林永樑
社會經(jīng)濟的不斷發(fā)展,企業(yè)對融資并購工作擁有更高的要求??茖W的并購工作能夠提升資本運行的效果,促進企業(yè)經(jīng)濟結構的優(yōu)化升級,增強企業(yè)整體的核心競爭力。本文首先介紹企業(yè)并購融資的理論基礎以對應的解決措施,即控制并購完成成本、以并購融資比例為基礎、靈活選擇支付方式、政商合作增加路徑。其次探究企業(yè)風險以及風險控制的措施。
一、引言
企業(yè)通過合理的并購融資可以增加在市場中的份額,提高自身的經(jīng)濟效益和在市場中的優(yōu)勢。在并購的過程中存在著一定的風險。風險不僅會影響并購的最終效果,還會波及到企業(yè)的正常經(jīng)營管理。所以,企業(yè)應該以自身的經(jīng)濟發(fā)展情況為出發(fā)點,對可能發(fā)生的融資風險進行有效預判和評估,制定更加行之有效的風險控制措施。
二、企業(yè)并購融資的理論基礎以及措施
(一)理論基礎
采取科學的企業(yè)并購模式可以優(yōu)化企業(yè)資產(chǎn)存量效率過低的情況,對資源進行優(yōu)化配置,把資產(chǎn)的使用效率最大化?,F(xiàn)階段關于企業(yè)并購的理論主要有五種。第一,效率理論。企業(yè)在進行并購會提升整個社會的潛在收益。兩個企業(yè)組成一體之后所附帶的價值會高于原來兩個獨立企業(yè)所有的價值之和。第二,交易成本理論。認為企業(yè)在采取并購的根本目的在于減少交易中的資金支出。第三,代理理論。當企業(yè)的決策管理和決策控制處于分離的狀態(tài)時,這樣可以有效規(guī)避代理問題的發(fā)生。第四,市場勢力論。企業(yè)的勢力和規(guī)模呈現(xiàn)正比的狀態(tài),勢力會隨著規(guī)模的擴大而擴大。第五,企業(yè)發(fā)展論。企業(yè)應該提升自身的可持續(xù)發(fā)展能力,這樣才能夠在市場中占據(jù)優(yōu)勢。企業(yè)可以通過內(nèi)部的資源積累和外部的企業(yè)并購來提升自身的經(jīng)濟實力。
(二)提升企業(yè)融資效果的措施
1.合理控制企業(yè)的并購完成成本
企業(yè)應該合理控制并購完成成本,對融資風險進行有效控制,以運營成本為依據(jù)進行科學規(guī)劃。應該對并購的實施價格進行安排為決策工作進行助力。一般情況下需要的并購成本越高伴隨的風險就越大。所以應該把并購的價格控制在合理的范圍內(nèi),對財務風險和并購風險進行有效控制。對目標企業(yè)的內(nèi)在價值進行有效判斷,從而確定更加科學的并購價格。此外應該提升財務報表的科學性,完善評估模式優(yōu)化實施流程,雙方經(jīng)歷談判確定最終的價格。應該對目標企業(yè)提出的報價進行認真分析,制定有針對性的還價策略和范圍,把交易價格控制在合理的范圍內(nèi),把偏差值降到最低。企業(yè)在完成并購工作后,應該把最初的并購計劃和工作內(nèi)容進行匯總,采取科學的預測方法判斷整合工作需要的實際金額,并估計成本支出的具體金額。
2.按照并購融資比例進行安排
企業(yè)應該優(yōu)化內(nèi)部的資本機構,把并購的融資比例風險降到最低,科學協(xié)調(diào)融資比例,保障并購工作的最終效果和質(zhì)量。企業(yè)在安排并購融資工作時,應該從全局出發(fā)對并購融資的比例進行認真地探究,確保不會發(fā)生過度依賴債務融資的情況,把融資風險發(fā)生的概率降到最低。當企業(yè)達成并購工作后,財務的壓力會呈現(xiàn)幾何倍數(shù)的遞增,如果只是依賴權益融資,就會進一步提升融資的難度導致融資成本增加,更嚴重的情況還會對融資的目標造成干擾,對并購的結果造成惡劣的影響。企業(yè)在正式的并購工作中,債務資本的比例是由收購企業(yè)和被收購企業(yè)的資本結構模式所決定的。所以企業(yè)在進行融資并購時,應該充分了解被并購企業(yè)的資本結構現(xiàn)狀,對并購后的資本結構模式進行科學地預測。應該對資本結構進行有效優(yōu)化,合理配置權益資本以及債務資本的比例進行系統(tǒng)安排。
3.靈活選擇支付方式
