張春子

金融是現(xiàn)代經濟的核心，金融安全事關國家安全全局。在后新冠肺炎疫情時期，我國發(fā)展面臨的風險挑戰(zhàn)前所未有，大國之間的金融摩擦值得高度關注，要時刻為可能出現(xiàn)的國際金融摩擦或者稱為“金融戰(zhàn)”做好充分準備。

要高度重視“國際金融摩擦”

當今世界是一個被美元霸權徹底顛覆和嚴重扭曲的世界，如果說中美貿易摩擦給予中國實體經濟很大的壓力，那么有些人則認為金融業(yè)是中國經濟的“阿克琉斯之踵”（AchillesHeel）。體量巨大創(chuàng)新能力卻相對不足的中國金融業(yè)能否在未來高度復雜的全面開放環(huán)境下，有效應對來自國內外的各種挑戰(zhàn)，能否抵御住金融超級大國主動發(fā)起的“金融摩擦”，事關中國進一步改革開放的大局。與美國等發(fā)達國家相比，我國金融業(yè)在國際經濟金融和貿易體系互動過程中的主導能力仍然相當薄弱，有待加強和提升。

美國的既定方針是不允許亞太地區(qū)出現(xiàn)超級強國。美國在21世紀的國家安全戰(zhàn)略目標就是維護其唯一超級大國地位，美國認為恐怖主義無法挑戰(zhàn)其世界霸主地位，真正的挑戰(zhàn)來自一些新興大國的崛起。2019年6月1日出爐的《美國印太戰(zhàn)略報告》聲稱印太是美國國防部的“優(yōu)先戰(zhàn)區(qū)”，美國試圖塑造新東方。在亞太地區(qū)，從羅納德·里根政府開始，美國將任何新興大國的迅速崛起都看作是對其在該區(qū)域霸權利益的一種巨大威脅。從過去一百多年美國對英國、德國、原蘇聯(lián)、日本等經濟發(fā)展處于第二位的大國的遏制歷史來看，無論中國的意識形態(tài)如何，只要中國政治發(fā)展帶來中華民族復興，被美國看作是對其構成所謂的“嚴重威脅”，美國就將推行敵視的對華安全戰(zhàn)略。美國前總統(tǒng)奧巴馬也曾聲稱：如果讓10多億的中國人也過上與美國等發(fā)達國家同樣水準的生活，那將會是人類的巨大悲劇和災難，地球資源根本承受不了。美國前國務卿基辛格則聲稱：美國在亞洲最基本的政策，就是防止亞洲出現(xiàn)一個最強大國家。美國現(xiàn)任總統(tǒng)則更是肆無忌憚地踐行“美國第一”的理念，不惜大打貿易戰(zhàn)、科技戰(zhàn)。正如美國華裔金融家廖子光先生所言，美國從未把其戰(zhàn)略盟友視為平等的伙伴，英國、日本、德國都不是，更不用提澳大利亞和韓國了。因此，那些認為只要中國對美國實行讓步政策，就會被美國視為平等戰(zhàn)略伙伴的人，簡直是白日做夢。如果將自己的未來寄托于脫軌的全球化和即將崩潰的全球體系，中國就會面臨登上一艘即將沉沒之船的風險。廖子光先生甚至認為，美國可能尋求最大程度地破壞將為中國經濟帶來優(yōu)勢的中國改革和對外開放政策。同時，美國試圖推動全球高科技軍備競賽，拖垮中國的經濟潛能。

