能

傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)管理只是企業(yè)當(dāng)中的一個(gè)基礎(chǔ)職能部門(mén)，而缺乏較強(qiáng)的系統(tǒng)性，因此企業(yè)的決策與管理工作并不會(huì)依靠財(cái)務(wù)管理來(lái)提供可靠數(shù)據(jù)信息。但隨著時(shí)代變化與企業(yè)改革，如果一直延續(xù)傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)管理模式的話(huà)，將會(huì)對(duì)企業(yè)發(fā)展造成很大的阻礙。在新的市場(chǎng)環(huán)境下，企業(yè)必須要盡快改革財(cái)務(wù)管理模式，將其上升到戰(zhàn)略管理層面上來(lái)，并在投資項(xiàng)目決策過(guò)程中充分發(fā)揮出財(cái)務(wù)管理職能，加強(qiáng)對(duì)投資方向、相關(guān)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)及涉資金額等的深入探究。

（二）加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控

企業(yè)在實(shí)施投資項(xiàng)目的過(guò)程中，必須要通過(guò)對(duì)投資項(xiàng)目的有效可行性分析來(lái)明確投資資金數(shù)量的占用時(shí)間。因此財(cái)務(wù)部門(mén)要準(zhǔn)確估算投資項(xiàng)目的投資成本，根據(jù)預(yù)期收益深層次預(yù)估投資風(fēng)險(xiǎn)和投資收益率，從而加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控，盡可能的降低投資風(fēng)險(xiǎn)。

（三）將投資項(xiàng)目決策與財(cái)會(huì)理念有機(jī)結(jié)合

財(cái)務(wù)管理在企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展過(guò)程中起著至關(guān)重要的作用，而若想最大限度的發(fā)揮出財(cái)務(wù)管理這方面的價(jià)值，則必須要將投資項(xiàng)目決策與財(cái)會(huì)理念有機(jī)結(jié)合，在開(kāi)展項(xiàng)目投資規(guī)劃的過(guò)程中及時(shí)上報(bào)可靠的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)信息，以確保企業(yè)的投資項(xiàng)目決策更加科學(xué)。

四、現(xiàn)階段企業(yè)在投資項(xiàng)目決策中遇到的常見(jiàn)問(wèn)題及措施

（一）問(wèn)題

1.投資項(xiàng)目決策受政府制約過(guò)多

近年來(lái)，隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，政府對(duì)此的宏觀調(diào)控力度也日益增大。雖然政府實(shí)施宏觀調(diào)控的主要目的是確保企業(yè)能夠有序運(yùn)行與發(fā)展，并引導(dǎo)企業(yè)的投資行為，但其在實(shí)現(xiàn)這些目的的同時(shí)，也帶來(lái)了不少問(wèn)題。就現(xiàn)實(shí)情況來(lái)看，部分地方政府經(jīng)常存在著使用權(quán)利不當(dāng)?shù)那闆r，從而給企業(yè)的投資項(xiàng)目決策造成了過(guò)多制約。特別是在某些經(jīng)濟(jì)發(fā)展相對(duì)緩慢的行業(yè)和領(lǐng)域當(dāng)中，政府會(huì)為了穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)發(fā)展而刻意過(guò)多干涉那些發(fā)展比較強(qiáng)大的企業(yè)，或是收購(gòu)和合并那些在競(jìng)爭(zhēng)中失敗的企業(yè)[5]。而從長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度來(lái)看，企業(yè)若在投資項(xiàng)目決策方面受政府的制約過(guò)多，必然會(huì)對(duì)自身發(fā)展造成十分不利的影響。

2.缺乏對(duì)投資項(xiàng)目的市場(chǎng)調(diào)研

觀現(xiàn)實(shí)狀況，很多企業(yè)在進(jìn)行投資項(xiàng)目決策之前都沒(méi)有對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行詳細(xì)的市場(chǎng)調(diào)研，而僅僅是比較片面的了解了一下市場(chǎng)情況，這必然會(huì)導(dǎo)致企業(yè)對(duì)投資項(xiàng)目的了解不足、評(píng)價(jià)不準(zhǔn)確，很容易造成投資失敗。而究其根本，主要是因?yàn)檫@些企業(yè)的內(nèi)部系統(tǒng)尚不夠完善，缺少專(zhuān)業(yè)的項(xiàng)目評(píng)估人員。

