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        債券收益率繼續(xù)上行 債券交易量有所下降

        2020-12-06 10:50:37尹昱喬
        債券 2020年11期
        關鍵詞:中債前值債券市場

        尹昱喬

        2020年10月,美國通脹數(shù)據(jù)低于預期,歐元區(qū)維持零利率政策不變。我國宏觀經(jīng)濟持續(xù)恢復,制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)保持穩(wěn)定,居民消費價格指數(shù)(CPI)同比上漲0.5%,工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)(PPI)同比下降2.1%,進出口貿(mào)易總值同比增長4.6%。本月貨幣政策操作實現(xiàn)資金凈投放100億元,資金利率小幅上行。債券收益率持續(xù)上行,中債-新綜合指數(shù)略有上升。債券市場交易結(jié)算量有所回落,債券發(fā)行量維持高位,債券存量規(guī)模穩(wěn)步擴大。境外投資者持續(xù)增持人民幣債券。

        宏觀經(jīng)濟情況

        (一)美國通脹數(shù)據(jù)低于預期,歐元區(qū)維持零利率政策

        10月,美國非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加63.8萬人,預期值為59.3萬人,前值為66.1萬人;失業(yè)率為6.9%,預期值為7.6%,前值為7.9%。CPI同比增長1.2%,預期值為1.3%,前值為1.4%。美國供應管理協(xié)會(ISM)制造業(yè)PMI為59.3%,預期值為55.8%,前值為55.4%;ISM非制造業(yè)PMI為56.6%,預期值為57.5%,前值為57.8%。美國就業(yè)數(shù)據(jù)向好,但CPI增幅不及預期;制造業(yè)復蘇前景較好,非制造業(yè)景氣度下降。

        10月,歐元區(qū)調(diào)和CPI同比下降0.3%,與預期值和前值持平;核心CPI同比增長0.2%,與預期值和前值一致。Markit數(shù)據(jù)顯示,10月制造業(yè)PMI終值為54.8%,預期值為54.4%,前值為53.7%;服務業(yè)PMI終值為46.9%,預期值為46.2%,前值為48.0%;綜合PMI終值為50.0%,預期值為49.4%,前值為50.4%。歐元區(qū)經(jīng)濟數(shù)據(jù)持續(xù)疲軟,制造業(yè)有所復蘇。歐洲央行議息會議維持基準利率不變,表示將維持量化寬松政策直至通脹率穩(wěn)定地轉(zhuǎn)向充分接近但低于2%的目標水平。

        (二)國內(nèi)宏觀經(jīng)濟持續(xù)回升

        1.CPI漲幅回落

        10月,CPI同比上漲0.5%(見圖1)。其中,城市上漲0.5%, 農(nóng)村上漲0.4%;食品價格上漲2.2%,非食品價格持平;消費品價格上漲0.6%,服務價格上漲0.3%。1—10月,CPI比去年同期上漲3.0%。

        10月,CPI環(huán)比下降0.3%。其中,城市下降0.3%,農(nóng)村下降0.5%;食品價格下降1.8%,非食品價格上漲0.1%;消費品價格下降0.6%,服務價格上漲0.1%。

        2. PPI環(huán)比持平

        10月,PPI同比下降2.1%,環(huán)比持平(見圖2);工業(yè)生產(chǎn)者購進價格同比下降2.4%,環(huán)比上漲0.2%。1―10月平均,PPI比去年同期下降2.0%,工業(yè)生產(chǎn)者購進價格下降2.6%。

        3. 制造業(yè)PMI保持穩(wěn)定

        10月,中國制造業(yè)PMI為51.4%,雖比上月略微回落0.1個百分點,但自3月以來連續(xù)位于50%臨界點以上,表明制造業(yè)總體持續(xù)回暖。

        4.進出口貿(mào)易總值持續(xù)增長

        10月,我國進出口貿(mào)易總值為28369.7億元,同比增長4.6%。其中,出口16193.6億元,同比增長7.6%;進口12176.1億元,同比增長0.9%。貿(mào)易順差4017.5億元。

        5.幣信貸市場情況

        10月,人民幣貸款增加6898億元,人民幣存款減少3971億元。月末,本外幣貸款余額為176.26萬億元,同比增長12.8%。其中,人民幣貸款余額為170.06萬億元,同比增長12.9%,增速比上月末低0.1個百分點,比上年同期高0.5個百分點。10月,人民幣貸款增加6898億元,同比多增285億元。月末,本外幣存款余額為216.58萬億元,同比增長10.4%。其中,人民幣存款余額為210.68萬億元,同比增長10.3%,增速比上月末低0.4個百分點,比上年同期高2.1個百分點。

        廣義貨幣(M2)增長10.5%,狹義貨幣(M1)增長9.1%。10月末,M2余額為214.97萬億元,同比增長10.5%,增速比上月末低0.4個百分點,比上年同期高2.1個百分點;M1余額為60.92萬億元,同比增長9.1%,增速分別比上月末和上年同期高1個和5.8個百分點;流通中貨幣(M0)余額為8.1萬億元,同比增長10.4%。當月凈回籠現(xiàn)金1334億元。

