劉 洋，李明華

（1.重慶大學(xué)數(shù)學(xué)與統(tǒng)計(jì)學(xué)院，重慶 400035；2.河南省發(fā)展和改革委員會(huì)宏觀經(jīng)濟(jì)研究院，鄭州 450018）

一般情況下，通貨膨脹率在隨機(jī)因素?cái)_動(dòng)下圍繞穩(wěn)定均衡狀態(tài)做小幅度上下波動(dòng)，通貨膨脹持續(xù)性是指處于穩(wěn)定狀態(tài)下的通貨膨脹率在受到外部經(jīng)濟(jì)因素沖擊時(shí)偏離均衡狀態(tài)持續(xù)的時(shí)間長(zhǎng)度。外部沖擊越劇烈，通貨膨脹偏離時(shí)間也越長(zhǎng)，其恢復(fù)到穩(wěn)定均衡狀態(tài)時(shí)間也越久，為修復(fù)其偏離，市場(chǎng)所支付的福利損失和社會(huì)成本也越多。因此，中央銀行為制定更加合理穩(wěn)健、有針對(duì)性的貨幣政策就需要充分考慮到中國(guó)由地域、市場(chǎng)發(fā)展不平衡所帶來(lái)的商品通貨膨脹持續(xù)性結(jié)構(gòu)特征問(wèn)題。

然而現(xiàn)有的大部分研究只是基于一國(guó)或一地區(qū)總體CPI（消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)）進(jìn)行的，并不能反映出組成總體CPI 中各個(gè)子類的結(jié)構(gòu)性特征。由于總體CPI 是由各個(gè)商品子類加權(quán)平均所得，而每個(gè)子類所占的權(quán)重并不相同，倘若短時(shí)期內(nèi)所占權(quán)重較大的商品價(jià)格出現(xiàn)大幅度增加，而其他商品價(jià)格并無(wú)明顯波動(dòng)同樣會(huì)導(dǎo)致總體CPI 出現(xiàn)劇烈增加，這樣總體CPI 并沒有真實(shí)反映出各商品子類CPI 的結(jié)構(gòu)特征，如出現(xiàn)在2019 年第二季度的蔬菜瓜果類價(jià)格上漲與三、四季度的豬肉價(jià)格上漲都同樣引起了總體CPI 的劇烈上漲，更為極端的情況如各商品CPI 波動(dòng)有正有負(fù)則可能出現(xiàn)正負(fù)相抵表現(xiàn)出總體CPI 基本不變的情況。從貨幣調(diào)控產(chǎn)生的實(shí)際效果來(lái)看，歷次針對(duì)總體CPI 進(jìn)行的貨幣調(diào)控政策往往在不同地域不同商品子類中產(chǎn)生的效果大相徑庭。

本文在通貨膨脹存在持續(xù)性問(wèn)題的現(xiàn)狀之上，進(jìn)一步分地域分子類研究通貨膨脹持續(xù)性結(jié)構(gòu)特征問(wèn)題。使用面板SURADF 方法克服數(shù)據(jù)之間異質(zhì)性與截面相關(guān)性，分全國(guó)、城市和農(nóng)村對(duì)八大類商品通貨膨脹持續(xù)性結(jié)構(gòu)特征問(wèn)題進(jìn)行實(shí)證研究。

一、文獻(xiàn)綜述

20 世紀(jì)80 年代以來(lái)，中西方學(xué)者對(duì)于通貨膨脹持續(xù)性問(wèn)題做了比較深入的理論研究，重點(diǎn)分析了引起通貨膨脹持續(xù)性問(wèn)題的經(jīng)濟(jì)學(xué)原因、如何對(duì)通貨膨脹持續(xù)性進(jìn)行合理度量和通貨膨脹持續(xù)性對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響三方面內(nèi)容。

第一，引起持續(xù)性問(wèn)題的經(jīng)濟(jì)學(xué)原因。Gali 和Gertler［1］的研究認(rèn)為引起商品市場(chǎng)通貨膨脹持續(xù)性的主要原因是人們無(wú)節(jié)制的過(guò)度消費(fèi)；Roberts［2］、Jordi 和Mark［3］依據(jù)其在市場(chǎng)上的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，從資產(chǎn)定價(jià)角度出發(fā)詳細(xì)闡釋了通貨膨脹持續(xù)性的成因及相應(yīng)的解決辦法；蔡曉陳和蔣濤［4］基于2001—2011 年的數(shù)據(jù)分析，從經(jīng)濟(jì)特有沖擊和共同沖擊的角度解釋了通貨膨脹持續(xù)性問(wèn)題；葉正茂和王仕進(jìn)［5］通過(guò)引入勞動(dòng)力摩擦效應(yīng)和工資剛性原理初步闡明了其產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)學(xué)原因。

第二，對(duì)通貨膨脹持續(xù)性進(jìn)行合理度量。Levin 和Piger［6］、Pivetta 和Reis［7］通過(guò)建立自回歸模型測(cè)量了美國(guó)20 世紀(jì)90 年代的通貨膨脹持續(xù)性強(qiáng)度；李杰和龐皓［8］采用卡爾曼濾波較準(zhǔn)確地計(jì)算出了1978—2010年間的通貨膨脹持續(xù)性，并針對(duì)通貨膨脹持續(xù)性是如何影響中國(guó)貿(mào)易開放問(wèn)題進(jìn)行了研究；孔丹鳳和張成祥［9］運(yùn)用因子分解法對(duì)中國(guó)1994—2011 年的通貨膨脹持續(xù)性問(wèn)題進(jìn)行了系統(tǒng)分析。

