王佳寧

摘 要：現(xiàn)金流量表以收付實現(xiàn)制為基礎(chǔ)，反映企業(yè)在一定會計期間的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物流入和流出的會計報表，是資產(chǎn)負債表、利潤表的有益補充。本文以康美藥業(yè)為例，在現(xiàn)金流量表的基礎(chǔ)上構(gòu)建指標體系，與同行業(yè)企業(yè)進行對比發(fā)現(xiàn)，其存在會計收益質(zhì)量的問題，具體表現(xiàn)為現(xiàn)金保障性有待提高、成長性較弱、安全性較差的問題，進而提出謹慎投資活動，優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，進行債務(wù)重組，加大開發(fā)支出，緊跟國家政策的建議。

關(guān)鍵詞：會計收益質(zhì)量? 現(xiàn)金流量表? 康美藥業(yè)

中圖分類號：F275 文獻標識碼：A 文章編號：2096-0298（2020）08（b）--03

現(xiàn)金流量表進行會計核算時，以收付實現(xiàn)制為基礎(chǔ)，最大限度地消除了權(quán)責(zé)發(fā)生制帶來人為操縱的可能性以及估計因素的影響，因此，現(xiàn)金流量表在一定程度上彌補了權(quán)責(zé)發(fā)生制的缺陷。選擇對會計收益質(zhì)量進行分析，有利于掌握企業(yè)真實的經(jīng)營業(yè)績，通過揭露企業(yè)的違規(guī)行為，使收益操縱手段失去預(yù)期成果;有利于提升會計信息的有效性，維護政府、股東、社會公眾等利益相關(guān)者的權(quán)益;有利于提高市場信息的對稱性，減少會計失真情況的發(fā)生，得以釋放正確的投資信號，使資源進行有效配置。

1 會計收益質(zhì)量的基礎(chǔ)理論

1.1 會計收益質(zhì)量的含義

會計收益是指企業(yè)在特定時間段內(nèi)運營之后所能帶來的總收益，與會計利潤不同，會計收益更能體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營活動的能力。會計收益質(zhì)量反映的是報表所呈現(xiàn)的會計收益與實際業(yè)績之間的相關(guān)性。會計收益越接近實際業(yè)績則會計收益質(zhì)量越好，反之則越差。

1.2 會計收益質(zhì)量分析方法

會計收益質(zhì)量具有現(xiàn)金保障性、安全性以及成長性三個特征，在判斷企業(yè)的會計收益質(zhì)量時可以從這三個特征來分析，進而更深度地解讀企業(yè)的會計收益質(zhì)量情況。

現(xiàn)金保障性是會計收益質(zhì)量分析中最為核心的一項性質(zhì)，它代表企業(yè)實際經(jīng)營活動中產(chǎn)生凈利潤的變現(xiàn)能力。會計收益質(zhì)量的安全性建立在現(xiàn)金保障性的基礎(chǔ)上，描述企業(yè)經(jīng)營活動中償還各方債務(wù)能力的大小。收益的成長性關(guān)乎企業(yè)盈利能力的增長，指企業(yè)在一定時期內(nèi)獲利能力的情況，主要反映企業(yè)的管理水平、生存能力、發(fā)展速度以及競爭實力。

基于現(xiàn)金流量表分析會計收益質(zhì)量不僅完善了權(quán)責(zé)發(fā)生制的不足，彌補了應(yīng)計基礎(chǔ)體系中的缺陷，而且將風(fēng)險、通貨膨脹納入數(shù)據(jù)來源范圍。

2 會計收益質(zhì)量分析

康美藥業(yè)股份有限公司（以下簡稱康美藥業(yè)）在2018年末被證監(jiān)會立案調(diào)查。隨后，企業(yè)在2019年4月披露的公告顯示，2017年有20多項的會計差錯，其中貨幣資金少計近299億，資本市場一片嘩然。證監(jiān)會調(diào)查指出：康美藥業(yè)披露的2016—2018年的財務(wù)報告存在重大虛假情況，因此以2016—2018年康美藥業(yè)更正后的數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)進行分析。

2.1 現(xiàn)金保障性分析

2.1.1 盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)

盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)表示企業(yè)經(jīng)營活動每產(chǎn)生一元的凈利潤所能帶來的現(xiàn)金回報數(shù)額。經(jīng)營性活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額是企業(yè)創(chuàng)造現(xiàn)金能力的根本，也是企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展的保障。

如表1所示，康美藥業(yè)2016—2018年的盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)呈逐年上升趨勢，表明企業(yè)的現(xiàn)金保障性有所好轉(zhuǎn)。然而康美藥業(yè)的指標始終低于行業(yè)均值，表明企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金的能力較差，收益質(zhì)量較低。

2.1.2 資產(chǎn)現(xiàn)金回收率

資產(chǎn)現(xiàn)金回收率是指在單位資產(chǎn)視角下，企業(yè)經(jīng)營活動帶來的現(xiàn)金凈流量，該指標將企業(yè)本期經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量視為資金投入的產(chǎn)出物，將總資產(chǎn)視為資金投入，二者的比值代表資產(chǎn)利用率。該指標越高，企業(yè)的資產(chǎn)利用率就越好，發(fā)生資金損失的情況就越小。

