邊惠宗

11月PMI數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼并略超預(yù)期，制造業(yè)PMI、非制造業(yè)PMI以及綜合PMI均創(chuàng)年內(nèi)新高，顯示經(jīng)濟(jì)景氣度仍在上行。市場(chǎng)普遍預(yù)期明年上半年中游制造還會(huì)維持較高的景氣度。制造業(yè)景氣度從下游向上游傳導(dǎo)的態(tài)勢(shì)比較顯著，11月PPI上行背后的驅(qū)動(dòng)力就在于生產(chǎn)資料價(jià)格上漲、生產(chǎn)價(jià)格上行。所以，預(yù)計(jì)中期大宗商品、原材料等可能還有上行的空間。在資源和上游材料方面，繼續(xù)看好鋰電上游。

近期新能源車的景氣度繼續(xù)主要向兩個(gè)路徑傳導(dǎo)，一個(gè)是鋰電上游，另一個(gè)是車規(guī)級(jí)半導(dǎo)體。鋰電材料中的六氟磷酸鋰中期供應(yīng)仍偏緊，9月以來(lái)六氟磷酸鋰一路走高，截至目前價(jià)格累計(jì)漲幅超過(guò)40%。2015-2016的漲價(jià)周期中，六氟磷酸鋰從8萬(wàn)元/噸狂飆至2016年最高位40萬(wàn)元/噸，這輪行情雖然不大可能重復(fù)，但比較確定的是后續(xù)還有漲價(jià)空間。六氟磷酸鋰算是鋰電材料中業(yè)績(jī)彈性較大的，當(dāng)然相關(guān)個(gè)股新宙邦、天賜材料等也漲幅巨大，未來(lái)重點(diǎn)要關(guān)注股價(jià)對(duì)漲價(jià)的彈性，若六氟現(xiàn)貨上漲而股價(jià)不漲，那么屆時(shí)就需要對(duì)股價(jià)走勢(shì)謹(jǐn)慎了。

2025年需求有望達(dá)到100萬(wàn)噸以上，鋰鹽大周期復(fù)蘇。近期新能源車銷量同比持續(xù)高增，磷酸鐵鋰持續(xù)高增帶來(lái)的碳酸鋰價(jià)格的持續(xù)回升，由于近兩年碳酸鋰供應(yīng)有限，而需求階段性爆發(fā)，將帶來(lái)價(jià)格較長(zhǎng)時(shí)間持續(xù)的回升，預(yù)計(jì)明年初電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格將再次回到5萬(wàn)以上。2020、2021年鋰鹽產(chǎn)能具有擴(kuò)產(chǎn)能力且已取得下游頭部客戶認(rèn)證的鋰鹽企業(yè)，在中期應(yīng)該能夠迎來(lái)量?jī)r(jià)齊升帶來(lái)的雙擊。在之前的《邊學(xué)邊做》和上個(gè)月的文章里，我重點(diǎn)分析過(guò)鋰鹽龍頭贛鋒鋰業(yè)（002460）等。

鋰電池處于技術(shù)更迭較快的周期里，固態(tài)電池應(yīng)用將實(shí)現(xiàn)突破。據(jù)報(bào)道，豐田或?qū)⒊蔀槿蚴准伊慨a(chǎn)搭載固態(tài)電池汽車的廠商，將于明年推出原型車，在2021-2030這個(gè)十年的初期開(kāi)始面向市場(chǎng)銷售。據(jù)稱，豐田目前正在開(kāi)發(fā)的固態(tài)電池汽車，在同等條件下的續(xù)航里程超過(guò)傳統(tǒng)鋰離子電池的兩倍。近期美股固態(tài)電池QuantumScape大漲，其公布的固態(tài)電池測(cè)試數(shù)據(jù)15分鐘充電80%，固態(tài)電池提供的續(xù)航里程要比現(xiàn)在的鋰離子電池提供的續(xù)航高出80%左右。固態(tài)電池可能是鋰電下一步的發(fā)展路徑，這也是鋰電材料的一個(gè)催化劑。而贛鋒鋰業(yè)（002460）第一代2億瓦時(shí)的固態(tài)電池中試線已經(jīng)順利投產(chǎn)，產(chǎn)品性能全面達(dá)到公司固態(tài)電池研發(fā)團(tuán)隊(duì)研制樣品的水平。

近期車規(guī)級(jí)半導(dǎo)體和芯片供不應(yīng)求，在之前我強(qiáng)調(diào)了聊智能網(wǎng)聯(lián)車邏輯，而這兩周功率半導(dǎo)體表現(xiàn)突出。在整條產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能吃緊的情況下，半導(dǎo)體晶圓制造、封裝、元器件等多個(gè)環(huán)節(jié)紛紛開(kāi)始漲價(jià)。瑞薩、恩智浦等元器件大廠均發(fā)布了漲價(jià)函，目前缺貨嚴(yán)重，明年上半年訂單排滿，甚至有訂單排到明年年底。近期華潤(rùn)微走勢(shì)比較強(qiáng)，算是這波芯片半導(dǎo)體里的中軍，它是最受益的IDM垂直一體化公司之一，華潤(rùn)微是國(guó)內(nèi)營(yíng)收最大、技術(shù)能力最先進(jìn)的MOSFET廠商，在國(guó)內(nèi)MOSFET市場(chǎng)占有率僅次于英飛凌和安森美。另外兩只小市值次新股新潔能和立昂微彈性最大，而斯達(dá)半導(dǎo)的IGBT的邏輯最強(qiáng)，這波它們打出了氣勢(shì)盤(pán)，預(yù)計(jì)在科技成長(zhǎng)風(fēng)格再度走強(qiáng)時(shí)，車規(guī)級(jí)芯片半導(dǎo)體依然會(huì)有很多的機(jī)會(huì)。

鋰電池板塊云趨勢(shì)圖