第三，通貨膨脹持續(xù)性對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響。劉金全和隋建利［10］針對(duì)1983—2008 年的通貨膨脹率采用ARFIMA-FIGARCH 模型對(duì)其分析，研究證明通貨膨脹率與通貨膨脹持續(xù)性之間存在強(qiáng)烈的正相關(guān)關(guān)系；盧盛榮和鄧童［11］探討了3 種不同類型的通貨膨脹持續(xù)性并各自分析了其對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響；劉鳳良等［12］運(yùn)用改進(jìn)的單位根檢驗(yàn)結(jié)果證實(shí)了總體CPI 存在很強(qiáng)的結(jié)構(gòu)性特征，建議政策部門不能僅憑總體CPI 數(shù)據(jù)而忽視了各商品子類CPI 波動(dòng)導(dǎo)致制定單一的貨幣政策。

以上文獻(xiàn)均未對(duì)通貨膨脹持續(xù)性結(jié)構(gòu)特征問(wèn)題進(jìn)行研究，事實(shí)上，直到2005 年之后，國(guó)內(nèi)外不少文獻(xiàn)才證實(shí)通貨膨脹持續(xù)性確實(shí)存在結(jié)構(gòu)性差異。Altissimo 等［13］、Vaona 和Ascari［14］證實(shí)了在歐洲的不同國(guó)家及同一國(guó)家的不同地區(qū)通貨膨脹持續(xù)性存在顯著差異；張成思［15］、孔丹鳳和張成祥［9］同樣證實(shí)了我國(guó)總體CPI 和其所構(gòu)成的各個(gè)子類之間通貨膨脹持續(xù)性存在顯著不同。

從研究范圍上看，大部分研究只是基于一國(guó)或一地區(qū)總體CPI 進(jìn)行的，但Benigno［16］的研究指出：通常情況下，不同地區(qū)之間的通貨膨脹持續(xù)性也有很大的差別而這會(huì)影響到計(jì)算該地區(qū)通貨膨脹指數(shù)的準(zhǔn)確性，在計(jì)算該指數(shù)時(shí)應(yīng)賦予通貨膨脹指數(shù)高的地區(qū)以更大權(quán)重。從研究方法上來(lái)看，現(xiàn)有的大部分研究利用單位根檢驗(yàn)判斷通貨膨脹數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性，以此判斷通貨膨脹持續(xù)性的強(qiáng)弱。DeJong 等［17］、Pierse 和Snell［18］采用數(shù)理方法嚴(yán)格證明了在研究中使用面板數(shù)據(jù)對(duì)提高檢驗(yàn)功效大有裨益，原因在于面板數(shù)據(jù)不僅包含了截面數(shù)據(jù)和時(shí)間序列數(shù)據(jù)中的全部信息還可以反映出他們之間隱藏的關(guān)系信息；然而，Maddala 和Wu［19］、Pesaran等［20］的研究指出若數(shù)據(jù)之間存在相關(guān)性，單位根檢驗(yàn)會(huì)出現(xiàn)水平扭曲問(wèn)題。

綜合以上文獻(xiàn)不難發(fā)現(xiàn)：研究范圍上，大部分研究只是基于國(guó)家總體CPI，分地區(qū)的研究較少，受制于各種因素，我國(guó)目前城鄉(xiāng)二元結(jié)構(gòu)對(duì)立現(xiàn)象十分突出，城市和農(nóng)村CPI 水平及居民購(gòu)買力水平都有很大差別，調(diào)控政策與執(zhí)行力度也有不同。因此，本文分別針對(duì)城市地區(qū)和農(nóng)村地區(qū)進(jìn)行分類研究，探討其不同的通貨膨脹持續(xù)性差異表現(xiàn)。研究方法上，單位根檢驗(yàn)往往受制于樣本量有限，該方法無(wú)法克服數(shù)據(jù)之間固有的異質(zhì)性和截面相關(guān)性問(wèn)題從而導(dǎo)致檢驗(yàn)數(shù)據(jù)平穩(wěn)性功效偏低。因此本文使用面板數(shù)據(jù)SURADF 方法，在中國(guó)不同類別商品通貨膨脹存在相關(guān)性和數(shù)據(jù)異質(zhì)性的前提之下，分全國(guó)、城市和農(nóng)村分別對(duì)八大類商品通貨膨脹持續(xù)性的結(jié)構(gòu)特征問(wèn)題進(jìn)行實(shí)證研究。

本文的寫作思路及文章結(jié)構(gòu)如下：首先對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行相關(guān)性和結(jié)構(gòu)異質(zhì)性檢驗(yàn)，若檢驗(yàn)通過(guò)，則使用傳統(tǒng)的單變量單位根進(jìn)行建模；若檢驗(yàn)不通過(guò)，將采用SURADF 檢驗(yàn)法，該方法綜合考慮了數(shù)據(jù)相關(guān)性和異質(zhì)性因素，檢驗(yàn)功效較高，可以得出更加可靠的結(jié)論。

