胡俊麗 天津津南城市建設(shè)投資有限公司

隨著經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，經(jīng)營(yíng)者逐漸將目光聚焦在企業(yè)并購(gòu)上，希望通過(guò)并購(gòu)的方式迅速擴(kuò)張，使企業(yè)資源得到合理配置，增加規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益。對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，進(jìn)行并購(gòu)決策時(shí)一方面需充分考慮風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，提前預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)并進(jìn)行有效的防范，為實(shí)現(xiàn)企業(yè)目標(biāo)制定全面的并購(gòu)前、并購(gòu)中及并購(gòu)后的整合計(jì)劃；另一方面，企業(yè)需高度重視股權(quán)并購(gòu)和資產(chǎn)并購(gòu)方式下的涉稅問(wèn)題，依據(jù)實(shí)際情況對(duì)比分析兩種方式下的稅負(fù)，對(duì)企業(yè)的決策有著重要意義。

一、企業(yè)并購(gòu)的概念及分類

（一）并購(gòu)的概念

并購(gòu)指企業(yè)通過(guò)現(xiàn)金或非貨幣性資產(chǎn)的支付，獲取其他企業(yè)的資產(chǎn)或者股權(quán)，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)對(duì)它的控制。

（二）并購(gòu)的分類

并購(gòu)是合并、收購(gòu)的簡(jiǎn)稱。

合并指兩家或者多家的獨(dú)立企業(yè)合并為一家企業(yè)，只保留其中一家作為獨(dú)立的法人，其他法人消失。根據(jù)后期存續(xù)主體不同分為吸收合并和新設(shè)公司合并，前者存續(xù)主體是合并前的原公司之一，后者不再是合并前的任一公司而是一個(gè)新的公司。

收購(gòu)是企業(yè)通過(guò)簽訂產(chǎn)權(quán)交易合同，取得目標(biāo)企業(yè)的控制權(quán)，協(xié)議雙方的法人地位都不會(huì)消失。根據(jù)收購(gòu)方式不同區(qū)分為股權(quán)收購(gòu)和資產(chǎn)收購(gòu)，前者指投資人通過(guò)購(gòu)買目標(biāo)公司股東股權(quán)或者對(duì)目標(biāo)公司增資，實(shí)現(xiàn)對(duì)它的控制；后者指投資人通過(guò)獲得目標(biāo)公司有價(jià)值的資產(chǎn)并經(jīng)營(yíng)該資產(chǎn)，進(jìn)而獲取目標(biāo)公司創(chuàng)造的利潤(rùn)，實(shí)現(xiàn)與股權(quán)并購(gòu)相似的效果。

二、企業(yè)并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)及防范措施

（一）并購(gòu)協(xié)議風(fēng)險(xiǎn)，強(qiáng)化對(duì)并購(gòu)對(duì)象的全面調(diào)查

企業(yè)需強(qiáng)化對(duì)標(biāo)的公司的盡職調(diào)查工作，不能僅關(guān)注標(biāo)的公司的財(cái)務(wù)、技術(shù)及業(yè)務(wù)方面，還應(yīng)對(duì)它的各種章程制度、合同及擔(dān)保等信息進(jìn)行全面調(diào)查，制定科學(xué)的并購(gòu)協(xié)議。例如資產(chǎn)并購(gòu)中的協(xié)議中如不約定目標(biāo)公司競(jìng)業(yè)禁止條款，資產(chǎn)并購(gòu)會(huì)有很大風(fēng)險(xiǎn)演化成為資產(chǎn)買賣；股權(quán)并購(gòu)中若未發(fā)現(xiàn)目標(biāo)公司章程中的反收購(gòu)條款，如其章程中限定董事會(huì)成員5人每年更換不得超過(guò)1人，這樣一來(lái)實(shí)際控制并購(gòu)對(duì)象至少需要3年時(shí)間，股權(quán)并購(gòu)也就演變?yōu)榱斯蓹?quán)投資，延緩了獲得實(shí)際控制權(quán)的速度；承債式收購(gòu)需全面調(diào)查負(fù)債、合同及擔(dān)保等在內(nèi)的事項(xiàng)，簽署協(xié)議時(shí)需明確收購(gòu)方要負(fù)責(zé)的債務(wù)情況、截止時(shí)間及承債條件，防止后續(xù)出現(xiàn)新的負(fù)債而承擔(dān)一些連帶風(fēng)險(xiǎn)。