金融武器是美國稱霸世界的重要權杖。美國推行其經濟霸權主義戰(zhàn)略的主要工具就是作為“準國際貨幣”的美元。正如美國華裔金融家廖子光在其《金融戰(zhàn)爭：中國如何突破美元霸權》一書中所指出：“在美元霸權下，全球資本主義成為世界各經濟體臣服于美國經濟的工具;世界貿易現(xiàn)在是一種美國發(fā)行紙幣，世界上其他國家生產美元紙幣可購買產品的游戲。全世界低工資的出口國，在過去20年不惜一切代價地自殘性出口競爭，不明智地以‘高消耗、高污染、低工資增長模式為美國源源不斷地輸送真正的產品財富，而換來在國內不能使用的美元紙幣，并造就了它們現(xiàn)在敢怒不敢言的美國全球霸權?！泵涝詸嗲袛嗔素泿畔蛩蟹敲涝洕w的再流通，迫使貿易盈余不斷增加的出口國雖然收獲大量外匯，但卻根本不能用于國內發(fā)展，陷入古代水手的困境地位：“水，水，到處是水，可一滴都不能喝！”《金融國策論》作者時吳華等學者認為，近年來美國已相繼啟動對中國金融制裁“四大戰(zhàn)術”：以“金融信息壟斷權”發(fā)動針對中國金融機構的“信息戰(zhàn)”;以“唱衰中國國有商業(yè)銀行”發(fā)動針對中國金融機構的聲譽“輿論戰(zhàn)”;以“金融監(jiān)管模式調整”發(fā)動針對中國金融機構的“游戲規(guī)則戰(zhàn)”;以“炮制合法程序”發(fā)動針對中國金融機構的“法律戰(zhàn)”。隨著中美兩大經濟體戰(zhàn)略博弈的深化，中國將漸近美國金融制裁靶心，我們更應該以底線思維去考慮這種可能性。

美國維護金融霸權地位的手段將無所不用其極。2020年5月21日，美國參議院通過了《外國公司問責法案》（Holding F o r e i g n C o m p a n i e s A c c o u n t a b l e Act）。根據(jù)該法案，如果一家公司不能證明其未受到外國政府擁有或控制，或上市公司會計監(jiān)督委員會（PCAOB）連續(xù)三年無法對該公司進行審計核查以確定其不受外國政府控制，那么該公司的證券將被禁止在美國的交易所上市。這意味著中國在美國的上市企業(yè)面臨更大的退市風險，國內國有企業(yè)赴美融資將面臨重重障礙。美國還宣布正式啟動所謂的《香港人權與民主法案》，“取消香港作為中國一個單獨的海關和旅游地區(qū)所享有的優(yōu)惠待遇”，對所謂“有損香港自治”的中國和香港官員制裁，取消香港特殊貿易待遇， 指示金融工作小組審查中國公司在美國的上市行為，暫停被認為有損美國國家安全的中國學生入境等等。后新冠肺炎疫情時期，不僅中美貿易摩擦持續(xù)升溫存在巨大不確定性，而且美國還可能在其他涉及中國核心利益的領域強勢出擊。比如，通過金融資本扶持頭部網絡科技企業(yè)，發(fā)起新型網絡戰(zhàn)爭，啟動互聯(lián)網秘密監(jiān)控計劃， 布局網絡安全戰(zhàn)略。多元化的金融戰(zhàn)爭是美國“不戰(zhàn)而屈人之兵”的重要步驟，中國必須做好萬全準備，防止美國當局憑借其美元國際貨幣地位、國際主要金融市場運行和管理的霸主地位，以及金融工程和金融科技領域的領先優(yōu)勢，升級“金融摩擦”，攻擊中國的金融業(yè)。沃倫·巴菲特曾說“金融衍生品是大規(guī)模殺傷性武器”。在科技沒有新的重大突破的經濟金融全球化時代，資源和市場“存量競爭” 導致的各國宏觀經濟沖突不可避免。如果國家間宏觀經濟政策不能有效協(xié)調，那么使用跨境投機資本、匯率武器、金融制裁等對新興崛起大國進行攻擊以使其陷入嚴重的經濟、金融、政治等多重危機，就會成為處于守成地位的超級金融強國的重要戰(zhàn)略選擇。

“國際金融摩擦”的主要形式

金融制裁是一種聯(lián)合作戰(zhàn)和系統(tǒng)戰(zhàn)