二、基礎(chǔ)模型概述

（一）總體通貨膨脹持續(xù)性模型

Pesaran［20］、張成思［21］使用移動(dòng)自回歸模型對(duì)CPI 走勢(shì)進(jìn)行擬合并據(jù)此刻畫出了通貨膨脹持續(xù)性的大小。模型設(shè)定為

其中：πt表示t期通貨膨脹率，通貨膨脹率（inflation）也稱為物價(jià)變化率，是貨幣超發(fā)部分與實(shí)際需要的貨幣量之比，用以反映通貨膨脹、貨幣貶值的程度。

因?yàn)橥ㄘ浥蛎洺掷m(xù)性表示均衡狀態(tài)下的商品通貨膨脹率在受到外來(lái)經(jīng)濟(jì)沖擊時(shí)重新回歸到均衡狀態(tài)所需的時(shí)間。因此可以用單位外來(lái)經(jīng)濟(jì)沖擊對(duì)通貨膨脹率的加和來(lái)表示該類商品的通貨膨脹持續(xù)性，累計(jì)脈沖反應(yīng)方程（CIRF）如式（2）所示：

為消除式（1）的多重共線性問(wèn)題，將其改寫為

其中：λ滿足λ=β1+β2+…+βp。

為了在實(shí)際中方便應(yīng)用，將式（3）改寫如下：

其中：ρ=λ-1；通貨膨脹持續(xù)性的表達(dá)式為CIRF=

（二）結(jié)構(gòu)通貨膨脹持續(xù)性模型

上文基本模型為單一方程模型，該種檢驗(yàn)方式功效較低。同時(shí)參考文獻(xiàn)［17-18］也指出面板數(shù)據(jù)由于包含了更多的信息從而具有更高的檢驗(yàn)功效，也較容易發(fā)現(xiàn)模型之中的結(jié)構(gòu)性特征。該模型的單位根檢驗(yàn)基本形式如式（5）所示：

其中：t=1，2，…，T；該檢驗(yàn)原假設(shè)為H0：ρ1=ρ2=…=ρN=0，表示所有種類商品通貨膨脹率均存在單位根，相應(yīng)的備擇假設(shè)為H1：ρi＜0，i=1，2，…，N，表示至少有一類商品的通貨膨脹率不存在單位根即是平穩(wěn)的。

上述檢驗(yàn)是以面板數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)進(jìn)行的，雖然解決了檢驗(yàn)功效偏低問(wèn)題但因其是對(duì)所有數(shù)據(jù)進(jìn)行檢驗(yàn)因而沒有辦法識(shí)別出其中哪類商品是平穩(wěn)的、哪類商品是非平穩(wěn)的，因而數(shù)據(jù)的異質(zhì)性特征無(wú)法體現(xiàn)。Benigno［16］提出SURADF 檢驗(yàn)法可以有效解決這一問(wèn)題，它的基本原理是以SUR 方法為基礎(chǔ)，使用ADF 檢驗(yàn)分別對(duì)模型中每個(gè)截面數(shù)據(jù)依次進(jìn)行檢驗(yàn)，每個(gè)截面數(shù)據(jù)檢驗(yàn)方程的原假設(shè)和備擇假設(shè)如式（6）所示：

由上述假設(shè)可知，SURADF 檢驗(yàn)可以有效判別出每一個(gè)截面數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性特征，根據(jù)檢驗(yàn)結(jié)果可以清楚地看到每一種商品類別是否平穩(wěn)，這樣做的好處是若檢驗(yàn)結(jié)果表明存在數(shù)據(jù)相關(guān)性和結(jié)構(gòu)異質(zhì)性則可用SURADF 單位根檢驗(yàn)來(lái)對(duì)中國(guó)通貨膨脹持續(xù)性問(wèn)題進(jìn)行研究。另外需要說(shuō)明的是應(yīng)用SURADF 檢驗(yàn)所構(gòu)建的檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量并不具備傳統(tǒng)意義下的統(tǒng)計(jì)量分布特征，本文采用20000 次蒙特卡洛隨機(jī)數(shù)值模擬分別在1%、5%、10%的顯著性水平下得到其檢驗(yàn)臨界值。

三、數(shù)據(jù)選擇及截面相關(guān)性和異質(zhì)性檢驗(yàn)

（一）數(shù)據(jù)選擇

本文選取的數(shù)據(jù)范圍是2011 年1 月至2019 年12 月期間國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的各省CPI 月度同比數(shù)據(jù)，衡量通貨膨脹的指標(biāo)為居民消費(fèi)物價(jià)指數(shù)，并將數(shù)據(jù)分為全國(guó)總體、城市和農(nóng)村三大類。中國(guó)的CPI 數(shù)據(jù)是由八大商品子類的數(shù)據(jù)加權(quán)匯總而成，它們分別是食品子類，煙酒及用品子類，衣著子類，家庭設(shè)備用品及服務(wù)子類，醫(yī)療保健及個(gè)人用品子類，交通和通信子類，娛樂教育文化用品及服務(wù)子類和居住子類。為了便于對(duì)比，本文對(duì)CPI 數(shù)據(jù)進(jìn)行了季節(jié)性調(diào)整，并由此得到通貨膨脹指數(shù)的計(jì)算公式為：πt=（CPI-100）/100。