如表1所示，康美藥業(yè)2016—2018年的全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率呈現(xiàn)先下降后上升的趨勢，但2018年依舊低于行業(yè)平均水平，這表明企業(yè)的資產(chǎn)無法得到有效利用，總資產(chǎn)用于經(jīng)營活動產(chǎn)生的損失較大，盈利質(zhì)量較低。

2.1.3 現(xiàn)金保障性結(jié)論

康美藥業(yè)在2017—2018年進行了大量收購、合作舉動，收購占股比例大多為90%、100%?？得浪帢I(yè)將其他企業(yè)收購，從一開始的收購者轉(zhuǎn)化成為經(jīng)營者，這樣就會產(chǎn)生大量的經(jīng)營性支出，并且收購醫(yī)院以及其他大健康產(chǎn)業(yè)的這種特殊商業(yè)模式導(dǎo)致資金投入高、項目回收期長，因此企業(yè)的現(xiàn)金保障性差，變現(xiàn)能力有待提高。

2.2 安全性分析

2.2.1 現(xiàn)金利息保障倍數(shù)

現(xiàn)金利息保障倍數(shù)代表企業(yè)在日常經(jīng)營活動中形成的現(xiàn)金流量凈額對本期財務(wù)費用的償還能力。該數(shù)值越大，償還能力越強。

如表2所示，從康美藥業(yè)2016—2018年的現(xiàn)金利息保障倍數(shù)變化趨勢來看，雖然在形成下降趨勢后有回升的走向，但是始終低于行業(yè)平均值。因此，康美藥業(yè)的當(dāng)期利息費用無法用經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額進行全額償還，安全性存在隱患。

2.2.2 營業(yè)現(xiàn)金流量債務(wù)比

營業(yè)現(xiàn)金流量債務(wù)比代表單位總債務(wù)下企業(yè)所擁有的現(xiàn)金流量金額，反映企業(yè)所承擔(dān)總債務(wù)的能力。該指標過低表明企業(yè)的償債能力存在問題，無法足額償還債務(wù)的可能性變大，也表明會計收益質(zhì)量的安全性在企業(yè)的運營過程中有待提高。

如表2所示，康美藥業(yè)營業(yè)現(xiàn)金流量債務(wù)比呈現(xiàn)先下降后上升的趨勢，但是三年的現(xiàn)金流量債務(wù)比都遠低于行業(yè)平均值。表明營業(yè)活動現(xiàn)金凈流量償還總債務(wù)的能力較差，康美藥業(yè)的償債能力存在問題，收益質(zhì)量的安全性有所欠缺。

2.2.3 安全性結(jié)論

通過上文可以得出康美藥業(yè)財務(wù)費用過高，債務(wù)狀況不容樂觀。從2016年開始，企業(yè)加快了融資步伐。在2016—2018年共募資448億，是其在14年前的融資額的兩倍。公司發(fā)行債券的用途多數(shù)為償還負債，并且康美實業(yè)投資股份有限公司所持有的康美藥業(yè)股份質(zhì)押率高達99.53%，因此無法依靠股權(quán)質(zhì)押再融資，但需要償還本金和利息，這就需要企業(yè)以債養(yǎng)債。

同時，企業(yè)的債務(wù)融資產(chǎn)品大多附有交叉違約條款，只要其中一項合同或者類似交易出現(xiàn)了違約，其他附有同樣條款的合同也視為違約。企業(yè)一旦無法全額償還債款，就可能導(dǎo)致資金鏈斷裂，因此企業(yè)應(yīng)對外部環(huán)境變化風(fēng)險能力較弱。

2.3 成長性分析

2.3.1 主營業(yè)務(wù)利潤增長率

主營業(yè)務(wù)利潤增長率表明在企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營過程中產(chǎn)生營業(yè)利潤的增長態(tài)勢。該指標越大，表明企業(yè)主營業(yè)務(wù)發(fā)展越優(yōu)，會計收益的成長性越好，收益質(zhì)量也就越高。

如表3所示，康美藥業(yè)2016—2018年的主營業(yè)務(wù)利潤增長率呈現(xiàn)連年下降趨勢，特別是在2018年出現(xiàn)主營業(yè)務(wù)利潤的負增長。綜合來看，雖然同行業(yè)的主營業(yè)務(wù)增長率也在下降，但是，康美藥業(yè)與同行業(yè)平均值仍然存在一定差距。

2.3.2 經(jīng)營現(xiàn)金增長率

經(jīng)營現(xiàn)金增長率是指本期經(jīng)營現(xiàn)金凈增長額占上期經(jīng)營現(xiàn)金凈額的比率。若主營業(yè)務(wù)和經(jīng)營現(xiàn)金呈同步增長的趨勢，則代表經(jīng)營現(xiàn)金增長率的成長性就越好，收益質(zhì)量也越高。

