王毅

【摘 要】北京證券交易所作為我國第一所公司制的證券交易所，他運用公司制的管理和運行機制。北交所的設立可以有效的為我國的中小企業(yè)提供更大的金融需求出口，可以完善我國的資本市場層次體系，可以為我國中小企業(yè)的發(fā)展提供更多的支持。北交所的發(fā)展方向也必將立足于《證券法》和《公司法》的基礎上，服務于創(chuàng)新型中小企業(yè)的直接融資需求，促進我國中小企業(yè)的健康發(fā)展和我國金融行業(yè)的良性競爭，從而確保我國市場經(jīng)濟和中小企業(yè)的健康、可持續(xù)性發(fā)展。

【關鍵詞】北京證券交易所;概述;意義;發(fā)展方向

一、引言

伴隨著我國市場經(jīng)濟體質的逐漸完善以及我國新三板改革的開始和深入，服務于我國創(chuàng)新型中小企業(yè)的北京證券交易所（以下統(tǒng)稱“北交所”）也應運而生。它以低門檻，高扶持的特點為我國中小企業(yè)的直接融資需求提供了出口，完善了我國的資本市場層次結構體系，為我國創(chuàng)新型中小企業(yè)的發(fā)現(xiàn)提供了支持。接下來，本文將從北京證券交易所的創(chuàng)立、運行原則以及設立意義出發(fā)，探討北交所的發(fā)展方向。

二、北京證券交易所概述

1、北京證券交易所的創(chuàng)立

北京證券交易所是由我國國務院批準成立的，它與以往的證券交易所的區(qū)別在于，它是我國第一個公司制的證券交易所。徐明公開宣布任北京證券交易所有限責任公司董事長，北交所正式成立。隨后，北交所進行了自身上市規(guī)則、交易規(guī)則、管理規(guī)則的制定和試行。通過開展開市仿真測試并完成第一次全網(wǎng)測試，北交所對各市場參與者的技術系統(tǒng)對北交所開市下各類問題的技術準備情況進行了驗證。隨著證監(jiān)會發(fā)布北京證券交易所的基礎制度并明確了北交所制度的生效日期，北京證券交易所便開始了正式的工作和運轉。

2、北京證券交易所的實施原則

（1）必須堅持“一個定位”。

北交所的市場定位必須牢牢的堅持對創(chuàng)新型的中小企業(yè)的服務，必須提升自身制度的包容性以及精確性，有效的扶持創(chuàng)新型中小企業(yè)的發(fā)展和成長。

（2）必須處理好“兩個關系”。

其一，北交所必須處理好與滬深交易所以及區(qū)域性股權市場的錯位發(fā)展以及互聯(lián)互通。避免區(qū)域、業(yè)務輻射重合，影響運行效率。通過三者錯位發(fā)展和互聯(lián)互通，從而可以促進北交所更好的發(fā)揮轉板上市的功能。其二，北交所必須與新三板下的創(chuàng)新層以及基礎層進行宏觀的統(tǒng)籌協(xié)調，以及制度層面的有效聯(lián)動，從而可以有效的維持市場結構的穩(wěn)定和平衡。

（3）必須實現(xiàn)“三個目標”。

第一，北交所的設立一定要構建出一套適合我國創(chuàng)新型中小企業(yè)特點的基礎制度。要對我國創(chuàng)新型中小企業(yè)的上市、交易、退市、持續(xù)監(jiān)管、投資者適當管理等基礎制度進行安排，進一步補足我國多層次資本市場發(fā)展普惠金融下的各類漏洞和短板。第二，北交所要發(fā)揮自身的紐帶作用，對所在的多層次的資本市場進行互聯(lián)互通和相互補充和促進，為我國的中小企業(yè)提供直接的融資成長路徑。第三，北交所的建立要為我國培育出一批專、精、特、新的中小企業(yè)，提高我國總體的創(chuàng)業(yè)熱情，生成良性的發(fā)展環(huán)境和市場生態(tài)。

三、北京證券交易所設置的意義

1、為中小企業(yè)提供了金融需求出口。

新三板的成立后，我國企業(yè)總量逐漸龐大。各國有以及大型的上市企業(yè)由于自身實力雄厚，融資所受影響不大。但是，各創(chuàng)新型的中小企業(yè)卻因為自身的規(guī)模小、風險性大等問題，融資難度非常大。成立北交所，可以為位于精選層的各中小企業(yè)提供上市機會，為創(chuàng)新層的各企業(yè)延展出上升的空降，降低融資交易的成本和難度，從而有效的對我國創(chuàng)新型的中小企業(yè)進行扶持。

