摘?要：績效評(píng)價(jià)是企業(yè)管理的一個(gè)重要方面，是有關(guān)報(bào)酬激勵(lì)制度的基礎(chǔ)。企業(yè)可以通過績效評(píng)價(jià)結(jié)果，及時(shí)總結(jié)企業(yè)經(jīng)營成果，進(jìn)而采取措施提高經(jīng)營效率。EVA作為近年來熱門的績效評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，正在全球范圍內(nèi)被推廣使用，且逐漸成為企業(yè)績效評(píng)價(jià)工作中的一項(xiàng)重要標(biāo)準(zhǔn)。文章希望能夠借助EVA指標(biāo)在公司治理中的積極作用，全面客觀的評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營業(yè)績，并實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的最大化。

關(guān)鍵詞：績效評(píng)價(jià);經(jīng)濟(jì)增加值;市場價(jià)值

一、 引言

EVA指標(biāo)作為績效評(píng)價(jià)的一種新方式，在績效評(píng)價(jià)方面它有著傳統(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)所沒有的優(yōu)勢。從最基本的意義上講，它的不同之處在于：EVA的使用會(huì)彌補(bǔ)沒有全面考慮資本成本的缺陷，它可以幫助管理者明確了解公司的運(yùn)營情況。且通過引入經(jīng)濟(jì)增加值（EVA），是對(duì)傳統(tǒng)的企業(yè)績效評(píng)價(jià)機(jī)制進(jìn)行的更新?lián)Q代，這已顯然成為未來企業(yè)發(fā)展的趨勢。而用這種嚴(yán)謹(jǐn)?shù)难芯糠椒ê拖冗M(jìn)的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)既促進(jìn)了企業(yè)的發(fā)展，又能夠體現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展觀。還能夠以企業(yè)的長期經(jīng)營業(yè)績?yōu)槟繕?biāo)，督促企業(yè)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，甚至還能幫助企業(yè)避免出現(xiàn)短視行為。

二、 EVA的優(yōu)勢

（一）減少資本浪費(fèi)的可能

傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)在使用上更加注重于利用利潤留存，因?yàn)槠髽I(yè)的利潤留存一般都不會(huì)產(chǎn)生相應(yīng)的資本成本，且不會(huì)受到證券市場的限制以及其他因素的影響。因此，留存收益被視為是成本最低的籌資方式。但在EVA指標(biāo)計(jì)算方式下因?yàn)榭紤]了權(quán)益資本成本，如果計(jì)算的EVA指標(biāo)大于零，就說明稅后凈營業(yè)利潤大于資本成本，這一部分體現(xiàn)的就是經(jīng)濟(jì)增加值。而計(jì)算結(jié)果也能夠提高企業(yè)的投融資效率，以及企業(yè)資產(chǎn)的使用率。企業(yè)也因此能夠做出正確的投資決策，減少企業(yè)不必要的資金投入。此外，EVA指標(biāo)是對(duì)會(huì)計(jì)利潤指標(biāo)的一種改進(jìn)。這體現(xiàn)在它更清晰地告訴企業(yè)的投資者們，一個(gè)報(bào)表上盈利的企業(yè)是否真的在創(chuàng)造價(jià)值，或者一個(gè)報(bào)表上虧損的企業(yè)是否真的在耗用價(jià)值。

（二）強(qiáng)調(diào)股東財(cái)富與企業(yè)決策聯(lián)系

在現(xiàn)代企業(yè)管理體系中因?yàn)樗袡?quán)和經(jīng)營權(quán)的分離，所以企業(yè)管理中的代理成本極高。而究其根本則體現(xiàn)為各方經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系的不平衡，即委托人和代理人之間有不同的利益訴求。因此在大多數(shù)情況下他們受個(gè)人利益的驅(qū)動(dòng)，會(huì)尋求個(gè)人利益的最大化。而協(xié)調(diào)代理關(guān)系就要靠激勵(lì)機(jī)制來解決，激勵(lì)的前提是有一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)。對(duì)管理者的激勵(lì)，EVA就是一個(gè)有效的標(biāo)準(zhǔn)。因?yàn)镋VA將公司所有目標(biāo)用一個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)聯(lián)系起來，只要某一個(gè)決策能使EVA增加，那么該決策就是最正確的。EVA指標(biāo)摒棄了賬面利潤的增長等同于股東財(cái)富增長這一舊觀念，提供了一個(gè)評(píng)價(jià)股東價(jià)值及其增長的新思路，即企業(yè)經(jīng)濟(jì)價(jià)值的增長才能夠帶來股東財(cái)富的增長。因此，為了杜絕企業(yè)經(jīng)營者短期行為，利用該指標(biāo)能夠驅(qū)使經(jīng)營者選擇能給企業(yè)帶來長期利益的投資項(xiàng)目。

三、 基于EVA的問題分析

（一）EVA的調(diào)整事項(xiàng)沒有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)

