林續(xù)

年初至今，申萬(wàn)二級(jí)電子元器件指數(shù)曾最高上沖至7106.24點(diǎn)，行業(yè)表現(xiàn)較為活躍。其中，金屬粉體材料是電子行業(yè)的主要原材料，電子元器件的景氣也將拉動(dòng)上游原材料領(lǐng)域的需求，進(jìn)而帶動(dòng)金屬粉體材料的上揚(yáng)。

江蘇博遷新材料股份有限公司于2020年12月8日正式登陸上交所主板掛牌交易。證券代碼：605376 證券簡(jiǎn)稱：博遷新材。博遷新材專注于電子專用高端金屬粉體材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，公司嚴(yán)格管控產(chǎn)品質(zhì)量，高度重視技術(shù)研發(fā)與創(chuàng)新，并積累起穩(wěn)定且優(yōu)質(zhì)的客戶資源。本次登陸資本市場(chǎng)，公司將進(jìn)一步打開(kāi)新的成長(zhǎng)空間。

下游市場(chǎng)持續(xù)擴(kuò)容募資有望迎來(lái)新一輪成長(zhǎng)

博遷新材所生產(chǎn)產(chǎn)品主要涵蓋納米級(jí)、亞微米級(jí)鎳粉和亞微米級(jí)、微米級(jí)銅粉、銀粉、合金粉。其中，鎳粉、銅粉主要應(yīng)用于MLCC的生產(chǎn)，并廣泛應(yīng)用到消費(fèi)電子、汽車電子、通信以及工業(yè)自動(dòng)化等其他領(lǐng)域。

近些年，伴隨汽車電子化水平的提升以及5G通信的推廣，相關(guān)領(lǐng)域?qū)LCC等電子元器件的需求不斷擴(kuò)大。據(jù)中國(guó)電子元件行業(yè)協(xié)會(huì)預(yù)測(cè)，至2023年全球MLCC市場(chǎng)規(guī)模將超過(guò)180億美元，而中國(guó)作為全球最大的消費(fèi)電子制造國(guó)，MLCC需求有望在5G時(shí)代穩(wěn)步增長(zhǎng)，至2023年我國(guó)MLCC市場(chǎng)規(guī)模約534億元。相應(yīng)的，MLCC等電子元器件行業(yè)的繁榮將帶動(dòng)上游原材料行業(yè)的發(fā)展，而作為MLCC等電子元器件主要原材料的金屬粉體材料需求將呈上升趨勢(shì)，博遷新材作為國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)化使用常壓下等離子體加熱氣相冷凝法制備技術(shù)生產(chǎn)電子專用高端金屬粉體材料的企業(yè)，在下游市場(chǎng)景氣度持續(xù)上漲的大環(huán)境下，未來(lái)有望持續(xù)受益。

基于不斷擴(kuò)容的市場(chǎng)需求，公司緊抓行業(yè)發(fā)展機(jī)遇，擬將募集資金用于電子專用高端金屬粉體材料生產(chǎn)基地建設(shè)及搬遷升級(jí)項(xiàng)目、年產(chǎn)1200噸超細(xì)納米金屬粉體材料項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、二代氣相分級(jí)項(xiàng)目。上述項(xiàng)目落地投產(chǎn)后，公司產(chǎn)能將得到大幅提高，市場(chǎng)占有率及核心競(jìng)爭(zhēng)力也將進(jìn)一步提升。

技術(shù)領(lǐng)先 奠定健康可持續(xù)發(fā)展根基

博遷新材自成立以來(lái)，始終立足于科技、致力于創(chuàng)新。公司作為惟一起草和制定單位，負(fù)責(zé)了我國(guó)第一部電容器電極鎳粉行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的起草及制定工作，且該標(biāo)準(zhǔn)已自2020年1月1日起實(shí)施。

經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，公司在金屬粉體材料生產(chǎn)工藝技術(shù)方面積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)，是目前全球領(lǐng)先的實(shí)現(xiàn)納米級(jí)電子專用高端金屬粉體材料規(guī)模化量產(chǎn)及商業(yè)銷售的企業(yè)。公司自主研發(fā)的常壓下等離子體加熱氣相冷凝法制備技術(shù)，既不需要有害氣體作為反應(yīng)原料，也不會(huì)反應(yīng)產(chǎn)生有害有腐蝕性的尾氣。同時(shí)，該制備工藝生產(chǎn)流程短，既適合于大批量常規(guī)粉體產(chǎn)品生產(chǎn)，也適合于客戶定制的小批量特殊規(guī)格粉體生產(chǎn)，生產(chǎn)靈活度高，可以提高資源和設(shè)備的使用效率。

未來(lái)，公司將著力于鎳基高溫合金粉材、磁性合金粉材、200納米球形硅粉的開(kāi)發(fā)、納米鎳粉氧含量檢測(cè)裝置等新的研發(fā)項(xiàng)目，同時(shí)提高現(xiàn)有產(chǎn)品的技術(shù)含量、性能指標(biāo)和運(yùn)行可靠性，確保公司具有持續(xù)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

產(chǎn)線豐富客戶優(yōu)質(zhì)良好業(yè)績(jī)助力公司再上臺(tái)階

近年來(lái)，公司基本面趨勢(shì)良好，業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)。招股書(shū)顯示，2017年—2019年，公司歸母凈利潤(rùn)分別為0.48億元、1.04億元、1.34億元，年復(fù)合增速為67.08%，同期營(yíng)收也由3.23億元增長(zhǎng)至4.81億元。報(bào)告期內(nèi)，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為0.16億元、0.38億元、1.88億元，年復(fù)合增速達(dá)到242.78%，體現(xiàn)出良好的經(jīng)營(yíng)“造血”能力。

經(jīng)過(guò)多年的行業(yè)深耕，目前公司擁有國(guó)內(nèi)大型金屬粉體材料生產(chǎn)基地，截至本招股說(shuō)明書(shū)簽署日，公司擁有物理氣相法金屬粉體生產(chǎn)線92條，其中鎳原粉年生產(chǎn)能力達(dá)1720噸;銅原粉年生產(chǎn)能力達(dá)122.4噸;銀原粉年生產(chǎn)能力達(dá)40噸。規(guī)模化的生產(chǎn)能力也讓公司產(chǎn)品在行業(yè)中樹(shù)立了良好的市場(chǎng)形象，得到下游客戶的廣泛認(rèn)可，目前公司主要客戶涵蓋三星電機(jī)、臺(tái)灣華新科、臺(tái)灣國(guó)巨等知名MLCC 生產(chǎn)商，這為公司進(jìn)一步開(kāi)拓市場(chǎng)提供了保障。

從二級(jí)市場(chǎng)來(lái)看，博遷新材所處“C33金屬制品業(yè)”近一個(gè)月平均靜態(tài)市盈率為31.89倍，而同行業(yè)可比上市公司國(guó)瓷材料、貴研鉑業(yè)、廣東羚光的最新滾動(dòng)市盈率平均值為37.27倍?？紤]到博遷新材發(fā)行價(jià)格對(duì)應(yīng)2019年攤薄后市盈率為22.98倍，公司上市后的估值提升空間值得期待。