張子陽(yáng)

【摘要】結(jié)合當(dāng)前金融市場(chǎng)的發(fā)展?fàn)顩r，通過(guò)研究和分析股票投資對(duì)金融市場(chǎng)的影響和證券投資市場(chǎng)目前存在的問(wèn)題，相應(yīng)的提出促進(jìn)金融市場(chǎng)發(fā)展的對(duì)策，從而促進(jìn)我國(guó)證券市場(chǎng)健康、穩(wěn)定的發(fā)展。

【關(guān)鍵詞】證券投資;股票投資;投資風(fēng)險(xiǎn)

一、股票投資基礎(chǔ)理論

（一）股票投資的內(nèi)涵

股票投資是典型的證券投資方式，它是在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展的過(guò)程中形成的，越來(lái)越多的個(gè)人和企業(yè)利用閑置資金進(jìn)行股票投資。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不斷完善時(shí)，投資者根據(jù)實(shí)際狀況在股票投資市場(chǎng)對(duì)基礎(chǔ)性投資項(xiàng)目進(jìn)行選擇，這樣就使資金提供渠道得到了有效拓展。同時(shí)，股票投資平臺(tái)能夠有效地改善金融市場(chǎng)的流動(dòng)性，這在很大程度上推動(dòng)了金融市場(chǎng)的發(fā)展和進(jìn)步。

（二）股票投資對(duì)金融市場(chǎng)的影響

獲取較大的經(jīng)濟(jì)效益是投資者進(jìn)行股票投資的根本目的，其收益獲取主要分為兩種方式，一是股票收入，是持股公司的利潤(rùn)分配的紅利和股息收入的總和，二是資本利得，是由購(gòu)買(mǎi)股票的差價(jià)而得來(lái)的收入。股票投資雖然具有較大的利潤(rùn)，但是，根據(jù)股票的特性，購(gòu)買(mǎi)股票不一定會(huì)獲得收益，這就是股票投資的特點(diǎn)，高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)。

二、當(dāng)前證券市場(chǎng)投資的風(fēng)險(xiǎn)研究

證券投資的風(fēng)險(xiǎn)從本質(zhì)上講主要是指風(fēng)險(xiǎn)因素、風(fēng)險(xiǎn)事件以及風(fēng)險(xiǎn)結(jié)果之間產(chǎn)生必然遞進(jìn)聯(lián)系的可能性和概率。其中，風(fēng)險(xiǎn)因素是風(fēng)險(xiǎn)結(jié)果發(fā)生的必要條件，而風(fēng)險(xiǎn)事件則是風(fēng)險(xiǎn)結(jié)果發(fā)生的充分條件之一。證券市場(chǎng)涉及了籌資者、證券商、證券交易所和投資者等多個(gè)利益主體，其相互之間的關(guān)系復(fù)雜且不穩(wěn)定，也極其容易受到內(nèi)部關(guān)系網(wǎng)絡(luò)和外部市場(chǎng)環(huán)境變化的左右和影響。

所謂總風(fēng)險(xiǎn)，是指股票的整個(gè)價(jià)位波動(dòng)而引起股票投資的本金和收益損失的可能，一般認(rèn)為證券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)因素包括系統(tǒng)性和非系統(tǒng)性因素兩種類型。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)又稱不可分散風(fēng)險(xiǎn)，是指由于某種全局性的因素引起的投資收益與投資者預(yù)期的差異而非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)則指那些由某一種因素的變動(dòng)而對(duì)某一行業(yè)或企業(yè)證券投資收益產(chǎn)生波動(dòng)的情況，大多數(shù)來(lái)自上市公司自身的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因素、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)因素、違約風(fēng)險(xiǎn)因素、流通風(fēng)險(xiǎn)因素和偶然事件風(fēng)險(xiǎn)因素等。以下對(duì)兩種風(fēng)險(xiǎn)類型進(jìn)行分析。

（一）證券市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)分析

證券市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)主要包括市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)及購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)。其中，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是指因政治、經(jīng)濟(jì)的宏觀因素，股份公司的微觀因素，以及技術(shù)、人為因素等個(gè)別或綜合作用于股票市場(chǎng)，致使股票市場(chǎng)的股價(jià)大幅度波動(dòng)，從而給投資者帶來(lái)經(jīng)濟(jì)損失的風(fēng)險(xiǎn)。利率風(fēng)險(xiǎn)是指市場(chǎng)利率的變動(dòng)影響股票的市場(chǎng)價(jià)格，從而給股票投資者帶來(lái)?yè)p失的風(fēng)險(xiǎn)。股價(jià)與利率呈反方向變化，即市場(chǎng)利率越低，股票的價(jià)格越高;相反，市場(chǎng)利率高，股票價(jià)格低。購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)也叫通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)，是由于物價(jià)上漲、貨幣貶值而使投資者遭受損失。

（二）證券市場(chǎng)的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)分析

證券市場(chǎng)的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)主要包括經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和違約風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，指企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的失誤給投資者帶來(lái)?yè)p失的可能性，一是上市公司內(nèi)部決策失誤或經(jīng)營(yíng)管理方面出現(xiàn)問(wèn)題而導(dǎo)致盈利下降，二是受到市場(chǎng)因素、競(jìng)爭(zhēng)陣營(yíng)變化或產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整等外部因素而出現(xiàn)盈利波動(dòng)，最終都使股票投資收益不確定;財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，是與企業(yè)及其融資方式相聯(lián)系的風(fēng)險(xiǎn)，它是由于企業(yè)資金困難，采取不同的籌資方式而帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)的償債能力是投資者考慮財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵問(wèn)題，受到資本負(fù)債比率、債務(wù)結(jié)構(gòu)以及資產(chǎn)與負(fù)債的期限等因素的影響，投資股票時(shí)必須對(duì)公司財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析判斷財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大小;違約風(fēng)險(xiǎn)，是指發(fā)行人在分紅和股息到期時(shí)不履行或延期履行支付而使投資者遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)由于種種原因，盈利率常常發(fā)生變動(dòng)，當(dāng)盈利減少時(shí)，則這種支付能力下降，就可能導(dǎo)致投資者減少收益。