3.沒(méi)有嚴(yán)格把控投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)在準(zhǔn)備對(duì)某個(gè)項(xiàng)目進(jìn)行投資支持，一般會(huì)先實(shí)施相應(yīng)的項(xiàng)目計(jì)劃，但從現(xiàn)實(shí)情況來(lái)看，很多時(shí)候企業(yè)的相關(guān)負(fù)責(zé)人員都不能充分利用市場(chǎng)信息來(lái)全面了解投資項(xiàng)目的可靠性，因而容易會(huì)出現(xiàn)投資項(xiàng)目的實(shí)施行為與市場(chǎng)形勢(shì)不一致的現(xiàn)象，這樣即使在一開(kāi)始選擇對(duì)了投資項(xiàng)目，也往往不能成功實(shí)施投資項(xiàng)目[6]。雖然在當(dāng)前的信息時(shí)代下，大部分企業(yè)都利用信息技術(shù)和平臺(tái)而獲得了更多的市場(chǎng)信息，但是對(duì)于信息的識(shí)別卻相對(duì)不足，如果無(wú)法從海量的市場(chǎng)信息中有效識(shí)別出正確的和有用的信息，那么只會(huì)適得其反。

4.投資資金籌措不到位

投資行為與資金緊密相關(guān)，若想成功實(shí)施投資項(xiàng)目，必須要確?；I措夠了投資資金，否則再好的投資項(xiàng)目也只是鏡花水月。在現(xiàn)實(shí)中，有的企業(yè)在進(jìn)行投資項(xiàng)目決策時(shí)只考慮到了企業(yè)的固定資金，而未能充分考慮到資金的流動(dòng)性和循環(huán)周期等問(wèn)題，這很容易導(dǎo)致投資項(xiàng)目無(wú)法按原計(jì)劃正常實(shí)施。再者，還有的企業(yè)雖然在初期籌措夠了投資資金，但在后續(xù)投資項(xiàng)目實(shí)施過(guò)程中，卻由于管理不當(dāng)而造成了資金流動(dòng)問(wèn)題，最終導(dǎo)致項(xiàng)目延誤，無(wú)法獲得預(yù)期效益。

5.財(cái)務(wù)人員的綜合素質(zhì)不足

現(xiàn)代企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的本質(zhì)是人才競(jìng)爭(zhēng)，企業(yè)只有擁有高素質(zhì)的人才，才能夠?qū)崿F(xiàn)更好的發(fā)展。同樣，企業(yè)在開(kāi)展投資項(xiàng)目決策工作時(shí)，也需要擁有高素質(zhì)的財(cái)務(wù)人員來(lái)參與其中，可以說(shuō)，財(cái)務(wù)人員的綜合素質(zhì)直接影響著企業(yè)的戰(zhàn)略投資。但就現(xiàn)實(shí)情況來(lái)看，很多企業(yè)的財(cái)務(wù)人員的綜合素質(zhì)都有所不足，尤其缺乏戰(zhàn)略管理思維，無(wú)法滿(mǎn)足實(shí)際工作要求。

（二）措施

1.政府減少對(duì)投資主體的干涉

政府的宏觀調(diào)控固然是現(xiàn)階段我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的突出特點(diǎn)，但政府對(duì)市場(chǎng)的干涉可以分為若干種情況，在實(shí)際調(diào)控過(guò)程中應(yīng)當(dāng)要盡可能的選擇符合市場(chǎng)規(guī)律的干涉方法，通過(guò)合理有效的手段來(lái)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)行適當(dāng)調(diào)控[7]。例如：站在宏觀的角度上而言，政府應(yīng)當(dāng)要合理規(guī)劃工業(yè)區(qū)，有效匯集起那些未能收購(gòu)的受影響企業(yè)；而站在微觀的角度上而言，政府還應(yīng)當(dāng)要對(duì)企業(yè)進(jìn)行經(jīng)濟(jì)、稅收政策等方面的扶持?？偠灾?，政府在發(fā)揮出必要作用的同時(shí)，不能對(duì)作為投資主體的企業(yè)進(jìn)行過(guò)多干涉，這樣才能夠保障企業(yè)投資項(xiàng)目決策的有效性。

