何小鋼 羅 奇 馮大威

一、中美投資總體趨勢(shì)

中美建交40年來(lái)，雙邊經(jīng)濟(jì)貿(mào)易逐步形成互利互惠、互相依賴的格局。雖然中美經(jīng)濟(jì)貿(mào)易往來(lái)體量巨大，但雙邊直接投資規(guī)模還較小。美國(guó)榮鼎公司統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2015年之前，盡管美國(guó)對(duì)華投資均遠(yuǎn)高于同期中國(guó)對(duì)美投資，但歷年來(lái)美國(guó)對(duì)華直接投資占其對(duì)外總投資的比重較低。中國(guó)對(duì)美直接投資起步雖晚，但2009年之后開(kāi)始急劇攀升。在2015年，中國(guó)對(duì)美投資高達(dá)153億美元，而當(dāng)年美國(guó)對(duì)華投資約為137億美元，在相互投資上中國(guó)首次實(shí)現(xiàn)對(duì)美國(guó)的反超。此后，美國(guó)對(duì)華投資走勢(shì)一直平緩，中國(guó)對(duì)美投資成為兩國(guó)間FDI的主要增長(zhǎng)點(diǎn)。然而，近兩年中美兩國(guó)貿(mào)易摩擦持續(xù)升溫，雙邊投資貿(mào)易發(fā)展面臨40年來(lái)前所未有的挑戰(zhàn)。

(一)中國(guó)對(duì)美投資流量和存量：總量數(shù)據(jù)分析

得益于改革開(kāi)放之后中國(guó)經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展以及政府“走出去”戰(zhàn)略的有效實(shí)施，我國(guó)企業(yè)逐漸加快了在國(guó)際上投資的步伐。但是，就目前看來(lái)，美國(guó)在中國(guó)對(duì)外投資中所占比重以及中國(guó)在美國(guó)引進(jìn)外資中所占比重均較低。數(shù)據(jù)顯示(見(jiàn)圖1)，中國(guó)對(duì)美投資起步較晚， 2009年以后才開(kāi)始快速上升。從存量上看，中國(guó)對(duì)美投資總額從2000年的不到1億美元上升到2009年的45.4億美元，增長(zhǎng)幅度并不大，這一階段中國(guó)對(duì)美投資進(jìn)展緩慢；而自2009年開(kāi)始，中國(guó)對(duì)美投資進(jìn)入蓬勃發(fā)展時(shí)期，截至2018年，存量投資已經(jīng)上升到1452億美元。從流量上看，2009年中國(guó)對(duì)美投資額為7.03億美元，至2016年已經(jīng)達(dá)到了464.9億美元，在這期間投資額增加65倍，年均增長(zhǎng)率高達(dá)82%。然而，2017年特朗普政府上臺(tái)以后，兩國(guó)貿(mào)易摩擦頻發(fā)，中美雙邊投資不確定性顯著加大。此外，出于管控非理性資本外流、防范境外投資風(fēng)險(xiǎn)的考慮，近兩年來(lái)我國(guó)政府逐漸加大對(duì)境外投資的審查力度。受以上兩重因素的影響，中國(guó)對(duì)美直接投資從2017年開(kāi)始急劇下滑。截至2018年，中國(guó)對(duì)美直接投資額下降為53.9億美元，相比于2016年總計(jì)下降411億美元，降幅高達(dá)88.4%。由于政治風(fēng)險(xiǎn)不斷上升，中國(guó)對(duì)美直接投資持續(xù)疲軟。2019年上半年，中國(guó)企業(yè)對(duì)美進(jìn)行了31億美元的直接投資，較2018年上半年高出5億美元。雖略有上升，但與2013—2015年同期水平相比，呈現(xiàn)大幅下降趨勢(shì)。

圖1 中國(guó)對(duì)美直接投資額資料來(lái)源：榮鼎咨詢網(wǎng)站，http：//www.us-china-fdi.com。

(二)美國(guó)對(duì)華投資流量和存量：總量數(shù)據(jù)分析

2001年，中國(guó)政府在加入世界貿(mào)易組織之后積極推動(dòng)關(guān)稅削減、產(chǎn)業(yè)開(kāi)放以及監(jiān)管改革的實(shí)施，很快引起了美國(guó)投資者的強(qiáng)烈反響。美國(guó)于2003年之后掀起了一輪對(duì)華投資熱潮，對(duì)華投資增長(zhǎng)速度大幅提高，投資規(guī)?？涨皵U(kuò)大。但好景不長(zhǎng)，美國(guó)對(duì)華直接投資的熱情持續(xù)到2008年華爾街(全球)金融危機(jī)后驟然退去。此后，美國(guó)對(duì)華投資走勢(shì)一路平緩，波動(dòng)較小。數(shù)據(jù)顯示(見(jiàn)圖2)，從存量上看，美國(guó)對(duì)華投資總額在2003年之前增長(zhǎng)緩慢，而自2003年開(kāi)始，美國(guó)對(duì)華投資步伐明顯加快，投資總額由2003年的583.2億美元一路攀升至2018年的2695.2億美元，年均增速達(dá)到了10.7%。從流量上看，美國(guó)對(duì)華投資額從2002年的40.9億美元上升到2008年的209.4億美元(截至目前為歷史最高值)，增長(zhǎng)了將近412%。之后隨著全球金融危機(jī)的持續(xù)發(fā)酵，美國(guó)對(duì)華投資流量在2009年下降了一半以上，這一趨勢(shì)與美國(guó)整體低迷的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)相符，此時(shí)大部分美國(guó)企業(yè)通過(guò)回流海外資金以應(yīng)對(duì)國(guó)內(nèi)巨額負(fù)債。在2010—2012年期間，全球金融危機(jī)的影響逐漸退去，美國(guó)企業(yè)開(kāi)始恢復(fù)對(duì)華投資，投資額有顯著上升的趨勢(shì)。不僅如此，同一時(shí)期美國(guó)企業(yè)對(duì)華投資的增長(zhǎng)速度快于其在全球范圍內(nèi)對(duì)其他國(guó)家的投資，這可能是因?yàn)橹袊?guó)政府為提振金融危機(jī)后國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)日益下行而出臺(tái)的“4萬(wàn)億”投資計(jì)劃拉動(dòng)了外商對(duì)華投資的增長(zhǎng)。自2013年開(kāi)始，美國(guó)對(duì)華直接投資一路走低，總體呈低迷態(tài)勢(shì)，且目前來(lái)看這種下降趨勢(shì)仍將持續(xù)。