        6.貨幣政策工具操作情況

        10月,貨幣政策工具操作實現(xiàn)資金凈投放100億元(見表1)。中國人民銀行通過逆回購操作投放資金9300億元,通過中期借貸便利(MLF)投放資金5000億元,國庫現(xiàn)金定存500億元;通過逆回購到期回收資金11900億元,MLF到期回收資金2000億元,國庫現(xiàn)金定存到期回收資金800億元。

        貨幣市場運行情況

        10月,貨幣市場利率有所上行。具體來看,銀行間回購R01D品種平均利率較上月上行43BP,至2.1959%;日均成交量18045.96億元,環(huán)比下降37.70%。R07D品種平均利率較上月上行21BP,至2.5944%;日均成交量1939.37 億元,環(huán)比上升9.79%。

        債券市場價格走勢及特點

        (一)債券收益率曲線整體上行

        10月,各券種債券收益率總體上行,收益率曲線略微趨于平坦。分券種來看,國債、政策性金融債、企業(yè)債(AAA)和中短期票據(jù)(AAA)各關鍵期限點(不含隔夜收益率)本月末分別較上月末平均上行7.76BP、0.55BP、4.72BP和5.61BP。

        (二)中債-新綜合指數(shù)略有上升

        10月,中債-新綜合凈價指數(shù)從上月末的99.5220點上升至本月末的99.5624點,上漲0.0406%;中債-新綜合財富指數(shù)從上月末的199.6219點上漲至本月末的200.2989點,上升0.3391%。

        債券市場交易結(jié)算情況

        10月,全國債券市場共發(fā)生現(xiàn)券和回購交易94.67萬億元,同比下降2.06%。其中,中央結(jié)算公司的結(jié)算量為54.91萬億元,同比下降11.26%,占全市場的58.00%;上海清算所的結(jié)算量為16.97萬億元,同比增長4.67%,占全市場的17.93%;上海證券交易所和深圳證券交易所(以下簡稱“滬深交易所”)成交22.79萬億元,同比增長22.76%,占全市場的24.07%。

        10月,中央結(jié)算公司登記債券的現(xiàn)券交易結(jié)算量為6.56萬億元,同比下降43.77%;回購交易結(jié)算量為48.35萬億元,同比下降3.71%。

        中央結(jié)算公司登記債券的現(xiàn)券交易規(guī)模最大的五類機構(gòu)為證券公司、城市商業(yè)銀行、全國性商業(yè)銀行、非法人產(chǎn)品和農(nóng)村商業(yè)銀行,交易量分別為2.09萬億元、1.34萬億元、0.81萬億元、0.79萬億元和0.69萬億元。在買賣凈額方面,凈買入量最大的兩類機構(gòu)為非法人產(chǎn)品和境外機構(gòu),分別凈買入1860.54億元和1052.33億元;凈賣出量最大的兩類機構(gòu)為全國性商業(yè)銀行和城市商業(yè)銀行,分別凈賣出2570.72億元和1556.56億元。

        10月,中央結(jié)算公司登記債券的換手率平均為8.72%(見表2)。其中,交易較活躍的債券為政策性金融債和記賬式國債,換手率分別為19.36%和12.08%。

        債券市場發(fā)行情況

        10月,全國債券市場新發(fā)行債券1649只,發(fā)行總量為3.01萬億元1,同比增長53.38%。其中,中央結(jié)算公司登記新發(fā)行債券298只,發(fā)行量為1.77萬億元,占債券市場發(fā)行總量的58.77%;上海清算所登記新發(fā)行債券746只,發(fā)行量為0.74萬億元,占債券市場發(fā)行總量的24.52%;滬深交易所登記新發(fā)行債券605只,發(fā)行量為0.50萬億元,占債券市場發(fā)行總量的16.71%。

        債券市場存量結(jié)構(gòu)

        10月底,全國債券市場總托管量達102.07萬億元,同比增長19.35%。其中,中央結(jié)算公司托管量為75.08萬億元,同比增長17.66%,占全市場托管量的73.55%;上海清算所托管量為13.73萬億元,同比增長19.93%,占全市場托管量的13.46%;中國結(jié)算托管量為13.26萬億元,同比增長29.22%,占全市場托管量的12.99%(見表3)。

        境外機構(gòu)動態(tài)

        10月,境外機構(gòu)在銀行間市場增持債券861.90億元2,為境外機構(gòu)連續(xù)23個月增持。截至10月末,境外機構(gòu)在銀行間市場持有債券2.82萬億元,同比增長48.67%,占市場總量的3.29%,較2019年末上升0.62個百分點。其中,中央結(jié)算公司托管2.68萬億元,占比95.10%。境外機構(gòu)在中央結(jié)算公司通過全球通持債占比為78.32%。境外機構(gòu)持有記賬式國債1.73萬億元,占境外機構(gòu)持有債券規(guī)模的64.55%。境外機構(gòu)持有量占記賬式國債總量的9.50%,較2019年末上升0.96個百分點。

        注:1.本文的債券發(fā)行、托管數(shù)據(jù)不含同業(yè)存單。

        2.不含同業(yè)存單。

        作者單位:中央結(jié)算公司統(tǒng)計監(jiān)測部

        責任編輯:印穎? 劉穎

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