美國發(fā)動金融摩擦有多種形式，比如美聯(lián)儲與主權財富基金的聯(lián)合攻擊，可能采取的手段就是無節(jié)制地量化寬松貨幣、通過向全球經濟金融體系瘋狂注入美元制造大量泡沫、借助國際信用評級機構大幅調低目標國的信用評級。此外，美國還會鼓勵其高度發(fā)達的對沖基金等非政府機構在東道國（地區(qū)）興風作浪，圍獵東道國（地區(qū)）的貨幣或重要資產、金融機構。金融攻擊往往是不對稱作戰(zhàn)、隱形作戰(zhàn)、具有強烈的自組織性。金融攻擊往往是主權政府及其所控制的國際機構和對沖基金的聯(lián)合作戰(zhàn)，攻擊往往發(fā)生在東道國（地區(qū)）處于經濟轉型或者經濟風險急劇上升和集中爆發(fā)的最為薄弱的時期。美國在歷史上發(fā)動的金融摩擦可概括為攻擊金融制度、制裁金融主體和攻擊金融工具（資產）三大層次，具體包括九大手段：要求東道國過快、過急推動金融自由化;借金融大開放收購東道國金融機構;直接制裁東道國金融機構、實體企業(yè)和個人;阻斷東道國企業(yè)海外融資和技術渠道;發(fā)起匯率戰(zhàn);下調東道國主權和企業(yè)信用評級; 配合做空工具惡意做空東道國股市;通過衍生品等金融創(chuàng)新工具重創(chuàng)東道國金融市場;打擊東道國對資本流動的監(jiān)管等。

“美元武器”是美國發(fā)動金融摩擦的核心工具

美元匯率貶值策略。美元貶值是美國開展金融摩擦的重要手段之一。20世紀80年代初期，美國通過美元貶值強制日元升值，借助美元貶值增加產品的出口，改善國際收支失衡狀況。“廣場協(xié)議”（Plaza Accord）達成后，日元開始進入大幅升值渠道，從開始時的1美元兌360 日元一度升值到最高1美元兌79.70日元。1987年10月，美國向日本發(fā)動第二場金融摩擦，要求日本銀行的資金借貸利率必須降到歷史低點2.5%，大量日本制造業(yè)企業(yè)向銀行借款炒作房地產和股票，日經指數(shù)一度上漲至39000點，整個日本陶醉在GDP全球第二、東京地價翻了幾番、“日本收購美國”等的一片“日本可以說并不”的虛假繁榮景象之中。1990年1月， 美國對日本發(fā)動第三次金融摩擦，擠爆了日本資產泡沫，導致日本經濟陷入了20多年的蕭條。

金融投機資本攻擊。1992年，英鎊對馬克的匯率不斷下跌，喬治·索羅斯（George Soros）認為英鎊可能要退出歐洲匯率體系，隨后以索羅斯量子基金為主的對沖基金、國際銀行以及大型跨國公司的財務部門共同發(fā)動進攻。索羅斯用20億美元基金資本，5倍杠桿撬動100億美元英鎊空頭頭寸，最終獲得10億美元利潤，索羅斯量子基金當年增長了67.5%，“投資大鱷”索羅斯一戰(zhàn)成名，此戰(zhàn)役最終導致英國央行虧損40億美元和英鎊大幅貶值。1997年7月2日，以喬治·索羅斯及量子基金為首的國際投機集團故伎重演，再次瘋狂狙擊泰國貨幣泰銖，觸發(fā)了嚴重的亞洲金融風暴，風暴所到之處不僅導致東亞各國貨幣大幅貶值，許多國家和地區(qū)還陷入經濟金融和社會的全面危機。包括日本在內的亞洲國家和地區(qū)的許多金融機構相繼破產倒閉。1997年11月，金融風暴刮至韓國，導致其外匯儲備幾乎喪失殆盡，韓國貨幣韓元大幅貶值。韓元危機和資本熱錢出逃導致韓國經濟幾十年的發(fā)展成果一夜之間被打回原形，許多著名大企業(yè)和商業(yè)銀行相繼倒閉，使不久之前還沉醉在美妙泡沫經濟中的韓國國民墜入危機深淵。