圖2 美國(guó)對(duì)華直接投資額資料來(lái)源：榮鼎咨詢網(wǎng)站，http：//www.us-china-fdi.com。

(三)中國(guó)投資企業(yè)所有權(quán)分類分析

從投資者所有權(quán)來(lái)看，對(duì)外直接投資可以分為國(guó)有企業(yè)投資與私有企業(yè)投資。早期，國(guó)有企業(yè)在對(duì)外投資貿(mào)易中始終占據(jù)著主要地位(葛振宇，2015；屠新泉和周金凱，2016)。然而，數(shù)據(jù)顯示(見(jiàn)圖3)，2010年之前，總體上中國(guó)國(guó)有企業(yè)業(yè)對(duì)美直接投資規(guī)模都比較小，因此國(guó)有企業(yè)相比于私有企業(yè)在對(duì)美投資上的優(yōu)勢(shì)并不明顯。而2010年以來(lái)，和國(guó)有企業(yè)相比，中國(guó)私有企業(yè)對(duì)美投資的發(fā)展更為迅速，直接投資額逐年攀升，在2012年便已實(shí)現(xiàn)對(duì)國(guó)有企業(yè)的反超，且兩者之間的差距還在不斷擴(kuò)大。從投資總額上看，2012—2018年間中國(guó)對(duì)美直接投資總額為1312.3億美元，其中國(guó)有企業(yè)投資總額為267.1億美元，占總投資的20.4%，而私有企業(yè)投資總額為1045.3億美元，占比高達(dá)79.6%。從截面上看，盡管中國(guó)對(duì)美直接投資在2015年高達(dá)157億美元,較上一年增長(zhǎng)約30%，但國(guó)有企業(yè)對(duì)美投資額只占總投資額的約16%，同比下降3%。造成這一現(xiàn)象的原因可能是近年來(lái)中國(guó)對(duì)美投資的快速增長(zhǎng)開(kāi)始引起美國(guó)警覺(jué)，而中美之間不穩(wěn)定的信任度使得美國(guó)政府對(duì)于來(lái)自中國(guó)企業(yè)的直接投資，尤其是對(duì)于中國(guó)國(guó)有企業(yè)的投資動(dòng)機(jī)存疑。相比其他國(guó)家、其他類型企業(yè)，中國(guó)企業(yè)對(duì)美投資受到了更大阻礙(1)據(jù)統(tǒng)計(jì)，1990—2015 年期間，美國(guó)外國(guó)投資委員會(huì) (下文簡(jiǎn)稱為CFIUS)以“威脅國(guó)家安全”為由，阻撓中國(guó)有企業(yè)業(yè)在美開(kāi)展的跨國(guó)并購(gòu)中，國(guó)有企業(yè)占據(jù)57%，被美國(guó)懷疑“受政府控制”的私有營(yíng)企業(yè)占有36%，純粹的私有企業(yè)僅占7%。因此，美國(guó)基于政治的考慮使得中國(guó)國(guó)有企業(yè)在對(duì)美直接投資中成為最受關(guān)注和最受阻撓的企業(yè)。，因此現(xiàn)階段中國(guó)國(guó)有企業(yè)赴美投資前景并不樂(lè)觀。

圖3 中國(guó)對(duì)美直接投資中私有企業(yè)投資與國(guó)有企業(yè)投資(流量)資料來(lái)源：榮鼎咨詢網(wǎng)站，http：//www.us-china-fdi.com。

(四)美國(guó)投資企業(yè)所有權(quán)分類分析

與中國(guó)國(guó)有企業(yè)在經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮主導(dǎo)作用不同，美國(guó)國(guó)有企業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)微乎其微。這是因?yàn)槊绹?guó)是高度發(fā)達(dá)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家，私有企業(yè)成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的絕對(duì)主導(dǎo)力量。數(shù)據(jù)顯示(見(jiàn)圖4)，在2000—2018年期間，美國(guó)對(duì)華直接投資的主體幾乎全為私有企業(yè)，國(guó)有企業(yè)的對(duì)華直接投資趨近于0。造成這一現(xiàn)象的原因是，美國(guó)國(guó)有企業(yè)主要集中在基礎(chǔ)設(shè)施、公園、自來(lái)水、郵政、航天等投入大、回報(bào)慢的行業(yè)，而且國(guó)有企業(yè)在經(jīng)濟(jì)中占比很低，從而很少對(duì)外直接投資。因此，美國(guó)私有企業(yè)對(duì)華直接投資走勢(shì)基本與美國(guó)總體對(duì)華直接投資相同，表現(xiàn)為對(duì)華直接投資在2003年之后快速上升，而在2009—2018年間增速放緩，總體上保持低速增長(zhǎng)趨勢(shì)。

圖4 美國(guó)對(duì)華直接投資中私有企業(yè)投資與國(guó)有企業(yè)投資(流量)資料來(lái)源：榮鼎咨詢網(wǎng)站，http：//www.us-china-fdi.com。