三、證券投資市場(chǎng)目前存在的問(wèn)題

從當(dāng)前證券投資市場(chǎng)的整體發(fā)展?fàn)顩r來(lái)看，隨著證券投資方式的日益增多，證券市場(chǎng)發(fā)展中存在的問(wèn)題也逐漸凸顯出來(lái)，主要表現(xiàn)有以下幾點(diǎn)：

首先，高證券交換頻率，致使證券價(jià)格高低具有很大的差距。在當(dāng)前我國(guó)的證券交易市場(chǎng)中，證券在投資者手中所持有的時(shí)間相對(duì)較短，證券流動(dòng)性較強(qiáng)，交易過(guò)于頻繁化。其中最為明顯的就是股票投資，選擇這種證券投資方式的投資者看重的是短時(shí)間內(nèi)的利潤(rùn)，這就會(huì)導(dǎo)致整個(gè)金融市場(chǎng)內(nèi)部?jī)r(jià)格波動(dòng)不符合基本規(guī)律。

其次，市場(chǎng)機(jī)制在運(yùn)營(yíng)方面以及管理方面都存在一定的問(wèn)題，能夠依據(jù)的政策和法規(guī)較少，整個(gè)金融市場(chǎng)的管理不夠系統(tǒng)化和規(guī)范化，無(wú)法有效地體現(xiàn)市場(chǎng)監(jiān)督管理模式的效用，所以存在一定的市場(chǎng)安全隱患。

最后，證券市場(chǎng)整體性差。通過(guò)區(qū)域制度的途徑管理債權(quán)及股票，監(jiān)管的依據(jù)也僅僅為區(qū)域分配額度，嚴(yán)重影響了投資者對(duì)投資環(huán)境的了解，使國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)不能有效銜接國(guó)際慣例。

四、促進(jìn)金融市場(chǎng)發(fā)展的對(duì)策

在充分認(rèn)識(shí)股票投資對(duì)金融市場(chǎng)的影響以及當(dāng)前證券投資市場(chǎng)發(fā)展方面存在的問(wèn)題之后，我們需要采取有效的證券投資策略進(jìn)一步推動(dòng)金融市場(chǎng)的發(fā)展。從國(guó)家、政府有關(guān)部門(mén)及投資者個(gè)人三個(gè)層面，提出了以下對(duì)策：

首先，國(guó)家應(yīng)加速拓寬證券市場(chǎng)的資金來(lái)源，推動(dòng)實(shí)行投資主體的多元化發(fā)展，政府應(yīng)鼓勵(lì)更多的民營(yíng)和個(gè)人資本參與到投資中，以此來(lái)規(guī)范證券市場(chǎng)的運(yùn)作。同時(shí)，還要迅速建立起符合我國(guó)現(xiàn)階段基本國(guó)情的風(fēng)險(xiǎn)投資退出機(jī)制，促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)資本的順利循環(huán)以及增量風(fēng)險(xiǎn)資本的進(jìn)入。此外，還應(yīng)該優(yōu)化風(fēng)投環(huán)境，這一點(diǎn)可以從加快制定相關(guān)法律法規(guī)著手，嚴(yán)格規(guī)范風(fēng)險(xiǎn)投資的運(yùn)營(yíng)機(jī)制才是保證我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)健康發(fā)展的最根本最有必要的措施和對(duì)策。

其次，要降低政府對(duì)證券市場(chǎng)的干預(yù)作用。既然是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，它就必然會(huì)存在一定的缺陷，因此市場(chǎng)的自由調(diào)控作用難以對(duì)資源進(jìn)行完全合理的優(yōu)化配置，我們離不開(kāi)政府對(duì)證券市場(chǎng)的調(diào)控和監(jiān)管。但是，有關(guān)證券市場(chǎng)的法律、法規(guī)及相關(guān)政策、規(guī)則發(fā)生變化，必然引起證券市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)，影響投資者的收益情況，這就不符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的初衷。因此，應(yīng)該降低政府對(duì)證券市場(chǎng)的干預(yù)，讓政策和決策保障證券市場(chǎng)的有序進(jìn)行，而不是干預(yù)和指導(dǎo)，這樣就會(huì)降低信息不對(duì)稱造成的損失和危害，切實(shí)保障一部分個(gè)人投資者的利益，維護(hù)證券市場(chǎng)的健康發(fā)展。

最后，“不要將所有雞蛋都放在一個(gè)籃子里”。投資者本人應(yīng)具備靈活的投資頭腦，采取多元的投資策略，切記將所有的資金都集中放在一個(gè)項(xiàng)目當(dāng)中，以免出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)血本無(wú)歸。同時(shí)，投資資金也不宜過(guò)度的分散，這樣不僅在一定程度上增加了資金的管理成本，還進(jìn)一步降低了投資者的利潤(rùn)空間，進(jìn)而打消了投資者的積極性。投資者要能夠根據(jù)金融市場(chǎng)狀況采取有效應(yīng)對(duì)措施，形成良好的應(yīng)變能力。

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