2.加強(qiáng)對(duì)投資項(xiàng)目的市場(chǎng)調(diào)研

企業(yè)在進(jìn)行投資項(xiàng)目決策前，應(yīng)當(dāng)要充分做好市場(chǎng)調(diào)研工作，收集全面市場(chǎng)和行情的有關(guān)資料，詳細(xì)了解投資項(xiàng)目的實(shí)際情況。其次，企業(yè)在及時(shí)調(diào)查市場(chǎng)信息的同時(shí)，還要及時(shí)對(duì)所收集到的市場(chǎng)信息進(jìn)行全方位分析，確保從中提煉出有效信息，然后再利用這些信息來(lái)準(zhǔn)確評(píng)估投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)。另外，在對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行市場(chǎng)調(diào)研的同時(shí)，還要加強(qiáng)對(duì)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手發(fā)展方向的調(diào)查與分析，據(jù)此提前做好相關(guān)應(yīng)急預(yù)案，以更有效的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、確保投資項(xiàng)目的順利開(kāi)展[8]。

3.優(yōu)化信息系統(tǒng)

隨著信息化時(shí)代的到來(lái)，大部分企業(yè)都已經(jīng)進(jìn)行了信息化建設(shè)，并利用信息系統(tǒng)來(lái)獲取市場(chǎng)信息。但是，若想在獲取到市場(chǎng)信息的同時(shí)，還能夠?qū)κ袌?chǎng)信息進(jìn)行有效的識(shí)別和篩選，還需要進(jìn)一步優(yōu)化信息系統(tǒng)。

4.綜合分析項(xiàng)目資金預(yù)算

企業(yè)在對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行投資之前，應(yīng)當(dāng)要綜合分析項(xiàng)目資金預(yù)算，尤其是對(duì)于那些規(guī)模較大、周期較長(zhǎng)的項(xiàng)目，更應(yīng)當(dāng)要提前分析清楚其資金預(yù)算情況。因?yàn)樵谕顿Y項(xiàng)目的實(shí)施過(guò)程中，受內(nèi)外部多種因素的影響，很可能會(huì)遇到一些預(yù)料之外的事情，而只有提前掌握了項(xiàng)目資金預(yù)算情況，才能夠在面對(duì)這些突發(fā)事件時(shí)，最大限度的減少損失。

5.提高財(cái)務(wù)人員的綜合素質(zhì)

人力資源是第一資源，企業(yè)只有擁有了高素質(zhì)的財(cái)務(wù)人員，才能夠?yàn)橥顿Y項(xiàng)目決策提供更大的助益。因此，企業(yè)應(yīng)當(dāng)要加強(qiáng)對(duì)財(cái)務(wù)人員的培訓(xùn)，不斷提高財(cái)務(wù)人員的綜合素質(zhì)，盡快組建出一支專(zhuān)業(yè)的財(cái)務(wù)人員隊(duì)伍，以滿(mǎn)足實(shí)際工作的需要。同時(shí)，企業(yè)不光要重視對(duì)財(cái)務(wù)人員專(zhuān)業(yè)知識(shí)的培訓(xùn)，還要適當(dāng)培訓(xùn)其金融、法律、計(jì)算機(jī)等相關(guān)學(xué)科知識(shí)，以滿(mǎn)足企業(yè)的現(xiàn)代發(fā)展需求。而作為財(cái)務(wù)人員自身，也應(yīng)當(dāng)要具備崇高的職業(yè)理想和目標(biāo)，不斷學(xué)習(xí)新知識(shí)和新技術(shù)，不斷提升自身的綜合素質(zhì)。

結(jié)語(yǔ)：綜上所述，當(dāng)前企業(yè)既面臨著巨大的機(jī)遇、也面臨著巨大的挑戰(zhàn)，而企業(yè)若想獲得更好的發(fā)展，就必須要具備良好的投資眼光和較強(qiáng)的投資能力，一方面選擇對(duì)投資項(xiàng)目，另一方面確保投資項(xiàng)目的成功實(shí)施。所以對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，必須要做好投資項(xiàng)目決策工作?；谪?cái)務(wù)視角來(lái)看，通過(guò)有效的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)和財(cái)務(wù)管理，可以促進(jìn)企業(yè)投資項(xiàng)目決策的科學(xué)性，因此企業(yè)必須要重視財(cái)務(wù)人員在投資項(xiàng)目決策中的作用，使財(cái)務(wù)人員充分參與到投資項(xiàng)目決策當(dāng)中，并不斷提高財(cái)務(wù)人員的綜合素質(zhì)，以使其滿(mǎn)足實(shí)際工作需求。