二、中美投資行業(yè)分布與投資模式

(一)中美投資行業(yè)分布

1.中國(guó)對(duì)美投資的行業(yè)分布

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展以及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不斷深化,中國(guó)企業(yè)對(duì)美國(guó)投資的產(chǎn)業(yè)分布也逐漸由過(guò)去的單一制造業(yè)為主轉(zhuǎn)向多領(lǐng)域、多元化產(chǎn)業(yè)發(fā)展(孫祿，2017)。從存量上看(見(jiàn)圖5)，中國(guó)企業(yè)對(duì)美投資的行業(yè)分布較為均衡，廣泛分布于房地產(chǎn)、能源、交通和基礎(chǔ)設(shè)施、信息通訊技術(shù)、金融和汽車服務(wù)以及消費(fèi)品等行業(yè)。截至2018年，中國(guó)對(duì)美投資在農(nóng)業(yè)、工業(yè)及服務(wù)業(yè)領(lǐng)域都有所涉及，其中份額最大的是房地產(chǎn)和酒店旅游業(yè)，對(duì)美累計(jì)投資額達(dá)414.1億美元，占總投資存量的28%。隨后分別是信息和通訊技術(shù)(12%)、交通運(yùn)輸與基礎(chǔ)設(shè)施(11%)、能源(9%)等行業(yè)。從流量上看，與前幾年相比，2018年中國(guó)對(duì)美直接投資的行業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)生了重大變化，這與兩國(guó)經(jīng)濟(jì)政策變動(dòng)密切相關(guān)。自2017年開(kāi)始，CFIUS對(duì)來(lái)自中國(guó)的高科技、高端服務(wù)業(yè)等領(lǐng)域投資開(kāi)展嚴(yán)格審查，而中國(guó)對(duì)境外投資管制的趨嚴(yán)繼續(xù)給房地產(chǎn)、娛樂(lè)等相關(guān)行業(yè)帶來(lái)壓力?？偟膩?lái)說(shuō)，2018年主要的行業(yè)趨勢(shì)包括：中國(guó)對(duì)信息和通訊技術(shù)、交通運(yùn)輸與基礎(chǔ)設(shè)施等行業(yè)的投資幾乎消失，房地產(chǎn)、酒店旅游、體育和娛樂(lè)等相關(guān)行業(yè)投資大幅下滑，健康和生物技術(shù)、媒體和教育等行業(yè)投資蓬勃發(fā)展。

圖5 2018年中國(guó)對(duì)美直接投資(存量)行業(yè)分布資料來(lái)源：榮鼎咨詢網(wǎng)站，http：//www.us-china-fdi.com。

2.美國(guó)對(duì)華投資的行業(yè)分布

在過(guò)去的三十年時(shí)間里，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展，美國(guó)對(duì)華直接投資的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)生了深刻變化。早期的對(duì)華投資主要分布在勞動(dòng)密集型制造業(yè)上，但自2010年開(kāi)始，美國(guó)投資者逐漸轉(zhuǎn)向了以消費(fèi)者為導(dǎo)向的行業(yè)，例如食品和汽車等。在過(guò)去的五年中，他們?cè)絹?lái)越多地將目標(biāo)對(duì)準(zhǔn)高端科技和高端服務(wù)業(yè)領(lǐng)域。以2018年為例，美國(guó)對(duì)華投資主要集中在酒店旅游、娛樂(lè)和汽車等相關(guān)消費(fèi)領(lǐng)域。2018年主要的行業(yè)趨勢(shì)包括：美國(guó)對(duì)華信息和通訊技術(shù)投資下降幅度達(dá)33%，消費(fèi)領(lǐng)域投資依然強(qiáng)勁，房地產(chǎn)投資大幅增長(zhǎng)等。從存量上看，2018年美國(guó)對(duì)華投資存量主要分布于制造業(yè)和服務(wù)業(yè)(見(jiàn)圖6)。其中，信息和通訊技術(shù)行業(yè)累計(jì)吸收美國(guó)資金額最大，為455.2億美元，占總投資存量的16%；化學(xué)品、金屬和基礎(chǔ)材料行業(yè)次之，為314.3億美元，占比為11%；隨后分別是汽車和運(yùn)輸設(shè)備(10%)、房地產(chǎn)和酒店旅游(8%)、能源(8%)等行業(yè)。總體來(lái)看，制造業(yè)仍然是美國(guó)在華直接投資的重點(diǎn)領(lǐng)域。通過(guò)對(duì)美國(guó)在華直接投資的行業(yè)分布的分析，我們可以更加合理地吸收外資，并且可以有針對(duì)性地引進(jìn)外資，從而實(shí)現(xiàn)我國(guó)產(chǎn)業(yè)的配置平衡。

圖6 2018年美國(guó)對(duì)華直接投資(存量)行業(yè)分布資料來(lái)源：榮鼎咨詢網(wǎng)站，http：//www.us-china-fdi.com。

(二)中美投資模式

1.中國(guó)對(duì)美投資模式

從投資模式上看，對(duì)外直接投資可以分為綠地投資和跨國(guó)并購(gòu)。中國(guó)投資者主要通過(guò)收購(gòu)或兼并現(xiàn)有公司和資產(chǎn)(跨國(guó)并購(gòu))進(jìn)入美國(guó)市場(chǎng)，在大額投資項(xiàng)目上尤為明顯，這是因?yàn)榭鐕?guó)并購(gòu)?fù)染G地投資更快獲得市場(chǎng)準(zhǔn)入。在交易數(shù)量上雖然綠地投資占比較大，但由于其投資規(guī)模普遍很小，從而造成中國(guó)對(duì)美直接投資中綠地投資總量很低。在2010年之前，中國(guó)對(duì)美投資中跨國(guó)并購(gòu)略高于綠地投資，但兩者間的差距并不明顯(見(jiàn)圖7)。而自2010年以來(lái)，與綠地投資相比，對(duì)美直接投資中跨國(guó)并購(gòu)的份額急劇上升，且兩者間的差距逐漸拉開(kāi)。從存量上看，2000—2009年期間中國(guó)對(duì)美直接投資總額為45.16億美元，其中以跨國(guó)并購(gòu)方式開(kāi)展的投資為33.45億美元，綠地投資總量為11.71億美元，兩者之間僅相差21.74億美元。然而，2010—2018年期間中國(guó)對(duì)美直接投資總額為1406.8億美元，其中跨國(guó)并購(gòu)總量為1308億美元，占總投資額的93%，綠地投資總量則為98.8億美元，占比僅為7%，且兩者之間相差高達(dá)1209.2億美元。除此之外，從流量上看，中國(guó)對(duì)美直接投資也是以跨國(guó)并購(gòu)為主。

圖7 中國(guó)對(duì)美直接投資中綠地投資與并購(gòu)(流量)資料來(lái)源：榮鼎咨詢網(wǎng)站，http：//www.us-china-fdi.com。