（二）截面數(shù)據(jù)相關(guān)性檢驗(yàn)

截面相關(guān)性問(wèn)題廣泛存在于面板數(shù)據(jù)中，是指同期個(gè)體數(shù)據(jù)的相關(guān)特性。模型檢驗(yàn)可能產(chǎn)生截面相關(guān)性的原因是未被觀察到的隨機(jī)沖擊或兩個(gè)地區(qū)相鄰等因素。如果面板數(shù)據(jù)之間存在相關(guān)性但檢驗(yàn)中卻沒有發(fā)現(xiàn)將會(huì)導(dǎo)致檢驗(yàn)和估計(jì)結(jié)果產(chǎn)生偏誤。

Zaman［22］首次提出LM 檢驗(yàn)法，在進(jìn)行模型估計(jì)時(shí)需要對(duì)構(gòu)建的面板數(shù)據(jù)截面相關(guān)性進(jìn)行檢驗(yàn)。該方法構(gòu)造出統(tǒng)計(jì)量如式（7）所示：

為解決此類問(wèn)題，Pesaran 等［20］構(gòu)造了許多富有創(chuàng)意的檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量，但這些統(tǒng)計(jì)量普遍存在如下兩類問(wèn)題：其一，當(dāng)樣本數(shù)量量不夠大時(shí)，依然會(huì)存在或多或少的水平扭曲問(wèn)題；其二，當(dāng)樣本數(shù)據(jù)之間相關(guān)性較強(qiáng)時(shí)，檢驗(yàn)功效會(huì)出現(xiàn)劇烈降低?；诖耍琇evin［6］對(duì)原有的LM 統(tǒng)計(jì)量進(jìn)行了修正使之能夠克服以上兩個(gè)問(wèn)題，該統(tǒng)計(jì)量構(gòu)造如式（8）所示：

在各個(gè)截面數(shù)據(jù)之間相互獨(dú)立的原假設(shè)下，若樣本數(shù)目與時(shí)序長(zhǎng)度至少其一趨近于無(wú)窮大即（N，T） →∞且滿足常數(shù)該修正之后的LM 統(tǒng)計(jì)量在大樣本下漸進(jìn)服從正態(tài)分布。

運(yùn)用該檢驗(yàn)方法分別對(duì)全國(guó)、城市及農(nóng)村通過(guò)膨脹率進(jìn)行截面相關(guān)性檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果結(jié)果見表1。

由表1 的檢驗(yàn)結(jié)果可知，在1%顯著性水平下，全國(guó)、城市及農(nóng)村整體通貨膨脹率均拒絕原假設(shè)，認(rèn)為三類面板數(shù)據(jù)均存在顯著的截面相關(guān)性。

表1 通貨膨脹率截面數(shù)據(jù)相關(guān)性檢驗(yàn)

（三）截面數(shù)據(jù)異質(zhì)性檢驗(yàn)

Pesaran 等［20］依據(jù)式（5）的檢驗(yàn)結(jié)構(gòu)構(gòu)造出的面板數(shù)據(jù)異質(zhì)性檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量如式（9）所示：

其中：k表示解釋變量個(gè)數(shù)；表示面板數(shù)據(jù)最小二乘估計(jì)值：表示加權(quán)之后的估計(jì)值；Mτ表示單位矩陣。

此后，為解決該檢驗(yàn)方法在小樣本下功效偏低的問(wèn)題，對(duì)原統(tǒng)計(jì)量做出了修正，構(gòu)造了依然對(duì)小樣本適用的新的統(tǒng)計(jì)量［21］：

根據(jù)上文所描述的檢驗(yàn)方法，分全國(guó)總體、城市和農(nóng)村分別對(duì)其進(jìn)行異質(zhì)性檢驗(yàn)，結(jié)果見表2。

由表2 的檢驗(yàn)結(jié)果可以看出，全國(guó)總體、城市和農(nóng)村整體通貨膨脹率在1%顯著性水平之下均拒絕不存在異質(zhì)性的原假設(shè)，認(rèn)為三地區(qū)數(shù)據(jù)均存在顯著的截面異質(zhì)性。同時(shí)以上兩類檢驗(yàn)也印證了本文采用SURADF 檢驗(yàn)方法以消除數(shù)據(jù)相關(guān)性和異質(zhì)性問(wèn)題的合理性。

表2 截面數(shù)據(jù)異質(zhì)性檢驗(yàn)

四、SURADF 實(shí)證分析

（一）全國(guó)通貨膨脹持續(xù)性的SURADF 檢驗(yàn)

為了能夠更加清楚地比較SURADF 單位根檢驗(yàn)與單變量單位根檢驗(yàn)在檢驗(yàn)功效上的差別，首先對(duì)八大商品子類采用傳統(tǒng)的單變量單位根檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果見表3。

