任凱麗

摘 要：隨著科學技術的進步以及經(jīng)濟全球化的發(fā)展，技術創(chuàng)新已經(jīng)成為企業(yè)發(fā)展的主要動力，而企業(yè)管理人員也成為了企業(yè)創(chuàng)新策略的實際執(zhí)行者，怎樣調(diào)動管理人員的創(chuàng)新動力是現(xiàn)代公司制度中必須解決的重大問題。所以本文主要研究了高管激勵與企業(yè)技術創(chuàng)新之間的關系。

關鍵詞：高管激勵;技術創(chuàng)新投入;技術創(chuàng)新產(chǎn)出

一、引言

隨著時代的進步，經(jīng)濟全球化的腳步也越來越快，企業(yè)需要創(chuàng)新改革才可以緊跟時代的潮流，不被時代所淘汰。我國一直努力在建設創(chuàng)新型的國家，積極地調(diào)動全社會人們的創(chuàng)新熱情，利用自身的聰明才智提升社會總體經(jīng)濟效益，一起構(gòu)建社會主義經(jīng)濟發(fā)展升級版。近幾年來，我國方方面面之所以能夠發(fā)展建設的如此快速，創(chuàng)新的重要作用是不可忽視的。因此，企業(yè)要想在全球激烈的競爭中取得一定地位，就要依賴技術創(chuàng)新，當今世界，企業(yè)之間的核心競爭力是人才的價值和技術創(chuàng)新的能力。

二、文獻綜述

技術創(chuàng)新的理論是在20世紀初被提出來的，我國許多學者都認為高管激勵對技術創(chuàng)新有正相關關系。陳燕（2014）的研究認為激勵可以通過提高企業(yè)技術創(chuàng)新投入，進而提升企業(yè)的經(jīng)營績效。鄭衛(wèi)軍（2016）通過實證研究得出實施高管股權激勵可提高企業(yè)創(chuàng)新投入水平。肖立平（2016）對戰(zhàn)略新興企業(yè)的研究發(fā)現(xiàn)，在國有企業(yè)中，高管持有的股份與研發(fā)投入的比例為顯著的正相關關系 。李瑤（2017）的研究有不同的結(jié)果，她認為高管持有的股份在一定的區(qū)間范圍內(nèi)，股權激勵與技術創(chuàng)新是正向關系，而一旦持有的股票超過這一區(qū)間，隨著管理層持有股數(shù)的增加，反而會抑制企業(yè)技術創(chuàng)新的主動性，達到相反的效果，因此她認為企業(yè)應實施恰當?shù)墓蓹嗉?，與薪酬激勵相結(jié)合，發(fā)揮二者的協(xié)同作用。陳曉輝、王貞潔（2014）研究的是制造業(yè)上市公司，研究發(fā)現(xiàn)在民營企業(yè)中薪酬激勵與企業(yè)技術研發(fā)之間的正相關關系是比較明顯的。

三、理論分析與研究假設

對于企業(yè)創(chuàng)新最主要的是要提高企業(yè)的技術創(chuàng)新能力，技術水平的提高可以為企業(yè)提高市場競爭力做重要保障。

人力資本理論是20世紀60年代美國經(jīng)濟學家舒爾茨和貝爾（Schultz & Beer）在同質(zhì)性假設的基礎上所建立的。在現(xiàn)代的公司治理中，高層管理者是企業(yè)經(jīng)營的最高決策者和領導人，負責協(xié)調(diào)組織各項活動的運作，是公司最關鍵的人力資源之一。他們憑借自身所學的各種專業(yè)能力幫助企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營制定計劃，明確企業(yè)的戰(zhàn)略重點，積極開發(fā)潛在的市場，為企業(yè)未來的發(fā)展制定戰(zhàn)略目標，指引企業(yè)未來的發(fā)展;他們自身的能力越強，企業(yè)的創(chuàng)新能力就會越強，再加上我國不斷完善的高管激勵制度，逐漸形成了多種激勵體制共存的高管激勵形式。實施高管激勵的目的都是為了滿足管理層在精神層面和物質(zhì)層面的需求，以此調(diào)動他們工作的積極性，為股東帶來更多的價值增值。股權激勵和薪酬激勵對企業(yè)進行技術創(chuàng)新投入都能夠起到積極作用，而且這兩種激勵契約之間的協(xié)同關系能夠進一步促進企業(yè)技術創(chuàng)新，企業(yè)要進行技術創(chuàng)新，就會遇到許多的挫折和問題，創(chuàng)新成功會使得企業(yè)盈利，創(chuàng)新一旦失敗，就會影響企業(yè)的短期利益，經(jīng)營者為了維持企業(yè)的現(xiàn)狀，應該會積極地進行技術創(chuàng)新，根據(jù)委托代理理論，給予高管一定的薪酬和股權激勵，當高管的利益與所有者利益趨同時，高管自然會為了自己的利益而積極地進行創(chuàng)新?；诖?，本文提出下列研究假設：

H1：在其他條件一定的情況下，股權激勵與技術創(chuàng)新（技術創(chuàng)新投入、技術創(chuàng)新產(chǎn)出）存在正相關關系。

H2：在其他條件一定的情況下，薪酬激勵與技術創(chuàng)新（技術創(chuàng)新投入、技術創(chuàng)新產(chǎn)出）存在正相關關系。

四、研究設計

1.樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

本文選取2015年-2017年A股上市公司。在此基礎上進行了剔除：（1）證券、銀行類金融機構(gòu);（2）2015年12月31日以后上市的公司;（3）數(shù)據(jù)不全或相關指標缺失的公司。最終選取的數(shù)據(jù)共7851個數(shù)據(jù)樣本，其中2015年2600個樣本，2016年2572個樣本，2017年2679個樣本。