在中國(guó)對(duì)美直接投資主要依靠跨國(guó)并購(gòu)的背景下，近年來(lái)美國(guó)不斷收緊的監(jiān)管環(huán)境增加了中國(guó)企業(yè)赴美并購(gòu)的不確定性和不穩(wěn)定性(2)比如在2018年，美國(guó)發(fā)布的多項(xiàng)外商投資限制類措施直接導(dǎo)致許多交易宣布后由于監(jiān)管審查未通過(guò)等原因而失效或撤回，數(shù)量達(dá)21宗，創(chuàng)歷史新高。。自2017年開(kāi)始，中國(guó)對(duì)美直接投資中跨國(guó)并購(gòu)的降幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于綠地投資。因此，并購(gòu)交易大幅下滑成為中國(guó)對(duì)美投資水平下降的主要原因。除了跨國(guó)并購(gòu)減少，中國(guó)對(duì)美綠地投資在2019年上半年也顯著下降。這在很大程度上反映了中國(guó)對(duì)境外投資持續(xù)的資本管控。此外，中美關(guān)系前景并不明朗，也給雙邊投資帶來(lái)額外阻力。

2.美國(guó)對(duì)華投資模式

與中國(guó)對(duì)美投資中跨國(guó)并購(gòu)為主相反，美國(guó)在華投資以綠地投資為主。從存量上看，在2000—2018年期間，中國(guó)對(duì)美直接投資總量高達(dá)2297.6億美元，其中綠地投資總量為1506.8億美元，占總投資額的65.6%，而跨國(guó)并購(gòu)總量為790.8億美元，占比為34.4%(見(jiàn)圖8)。由此可以看出，美國(guó)對(duì)華直接投資總體上以綠地投資為主。從流量上看，美國(guó)對(duì)華綠地投資從2002年開(kāi)始呈現(xiàn)較快增長(zhǎng)，這很大可能是因?yàn)橹袊?guó)加入WTO并深入推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、城市化以及工業(yè)化發(fā)展吸引了大量來(lái)自美國(guó)的資本密集型綠地投資項(xiàng)目。而在過(guò)去幾年中，美國(guó)對(duì)華直接投資波動(dòng)較小，2019年上半年，美國(guó)對(duì)華進(jìn)行了68億美元的直接投資，略高于前兩年同期對(duì)華投資水平。其中，綠地投資為54億美元，占總投資的79%。

圖8 美國(guó)對(duì)華直接投資中綠地投資與并購(gòu)(流量)資料來(lái)源：榮鼎咨詢網(wǎng)站，http：//www.us-china-fdi.com。

三、中美投資面臨的風(fēng)險(xiǎn)與存在的機(jī)遇

(一)面臨的風(fēng)險(xiǎn)

1.中美貿(mào)易摩擦持續(xù)升級(jí)

近年來(lái)，中美之間貿(mào)易逆差持續(xù)擴(kuò)大。根據(jù)美國(guó)經(jīng)濟(jì)分析局統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2015年中美貿(mào)易逆差的比重達(dá)到歷史最高值，占美國(guó)總貿(mào)易逆差額的48.24%。隨著中國(guó)成為美國(guó)在國(guó)際經(jīng)貿(mào)上最大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，兩國(guó)之間貿(mào)易摩擦愈發(fā)頻繁。在這之后，特朗普政府的上臺(tái)更是給中美貿(mào)易關(guān)系蒙上了一層陰影。自2017年年初特朗普正式上任以來(lái)，由美國(guó)單方面挑起的貿(mào)易摩擦持續(xù)升級(jí)。2017年8月18日，美國(guó)以“侵犯知識(shí)產(chǎn)權(quán)”為由發(fā)起對(duì)中國(guó)第六次“301調(diào)查”，成為中美貿(mào)易摩擦的導(dǎo)火索(貿(mào)易摩擦發(fā)展過(guò)程見(jiàn)表1)。

表1 中美貿(mào)易摩擦發(fā)展過(guò)程

近年來(lái)，隨著美國(guó)對(duì)華政策和戰(zhàn)略定位的改變，中國(guó)企業(yè)對(duì)美投資面臨更加嚴(yán)峻的政治環(huán)境，美國(guó)強(qiáng)烈的單邊主義和貿(mào)易保護(hù)主義傾向增加了中國(guó)企業(yè)對(duì)投資美國(guó)的擔(dān)憂。不僅如此，兩國(guó)間貿(mào)易摩擦的不斷升溫更是加劇了雙邊直接投資的不確定性，使得中國(guó)企業(yè)對(duì)于美國(guó)市場(chǎng)的投資預(yù)期進(jìn)一步降低。

2.美國(guó)國(guó)家安全審查趨嚴(yán)

2017年特朗普政府上臺(tái)后，其強(qiáng)烈的貿(mào)易保護(hù)傾向?qū)е旅绹?guó)加大了對(duì)外商投資的管制。為了防止外國(guó)企業(yè)在關(guān)鍵行業(yè)進(jìn)行大規(guī)模投資繼而對(duì)國(guó)家安全產(chǎn)生危害，美國(guó)政府自2017年開(kāi)始對(duì)美國(guó)外國(guó)投資委員會(huì)(CFIUS)主導(dǎo)的外國(guó)投資國(guó)家安全審查制度開(kāi)展一系列立法改革程序，并于2018年8月最終完成。此次制度改革通過(guò)了《外國(guó)投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估現(xiàn)代化法》(以下簡(jiǎn)稱FIRRMA)，這是自2007年以來(lái)首次對(duì)CFIUS的流程進(jìn)行大規(guī)模改革。該法案全面系統(tǒng)地明晰和界定了CFIUS的審查對(duì)象、審查時(shí)限及審查程序，極大地?cái)U(kuò)展了CFIUS的審查范圍。具體地，F(xiàn)IRRMA細(xì)分了關(guān)鍵技術(shù)和國(guó)家安全設(shè)施的類型，將CFIUS的管轄權(quán)擴(kuò)展到涉及關(guān)鍵技術(shù)生產(chǎn)、軍事或其他敏感的國(guó)家安全設(shè)施的非被動(dòng)投資中。此外，為進(jìn)一步擴(kuò)大 CFIUS 的審查權(quán)限，F(xiàn)IRRMA更全面地考慮危害國(guó)家安全的因素，延長(zhǎng)CFIUS對(duì)受管轄交易的審查時(shí)限，并賦予其中止交易的權(quán)力(冀承和郭金興，2019)。FIRRMA的出臺(tái)全面加強(qiáng)了美國(guó)國(guó)家安全審查機(jī)制，同時(shí)對(duì)于“特別關(guān)注國(guó)家”的對(duì)美投資活動(dòng)實(shí)行更加嚴(yán)格的審查，意味著美國(guó)將對(duì)來(lái)自中國(guó)的直接投資設(shè)置重重障礙，給中國(guó)企業(yè)“走出去”造成更為嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。以2018年為例，中國(guó)對(duì)美直接投資總額以及各行業(yè)的對(duì)美投資均大幅下降。不難發(fā)現(xiàn)，近年來(lái)中國(guó)對(duì)美直接投資的大幅下滑趨勢(shì)與CFIUS重點(diǎn)針對(duì)中國(guó)企業(yè)投資活動(dòng)發(fā)起的國(guó)家安全審查密不可分。