（二）融資風(fēng)險(xiǎn)，拓展不同的融資渠道，合理搭配債務(wù)與股權(quán)的比例

每一個(gè)并購(gòu)項(xiàng)目背后均有巨額資金的支持，企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身情況有選擇地開(kāi)拓融資的渠道，否則將會(huì)影響企業(yè)現(xiàn)金流甚至出現(xiàn)資金鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)，制約企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的開(kāi)展。因此，企業(yè)應(yīng)將不同的融資渠道相結(jié)合，遵循資本成本最小化原則，保持適當(dāng)?shù)膫鶆?wù)與股權(quán)比例，保證融資結(jié)構(gòu)合理化，確保風(fēng)險(xiǎn)總體處于可控的狀態(tài)。

（三）資金支付風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于并購(gòu)費(fèi)用及價(jià)格，選擇恰當(dāng)?shù)闹Ц斗绞?/h3>

并購(gòu)方支付方式的選擇實(shí)際上是進(jìn)行分散風(fēng)險(xiǎn)和轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的過(guò)程。并購(gòu)費(fèi)用是指為完成并購(gòu)所需支付的中介費(fèi)用，并購(gòu)方應(yīng)有效利用中介機(jī)構(gòu)并盡量采用分期支付費(fèi)用的方式完成并購(gòu)。若待項(xiàng)目完成后再行支付費(fèi)用，可能促使中介機(jī)構(gòu)為盡早完成項(xiàng)目而隱藏重大問(wèn)題，為后續(xù)工作留下隱患。并購(gòu)價(jià)格除選擇現(xiàn)金、股票及債券類支付外，可根據(jù)實(shí)際情況考慮承債式支付。如中國(guó)信達(dá)收購(gòu)嘉粵集團(tuán)，信達(dá)地產(chǎn)承擔(dān)22.57億元債務(wù)本金，承債式收購(gòu)公司100%股權(quán)，簽訂了“寬限期三年，寬限補(bǔ)償金年率為10.4%”合同，合理有效的安排資金，實(shí)現(xiàn)了資源的有效整合。

在對(duì)北京東直門軌道換乘站的案例分析中，該方法有效鑒別出了1 d內(nèi)客流擁塞風(fēng)險(xiǎn)處于不同等級(jí)的時(shí)段. 在軌道刷卡數(shù)據(jù)回傳條件相對(duì)較好的大城市，該方法有助于實(shí)現(xiàn)城市軌道換乘站客流擁塞風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)，在客流擁塞風(fēng)險(xiǎn)較高時(shí)，采取相應(yīng)的客流管控措施，進(jìn)而提升軌道換乘站的運(yùn)營(yíng)服務(wù)水平.

（四）并購(gòu)整合風(fēng)險(xiǎn)，需明確整合內(nèi)容和對(duì)象，注意時(shí)間進(jìn)度的控制和方法的選擇

整合是并購(gòu)之后的首要任務(wù)，對(duì)提高企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力起著重要的作用。企業(yè)實(shí)施并購(gòu)后，從微觀上看，在經(jīng)營(yíng)方面需根據(jù)目標(biāo)調(diào)整戰(zhàn)略，穩(wěn)定上下游企業(yè)保證價(jià)值鏈的連續(xù)；在人員方面需建立人事信息庫(kù)，健全人才梯隊(duì)，推出適當(dāng)?shù)募?lì)機(jī)制；在財(cái)務(wù)方面需統(tǒng)一制度體系和資金使用規(guī)范，健全整體內(nèi)控體系。從宏觀上看，應(yīng)以長(zhǎng)期發(fā)展的戰(zhàn)略眼光進(jìn)行整合，平穩(wěn)度過(guò)整合期，使之納入企業(yè)整體的運(yùn)營(yíng)軌道。