揮舞金融制裁大棒。美國彼得森國際經濟研究所加利·克萊德·霍夫鮑爾指出，金融制裁是使受制裁國承受經濟壓力的三種方式之一，其核心是阻礙金融流動，如停止商業(yè)融資、世界銀行和國際貨幣基金組織的信貸、雙邊援助等，以及凍結受制裁方資產。金融制裁屬于最為嚴厲的經濟制裁形態(tài)，與一般經濟和貿易制裁相比更是“刀刀見血”的制裁形式，是具有金融強勢的一方為捍衛(wèi)其核心利益和推行其外交政策的重要工具。到目前為止， 由于美元仍占據(jù)全球金融霸主地位，因此全球大多數(shù)和主要的金融制裁行動主要是由美國發(fā)起的，具有非常濃重的單邊主義色彩。除了美國之外，歐盟、英國、澳大利亞、日本、加拿大、韓國等國家對金融制裁也都有相應的立法。比如，歐盟對于資產凍結的金融制裁措施，則由歐盟理事會依照《歐洲共同體條約》第60條和第301條的規(guī)定頒布條例予以實施，日本在《外匯與外貿法》中規(guī)定了金融制裁的實施原則，為日本基于國家利益實施金融制裁提供了法律依據(jù)。金融制裁分為對個人、企業(yè)、金融機構和國家（地區(qū)）的制裁。金融制裁的主要內容是通過阻礙受制裁方的資金流動來迫使其改變行為的一種強制性行為，徐以升等學者將金融制裁的主要形式歸納為以下幾種：凍結或凍結并沒收資產、財政制裁、切斷被制裁對象美元獲取能力和使用美元渠道、禁止金融機構與被制裁對象交易、制裁對方銀行體系等等。金融制裁屬于“高烈度”的經濟制裁，金融制裁的實施需要國際經濟金融組織及相關國家和地區(qū)的政府、金融機構密切合作。同時，環(huán)球銀行金融電信協(xié)會（SWIFT）等世界級金融電文網絡也是實施精準金融制裁的重要武器。

反復利用美元利率武器。美國人認為“美元是我們的貨幣，但卻是你們的難題”。美元是世界貨幣，美聯(lián)儲利用提高和降低美元利率直接和間接影響國際資金流向，反復割取包括盟友在內的國家和地區(qū)的“韭菜”，獲取巨大的政治經濟和金融利益。在美國經濟增長態(tài)勢良好時期， 美聯(lián)儲往往通過提高利率使更多資金從世界各地流向美國，提升美元價值，支持美國經濟和金融市場持續(xù)繁榮。美國經濟一旦放緩、遭受危機沖擊或借債積累到一定程度時，美聯(lián)儲就會開動印鈔機，通過大幅降息甚至零利率向市場釋放大量美元， 使全球債權人遭受實際損失，從而讓美國以最少的金額還清之前的借款和負債。從歷史上看，大量美元通過金融市場、貿易、銀行間網絡、投資等渠道流向新興市場和發(fā)展中國家，必然會導致東道國貨幣大幅貶值，各類資產市場價格非理性上漲，各類信貸市場畸形發(fā)展，積累起巨大的風險。比如在亞洲金融危機期間，日本、韓國、泰國、馬來西亞等國的國內信貸額與GDP比率一度高達1～2倍。

全面金融遏制戰(zhàn)略。美國中央情報局的前雇員、曾參與策劃美國瓦解別國的秘密戰(zhàn)略的彼得·施魏策爾（Pe t e r Schweitzer）在其《里根政府是怎樣搞垮蘇聯(lián)的》一書中提出了美國的主要遏制策略：第一是推出“星球大戰(zhàn)計劃”，誘導蘇聯(lián)進入軍備競賽怪圈，用龐大的軍費開支拖垮蘇聯(lián)，同時，促使華約組織解體， 使蘇聯(lián)喪失穩(wěn)定和龐大的軍火市場;第二是極限壓低國際石油價格，斷絕蘇聯(lián)的財路，蘇聯(lián)是能源特別是石油輸出大國，油價暴跌必然使其國家收入大幅縮水;第三是嚴格禁止西方各國向蘇聯(lián)進行融資，使蘇聯(lián)脆弱的計劃經濟體制喪失資金血液， 美國不戰(zhàn)而勝;第四是支持波蘭等蘇聯(lián)擔保的國家的反對派給政府搗亂，迫使蘇聯(lián)耗費巨資支援這些政府;第五是支持包括本·拉登在內的阿富汗武裝抵抗蘇聯(lián)入侵;第六是美國金融機構的“割韭菜”掏心戰(zhàn)。美國一些頭部跨國金融集團和投資基金在蘇聯(lián)境內設立了大量“獨立核算” 的皮包銀行，這些機構甚至向蘇聯(lián)中央銀行、國有銀行和金融機構大肆套取、借貸到巨額的盧布款項。蘇聯(lián)銀行的資金很快被全部掏空，蘇聯(lián)也就沒有了經濟基礎。