美國(guó)外商投資審查制度基于“國(guó)家安全”的考慮賦予了美國(guó)政府通過(guò)政治干預(yù)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的權(quán)力。而美國(guó)政府對(duì)于中國(guó)企業(yè)的投資活動(dòng)實(shí)施了更為嚴(yán)苛的審查，顯然是商業(yè)行為政治化的表現(xiàn)。從目前來(lái)看，中國(guó)還遠(yuǎn)不是對(duì)美國(guó)直接投資的主要來(lái)源國(guó)，但卻是受到CFIUS審查最多的國(guó)家。CFIUS向美國(guó)國(guó)會(huì)提交的年度報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，2013—2015年期間，中國(guó)合計(jì)接受CFIUS審查74起，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于排在第二位的加拿大(49起)、第三位的英國(guó)(47起)以及第四位的日本(40起)。此外，特朗普政府對(duì)中美戰(zhàn)略關(guān)系進(jìn)行重大調(diào)整(3)中美戰(zhàn)略定位在2002 年為“建設(shè)性合作關(guān)系”，到2013 年轉(zhuǎn)變?yōu)椤靶滦痛髧?guó)關(guān)系”，而如今特朗普政府多次主動(dòng)挑起雙邊經(jīng)貿(mào)摩擦，將中國(guó)定位為“戰(zhàn)略競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手”。，不斷加大了中國(guó)對(duì)美直接投資的審查力度。CFIUS針對(duì)中國(guó)企業(yè)赴美投資的審查數(shù)量從2007年的3起，迅速增長(zhǎng)到2017年的250起，短短十年間增長(zhǎng)約82倍，且對(duì)于中國(guó)企業(yè)的審查數(shù)量已經(jīng)連續(xù)多年排名第一。這十年間，特別是2017年年初特朗普政府上臺(tái)以來(lái)，CFIUS頻頻以“威脅國(guó)家安全”為由撤銷中國(guó)企業(yè)并購(gòu)交易，給赴美投資的中國(guó)企業(yè)造成巨大損失，所撤銷的并購(gòu)交易主要集中在新材料、半導(dǎo)體、大數(shù)據(jù)等一些戰(zhàn)略性科技領(lǐng)域。

3.中國(guó)加大境外投資管控力度

我國(guó)政府大力實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略以及前幾年較高的金融杠桿水平為中國(guó)企業(yè)對(duì)外投資創(chuàng)造了優(yōu)越的外部條件，這很大程度上助推了中國(guó)企業(yè)在境外的并購(gòu)熱潮，同時(shí)也不可避免地導(dǎo)致一些企業(yè)盲目、非理性地開(kāi)展跨國(guó)并購(gòu)。李莉文(2019)認(rèn)為，中國(guó)企業(yè)對(duì)美跨國(guó)并購(gòu)中多存在債務(wù)驅(qū)動(dòng)和高杠桿等金融風(fēng)險(xiǎn)。大部分境外并購(gòu)交易，比如復(fù)星國(guó)際收購(gòu)Ironshore、萬(wàn)達(dá)集團(tuán)收購(gòu)AMC等，均通過(guò)較高的融資杠桿完成。利用高杠桿開(kāi)展投資活動(dòng)雖然短期內(nèi)可以獲得大量資金，但長(zhǎng)期來(lái)看，在宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)以及市場(chǎng)中不確定性因素的影響下，這類行為的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)極高。為引導(dǎo)境外投資方向、防范金融風(fēng)險(xiǎn)，中國(guó)政府持續(xù)加大對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)境外投資的監(jiān)管力度。2018年1月，商務(wù)部發(fā)布暫行辦法，重點(diǎn)監(jiān)管三億美元以上、敏感國(guó)家和行業(yè)的境外投資。2018年2月，發(fā)改委發(fā)布《境外投資敏感行業(yè)目錄》，明確限制房地產(chǎn)、酒店、娛樂(lè)業(yè)等境外投資項(xiàng)目。

中國(guó)是世界排名前列的對(duì)外直接投資流出國(guó)之一，而中國(guó)政府對(duì)于國(guó)內(nèi)企業(yè)境外投資限制趨緊(4)2018 年，經(jīng)合組織衡量了69 個(gè)國(guó)家限制外商直接投資的指數(shù)，將中國(guó)的外商直接投資政策列為第六大限制性政策。，導(dǎo)致中國(guó)投資者對(duì)外投資意愿整體不高。除此之外，近年來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩，加上中國(guó)在一些領(lǐng)域仍未完全放松對(duì)外商投資準(zhǔn)入的限制(5)中國(guó)對(duì)外商投資準(zhǔn)入的限制主要體現(xiàn)在金融、通信、教育及能源、文化與出版等領(lǐng)域。，使得國(guó)外投資者對(duì)于中國(guó)市場(chǎng)前景的樂(lè)觀程度趨于下降。以上因素疊加，給中美雙邊投資造成了較大的短期影響。

(二)存在的機(jī)遇

1.中美雙邊經(jīng)貿(mào)相互依存的格局在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)不會(huì)變