三、企業(yè)并購(gòu)的稅務(wù)方面

（一）股權(quán)并購(gòu)的稅負(fù)分析

股權(quán)并購(gòu)的納稅人為股權(quán)轉(zhuǎn)讓方和股權(quán)受讓方，股權(quán)轉(zhuǎn)讓方需繳納企業(yè)所得稅或個(gè)人所得稅、印花稅；股權(quán)受讓方只需繳納印花稅。

1.企業(yè)所得稅

企業(yè)所得稅的一般性稅務(wù)處理為轉(zhuǎn)讓方以股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格扣除股權(quán)相關(guān)成本后的金額確認(rèn)轉(zhuǎn)讓收益或損失，就收益部分按25%稅率繳納稅款，損失部分可以稅前扣除；同時(shí)符合特殊性稅務(wù)處理五個(gè)條件的，交易中股權(quán)支付的部分，轉(zhuǎn)讓方可暫不確認(rèn)轉(zhuǎn)讓所得，以被收購(gòu)股權(quán)或被轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)的原有計(jì)稅基礎(chǔ)進(jìn)行處理，其余非股權(quán)支付的部分，應(yīng)在交易當(dāng)期確認(rèn)相應(yīng)的所得或損失，并調(diào)整相應(yīng)資產(chǎn)的計(jì)稅基礎(chǔ)。

需要注意的是，若轉(zhuǎn)讓方轉(zhuǎn)讓其有95%以上控制權(quán)企業(yè)的股權(quán)時(shí)，可以先分享標(biāo)的公司的未分配利潤(rùn)和盈余公積，此部分為股息性質(zhì)所得，可免交企業(yè)所得稅，這種處理方式可有效合理的節(jié)稅。

2.個(gè)人所得稅

被收購(gòu)方股東為自然人的應(yīng)繳納個(gè)人所得稅，適用于財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得，按20%稅率繳納稅款。股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同簽訂后自然人股東的納稅義務(wù)就發(fā)生了，在尚未收到資金的情況下就承擔(dān)了巨額稅負(fù)，這在一定程度上阻礙收購(gòu)的順利進(jìn)行。

3.印花稅

（二）資產(chǎn)并購(gòu)的稅負(fù)分析

目標(biāo)企業(yè)是資產(chǎn)并購(gòu)的主要納稅人，需繳納企業(yè)所得稅和印花稅，此外還需根據(jù)轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)的性質(zhì)、價(jià)款的高低等繳納增值稅及其附加稅、土地增值稅等；并購(gòu)方需繳納契稅、印花稅。企業(yè)所得稅和印花稅已在股權(quán)并購(gòu)中進(jìn)行分析，因此對(duì)這兩項(xiàng)稅種不再進(jìn)行討論。

1.增值稅

目標(biāo)企業(yè)將貨物、固定資產(chǎn)等轉(zhuǎn)讓給并購(gòu)方，屬于銷售貨物行為應(yīng)繳納增值稅。若并購(gòu)方支付對(duì)價(jià)的形式為非貨幣性資產(chǎn)，對(duì)其涉及的貨物及固定資產(chǎn)等，也應(yīng)視同銷售繳納增值稅。需要強(qiáng)調(diào)的是房地產(chǎn)企業(yè)中的一般納稅人，于2016年5月1日后取得的土地使用權(quán)，若土地未進(jìn)行開(kāi)發(fā)而直接轉(zhuǎn)讓，適用于轉(zhuǎn)讓無(wú)形資產(chǎn)，按照9%稅率繳納增值稅且不能從計(jì)稅銷售額中抵減土地價(jià)款。