企業(yè)應該靈活地選擇并購的支付模式,規(guī)避并購中的支付風險,提升支付工作的實際效用。在不同支付方式的作用下,會產(chǎn)生不同的風險以及經(jīng)濟效益。每項支付方式都存在著各自的利弊。例如,應用股票進行支付能夠減輕企業(yè)的債務負擔,降低企業(yè)支付現(xiàn)金的壓力。但是會稀釋股權,并會降低對并購企業(yè)的掌控能力。現(xiàn)金支付能夠快速地掌控被并購企業(yè)的管控權,但因為需要大量的資金會導致債務風險的發(fā)生,增加企業(yè)的經(jīng)濟壓力,影響資金的流通效果,提升破產(chǎn)危機發(fā)生的概率。而債務支付的投資金額較少但是能夠?qū)Y產(chǎn)進行有效控制,但是因為負債的比例過高,在完成并購工作后會增加企業(yè)經(jīng)營管理的風險,影響現(xiàn)金的周轉效果。所以在進行并購支付時,應該對企業(yè)自身的資本結構和被并購企業(yè)的實際情況進行全面探查,不能出現(xiàn)過于依賴某一種支付模式的情況,應該以支付環(huán)境為基礎,采用靈活的模式,把并購支付的風險降到最低。
4.加強政府和企業(yè)聯(lián)動拓寬融資渠道
企業(yè)在進行并購工作中需要大量的流動資金,應該適當與外部的金融機構進行合作,獲取有效的助力。2020年9月7日在北京舉行以“金融穩(wěn)企業(yè)保就業(yè)助力企業(yè)留青山贏未來”為主題的宣傳會。央行營業(yè)管理部門將聚焦重點工作,進一步提高企業(yè)融資的貸款率、首貸率、信用貸款率,降低利率和不良率。央行會抓好出臺政策的實施效果,建立自由貿(mào)易實驗區(qū)為企業(yè)的融資并購工作進行助力。企業(yè)在并購工作中應該加強與政府部門的合作,拓寬融資的渠道,提升自身的開放性水平。在并購中選擇靈活的方式,對各項金融產(chǎn)品進行有效應用,保障融資的效果。
三、企業(yè)危險控制的措施
(一)企業(yè)在運行中存在的危險
第一,企業(yè)在經(jīng)營管理中沒有完善科學的渠道,有可能導致一系列的風險,影響企業(yè)的信譽情況。資本結構過于松散,會嚴重影響企業(yè)資金管理的效果,無法進行有效的經(jīng)營管理,不能促進股票的進一步增發(fā)。此外部分企業(yè)在擴大自身規(guī)模之前,沒有明確發(fā)展的渠道,無法發(fā)揮真正的融資實力。第二,企業(yè)額資產(chǎn)規(guī)模較為薄弱,固定資產(chǎn)在企業(yè)中的比值較低。企業(yè)的流動指標過低。企業(yè)的流動比值與變現(xiàn)能力呈現(xiàn)正比,無法有效調(diào)節(jié)不確定性支出。第三,企業(yè)的資本結構呈現(xiàn)單一化的發(fā)展模式,沒有對資本結構進行有效平衡和協(xié)調(diào)。
(二)企業(yè)危險控制的有效措施
第一,應該建立健全的內(nèi)部監(jiān)管制度,規(guī)范資金的管理模式。資金是企業(yè)運行的根本保障,資金管理工作應該落實到位。完善的資金管理工作能夠獲得發(fā)展的主動性,為經(jīng)銷店的經(jīng)營奠定夯實的基礎,為其發(fā)展提供不竭的動力。通過資金管理的模式能夠有效找到企業(yè)在資金管理中存在的問題,并逐步優(yōu)化內(nèi)部管理制度,提升經(jīng)濟發(fā)展的水平。
第二,應該加強資金流量的管理,建立良性的循環(huán)機制。在管理中應該加強資金的使用效果,對資金進行統(tǒng)一的管理。同時對于體量大的店來說,公司的日常資金流量也是一種流動的資金池,可以通過適量的彈性調(diào)節(jié)小的不確定性支出,通常流量越大彈性越大。應該充分抓住這個優(yōu)勢,不斷提升自身資金的管理水平,對資金流進行適當優(yōu)化,合理地防范金融危險。
第三,在進行資金管理時應該以實際為出發(fā)點,做好數(shù)據(jù)的分析工作。4S屬于資金密集型企業(yè),不僅應該提升日常庫存資金管理,還應該同時兼顧日常經(jīng)營資金管理和并購融資管理,提升資金管理和控制的力度,這樣發(fā)揮資金的最大效用,促進經(jīng)銷店利益的最大化。此外應該進行全面的預算管理工作,合理預測在資金管理中可能面臨的風險,并采取對應的解決措施。
第四,在利用運用資金進行融資工作時,要保障自身資本結構的一致性,把成本支出降到最低。在資金管理中應該對國家政策進行認真研究,對客觀因素進行綜合考慮。在企業(yè)進行并購工作時,應該對資金的問題進行重點考量,明確具體需要的金額。因為支出成本直接影響資金的需求量。主要的成本包括:并購完成、整合與運營、機會成本。會受到目標企業(yè)的影響發(fā)生一定的波動,無法確定準確的數(shù)值。
四、結語
綜上所述,在經(jīng)濟全球化的影響下,企業(yè)并購融資已經(jīng)成為企業(yè)發(fā)展的必然趨勢。我國在并購工作中還具有很大的進步空間,應該不斷優(yōu)化融資的結構,結合情況選擇適宜的支付方式,在國家政策的引導下不斷完善融資工作的基本內(nèi)容,并且做好風險控制措施,為融資的順利進行奠定堅實的基礎。
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