如表3所示，康美藥業(yè)2016—2018年的經(jīng)營現(xiàn)金增長額呈現(xiàn)“V”字形走勢，在2016年雖然高于行業(yè)平均水平，但是，之后形勢不容樂觀，低于同行業(yè)平均值，說明康美藥業(yè)收益的成長性越來越低，發(fā)展速度放緩。

2.3.3 成長性結(jié)論

主營業(yè)務(wù)增長率呈現(xiàn)逐年下降的趨勢，表明主營業(yè)務(wù)收入的增長額在逐年減少，喪失了中藥飲片、西藥等主營產(chǎn)品的優(yōu)勢?？得浪帢I(yè)2016—2018年的開發(fā)支出占營業(yè)收入比例分別為0.07%、0.17%以及0.19%，但是同行業(yè)競爭者——昆藥集團的比例分別為1.73%、2.29%以及2.55%，遠高于康美藥業(yè)在開發(fā)上的支出。

雖然企業(yè)的營業(yè)收入數(shù)額較大，但需要償還的債務(wù)過多，無法深入開展主營業(yè)務(wù)的研發(fā)。在國家醫(yī)藥改革的大趨勢下，康美藥業(yè)無法緊跟政策走向，并且同行業(yè)競爭激烈，企業(yè)不僅沒有加大研發(fā)支出，而且受到同行業(yè)“優(yōu)勝劣汰”的影響，導(dǎo)致主營業(yè)務(wù)的優(yōu)勢不斷下降。因此可以看出康美藥業(yè)競爭實力在下降，生存能力需要提高，成長性質(zhì)量較差。

3 提高會計收益質(zhì)量的相關(guān)建議

3.1 謹慎投資活動，優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)

資金是企業(yè)經(jīng)濟活動的立基之本，企業(yè)的發(fā)展壯大受到投資活動的高程度的影響。本文研究發(fā)現(xiàn)康美藥業(yè)存在盲目進行投資活動、投資產(chǎn)生的現(xiàn)金回報率低等問題。因此可以通過以下方式解決：加大投資項目審查力度，嚴控項目質(zhì)量。康美藥業(yè)需結(jié)合自身融資能力和現(xiàn)有資金的實際情況出發(fā)，減少收購醫(yī)院、大健康產(chǎn)業(yè)這種長期投資活動，增加短期的理財活動。

同時，康美藥業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈具有上中下游的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。上至藥材種植、藥材交易，中為智慧藥房布局，下至擴大醫(yī)院版圖、參與醫(yī)院改革等。企業(yè)可以優(yōu)化上中下游的生產(chǎn)關(guān)系，提高生產(chǎn)效率，整合投資資源。

3.2 債務(wù)重組

康美藥業(yè)長期“以債養(yǎng)債”，為了有效解決債務(wù)堆積情況，可以實施債務(wù)重組。債務(wù)重組是指在康美藥業(yè)出現(xiàn)財務(wù)困難的情況下，企業(yè)按照與債務(wù)人達成的協(xié)議或者法院裁定作出讓步的事項。企業(yè)可以用資產(chǎn)償還債務(wù)、將債務(wù)轉(zhuǎn)為資本、混合重組以及修改其他債務(wù)條件。

將債務(wù)轉(zhuǎn)為資本，一是由于銀行以及其他債權(quán)人從康美藥業(yè)破產(chǎn)中分配到的資金大多低于債務(wù)重組中分配到的金額;二是由于康美藥業(yè)的全產(chǎn)業(yè)鏈較為完備，企業(yè)有一定的實力，此時的債務(wù)積壓是短暫的財務(wù)困難，并不意味企業(yè)沒有改善現(xiàn)狀的實力和能力。因此，企業(yè)可以進行債務(wù)重組。

3.3 加大開發(fā)支出，緊跟國家政策

企業(yè)的收入主要來源于主營業(yè)務(wù)收入，主營業(yè)務(wù)收入對企業(yè)的成長性有著重要影響，所以應(yīng)當(dāng)注重主營業(yè)務(wù)的發(fā)展，但是康美藥業(yè)的開發(fā)支出較低，產(chǎn)品無法及時跟上時代需求，遭到同行業(yè)其他產(chǎn)品質(zhì)美價廉的影響，因此企業(yè)需要加大開發(fā)支出，不斷創(chuàng)新，提高主營業(yè)務(wù)核心競爭力。

在加大開發(fā)支出的同時，還要積極應(yīng)對政策頻繁出臺的醫(yī)藥市場環(huán)境，實施“聚焦主業(yè)、瘦身健體”戰(zhàn)略，全面聚焦以中藥飲片為核心、以智慧藥房為抓手的中醫(yī)藥主業(yè)，剝離非主業(yè)資產(chǎn)，鞏固中藥材種植、中藥飲片生產(chǎn)、智慧藥房、中藥材貿(mào)易的技術(shù)和市場優(yōu)勢。

參考文獻

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