2.土地增值稅

若資產(chǎn)并購(gòu)的對(duì)象為不動(dòng)產(chǎn)，目標(biāo)公司還應(yīng)繳納土地增值稅。土地增值稅的“增值”指轉(zhuǎn)讓所賺取的收入扣除獲得土地使用權(quán)所支付的金額、成本費(fèi)用及稅金等項(xiàng)目后的余額。房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)還可根據(jù)相應(yīng)的成本按20%的比例進(jìn)行加計(jì)扣除。土地增值稅是根據(jù)增值部分占扣除項(xiàng)目比例，區(qū)分使用不同的稅率，土地增值額越高，稅率也會(huì)持續(xù)升高。

3.契稅

受讓方需就資產(chǎn)并購(gòu)中的不動(dòng)產(chǎn)繳納契稅，稅率為3%~5%，具體繳納應(yīng)依據(jù)當(dāng)?shù)氐囊?guī)定。

（三）案例

A公司擬收購(gòu)B公司的全資子公司置地C公司，意對(duì)C公司未開(kāi)發(fā)完成的住宅項(xiàng)目進(jìn)一步建設(shè)，待達(dá)到出售標(biāo)準(zhǔn)后進(jìn)行銷售獲取利潤(rùn)，該項(xiàng)目在2016年4月30日之前開(kāi)工建設(shè)，選擇簡(jiǎn)易計(jì)征方式計(jì)算增值稅，征收率為5%。B公司的股權(quán)成本為35,000萬(wàn)元，為簡(jiǎn)化計(jì)算，假設(shè)C公司的開(kāi)發(fā)成本為35,000萬(wàn)元相關(guān)開(kāi)發(fā)費(fèi)用為零，A公司以44,000萬(wàn)元進(jìn)行收購(gòu)?，F(xiàn)從股權(quán)并購(gòu)與資產(chǎn)并購(gòu)兩種方式上對(duì)稅負(fù)進(jìn)行分析。

股權(quán)收購(gòu)，收購(gòu)B公司持有C公司的100%股權(quán)：

A公司，印花稅44,000萬(wàn)元×0.5‰= 22萬(wàn)元。

B公司，印花稅44,000萬(wàn)元×0.5‰= 22萬(wàn)元，企業(yè)所得稅（44,000-35,000）萬(wàn)元×25%=2,250萬(wàn)元。

資產(chǎn)收購(gòu)，收購(gòu)C公司未開(kāi)發(fā)完成的住宅項(xiàng)目：

A公司，印花稅44,000萬(wàn)元×0.5‰=22萬(wàn)元，契稅44,000萬(wàn)元×3%=1,320萬(wàn)元；

C公司，印花稅44,000萬(wàn)元×0.5‰ =22萬(wàn)元，增值稅44,000萬(wàn)元/1.05×5%= 2,095.24萬(wàn)元，附加稅2,095.24萬(wàn)元×12% = 251.43萬(wàn)元，土地增值稅（44,000-35,000-251.43-22-35,000×20%）萬(wàn)元×30%= 517.97萬(wàn)元，企業(yè)所得稅（44,000-35,000-517.97-251.43-22）萬(wàn)元×25%=2,052.15萬(wàn)元。

此項(xiàng)并購(gòu)交易，資產(chǎn)收購(gòu)的總體稅負(fù)明顯大于股權(quán)收購(gòu)。在進(jìn)行交易前應(yīng)根據(jù)雙方的經(jīng)營(yíng)情況及行業(yè)性質(zhì)等充分考慮分析不同并購(gòu)方式下的稅負(fù)，且可依據(jù)承擔(dān)稅負(fù)的大小來(lái)博弈并購(gòu)價(jià)格。

四、結(jié)語(yǔ)

企業(yè)并購(gòu)整體流程較為復(fù)雜，實(shí)際操作過(guò)程中要面臨很多問(wèn)題，這就要求我們必須分析彼時(shí)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，從實(shí)際情況出發(fā)，合理選擇目標(biāo)企業(yè)及并購(gòu)方式并制定完善的并購(gòu)方案。在并購(gòu)各個(gè)環(huán)節(jié)中有效降低潛在的風(fēng)險(xiǎn)及稅收負(fù)擔(dān)，為企業(yè)發(fā)展賦能助力，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)的戰(zhàn)略性發(fā)展目標(biāo)。