從表3 的檢驗(yàn)結(jié)果初步可以得到以下結(jié)論：在10%的顯著性水平下，煙酒及用品、衣著、家庭設(shè)備用品及服務(wù)和醫(yī)療保健及個(gè)人用品四大商品子類均無(wú)法拒絕“存在單位根”的原假設(shè)，所以本文認(rèn)為這四大子類商品通貨膨脹率在受到外來(lái)經(jīng)濟(jì)沖擊時(shí)短時(shí)期內(nèi)無(wú)法回歸到均衡水平，而其他4 個(gè)商品子類的通貨膨脹率對(duì)于外來(lái)經(jīng)濟(jì)沖擊具有穩(wěn)定性可以在短時(shí)期內(nèi)恢復(fù)到均衡狀態(tài)。

張成思［23］的研究指出單變量單位根檢驗(yàn)在樣本量有限的情況下存在嚴(yán)重的功效低下問(wèn)題，所以僅僅依據(jù)單變量單位根檢驗(yàn)的結(jié)果還不足以判別序列的平穩(wěn)性，本文將上述單變量單位根檢驗(yàn)結(jié)果作為后文檢驗(yàn)功效的對(duì)比參照。最后使用文獻(xiàn)中常見的3 種目前較穩(wěn)健的面板數(shù)據(jù)單位根檢驗(yàn)方法對(duì)全國(guó)總體通貨膨脹持續(xù)性進(jìn)行檢驗(yàn)，結(jié)果見表4。

由表4 的檢驗(yàn)結(jié)果可知，除了PP-Fisher 檢驗(yàn)結(jié)果無(wú)法拒絕“所有序列都存在單位根”的原假設(shè)，在1%的顯著性水平下IPS 和ADF-Fisher 檢驗(yàn)均拒絕了八大商品子類全部是非平穩(wěn)的原假設(shè)，盡管由于3 種檢驗(yàn)方法原理的不同而導(dǎo)致檢驗(yàn)結(jié)果有所差別，但大多數(shù)檢驗(yàn)結(jié)果表明八大商品子類中至少有一類商品通貨膨脹率是平穩(wěn)的，即在受到外來(lái)經(jīng)濟(jì)沖擊時(shí)短時(shí)期內(nèi)可以回歸到均衡狀態(tài)。

但以上傳統(tǒng)的面板單位根檢驗(yàn)由于未考慮到個(gè)體間客觀存在的數(shù)據(jù)相關(guān)性和結(jié)構(gòu)異質(zhì)性而容易導(dǎo)致檢驗(yàn)功效降低。SURADF 單位根檢驗(yàn)既考慮了數(shù)據(jù)相關(guān)性又可以判別個(gè)體間的異質(zhì)特性，下面采用SURADF 單位根檢驗(yàn)方法對(duì)全國(guó)八大商品子類依次進(jìn)行檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果見表5。由表5 的檢驗(yàn)結(jié)果可知，在10%的顯著性水平下煙酒及用品、衣著和醫(yī)療保健及個(gè)人用品三大商品子類均無(wú)法拒絕“存在單位根”的原假設(shè)，該結(jié)果顯示這三大子類商品通貨膨脹率在受到外來(lái)經(jīng)濟(jì)沖擊時(shí)短時(shí)期內(nèi)無(wú)法回歸到均衡狀態(tài)，而在10%的顯著性水平下其他五大商品子類均拒絕了“存在單位根”的原假設(shè)，表明在受到外來(lái)經(jīng)濟(jì)沖擊時(shí)短時(shí)期內(nèi)可以回歸到均衡狀態(tài)。

表3 全國(guó)八大商品子類單變量單位根檢驗(yàn)

表4 全國(guó)三種傳統(tǒng)面板單位根檢驗(yàn)

表5 全國(guó)八大商品子類SURADF 單位根檢驗(yàn)

（二）城市通貨膨脹持續(xù)性的SURADF 檢驗(yàn)

首先采用單變量單位根檢驗(yàn)方法依次對(duì)城市八大商品子類進(jìn)行檢驗(yàn)，單變量單位根檢驗(yàn)結(jié)果見表6。由表6 的檢驗(yàn)結(jié)果可知，在10%的顯著性水平之下，食品、煙酒及用品、衣著、家庭設(shè)備用品及服務(wù)和醫(yī)療保健及個(gè)人用品這五大商品子類均無(wú)法拒絕“存在單位根”的原假設(shè)，該結(jié)果顯示這五大子類商品通貨膨脹率在受到外來(lái)經(jīng)濟(jì)沖擊時(shí)短時(shí)期內(nèi)無(wú)法回歸到均衡狀態(tài)。

同理，對(duì)城市通貨膨脹持續(xù)性采用上文所述的傳統(tǒng)單位根檢驗(yàn)進(jìn)行檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果見表7。

由表7 的檢驗(yàn)結(jié)果可知，在1%的顯著性水平下IPS、ADF-Fisher 和PP-Fisher檢驗(yàn)都拒絕“所有序列都存在單位根”的原假設(shè)，這說(shuō)明了八大子類商品通貨膨脹率中至少有一類是平穩(wěn)的。接下來(lái)本文用SURADF 檢驗(yàn)具體觀察哪些商品子類是平穩(wěn)的。檢驗(yàn)結(jié)果見表8。