目前來(lái)看，美國(guó)是中國(guó)最主要的出口國(guó)、服務(wù)貿(mào)易往來(lái)伙伴，而中國(guó)是美國(guó)最大的貿(mào)易往來(lái)伙伴、進(jìn)口來(lái)源國(guó)。根據(jù)商務(wù)部統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2009—2018年期間，中國(guó)對(duì)美進(jìn)口總量年均增長(zhǎng)率高達(dá)6.3%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他地區(qū)對(duì)美國(guó)進(jìn)口增速。另外，根據(jù)美中貿(mào)委會(huì)發(fā)布的報(bào)告，2009—2018年，中國(guó)從美國(guó)的進(jìn)口支撐了美國(guó)超過(guò)110萬(wàn)個(gè)就業(yè)崗位。對(duì)于美國(guó)來(lái)說(shuō)，中國(guó)不僅是貨物貿(mào)易的主要出口市場(chǎng)，還是服務(wù)貿(mào)易的重要出口市場(chǎng)。2017年，美國(guó)與中國(guó)的服務(wù)貿(mào)易順差額為402億美元，占其在全球服務(wù)貿(mào)易順差中的32.5%。不僅如此，2017年，美國(guó)在華服務(wù)業(yè)總銷售額約為2100億元，超同一時(shí)期中國(guó)在美銷售收入2倍多。此外，中美相互投資在雙邊經(jīng)貿(mào)關(guān)系中的地位日益提升，中國(guó)對(duì)美直接投資為美國(guó)的經(jīng)濟(jì)和就業(yè)增長(zhǎng)做出了突出貢獻(xiàn)。截至2018年年底，中國(guó)累計(jì)對(duì)美投資超過(guò)1452億美元；就業(yè)增長(zhǎng)方面，中國(guó)企業(yè)為美國(guó)提供的工作崗位由2014年的5500個(gè)激增至2016年的近5萬(wàn)個(gè)，截至2016年年底，來(lái)自中國(guó)的投資已累計(jì)為美國(guó)創(chuàng)造超14萬(wàn)個(gè)就業(yè)崗位(竺彩華，2018)。而對(duì)于中國(guó)而言，美國(guó)擁有著優(yōu)越的市場(chǎng)和營(yíng)商環(huán)境、金融體系、人才儲(chǔ)備以及自然資源，使得中國(guó)企業(yè)對(duì)美投資前景良好。

總之，中美經(jīng)貿(mào)相互依存、互利互惠將是未來(lái)較長(zhǎng)一段時(shí)期的常態(tài)。盡管當(dāng)前中美經(jīng)貿(mào)摩擦問(wèn)題備受關(guān)注，但經(jīng)過(guò)客觀分析就能發(fā)現(xiàn)，中美貿(mào)易和投資規(guī)模仍然很大，在全球貿(mào)易中位居前列。兩國(guó)如能加強(qiáng)磋商，積極尋求構(gòu)建共贏的雙邊投資與貿(mào)易機(jī)制，一個(gè)健康的、有建設(shè)性的中美投資經(jīng)貿(mào)關(guān)系未來(lái)可期。

2.美國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步發(fā)展需要中國(guó)的市場(chǎng)和資本

從中國(guó)來(lái)看，一方面，對(duì)外開(kāi)放新舉措為強(qiáng)化中美雙邊合作帶來(lái)新機(jī)遇。近年來(lái)，中國(guó)對(duì)外開(kāi)放程度的加深是促成中美相互合作的歷史性契機(jī)(龔婷，2018)。十九大報(bào)告指出，中國(guó)將降低市場(chǎng)準(zhǔn)入門(mén)檻，加快服務(wù)業(yè)對(duì)外開(kāi)放步伐，推動(dòng)形成全面開(kāi)放新格局。2018年，習(xí)近平總書(shū)記在博鰲亞洲論壇上宣布了深化對(duì)外開(kāi)放的重要舉措，并表示將創(chuàng)造更具吸引力的外商投資環(huán)境。在一系列政策引領(lǐng)下，中國(guó)擴(kuò)大對(duì)外開(kāi)放取得了顯著成就：根據(jù)中國(guó)海關(guān)數(shù)據(jù)，中國(guó)外貿(mào)進(jìn)出口總額在2018年達(dá)到了30.51萬(wàn)億元。其中，進(jìn)口總量為14.09萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)12.9%；出口總量為16.42萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)7.1%。在吸收外資方面，隨著我國(guó)營(yíng)商環(huán)境進(jìn)一步變好，外資紛紛選擇中國(guó)市場(chǎng)，2018年中國(guó)接受外商直接投資1350億美元，創(chuàng)歷史新高。對(duì)外投資方面，在全球?qū)ν馔顿Y總額同比減少29%、連續(xù)3年下滑的大環(huán)境下，2018年中國(guó)對(duì)外直接投資額為1430.4億美元，略低于日本(1431.6億美元)，成為第二大對(duì)外投資國(guó)。

另一方面，中國(guó)快速發(fā)展的經(jīng)濟(jì)和巨大的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)是吸引美國(guó)資本的長(zhǎng)期基礎(chǔ)。近年來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速雖然有所放緩，但仍是全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力。2018年，中國(guó)GDP總量超過(guò)90萬(wàn)億元，較前一年增長(zhǎng)近8萬(wàn)億元，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率接近30%，遠(yuǎn)超美國(guó)成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的最大貢獻(xiàn)者(6)一國(guó)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率=該國(guó)GDP增量/全球GDP增量×100%。據(jù)測(cè)算，2018年美國(guó)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)率約為20%。。此外，中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)帶來(lái)的全球資本配置需求，助推了對(duì)外投資的繁榮發(fā)展。在這一背景下，如果美國(guó)能夠擴(kuò)張?jiān)谥袊?guó)市場(chǎng)的份額，則雙方可相互助力、實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期互利共贏。如此一來(lái)，中美雙邊投資增長(zhǎng)的潛力或?qū)⒊饺蛉魏我粚?duì)雙邊投資關(guān)系。

從美國(guó)來(lái)看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要中國(guó)資本助力。根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，當(dāng)前美國(guó)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)“逐季下降”的趨勢(shì)，2019年美國(guó)前三季度同比實(shí)際增長(zhǎng)分別為2.7%、2.3%、1.8%，而據(jù)預(yù)測(cè)，第四季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將接近于零。2019年8月，美國(guó)民調(diào)機(jī)構(gòu)對(duì)全美范圍內(nèi)670多家小企業(yè)進(jìn)行的月度調(diào)查顯示，美國(guó)小企業(yè)的經(jīng)濟(jì)信心降至2012年11月以來(lái)的最低水平。不僅如此，美國(guó)企業(yè)投資出現(xiàn)萎縮、制造業(yè)陷入衰退、消費(fèi)者信心下挫等多項(xiàng)指標(biāo)再度給美國(guó)經(jīng)濟(jì)拉響警報(bào)。由于中美貿(mào)易摩擦對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)造成較大沖擊，加上減稅政策的刺激效果已基本消失殆盡，2019年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩或成定局。美國(guó)需要一個(gè)穩(wěn)定的、健康的中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系和來(lái)自中國(guó)的投資，給美國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)活力和增長(zhǎng)。