應對“國際金融摩擦”的策略

未來不排除美國在貿易、高科技、金融三個領域同時加大與主要經濟大國摩擦力度，中國要采取更加積極主動的策略， 做好各種迎戰(zhàn)準備。

堅定發(fā)展“一帶一路”和人民幣國際化?！耙粠б宦贰背h盡管受到部分西方國家懷疑、誣蔑、阻撓，但仍然受到廣大沿線國家和地區(qū)歡迎。未來十年是“一帶一路”建設關鍵時期，我們要在有效控制各種風險的同時，通過開誠布公、公平合理、互利雙贏的合作，使“一帶一路”成為一個繁榮之帶、興旺之路。同時，作為世界第二大經濟體，推進人民幣國際化也是順理成章的選擇。人民幣國際化不是說與美元爭奪金融霸權，而是通過與美元、歐元、日元等國際主要貨幣的合作，共同構建更為安全、高效運行的全球經濟金融和貿易投資體系，促進全球經濟金融長期可持續(xù)發(fā)展。

堅定推進國際金融基礎設施建設。中國作為全球第二大經濟體，要以更長遠的眼光，審視大變局中的全球金融和貿易體系。要堅定不移地支持亞洲基礎設施開發(fā)銀行和金磚國家新開發(fā)銀行發(fā)展，加快研究上海合作組織框架下的金融服務體系建設，加快探索在海南島自由貿易港和河北雄安新區(qū)設立“一帶一路”金融交易所， 推進“一帶一路”沿線國家和地區(qū)的大量優(yōu)質企業(yè)和優(yōu)質項目來上市融資，降低中國包括商業(yè)銀行、政策性銀行在內的各類金融機構的間接融資風險，讓包括中國在內的“一帶一路”沿線的廣大投資者分享優(yōu)質企業(yè)和項目的市場價值。要加快推進人民幣跨境結算體系建設，增加與相關國家貿易結算過程中人民幣使用的比重，支持各國和各類國際金融機構增加人民幣儲備， 保持人民幣幣值基本穩(wěn)定，力求在相關國家貿易結算中以人民幣為基準結算貨幣。

深化金融改革開放。開放是實現(xiàn)中國金融現(xiàn)代化和建立現(xiàn)代金融體系必由之路，也是應對各種形式的金融摩擦的必要手段。在金融業(yè)開放過程中要把握好節(jié)奏，不要不惜一切代價地開放，開放的目的應是促進國內金融機構提升競爭力，促進國內金融市場發(fā)展成為國際化的金融市場。因此，要根據(jù)金融監(jiān)管能力和國內金融業(yè)實際承受能力進行開放，對于投機性金融機構的進入和對國家經濟金融主權和安全具有重大威脅的事項決不能讓步。同時，金融機構要在支持國防事業(yè)的金融服務方面切實做好保密工作，在涉及受到美國制裁或其敵對國家的金融業(yè)務方面，要更加審慎決策，遵守國際通行規(guī)范。

做好應對各種金融沖擊的準備。首先，要激活、深挖與打造國內市場的循環(huán)，提升全國市場的一體化水平，提升國內市場大循環(huán)效率，平衡不確定性日益增加的對外貿易。通過提高城鎮(zhèn)職工工資， 實施鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略，大力發(fā)展“地攤經濟”，支持大學生和有志向的年輕人進行有效和風險可控的創(chuàng)新，深化國有企業(yè)與銀行改革，推動教育、醫(yī)療衛(wèi)生事業(yè)等基礎設施建設升級，改革社會保障體系，強化環(huán)境保護和繁榮社會主義文化事業(yè)等， 促進國內經濟社會發(fā)展。其次，要逐步擺脫美元霸權的桎梏，逐步地將經濟從美元霸權支配中解放出來，脫離過度依賴出口換取美元的戰(zhàn)略，更多地發(fā)揮主權貨幣信貸的優(yōu)勢，使人民幣成為貿易的優(yōu)先選擇貨幣。再次，要進一步適度加大資本管控，防范國內資本流失的“羊群效應”， 保持全球產業(yè)鏈大局基本穩(wěn)定，促進國內特別是沿海地區(qū)的就業(yè)穩(wěn)定增長。要加大對國內金融系統(tǒng)的風險排查和管控力度， 對于外債過多的企業(yè)和金融機構要制定相應的風險處置預案，穩(wěn)定發(fā)展資本市場， 提升投資者信心，保持房地產市場基本穩(wěn)定，防止大起大落，保持社會和銀行體系穩(wěn)定。