觀察表8 的檢驗(yàn)結(jié)果可以看出，城市地區(qū)通貨膨脹持續(xù)性SURADF 檢驗(yàn)結(jié)果與全國(guó)整體通貨膨脹持續(xù)性SURADF 檢驗(yàn)結(jié)果存在相當(dāng)大的差別。在10%的顯著性水平之下煙酒及用品、衣著和家庭設(shè)備用品及服務(wù)這3 種商品子類通貨膨脹率均無(wú)法拒絕“存在單位根”的原假設(shè)，該結(jié)果顯示這三大子類商品通貨膨脹率在受到外來(lái)經(jīng)濟(jì)沖擊時(shí)短時(shí)期內(nèi)無(wú)法回歸到均衡狀態(tài)。而其他五大商品子類顯著拒絕原假設(shè)，可以認(rèn)為其在受到外來(lái)經(jīng)濟(jì)沖擊后只是暫時(shí)偏離均衡在短時(shí)期內(nèi)可以回歸到均衡狀態(tài)。

（三）農(nóng)村通貨膨脹持續(xù)性的SURADF 檢驗(yàn)

首先采用單變量單位根檢驗(yàn)方法依次對(duì)農(nóng)村八大商品子類進(jìn)行檢驗(yàn)，單變量單位根檢驗(yàn)結(jié)果見表9。由表9 的檢驗(yàn)結(jié)果可知，在10%的顯著性水平之下煙酒及用品、衣著、家庭設(shè)備用品及服務(wù)、醫(yī)療保健及個(gè)人用品和交通和通信這幾種子類均無(wú)法拒絕“存在單位根”的原假設(shè)。

對(duì)農(nóng)村整體通貨膨脹持續(xù)性再采用3 種傳統(tǒng)面板單位根檢驗(yàn)方法進(jìn)行檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果見表10。

上述農(nóng)村地區(qū)檢驗(yàn)結(jié)果與城市八大商品子類SURADF 單位根檢驗(yàn)結(jié)果基本一致，這里不再贅述。用SURADF 檢驗(yàn)具體觀察哪些商品子類是平穩(wěn)的，檢驗(yàn)結(jié)果見表11。由表11 可以看到，與全國(guó)和城市八大商品子類SURADF 單位根檢驗(yàn)結(jié)果相比略有不同，由檢驗(yàn)結(jié)果可知，在10%的顯著性水平之下煙酒及用品、衣著和娛樂教育文化用品及服務(wù)這3 種商品子類均無(wú)法拒絕“存在單位根”的原假設(shè)，該結(jié)果顯示這三大子類商品通貨膨脹率在受到外來(lái)經(jīng)濟(jì)沖擊時(shí)短時(shí)期內(nèi)無(wú)法回歸到均衡狀態(tài)，而在10%的顯著性水平之下其他5 種商品子類均拒絕原假設(shè)，表明在受到外來(lái)經(jīng)濟(jì)沖擊時(shí)短時(shí)期內(nèi)可以回歸到均衡狀態(tài)。

表6 城市八大商品子類單變量單位根檢驗(yàn)

表7 城市傳統(tǒng)面板單位根檢驗(yàn)

表8 城市八大商品子類SURADF 單位根檢驗(yàn)

表9 農(nóng)村八大商品子類單變量單位根檢驗(yàn)

表10 農(nóng)村三種傳統(tǒng)面板單位根檢驗(yàn)

表11 農(nóng)村八大商品子類SURADF 單位根檢驗(yàn)

（四）結(jié)果比較

綜合觀察上文檢驗(yàn)結(jié)果，通貨膨脹持續(xù)性的結(jié)構(gòu)特征在全國(guó)、城市及農(nóng)村地區(qū)的表現(xiàn)并不完全一致，為了便于比較分析，將以上3 個(gè)地區(qū)SURAD 單位根檢驗(yàn)結(jié)果簡(jiǎn)述如下。

由表12 可知，不論從全國(guó)、城市及農(nóng)村來(lái)看，交通與通信子類、食品子類及居住子類都不存在單位根，這表明其在受到外來(lái)經(jīng)濟(jì)沖擊后只是暫時(shí)偏離均衡，在短時(shí)期內(nèi)即可再次回歸到均衡狀態(tài)。究其原因是因?yàn)檫@3 個(gè)商品子類與普通民眾生活關(guān)系最為密切同時(shí)在整體CPI 中所占權(quán)重也較大，當(dāng)外部經(jīng)濟(jì)沖擊對(duì)其產(chǎn)生影響時(shí)，民眾感受最為強(qiáng)烈，中央銀行會(huì)采取更及時(shí)有效的調(diào)控措施。以食品類CPI 為例，2019 年春由于國(guó)內(nèi)外部分農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格暴漲和國(guó)內(nèi)低溫冷凍自然災(zāi)害頻發(fā)等因素疊加，使得以蔬菜瓜果為代表的國(guó)內(nèi)食品價(jià)格不斷上漲，但到了2019 年5 月中旬，國(guó)家調(diào)控部門陸續(xù)出臺(tái)了一系列的措施極為嚴(yán)格的調(diào)控政策，加之自然條件改善、農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)活動(dòng)快速回復(fù)等原因，截至2019 年7 月份，除豬肉外其他食品價(jià)格指數(shù)已回落至正常水平。但煙酒及用品和衣著兩個(gè)商品子類通貨膨脹持續(xù)性卻不具備快速回歸到正常水平的特征，這是因?yàn)闊熅菩袠I(yè)屬于半壟斷性行業(yè)，價(jià)格剛性較大，在受到價(jià)格沖擊時(shí)而且大部分時(shí)候是價(jià)格上漲時(shí)短時(shí)期內(nèi)不易降價(jià)。因此其通貨膨脹率難以回歸到正常水平；衣著子類由于屬于勞動(dòng)密集型行業(yè)，工人的成本價(jià)格剛性較大，在受到外部經(jīng)濟(jì)沖擊導(dǎo)致用工成本增大時(shí)，通貨膨脹率短時(shí)期內(nèi)不易恢復(fù)到正常水平。另外對(duì)于煙酒子類和衣著子類，政府一般不施加過(guò)多的調(diào)控措施，因而一旦其價(jià)格上漲，這類商品的通貨膨脹持續(xù)性就會(huì)較高。

