摘?要：?承擔(dān)社會責(zé)任對于企業(yè)而言不僅是一項道德上的要求，而且對企業(yè)績效有重大影響。基于利益相關(guān)者理論，文章以2015—2019年我國A股上市的醫(yī)藥制造企業(yè)為研究對象，實證分析社會責(zé)任與企業(yè)績效之間的關(guān)系。結(jié)果顯示：企業(yè)承擔(dān)對股東和債權(quán)人的責(zé)任對企業(yè)財務(wù)績效有顯著的積極影響，承擔(dān)對員工的和社會的責(zé)任對財務(wù)績效有顯著負向影響。

關(guān)鍵詞：?醫(yī)藥制造業(yè)?社會責(zé)任?企業(yè)績效?

一、引言??

社會責(zé)任是經(jīng)濟利益與社會利益之間的橋梁，企業(yè)履行社會責(zé)任可以提升社會地位，推動企業(yè)績效改善。隨著經(jīng)濟發(fā)展，企業(yè)社會責(zé)任越來越受到重視。醫(yī)藥制造業(yè)是關(guān)乎國計民生的產(chǎn)業(yè)，承擔(dān)著保護人民生命健康的重要作用。因此，更需要積極履行社會責(zé)任來增加其社會公信力和影響力。然而，近些年醫(yī)藥市場上頻繁出現(xiàn)一些影響惡劣的藥害事件，如2018年7月長春長生“問題疫苗”事件，2018年12月權(quán)健集團虛假宣傳致人去世事件以及2019年1月江蘇金湖過期疫苗事件。這些事件反映出醫(yī)藥企業(yè)只追求經(jīng)濟利益，社會責(zé)任問題突出。為了增強制藥企業(yè)的社會責(zé)任感，促進企業(yè)發(fā)展，本文對醫(yī)藥制造企業(yè)進行實證研究，來分析社會責(zé)任與企業(yè)績效之間的關(guān)系。

二、文獻綜述??

上個世紀70年代，西方學(xué)者就已經(jīng)在研究社會責(zé)任與企業(yè)績效之間的關(guān)系。學(xué)者試圖從不同角度研究兩者之間的關(guān)系，但研究一直沒有得到統(tǒng)一的結(jié)論。Wood（1984）以銷售凈利率和ROE來計量財務(wù)績效，選取反映社會責(zé)任的聲譽指數(shù)法，同時將年限作為虛擬變量，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率作為控制變量進行分析，結(jié)果證明兩者之間存在負相關(guān)[1]。Stanwick等（1998）以1987—1992年115家公司的數(shù)據(jù)分析兩者之間的關(guān)系，結(jié)果發(fā)現(xiàn)社會責(zé)任對公司績效有很大影響[2]。隨著研究的深入，學(xué)者沈洪濤（2005）以市場收益指標(biāo)衡量企業(yè)財務(wù)業(yè)績，研究二者之間的關(guān)系，實證結(jié)果顯示二者呈現(xiàn)顯著正相關(guān)關(guān)系[3]。溫素彬，方苑（2008）以制藥、化工等6個行業(yè)數(shù)據(jù)作為樣本，用ROE、凈利潤等指標(biāo)反映財務(wù)績效，實證結(jié)果發(fā)現(xiàn)兩者之間沒有明顯的相關(guān)性[4]。通過上述研究可以看出，國內(nèi)外學(xué)者對社會責(zé)任與財務(wù)績效關(guān)系做了大量研究，然而研究尚未形成統(tǒng)一的結(jié)論。基于不同的行業(yè)特征會導(dǎo)致研究結(jié)論的不同。文章從我國A股上市的醫(yī)藥制造企業(yè)入手，研究社會責(zé)任與企業(yè)績效之間的關(guān)系，協(xié)助企業(yè)對其績效進行評價。

三、研究思路與設(shè)計??

（一）變量設(shè)置??

被解釋變量：企業(yè)績效。財務(wù)指標(biāo)是被廣泛使用的企業(yè)績效指標(biāo)。ROE可以衡量企業(yè)對股東投入資金的使用效率，顯示經(jīng)營過程中為公司創(chuàng)造新利潤的實力，是評估財務(wù)業(yè)績的關(guān)鍵指標(biāo)。所以文章借鑒張朦，王群等[5]的做法選取ROE作為被解釋變量衡量企業(yè)績效。

解釋變量：企業(yè)社會責(zé)任。作為社會基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的醫(yī)藥企業(yè)承擔(dān)社會責(zé)任的對象主要包括股東、債權(quán)人和公眾等，基于對醫(yī)藥制造企業(yè)的分析，本文參考學(xué)者律春雨[6]，李來兒[7]的研究，從股東，債權(quán)人，員工，公眾，政府5個維度選取指標(biāo)作為解釋變量。

控制變量：由于規(guī)模經(jīng)濟的存在，一些企業(yè)可能會由于其資本優(yōu)勢影響業(yè)績。為了確保實證結(jié)果的準(zhǔn)確性，將公司規(guī)模作為控制變量，采取期末總資產(chǎn)的自然對數(shù)的形式獲得。具體指標(biāo)設(shè)計見表1：

（二）樣本選擇??

文章選取2015—2019年A股上市的醫(yī)藥制造企業(yè)數(shù)據(jù)作為樣本，參考以往學(xué)者的做法，對信息披露不全的公司以及ST類公司進行剔除[8]，得到41家樣本公司共計1435個觀測值。數(shù)據(jù)來源為國泰安數(shù)據(jù)庫和財務(wù)報表數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)處理和檢驗借助Excel和Eviews10.0軟件。

（三）模型構(gòu)建??