本文的數(shù)據(jù)是由A股上市公司在深圳證券交易所和上海證券交易所披露的上市公司年報中獲取的，在年報中篩選本文所需要的非財務數(shù)據(jù)，進行手工整理，并結(jié)合萬得數(shù)據(jù)庫中的財務數(shù)據(jù)，最終整理出需要的數(shù)據(jù)。在實證分析時運用了SPSS17.0軟件和EXCEL表格。

2.變量選取與指標的設定

（1）被解釋變量

在本文中，被解釋變量為技術創(chuàng)新能力和成長性，技術創(chuàng)新能力用技術創(chuàng)新投入和技術創(chuàng)新產(chǎn)出兩個指標來表示;成長性用毛利率增長率指標來表示。被解釋變量的計算如下：

本文根據(jù)研發(fā)投入強度（RD）、技術人員比重（JSRY）、技術資產(chǎn)比重（JSZC）等三個指標對技術創(chuàng)新投入進行衡量;據(jù)銷售收入（SR）、專利新增（ZL）、銷售毛利率（ML）等三個指標對技術創(chuàng)新產(chǎn)出進行衡量。運用SPSS17.0因子分析法降維處理，得出綜合指標。

（2）解釋變量

高管激勵變量本文用高管股權激勵和高管薪酬激勵來表示，高管股權激勵（STOCK）用管理層持股數(shù)的第一名、第二名和第三名之和表示;高管薪酬激勵（PAY）用薪酬的第一名、第二名和第三名之和自然對數(shù)來表示。

（3）控制變量

①公司規(guī)模（SIZE）。規(guī)模大的公司需要依靠技術創(chuàng)新，借此擺脫成熟期面臨的瓶頸問題，并且大公司面對研發(fā)失敗的風險時，具有更大的風險承受能力。而規(guī)模小的公司在技術創(chuàng)新投入時，靈活性更高，在進行研發(fā)決策時更果斷，小公司往往更希望通過加大創(chuàng)新力度來緩解生存壓力，以便在市場上有更大的競爭力。

②股權集中度（CN）。股權集中度越集中，處在權力中心的股東會由于自身的利益而減少企業(yè)技術創(chuàng)新的投入。

③兩職合一情況（Duality）。兩職合一會使得企業(yè)的管理人員權力過于集中，在決策制定時出現(xiàn)主觀臆斷，無法客觀做出決斷。

④營業(yè)收入增長率（SRR）。主營業(yè)務收入的增減變動情況，可以用來衡量企業(yè)的發(fā)展情況。

本文變量用下表1表示。

3.回歸模型

（1）高管激勵與技術創(chuàng)新投入

（2）高管激勵與技術創(chuàng)新產(chǎn)出

五、回歸分析

1.高管激勵與技術創(chuàng)新投入

從表2可以看出，調(diào)整R方的值2017年為0.959，2016年為0.885，2015年為0.559，三年總體為0.793，表明本文的技術創(chuàng)新投入與高管激勵模型擬合度良好，該模型是有效的。股權激勵（STOCK）對企業(yè)技術創(chuàng)新投入（TII）呈正相關關系，兩者的關系在2017年、2016年都是1%水平上顯著相關。在2015年雖然也是正相關，但兩者之間并不顯著。說明高管已經(jīng)認識到了企業(yè)技術創(chuàng)新投入對企業(yè)發(fā)展的重要性。薪酬激勵對企業(yè)技術創(chuàng)新投入在2017年和2016年是呈顯著正相關的，在2015年對技術創(chuàng)新投入關系不顯著，但三年整體的數(shù)據(jù)是顯著的，說明薪酬激勵對技術創(chuàng)新投入有顯著的正相關關系。從上述關系可以看出股權和薪酬激勵對技術創(chuàng)新投入有顯著影響。假設H1與假設H2中的高管激勵對技術創(chuàng)新投入的假設是成立的。

2.高管激勵與技術創(chuàng)新產(chǎn)出

從表3可以看出，調(diào)整R方的值在2017年為0.705，在2016年為0.583，在2015年為0.514，三年總體為0.602，表明本文的技術創(chuàng)新產(chǎn)出與高管激勵模型擬合度良好，該模型是有效的。股權激勵對企業(yè)技術創(chuàng)新產(chǎn)出呈正相關，而且三年總體來看，股權激勵和技術創(chuàng)新產(chǎn)出是顯著正相關的。薪酬激勵在2015、2016、2017年對技術創(chuàng)新產(chǎn)出是有顯著影響的，總體來看也是顯著正相關的，說明高管激勵在一定程度上使高管認識到了技術創(chuàng)新的重要性，從而努力提升企業(yè)的技術創(chuàng)新能力，增強企業(yè)的競爭力。假設H1與假設H2中高管激勵與技術創(chuàng)新產(chǎn)出假設成立。

六、結(jié)論

本文篩選了 2015年-2017年上市公司作為研究樣本，經(jīng)過變量選取和回歸分析，研究高管激勵與技術創(chuàng)新能力之間的關系。回歸分析研究，把技術創(chuàng)新用不同的指標表示，結(jié)果則有不同，對技術創(chuàng)新投入來說，高管股權激勵和高管薪酬激勵都對技術創(chuàng)新投入的影響是正向的;對技術創(chuàng)新產(chǎn)出來說，高管股權激勵和高管薪酬激勵都對技術創(chuàng)新產(chǎn)出的影響是正向的。也就是說對高管的激勵正向影響企業(yè)的技術創(chuàng)新。

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