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        CEO“985”背景、股權(quán)激勵與企業(yè)創(chuàng)新

        2020-12-08 05:31:00嚴小棋
        江蘇商論 2020年12期
        關(guān)鍵詞:高管股權(quán)背景

        嚴小棋

        (南京審計大學,江蘇 南京 211815)

        一、引言

        創(chuàng)新是企業(yè)的核心競爭力,對企業(yè)持續(xù)發(fā)展具有重要意義。目前,市場競爭日趨激烈,對企業(yè)而言,創(chuàng)新就顯得尤為重要。如何才能提高企業(yè)的創(chuàng)新水平,一直以來都是業(yè)界和學界關(guān)注的重點問題。人才是企業(yè)創(chuàng)新的主體,CEO作為企業(yè)的決策者,對企業(yè)的創(chuàng)新水平起到關(guān)鍵作用?,F(xiàn)實中,企業(yè)在選用人才時,教育背景是重點考核指標,“985”背景就是其中之一。在聘用人才時,企業(yè)往往熱衷于面向“985”高校畢業(yè)生,這其中是否存在一定的合理性,是值得探討的問題?;诖耍疚囊愿唠A梯隊理論為基礎(chǔ),將企業(yè)CEO作為人才代表,從企業(yè)創(chuàng)新的角度,研究具有 “985”背景的CEO與不具有“985”背景的CEO相比是否存在顯著優(yōu)勢,為企業(yè)聘用高校畢業(yè)生提供理論依據(jù)。

        二、理論分析與研究假設(shè)

        (一)CEO“985”背景與企業(yè)創(chuàng)新

        高階梯隊理論 (Hambrick and Mason,1984)認為,高管的戰(zhàn)略決策行為受其經(jīng)驗和價值觀的影響,并指出高管特征,如年齡、任期、教育背景、職能背景等對企業(yè)創(chuàng)新具有重要的影響作用。高管的教育背景不同,會形成不同的思維模式、認知能力和價值判斷,進而影響企業(yè)的創(chuàng)新行為。CEO作為企業(yè)的決策者,其思維模式、認知能力和價值判斷對企業(yè)的創(chuàng)新水平起到關(guān)鍵作用。Lin等(2011)認為,CEO教育水平與企業(yè)創(chuàng)新水平正相關(guān)。教育背景作為CEO的重要個人特征,教育質(zhì)量對塑造認知能力和管理能力具有不可替代的作用。在我國,“985”高校在一定程度上象征了教育質(zhì)量。因此,CEO具有“985”背景,一定意義上可被認為接受過高質(zhì)量的教育,這對綜合能力的培養(yǎng)具有重要意義,也為今后在企業(yè)中做出高質(zhì)量的創(chuàng)新決策奠定了基礎(chǔ)。此外,社會普遍認為CEO具有“985”背景,會擁有更好的教育資源、更強的學習能力和更廣的社會資本,而這些對CEO接受新事物、適應(yīng)新環(huán)境的不確定性和解決困難問題無疑會產(chǎn)生重要影響,進而影響到企業(yè)的創(chuàng)新行為。因此,具有“985”背景的CEO,往往能獲得更多的社會信任與支持,這為CEO做出高風險的創(chuàng)新決策奠定了心理資本和社會資本?;谝陨戏治?,本文提出假設(shè)1。

        H1:CEO“985”背景能夠提高企業(yè)創(chuàng)新水平

        (二)股權(quán)激勵的調(diào)節(jié)效應(yīng)

        CEO作為企業(yè)代理人,除了追求企業(yè)目標,也會考慮自身利益。當CEO與股東目標不一致,在創(chuàng)新決策問題上產(chǎn)生沖突時,CEO往往會缺乏創(chuàng)新動機。創(chuàng)新的長期性、多階段性等特征,決定了創(chuàng)新的高失敗率(Holmstrom,1989),這可能會導致CEO為了自身利益而規(guī)避風險,只考慮企業(yè)的短期利益。同時,學習和管理新技術(shù),需要投入高成本,CEO為了減少私人成本,可能會避免從事創(chuàng)新活動(Jensen等,1976)。委托代理理論認為,對企業(yè)高管實施長期激勵,有助于降低代理成本,有利于提高高管的創(chuàng)新動力。Guay(1999)認為,對高管的股權(quán)激勵可以減輕代理問題,提高從事創(chuàng)新活動的積極性。此外,實施股權(quán)激勵能夠有效激發(fā)CEO的潛能,增強主動承擔企業(yè)責任和企業(yè)風險的意識,追求企業(yè)的長遠利益,促進企業(yè)的持續(xù)發(fā)展?;谝陨戏治?,本文提出假設(shè)2。