根據(jù)上述指標(biāo)體系構(gòu)建多元線性回歸模型，具體如下：

ROEit=β0+β1EPSit+β2LEVit+β3TROAPit+β4ECRit+β5DERit+β6SIZEit+αit

其中：ROE表示資產(chǎn)收益率，β為待估參數(shù)，α表示隨機擾動項。

三、實證分析??

（一）描述性分析

從表2可以看出，2015—2019年間，樣本公司凈資產(chǎn)收益率最大值和最小值分別為0.4117和-0.2864，說明我國醫(yī)藥制造企業(yè)財務(wù)績效還存在著一定的差距。每股收益最小值為-0.8262，最大值為2.9691，而資產(chǎn)負債率最小值為0.0341，最大值為0.7595，表明企業(yè)對股東和債權(quán)人的保障程度差異很明顯。職工薪酬率最大值是0.0832，均值為0.0167，說明不同企業(yè)對于員工工資支付情況差異較大。最后，捐贈比率最大值為0.0044，最小值為0，稅費收入率最小值為0，最大值為0.0036，可以推斷不同醫(yī)藥制造企業(yè)對政府社會責(zé)任的履行程度的差異是很大的，說明企業(yè)成長空間還很大。通過數(shù)據(jù)可以看出，醫(yī)藥制造企業(yè)總體上未能較好履行社會責(zé)任。

（二）相關(guān)性分析??

對變量進行相關(guān)分析可知：ROE與EPS，ECR和SIZE這3項之間具有顯著性，相關(guān)系數(shù)值分別是0.6619，0.1677和0.2199，均大于0，意味著ROE與EPS，SIZE之間有正相關(guān)關(guān)系，TROAP與有負向相關(guān)關(guān)系，表明企業(yè)財務(wù)績效通過模型得到較好的解釋。

（三）豪斯曼檢驗??

進一步對數(shù)據(jù)做F檢驗和Hausman檢驗，從而選擇合適的模型進行后續(xù)分析，結(jié)果如下：

（四）回歸分析??

通過表中可以看出，6個解釋變量的Hausman測試至少在5%水平上拒絕了面板數(shù)據(jù)，根據(jù)隨機效應(yīng)模型的假設(shè)，選擇固定效應(yīng)模型進行回歸分析[9]，結(jié)果如下：

上通過了顯著性檢驗。

由上表可以看出：EPS和LEV呈現(xiàn)出0.01水平的顯著性，回歸系數(shù)分別為0.1432和0.1182，都大于0，說明EPS和LEV對ROE有正向影響，即企業(yè)對股東和債權(quán)人負責(zé)任，有助于績效提升。TROAP呈現(xiàn)出0.01水平的顯著性，回歸系數(shù)為-1.0697<0，說明TROAP對ROE會產(chǎn)生負向影響;ECR呈現(xiàn)出0.1水平的顯著性，回歸系數(shù)-11.2998<0，說明ECR對ROE會產(chǎn)生負向影響;DER沒有呈現(xiàn)出相關(guān)性，因而說明DER對ROE不會產(chǎn)生影響關(guān)系。對SIZE而言，呈現(xiàn)出0.05的顯著性水平，并且回歸系數(shù)為-0.0090<0，說明SIZE對ROE會產(chǎn)生顯著的負向影響關(guān)系，即企業(yè)規(guī)模過大，會阻礙績效提高。

（五）穩(wěn)健性檢驗??

為了驗證實證結(jié)果的穩(wěn)健性，增加year對模型進行穩(wěn)健性檢驗，結(jié)果見表5結(jié)果2。通過比較可知，結(jié)果1、2所得結(jié)果基本一致，說明回歸結(jié)論是穩(wěn)健的。

（六）研究結(jié)論??

通過以上實證分析可以看出，在2015—2019年五年內(nèi)，醫(yī)藥制造企業(yè)對股東、債權(quán)人履行社會責(zé)任，有助于企業(yè)績效的提高，因此，企業(yè)應(yīng)努力優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)公司績效的最大化[10]。同時，控制企業(yè)的負債比例，助力企業(yè)績效的增長。而職工薪酬沒有隨著企業(yè)財務(wù)績效而增加，反而下降了，這可能是目前醫(yī)藥制造企業(yè)工資績效獎勵機制不夠完善，還不能及時的反映出經(jīng)營效果，導(dǎo)致社會責(zé)任與經(jīng)濟效益之間的轉(zhuǎn)化速度未跟進[11]。企業(yè)應(yīng)努力改善工資績效的獎懲機制，促進社會責(zé)任與經(jīng)濟效益的轉(zhuǎn)化。只有保護員工的合法權(quán)益，才能提高員工的積極性和忠誠度，從而為企業(yè)創(chuàng)造更高的價值。企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模會阻礙績效的提高，因此企業(yè)不能盲目擴大規(guī)模，增加運營成本。通過研究總體可以看出，醫(yī)藥制造企業(yè)積極履行社會責(zé)任有助于財務(wù)績效的提升，因此，企業(yè)需要以長遠的眼光積極履行社會責(zé)任，實現(xiàn)企業(yè)的持久發(fā)展。

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（黨婷婷，延安大學(xué)經(jīng)濟與管理學(xué)院）