打造應戰(zhàn)國際金融摩擦的法律和工具體系。要把握好開放金融的深度與保障國家金融安全之間的度。對于不具備實施嚴格的科學監(jiān)管且來自一些金融超級強國的投機性機構和產品，要審慎和嚴格地準入。加強對來自歐洲、美國的金融做空產業(yè)鏈特別是對沖基金等國際金融投機機構的資金來源、人員、操控市場手法的深入研究，建立相應的預警與風險控制機制。宏觀金融審慎監(jiān)管部門、行業(yè)監(jiān)管機構、國內重要金融市場投資機構、系統(tǒng)重要性商業(yè)銀行等要定期舉辦金融攻防模擬演習，提升金融戰(zhàn)攻防能力。金融戰(zhàn)是一種隱形戰(zhàn)、高科技戰(zhàn)、信息戰(zhàn)、心理戰(zhàn)、外交戰(zhàn)、電磁戰(zhàn)，超出傳統(tǒng)作戰(zhàn)兵器對壘的戰(zhàn)爭領域，是未來主要競爭大國“混合戰(zhàn)爭”的重要內容和前奏，因此要動員來自政府、監(jiān)管機構、金融機構和各類智庫高精人才，強化對包括金融戰(zhàn)在內的后新冠肺炎時期的“混合戰(zhàn)爭”手段的研究，鑄造中國金融安全的“高邊疆”，分析金融安全與國家軍事安全之間的可能轉換規(guī)律，盡快建立應對金融戰(zhàn)的制度機制。要借助最先進的金融科技和信息科技手段建立全天候的“日不落”國際金融風險監(jiān)控體系，為防范和化解重大金融風險發(fā)揮超前預警雷達的重要功能。

（作者單位：灣區(qū)國際金融科技實驗室）

編后語：新冠疫情的爆發(fā)加速了逆全球化的進程，也提升了全球發(fā)生貿易摩擦、金融摩擦乃至武裝沖突的風險。在中美各領域摩擦不斷升級的背景下，海內外人士對于我國金融業(yè)是否應開放、應在何種程度開放、如何更安全的開放存在諸多爭議。本文以嚴密的邏輯和豐富的事例，為這一問題做出了部分解答，同時為中國如何應對可能到來的國際“金融戰(zhàn)”提出了應對策略。

從戰(zhàn)略上來看，對美國而言，亞太地區(qū)出現(xiàn)新的世界一極是不可接受的，金融武器的力量被削弱是不可接受的，維護金融霸權地位的方式可以是無底線的;對中國而言，國家壯大后尋求國際話語權而產生的對老牌強國的“威脅”是客觀存在的，大體量而缺乏創(chuàng)新能力的金融體系是客觀存在的，與經濟地位不相符的貨幣和金融地位也亟待解決?？v觀歷史，美國對于經濟總量位居世界第二的國家動用過的美元匯率貶值攻擊、金融投機攻擊、金融制裁、利率大棒，中國都不得不提防。可以預見的是，未來美國將在貿易、金融、技術等領域對中國持續(xù)施壓。在此背景下，我國不可陷入投降退讓的思維陷阱，積極主動的策略才是時代的答案，以人民幣國際化為軸， 積極推進金融改革開放、國際金融基礎設施、國際金融法律工具體系的建設，打造一個在國際“金融戰(zhàn)”中穩(wěn)如泰山的體系，是中國金融應對未來風險和不確定性應做的戰(zhàn)略準備。