        H2:股權(quán)激勵可以提高“985”背景CEO的創(chuàng)新能力。

        三、研究設(shè)計

        (一)樣本選取與數(shù)據(jù)來源

        本文選取2010—2018年A股制造業(yè)上市企業(yè)為研究樣本,手工搜集整理CEO“985”背景數(shù)據(jù)。本文數(shù)據(jù)主要來自于國泰安數(shù)據(jù)庫、新浪財經(jīng)網(wǎng)、公司年報、搜狗百科等。對初始數(shù)據(jù)本文做了如下處理:(1)剔除ST企業(yè)。(2)剔除數(shù)據(jù)缺失值企業(yè)。最終得到219家企業(yè),1752個樣本。本文主要使用Excel處理數(shù)據(jù),Stata15.0分析數(shù)據(jù)。

        (二)變量選擇

        1.因變量:企業(yè)創(chuàng)新(Inno),本文主要根據(jù)李文貴和余明桂(2015)的衡量方式,以企業(yè)發(fā)明專利、實用新型專利和外觀設(shè)計專利的申請量總數(shù)加1取自然對數(shù)表示。

        2.自變量:CEO“985”背景(Edu985),以 CEO 具有“985”高校教育經(jīng)歷表示。

        3.調(diào)節(jié)變量:股權(quán)激勵(Share),以 CEO 年末持股數(shù)/總股數(shù)表示。

        4.控制變量??刂谱兞恐饕獏⒖荚▏龋?015)、何瑛等(2019)的研究。企業(yè)規(guī)模(Size),以期末總資產(chǎn)的自然對數(shù)表示。資產(chǎn)負債率(Lev),以總負債/總資產(chǎn)表示。兩職合一(Dual),以CEO和董事長兼任表示?,F(xiàn)金持有水平(Cash),以期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額/總資產(chǎn)表示。企業(yè)年齡(Fage),以樣本年份——企業(yè)成立年份取自然對數(shù)表示。盈利能力(ROA),以總資產(chǎn)凈利潤率表示。企業(yè)價值(Tobinq),以托賓Q表示(見表1)。

        表1 變量定義

        (三)模型設(shè)計

        為檢驗假設(shè)1和假設(shè)2,構(gòu)建OLS回歸模型1和模型2:

        四、實證分析

        (一)描述性統(tǒng)計

        由表2統(tǒng)計結(jié)果可以看出,專利申請量平均值為3.37,而最小值和最大值分別為0.693和8.038,標準差為1.211,說明企業(yè)間的創(chuàng)新水平相差較大。CEO“985”教育背景平均值為0.326,說明我國A股制造業(yè)的CEO有 “985”教育背景的比例只占32.6%。CEO持股比例平均值為6.454,而最小值和最大值分別為0和62.474,標準差為11.67,說明企業(yè)間的股權(quán)激勵差別較大。

        表2 描述性統(tǒng)計

        (二)相關(guān)性分析

        表3是相關(guān)性分析的Pearson系數(shù)檢驗結(jié)果,從中可以看出,CEO“985”背景與企業(yè)創(chuàng)新的相關(guān)系數(shù)為0.167,且在1%水平下顯著正相關(guān),初步驗證了假設(shè)1。

        (三)回歸分析

        模型(1)是檢驗假設(shè)1的回歸結(jié)果。從中可以看到,Edu985的回歸系數(shù)為0.286,且在1%水平下顯著,說明CEO“985”背景能夠顯著提高企業(yè)創(chuàng)新水平。本文假設(shè)1得到驗證。

        模型(2)是檢驗假設(shè)2的回歸結(jié)果。從中可以看到,Edu985Share的回歸系數(shù)為0.149,且在1%水平下顯著,說明股權(quán)激勵對CEO“985”背景提高企業(yè)創(chuàng)新水平具有顯著正向調(diào)節(jié)作用。本文假設(shè)2得到驗證。

        表3 相關(guān)性分析

        表4 回歸分析

        五、結(jié)論與建議

        本文手工搜集整理CEO “985”背景數(shù)據(jù),對CEO“985”背景與企業(yè)創(chuàng)新關(guān)系做了實證檢驗,并考察了股權(quán)激勵對CEO“985”背景與企業(yè)創(chuàng)新關(guān)系的調(diào)節(jié)效應(yīng)。研究結(jié)果表明:CEO“985”背景能夠提高企業(yè)創(chuàng)新水平,且股權(quán)激勵對CEO“985”背景提高企業(yè)創(chuàng)新水平具有顯著的正向調(diào)節(jié)作用。本文的貢獻在于,從企業(yè)創(chuàng)新的角度,為企業(yè)招聘“985”高校畢業(yè)生,為企業(yè)實施高管股權(quán)激勵提供了經(jīng)驗證據(jù)?;谝陨涎芯拷Y(jié)論,本文提出兩點建議:(1)企業(yè)在選用人才時,尤其是在選用CEO時,應(yīng)該考慮其是否具有“985”背景。 (2)企業(yè)對具有“985”背景的CEO應(yīng)該實施股權(quán)激勵,這有利于企業(yè)創(chuàng)新,有利于企業(yè)的長期發(fā)展。

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