目前，EVA可以調(diào)整的事項(xiàng)繁多，全部調(diào)整即不符合成本效益原則，也不切實(shí)際。而對(duì)于某些調(diào)整事項(xiàng)的具體調(diào)整和計(jì)算方法，理論界也沒有達(dá)成統(tǒng)一。不過在實(shí)務(wù)中依據(jù)重要性原則，理論界公認(rèn)可以選取5到10項(xiàng)左右的調(diào)整事項(xiàng)，但是對(duì)選取標(biāo)準(zhǔn)也是仁者見仁、智者見智。所以考慮到成本效益原則，調(diào)整項(xiàng)的選取也對(duì)財(cái)務(wù)人員的專業(yè)素質(zhì)提出了更高的要求。

（二）容易激發(fā)短期行為，難以實(shí)現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展

盡管EVA指標(biāo)有助于使經(jīng)營者更關(guān)注投資決策，但也不能完全排除經(jīng)營者在任期內(nèi)的短期行為。通常經(jīng)營者為提高企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績，會(huì)實(shí)施某項(xiàng)激進(jìn)措施以求達(dá)到贏得市場份額的目的。由此來看，財(cái)務(wù)指標(biāo)的使用與企業(yè)經(jīng)營周期在時(shí)間上不能達(dá)到平衡，再加上管理者為實(shí)現(xiàn)個(gè)人利益的最大化，常常會(huì)選擇周期短、立竿見影的項(xiàng)目。長此以往下去不僅會(huì)企業(yè)的競爭力會(huì)逐漸下降，企業(yè)的發(fā)展也會(huì)缺乏后勁。

（三）資本成本率難以確定

要準(zhǔn)確計(jì)量股權(quán)資本成本，需要借助有效市場條件下得來的CAPM模型，但目前我國的資本市場是非有效的。因此，這就使依據(jù)有效市場條件得來的CAPM模型會(huì)與當(dāng)前的市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境相背離。同時(shí)，應(yīng)用CAPM模型還有一個(gè)難點(diǎn)在于beta系數(shù)難以確定，因?yàn)樵诜怯行袌鲋械脕淼腷eta會(huì)與實(shí)際計(jì)算出來的結(jié)果相距甚遠(yuǎn)。此外，β是指股票的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)本身無法進(jìn)行控制。而且我國的資本市場處于發(fā)展階段，證券的收益不樂觀，市場投機(jī)行為頻發(fā)，影響投資風(fēng)險(xiǎn)的因素也較多?？偠灾?，資本成本率在我國實(shí)務(wù)應(yīng)用中的設(shè)置難度較大。

四、 基于EVA的績效評(píng)價(jià)的完善措施及建議

（一）合理調(diào)整EVA的會(huì)計(jì)項(xiàng)目

在實(shí)際業(yè)務(wù)中，EVA的可調(diào)整項(xiàng)繁多，我們?cè)谡{(diào)整時(shí)應(yīng)該把握重點(diǎn)，依據(jù)重要性原則，選擇關(guān)鍵的調(diào)整項(xiàng)。例如，考慮企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展時(shí)，應(yīng)對(duì)企業(yè)的研發(fā)支出、員工培訓(xùn)費(fèi)用支出等進(jìn)行調(diào)整;考察企業(yè)的資金使用效率時(shí)，應(yīng)對(duì)企業(yè)的限制資金以及相關(guān)資產(chǎn)計(jì)提的減值準(zhǔn)備進(jìn)行調(diào)整。同時(shí)，應(yīng)盡可能地使用量化指標(biāo)，通過底線值、目標(biāo)值、保本量等量化標(biāo)準(zhǔn)的設(shè)計(jì)，以及動(dòng)態(tài)指標(biāo)的修正，讓績效評(píng)價(jià)更好的服從與企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

（二）將EVA績效評(píng)價(jià)與激勵(lì)政策相結(jié)合

所有績效評(píng)價(jià)的目的都是通過績效評(píng)價(jià)結(jié)果來激勵(lì)員工，用以提高企業(yè)的總體績效水平。建議企業(yè)在進(jìn)行績效評(píng)價(jià)前，要將企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)與各級(jí)人員的具體工作進(jìn)行結(jié)合，通過指標(biāo)分析，將經(jīng)濟(jì)增加值的目標(biāo)分配到不同的員工身上，指標(biāo)不能過高也不能過低，這樣員工能通過努力來實(shí)現(xiàn)目標(biāo)時(shí)是最科學(xué)、合理的。此外，績效評(píng)價(jià)的目的是通過評(píng)價(jià)結(jié)果激勵(lì)員工，用以提高企業(yè)的總體績效水平。再者鼓勵(lì)員工的評(píng)價(jià)結(jié)果要有相應(yīng)的個(gè)人激勵(lì)機(jī)制，例如，個(gè)人利益的實(shí)現(xiàn)還是榮譽(yù)表彰，否則的話績效評(píng)價(jià)將難以實(shí)現(xiàn)激勵(lì)作用。

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作者簡介：戴佳雯，廣西財(cái)經(jīng)學(xué)院會(huì)計(jì)與審計(jì)學(xué)院。