注意到城市地區(qū)家庭設(shè)備用品及服務(wù)和娛樂教育文化用品及服務(wù)兩個(gè)商品子類的通貨膨脹持續(xù)性很具有代表性，在城市中，家庭設(shè)備用品及服務(wù)商品子類因?yàn)樾枨罅看笄掖蠖鄶?shù)地區(qū)處于半壟斷狀態(tài)導(dǎo)致通貨膨脹持續(xù)性較高，娛樂教育文化用品及服務(wù)商品子類則由于農(nóng)村市場(chǎng)機(jī)制不完善，價(jià)格制定存在滯后性等原因?qū)е略谵r(nóng)村地區(qū)通貨膨脹持續(xù)性較高。而對(duì)全國(guó)來(lái)說(shuō)這兩個(gè)商品子類通貨膨脹持續(xù)性均表現(xiàn)出較低水平，如果在制定調(diào)控政策時(shí)僅僅關(guān)注整體情況則很有可能忽略掉隱藏在其內(nèi)部的結(jié)構(gòu)性特征。因此調(diào)控政策也應(yīng)分城市農(nóng)村根據(jù)不同的通貨膨脹持續(xù)性特點(diǎn)進(jìn)行有針對(duì)性的調(diào)控。

接下來(lái)，為了比較清楚地看到單變量單位根檢驗(yàn)與SURADF 單位根檢驗(yàn)在檢驗(yàn)功效上的差異，兩種檢驗(yàn)結(jié)果見表13。

由于樣本量有限，傳統(tǒng)的單變量單位根檢驗(yàn)（ADF檢驗(yàn)）往往存在功效不足的問(wèn)題，在一般的假設(shè)檢驗(yàn)理論框架下，其犯“原假設(shè)為假卻接受原假設(shè)”的錯(cuò)誤較大。從表12 可以看出，傳統(tǒng)單變量單位根檢驗(yàn)的結(jié)果無(wú)論在全國(guó)、城市或農(nóng)村其非平穩(wěn)序列的數(shù)量都要大于SURADF 檢驗(yàn)結(jié)果。由表13 可以發(fā)現(xiàn)，一些單變量單位根檢驗(yàn)不能拒絕原假設(shè)的情況下，SURADF 檢驗(yàn)卻可以顯著地拒絕原假設(shè)。這表明與單變量單位根檢驗(yàn)相比SURADF 檢驗(yàn)往往有著更高的檢驗(yàn)功效。

表12 SURAD 單位根檢驗(yàn)結(jié)果比較

表13 SURADF 單位根檢驗(yàn)與單變量單位根檢驗(yàn)的比較

五、進(jìn)一步討論

本文分別估計(jì)出了回歸方程中的ρ值來(lái)更加詳細(xì)準(zhǔn)確地比較各地區(qū)及各商品子類通貨膨脹持續(xù)性的大小。估計(jì)結(jié)果見表14～表16。

由表14 可知，在受到外部經(jīng)濟(jì)沖擊時(shí)，交通和通信商品子類回到均衡狀態(tài)所需的時(shí)間最少，為10.134 個(gè)月，食品子類次之。衣著部門的通貨膨脹持續(xù)性最高，高達(dá)204.574 個(gè)月。這一結(jié)果對(duì)于中央銀行制定貨幣政策有著重要參考意義?？梢钥吹剑ㄘ浥蛎洺掷m(xù)性最高的商品子類為衣著商品子類，這說(shuō)明在沒有外部行政干預(yù)只依靠市場(chǎng)自發(fā)行為的話，衣著商品子類至少需要16 年才可以恢復(fù)到穩(wěn)定均衡狀態(tài)。這時(shí)，政府調(diào)控部門就應(yīng)當(dāng)施加更嚴(yán)格的價(jià)格調(diào)控政策。相比較于衣著子類，交通和通信商品子類恢復(fù)到均衡水平的時(shí)間要短得多，那么相應(yīng)的調(diào)控政策就可以略微緩和。

由表15 可知，城市地區(qū)的總體和各商品子類的通貨膨脹持續(xù)性都略微低于全國(guó)水平，原因可能是因?yàn)獒槍?duì)城市地區(qū)的調(diào)控政策更加頻繁且見效更快。其中娛樂教育文化用品及服務(wù)子類的通貨膨脹持續(xù)性最低，衣著子類的通貨膨脹持續(xù)性最高，這一情況與全國(guó)基本一致。