四、促進(jìn)中美投資的建議

(一)掌握美國(guó)規(guī)則，規(guī)避潛在風(fēng)險(xiǎn)

現(xiàn)階段如何應(yīng)對(duì)美國(guó)更為嚴(yán)苛的對(duì)華貿(mào)易策略給中國(guó)企業(yè)帶來(lái)的中短期風(fēng)險(xiǎn)，成為當(dāng)前中國(guó)對(duì)美投資中最為關(guān)鍵的問(wèn)題。從防范風(fēng)險(xiǎn)角度出發(fā)，中國(guó)企業(yè)應(yīng)當(dāng)通過(guò)以下兩個(gè)方面提高安全性，從而規(guī)避一定的潛在風(fēng)險(xiǎn):

第一，掌握美國(guó)規(guī)則。隨著中國(guó)企業(yè)越來(lái)越多地加入到了“投資美國(guó)”的隊(duì)伍，美國(guó)對(duì)來(lái)自中國(guó)的投資審查也越發(fā)嚴(yán)格，因此全面了解美國(guó)的政治、經(jīng)濟(jì)、文化、社會(huì)以及相關(guān)法律制度等就顯得尤為重要。對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，首先，要遵守當(dāng)?shù)胤煞ㄒ?guī)，提高本地化水平，注重貢獻(xiàn)當(dāng)?shù)?；其次，要建立長(zhǎng)期有效的公關(guān)機(jī)制，并主動(dòng)宣傳自己，一方面通過(guò)媒體關(guān)系、游說(shuō)等渠道，盡可能多地向外界傳遞正面信息，另一方面加大與美方企業(yè)、智庫(kù)以及相關(guān)研究中心等機(jī)構(gòu)的合作，主動(dòng)塑造良好形象；最后，要保持與政府的密切溝通，通過(guò)各種對(duì)話機(jī)制弱化美國(guó)對(duì)于中國(guó)企業(yè)投資中政治制度和意識(shí)形態(tài)的擔(dān)憂。

第二，提前評(píng)估對(duì)美投資中潛在的法律風(fēng)險(xiǎn)及監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)，并重新審視企業(yè)自身行為的合規(guī)性。首先，在進(jìn)入美國(guó)市場(chǎng)之前，中國(guó)投資企業(yè)(尤其對(duì)于國(guó)有企業(yè)而言)應(yīng)該依據(jù)自身企業(yè)的性質(zhì)開(kāi)展充分的自我評(píng)估，做好應(yīng)對(duì)美國(guó)外資審查準(zhǔn)備，選擇并購(gòu)項(xiàng)目時(shí)盡量避開(kāi)安全審查的“紅線”，同時(shí)提前將一些涉及敏感技術(shù)、敏感業(yè)務(wù)的部分剝離出來(lái)。其次，如果投資標(biāo)的涉及航空航天、國(guó)防、新材料、大數(shù)據(jù)等關(guān)鍵行業(yè)，同樣需要對(duì)潛在風(fēng)險(xiǎn)有充分的估量和法律監(jiān)管上的盡職調(diào)查，進(jìn)行安全風(fēng)險(xiǎn)的全面評(píng)估。最后，中國(guó)企業(yè)在投資前應(yīng)組建專業(yè)的咨詢團(tuán)隊(duì)，對(duì)美國(guó)法律和稅務(wù)等方面進(jìn)行評(píng)估，同時(shí)提前準(zhǔn)備好應(yīng)對(duì)安全審查的預(yù)案，以更好地消除CFIUS對(duì)中國(guó)企業(yè)“威脅國(guó)家安全”的顧慮。

(二)強(qiáng)化企業(yè)的市場(chǎng)主體地位

西方個(gè)別國(guó)家和政府經(jīng)常戴著“有色眼鏡”看待中國(guó)企業(yè)的投資，更有甚者，還給中國(guó)對(duì)外直接投資強(qiáng)加上政治色彩(周壽彬，2014)。因此，為給我國(guó)企業(yè)“走出去”營(yíng)造有利的市場(chǎng)環(huán)境與輿論氛圍，本文提出以下兩個(gè)層面的建議。

國(guó)家層面，第一，要堅(jiān)持走社會(huì)主義市場(chǎng)化發(fā)展道路，讓市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用；第二，明確政府的職能，減少政府和監(jiān)管機(jī)構(gòu)干預(yù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策的行為，以推動(dòng)企業(yè)市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)，強(qiáng)化企業(yè)的市場(chǎng)主體地位；第三，積極地向其他國(guó)家傳遞我國(guó)市場(chǎng)化經(jīng)濟(jì)的信號(hào)，主動(dòng)塑造良好的國(guó)際形象，推動(dòng)其他國(guó)家對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、市場(chǎng)化進(jìn)程的認(rèn)可與互信；第四，對(duì)于中國(guó)市場(chǎng)的外國(guó)投資，我們應(yīng)秉持開(kāi)放的理念，積極創(chuàng)造一個(gè)有利于外國(guó)資本發(fā)展的“中國(guó)環(huán)境”，提高外國(guó)投資者對(duì)中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)制度的信任度。

企業(yè)層面，第一，繼續(xù)深化國(guó)有企業(yè)改革，使國(guó)有企業(yè)真正成為自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)主體，以緩解美國(guó)對(duì)于補(bǔ)貼國(guó)有企業(yè)政策及市場(chǎng)上缺少公平競(jìng)爭(zhēng)的擔(dān)憂；第二，由于私有企業(yè)擁有比國(guó)有企業(yè)更加靈活的運(yùn)營(yíng)機(jī)制、更為自主的投資決策以及在國(guó)際市場(chǎng)上更強(qiáng)的適應(yīng)能力、更寬松的投資審查環(huán)境(李佳和劉陽(yáng)子，2019)，因此，政府應(yīng)鼓勵(lì)私有企業(yè)“走出去”，加大對(duì)外投資；第三，中國(guó)企業(yè)尤其是國(guó)企應(yīng)提高內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)的透明化程度，以緩解CFIUS對(duì)赴美投資企業(yè)是否由中國(guó)政府控制的疑慮。