2、完善我國資本市場層次體系

北交所的成立，可以為我國的資本市場建立更多層次的體系。在新四板、新三板的基礎上，進一步創(chuàng)設了科創(chuàng)板、中小板、創(chuàng)業(yè)板等，提高了企業(yè)準時機制的嚴格度，將資本市場的規(guī)則更加明確化。北交所的設置，使我國資本市場的層次體系更加豐富，滿足了不同的投資者以及投資機構的需求。完善了我國當下的資本市場的結構體系，對新三板下精選層的企業(yè)的上市地位進行了明確的認定。

3、為我國中小企業(yè)發(fā)展提供支持

中小企業(yè)的發(fā)展是我國促進就業(yè)和發(fā)展，穩(wěn)定民生，推進各環(huán)節(jié)創(chuàng)新的最基礎、最高效的力量，同時也是促進我國經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展的重要力量。北交所的設立可以對我國創(chuàng)新型的中小企業(yè)的發(fā)展提供有效的支持，優(yōu)化了我國中小企業(yè)的融資環(huán)境。從而有效扶持我國創(chuàng)新型中小企業(yè)高速發(fā)展，進一步保證我國經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展。

四、北京證券交易所發(fā)展方向

1、精確深化錯位發(fā)展，確保良性競爭環(huán)境

北交所的未來發(fā)展，必須堅持并深化其與上交所、深交所的市場定位和功能的精確錯位，確保競爭環(huán)境的良性狀態(tài)。上交所以及深交所的科創(chuàng)板以及創(chuàng)業(yè)板與北交所的服務對象都是創(chuàng)新型的企業(yè)，但是，前二者的市場定位與北交所略有不同。深交所的創(chuàng)業(yè)板對企業(yè)的定位要求是“三創(chuàng)四新”，這就對傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)上市造成了限制。上交所的科創(chuàng)板更趨向于主板的市場，上市門檻較高，一般的創(chuàng)新型中小企業(yè)由于自身規(guī)模等因素的限制，上市和融資壓力也較大。北交所在發(fā)展方向上，可以在強調創(chuàng)新性的基礎上，提高自身的包容性。實行“中小+創(chuàng)新”的企業(yè)上市要求，提高在行業(yè)面上的專精特新的要求。北交所的發(fā)展應該深化三者服務對象以及市場定位的錯位，服務不同目標的中小企業(yè)，實現(xiàn)良性競爭，扶持我國創(chuàng)新型中小企業(yè)的發(fā)展，進一步促進我國經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展。

2、加強制度創(chuàng)新，補充普惠金融短板

北交所的未來發(fā)展應該立足于服務創(chuàng)新型中小企業(yè)的服務目標之上，通過在精選層額實踐經(jīng)驗積累，以創(chuàng)新型中小企業(yè)的具體需求為基礎進行制度創(chuàng)新，從而可以有效的激發(fā)市場的整體活力。北交所應該構建出一套適合創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展，在不限制上市公司行業(yè)，而是從市值以及財務指標等多層面進行考察的運行制度，從而可以使各成長中的創(chuàng)新型企業(yè)的上市、交易、退市、監(jiān)管以及適當性管理等環(huán)節(jié)都可以得到基礎制度的支持和安排，從而補足多層次資本市場發(fā)展下普惠金融的空白和短板。

3、發(fā)揮自身紐帶作用，服務中小企業(yè)融資需求

北交所設立的基礎是2013年新三板的設置以來，對“小特精?！逼髽I(yè)的扶持和培育。北交所作為我國第一個公司制的國有證券交易所，它的未來發(fā)展必須立足于《證券法》和《公司法》的基礎和市場經(jīng)濟的導向之下，從中小企業(yè)的直接融資需求出發(fā)，對中小企業(yè)的上市、融資、監(jiān)管、等環(huán)節(jié)進行針對性和適應性的制度和規(guī)則制定。通過北交所發(fā)揮自身的紐帶作用服務中小企業(yè)的直接融資需求，從而可以有效的激發(fā)中小企業(yè)創(chuàng)新、發(fā)展的熱情，培育出更多“專精特新”的中小企業(yè)。除此之外，通過北交所紐帶作用的發(fā)揮以及自身制度規(guī)則的完善，可以有效的保證我國企業(yè)、金融中介機構以及各投資者之間的供需平衡，各取所需，形成良性的市場經(jīng)濟生態(tài)環(huán)境，從而確保我國企業(yè)和經(jīng)濟的健康、可持續(xù)發(fā)展。

五、結語

綜上所述，北交所的設立對我國創(chuàng)新型中小企業(yè)的發(fā)展提供了渠道和機遇，通過北交所的發(fā)展和運行，可以精確的深化三大證券所錯位發(fā)展需求，確保一個良性競爭環(huán)境。還可以通過加強自身的制度創(chuàng)新，從而補充普惠金融下的空白和短板。除此之外，北交所還可以發(fā)揮自身紐帶作用，服務于中小企業(yè)的融資需求，從而確保我國中小企業(yè)以及整體經(jīng)濟的健康、高效、可持續(xù)發(fā)展。

參考文獻：

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