由表16 可知，農(nóng)村總體及各商品子類的通貨膨脹持續(xù)性大多都低于全國(guó)和城市的水平，除衣著商品子類外，其中衣著商品子類的通貨膨脹持續(xù)性最高，交通和通信商品子類的通貨膨脹持續(xù)性最低，這一結(jié)果與全國(guó)和城市的檢驗(yàn)結(jié)果基本一致，說(shuō)明對(duì)于衣著子類政府調(diào)控部門應(yīng)該采取更加切實(shí)有效的調(diào)控措施。

表14 通貨膨脹持續(xù)性的估計(jì)結(jié)果

表15 城市地區(qū)通貨膨脹持續(xù)性的估計(jì)結(jié)果

表16 農(nóng)村地區(qū)通貨膨脹持續(xù)性的估計(jì)結(jié)果

六、結(jié)論及建議

本文基于2011 年1 月至2019 年12 月的CPI 月度同比數(shù)據(jù)，采用SURADF 單位根檢驗(yàn)法分全國(guó)、城市和農(nóng)村對(duì)中國(guó)八大商品子類的通貨膨脹持續(xù)性結(jié)構(gòu)問(wèn)題進(jìn)行了實(shí)證研究，并估計(jì)出了八大商品子類的通貨膨脹持續(xù)性。研究的主要結(jié)論如下：

（1）從實(shí)證方法上看，傳統(tǒng)單變量單位根檢驗(yàn)顯示在全國(guó)、城市及農(nóng)村通貨膨脹持續(xù)性序列的非平穩(wěn)個(gè)數(shù)都要大于SURADF 檢驗(yàn)，這表明在樣本量有限的情況下，傳統(tǒng)的單位根檢驗(yàn)方法存在功效低下及水平扭曲等問(wèn)題。在更加充分利用截面數(shù)據(jù)和時(shí)間序列數(shù)據(jù)信息的基礎(chǔ)上，SURADF 檢驗(yàn)方法檢驗(yàn)功效更高。

更進(jìn)一步地看，傳統(tǒng)單位根檢驗(yàn)只是針對(duì)整個(gè)面板數(shù)據(jù)進(jìn)行的，無(wú)法有效判別面板數(shù)據(jù)內(nèi)部分布特征情況。具體來(lái)說(shuō)存在如下兩個(gè)問(wèn)題：一是傳統(tǒng)檢驗(yàn)沒有考慮面板數(shù)據(jù)之間的截面相關(guān)性，檢驗(yàn)功效比較低；二是會(huì)掩蓋掉隱藏在整體數(shù)據(jù)之中更加豐富的結(jié)構(gòu)特征，對(duì)檢驗(yàn)結(jié)果產(chǎn)生偏誤，相比之下，SURADF 檢驗(yàn)結(jié)果可以詳細(xì)呈現(xiàn)八大商品子類通貨膨脹持續(xù)性的結(jié)構(gòu)特征，提供的信息更加豐富。

（2）在政策建議方面，本文的研究結(jié)果可以為中央銀行及各級(jí)政府制定更加有針對(duì)性的通貨膨脹貨幣政策提供有價(jià)值的參考。在制定貨幣政策時(shí)，如果不考慮不同區(qū)域不同商品子類之間通貨膨脹持續(xù)性的結(jié)構(gòu)差異問(wèn)題，則很有可能對(duì)通貨膨脹持續(xù)性較低的商品子類產(chǎn)生顯著甚至過(guò)激效果，而對(duì)于通貨膨脹持續(xù)性較高的商品子類則可能調(diào)控不到位，這樣的貨幣調(diào)控政策就容易導(dǎo)致社會(huì)福利的流失，造成不必要的市場(chǎng)成本。

從本文的實(shí)證結(jié)果上看，煙酒及用品、衣著和醫(yī)療保健及個(gè)人用品3 個(gè)商品子類在城市地區(qū)通貨膨脹持續(xù)性較大。因此在制定調(diào)控政策時(shí)應(yīng)該重點(diǎn)關(guān)注這3 個(gè)商品子類，采取更加切實(shí)有效的調(diào)控措施。貨幣調(diào)控部門也可以根據(jù)本文研究出的各個(gè)商品子類通貨膨脹持續(xù)性的大小來(lái)調(diào)整具體的調(diào)控措施。對(duì)于衣著商品子類應(yīng)采用較為有力的調(diào)控政策，而對(duì)于交通和通信商品子類可以采用較為緩和的貨幣政策。

城市地區(qū)和農(nóng)村地區(qū)的通貨膨脹持續(xù)性結(jié)構(gòu)特征與全國(guó)整體情況略有不同，但是在兩種情況下煙酒及用品和衣著這兩個(gè)商品子類都表現(xiàn)出了較高的通貨膨脹持續(xù)性，這也暗示出在制定貨幣政策時(shí)應(yīng)給予這部分商品更多的關(guān)注。另外，研究結(jié)果也表明在制定調(diào)控政策時(shí)還應(yīng)該重點(diǎn)關(guān)注城市地區(qū)家庭設(shè)備用品及服務(wù)商品子類和農(nóng)村地區(qū)娛樂教育文化用品及服務(wù)商品子類，更有針對(duì)性地制定相應(yīng)的貨幣政策，以減少不必要的社會(huì)福利損失，提高調(diào)控效果。