(三)加強(qiáng)經(jīng)貿(mào)磋商，加快中美雙邊投資協(xié)定談判進(jìn)程

在中美關(guān)系不確定性日益上升的背景下，雙邊經(jīng)貿(mào)談判取得積極進(jìn)展，對(duì)穩(wěn)定兩國(guó)經(jīng)貿(mào)關(guān)系產(chǎn)生了重要的現(xiàn)實(shí)意義。歷經(jīng)一年半極其艱苦、“拉鋸式”的經(jīng)貿(mào)談判，中美雙方終于在2019年10月的第13輪經(jīng)貿(mào)磋商中達(dá)成實(shí)質(zhì)性共識(shí)。美方明確表示，取消原定于2019年10月15日對(duì)華價(jià)值2500億美元產(chǎn)品的關(guān)稅稅率從25%提升至30%的決定。中方也承諾將加大對(duì)美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品的采購(gòu)，積極修正中美經(jīng)貿(mào)失衡問(wèn)題。此外，在知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)、擴(kuò)大市場(chǎng)準(zhǔn)入、爭(zhēng)端解決以及貨幣金融等領(lǐng)域，中美也達(dá)成重要共識(shí)。中美達(dá)成的共識(shí)兼顧兩方重要關(guān)切，表明在該輪經(jīng)貿(mào)磋商中有望達(dá)成“共贏”。

此輪中美經(jīng)貿(mào)磋商取得重要進(jìn)展很大程度上是雙方積極對(duì)話、理性談判的結(jié)果。因此，要增強(qiáng)兩國(guó)戰(zhàn)略互信，深化合作關(guān)系，就必須加強(qiáng)經(jīng)貿(mào)磋商并建立長(zhǎng)期有效的協(xié)商機(jī)制。而就目前來(lái)看，雙邊投資協(xié)定(Bilateral Investment Treaty，BIT)是保障對(duì)外直接投資最主要的國(guó)際制度。2008年中美首次啟動(dòng)BIT談判，然而后續(xù)談判進(jìn)展并不理想，迄今為止，兩國(guó)仍未就雙邊投資最終達(dá)成協(xié)定。倘若中美達(dá)成投資協(xié)定，對(duì)雙方都將產(chǎn)生積極影響。首先，對(duì)于美國(guó)來(lái)說(shuō)，中美BIT的達(dá)成有助于其進(jìn)一步拓寬中國(guó)市場(chǎng)，維護(hù)美國(guó)投資者在華利益(王茜和季顯娣，2018)；其次，對(duì)于中國(guó)來(lái)說(shuō)，在當(dāng)前CPTPP、TISA等均將中國(guó)排除在外的情況下，中美BIT的達(dá)成有助于扭轉(zhuǎn)這些多邊協(xié)議給中國(guó)帶來(lái)的邊緣化局面；最后，中美BIT談判有望推動(dòng)雙方就投資議題上的關(guān)切達(dá)成共識(shí)。比如，美國(guó)認(rèn)為中國(guó)的營(yíng)商環(huán)境日益惡化(7)美國(guó)中國(guó)商會(huì)2017年年初的一份調(diào)查顯示，參與調(diào)查的美國(guó)公司中有81%在中國(guó)感到“更不受歡迎”，而2016年這一比例是77%，加上吸引外資優(yōu)惠政策的淡出與近期對(duì)外匯業(yè)務(wù)加強(qiáng)審查，部分在華企業(yè)認(rèn)為中國(guó)的營(yíng)商環(huán)境日益變差。，對(duì)外開(kāi)放逐漸放緩，國(guó)企改革實(shí)際已經(jīng)停滯，希望中方按照“對(duì)等原則”開(kāi)放投資；而中國(guó)則希望美方提高國(guó)家安全審查的透明度和公平性，明確國(guó)家安全的內(nèi)涵和外延，停止以“威脅國(guó)家安全”為由實(shí)行投資歧視行為，從而降低中國(guó)赴美投資的風(fēng)險(xiǎn)與不確定性。BIT談判對(duì)兩國(guó)而言有著共同的利益，因此，中美雙方應(yīng)積極協(xié)商，加快推動(dòng)中美BIT談判，早日為雙邊投資者提供更高質(zhì)量的投資環(huán)境及利益保障。

(四)在中美互補(bǔ)領(lǐng)域加大合作力度

長(zhǎng)期以來(lái)，中美兩國(guó)在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、資源稟賦等方面長(zhǎng)期存在著互補(bǔ)關(guān)系和巨大差異。而這些互補(bǔ)和差異性是雙邊直接投資、相互合作的內(nèi)在驅(qū)動(dòng)力，決定了兩國(guó)在雙邊投資上互利多于競(jìng)爭(zhēng)，合作共贏多于摩擦分歧。比如說(shuō)，中美在農(nóng)業(yè)、高端制造業(yè)、能源等領(lǐng)域就存在較強(qiáng)的互補(bǔ)關(guān)系，其中在能源領(lǐng)域尤其如此。憑借頁(yè)巖氣革命，美國(guó)成為能源產(chǎn)出大國(guó)。不僅如此，國(guó)際能源機(jī)構(gòu)發(fā)現(xiàn)美國(guó)原油產(chǎn)量近幾年急劇攀升。而從中國(guó)來(lái)看，國(guó)內(nèi)對(duì)于能源需求日益增加，擴(kuò)大從美國(guó)進(jìn)口能源不僅能夠提高中國(guó)能源進(jìn)口渠道的多樣化、維護(hù)國(guó)家能源安全，還有助于緩解兩國(guó)貿(mào)易失衡問(wèn)題。類似地，推進(jìn)在農(nóng)業(yè)以及制造業(yè)等互補(bǔ)性領(lǐng)域的合作有望成為中美投資與經(jīng)貿(mào)關(guān)系進(jìn)展中的新方向。