林玲

摘要：在新時代特別是電力體制深入改革的背景下，電網(wǎng)企業(yè)的經(jīng)營和發(fā)展面臨著愈來愈嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。電網(wǎng)企業(yè)在做好以傳統(tǒng)輸配電為核心的管制類業(yè)務(wù)的同時，只有大力發(fā)展新興業(yè)務(wù)，方能在激烈的市場競爭中實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。而新興業(yè)務(wù)的成長壯大離不開資金、技術(shù)和人才的支持，如何解決新興業(yè)務(wù)融資困境就成為第一要事。本文從電網(wǎng)新興業(yè)務(wù)發(fā)展面臨的市場環(huán)境說起，分析其面臨的機遇和挑戰(zhàn)，具體分析了電網(wǎng)企業(yè)新興業(yè)務(wù)面臨的融資困境，最后從拓寬權(quán)益融資渠道、改善債務(wù)融資模式、利用政策性投融資以及做好預(yù)案控制風(fēng)險等四個方面，探究電網(wǎng)企業(yè)發(fā)展新興業(yè)務(wù)的融資策略，以期為解決電網(wǎng)新興業(yè)務(wù)融資困境提供參考思路。

關(guān)鍵詞：電網(wǎng)企業(yè)? ?新興業(yè)務(wù)? ?融資策略

一、電網(wǎng)新興業(yè)務(wù)發(fā)展面臨的機遇和挑戰(zhàn)

電網(wǎng)新興業(yè)務(wù)主要包括新能源、節(jié)能服務(wù)、能源綜合利用、電能替代、儲能、客戶設(shè)備代維、電動汽車產(chǎn)業(yè)服務(wù)等。當(dāng)前，國內(nèi)外經(jīng)濟形勢依然錯綜復(fù)雜，電力行業(yè)的內(nèi)外部環(huán)境呈現(xiàn)新氣象、新變化、新發(fā)展，電網(wǎng)新興業(yè)務(wù)發(fā)展的市場環(huán)境一片利好，同時也面臨著全新的挑戰(zhàn)。

（一）國家有關(guān)政策的推行

國家有關(guān)新能源優(yōu)惠政策的推行有力地推進了電網(wǎng)企業(yè)新興業(yè)務(wù)的發(fā)展。深入貫徹黨的十九大、十九屆二中、三中全會精神，深入推進質(zhì)量變革、效率變革、動力變革，培育壯大發(fā)展新動能，創(chuàng)新能源互聯(lián)網(wǎng)業(yè)態(tài)，大力開拓電動汽車、儲能、綜合能源服務(wù)等新興業(yè)務(wù)，促進新興業(yè)務(wù)和電網(wǎng)業(yè)務(wù)互利共生、協(xié)同發(fā)展。這些新能源優(yōu)惠政策為電網(wǎng)新興業(yè)務(wù)的發(fā)展壯大提供了良好的制度保障。

（二）企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展的選擇

不管從眼前還是長遠來看，新興業(yè)務(wù)都是企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展的主要方向。從眼前來看，電網(wǎng)企業(yè)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的發(fā)展遭遇瓶頸期，近年來各地工商業(yè)平均電價走勢呈下降趨勢，輸配電等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的營業(yè)利潤一再被壓縮。再加上售電市場、增量配電網(wǎng)逐步將社會資本開放，導(dǎo)致電網(wǎng)企業(yè)的盈利壓力進一步加劇。由此可見，電網(wǎng)企業(yè)要想拓展新的利潤增長點就必須發(fā)展新興業(yè)務(wù)。從長遠來看，新一輪科技革命方興未艾，新能源、新能源汽車和節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，低碳經(jīng)濟將成為經(jīng)濟增長的重要引擎，綜合能源將成為未來發(fā)展的主流，這些都會改變電網(wǎng)企業(yè)的發(fā)展模式。因此，不管是現(xiàn)在還是未來，發(fā)展新興業(yè)務(wù)是電網(wǎng)企業(yè)轉(zhuǎn)型的必經(jīng)之路。

（三）民眾環(huán)保意識的增強

廣大民眾對低碳生活的向往同樣促進了諸如電動汽車產(chǎn)業(yè)服務(wù)等新興業(yè)務(wù)的發(fā)展。伴隨社會生產(chǎn)的發(fā)展，人民生活水平不斷提高，民眾的環(huán)保意識和綠色理念逐步增強，漸漸把低碳交通當(dāng)作時尚，綠色出行慢慢成為習(xí)慣。不少車主在買車時都愿意為踐行綠色出行去選購新能源汽車，為環(huán)保事業(yè)貢獻一己之力。電網(wǎng)企業(yè)當(dāng)前推出的新能源汽車產(chǎn)業(yè)服務(wù)正契合綠色環(huán)保的理念，同時也為企業(yè)創(chuàng)收做了貢獻。

（四）新興業(yè)務(wù)融資的挑戰(zhàn)

新興業(yè)務(wù)的開拓和發(fā)展離不開人力、物力和財力的支持，其中財力的支持顯得尤為重要。電網(wǎng)企業(yè)開展新項目的前提是進行基建策劃和技術(shù)研發(fā)，前期基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需要投入大量資金，而如何為這些新項目融資便成為首要面對的挑戰(zhàn)。如果企業(yè)計劃開展電動汽車充電樁服務(wù)的業(yè)務(wù)，那么技術(shù)人員首先要實地考察去尋找合適的區(qū)域，然后完成相關(guān)電纜的鋪設(shè)，再去投建一定規(guī)模數(shù)量的充電樁，鋪設(shè)電纜和投建規(guī)模性的充電樁都需要大量的資金支持。同時，電動汽車充電樁服務(wù)開展后的收益鏈條較長，對電網(wǎng)企業(yè)資金運營也會產(chǎn)生一定的壓力。

根據(jù)政府?dāng)M定的“2020年遠景規(guī)劃”初步推算，平均每年大約要投入2000億元資金去完成各類電力設(shè)施的技術(shù)改造。面對如此浩大的工程和巨大的資金需求，如何尋找融資路徑、拓寬融資渠道、改善融資模式、提高融資效率，成為擺在電網(wǎng)企業(yè)面前的一大挑戰(zhàn)。

二、電網(wǎng)新興業(yè)務(wù)融資困境及成因分析

（一）行政色彩濃厚，融資效率不高

鑒于歷史沿革的影響，我國的電網(wǎng)企業(yè)一直以來多少都會受到國有企業(yè)集中管控的束縛。一方面政府會對電力市場進行宏觀調(diào)控，加大對市場價格的干預(yù);另一方面，政府對各家電網(wǎng)企業(yè)有關(guān)投資的決策限制較多，不少新的投資項目必須通過行政審批方能實施，審批環(huán)節(jié)較多且歷時漫長，大大降低了投資效率。

隨著電力體制改革的推進，電網(wǎng)企業(yè)逐步擁有了自主投資權(quán)，電網(wǎng)的投資主體也逐漸向多元化發(fā)展，然而對于具體項目的投資仍然較多依賴于中央政府和地方政府授權(quán)的投資機構(gòu)和投資企業(yè)，各家電網(wǎng)企業(yè)并沒有真正較為獨立的投資自主權(quán)。譬如，某地電網(wǎng)公司計劃投資建設(shè)充電樁，依然需要先上報上級，走行政審批的流程，在電網(wǎng)企業(yè)集團內(nèi)部采用由上到下的決策程序，這樣的決策機制雖然合規(guī)謹(jǐn)慎，但難以適應(yīng)瞬息萬變的市場環(huán)境，同時，面對需要及時調(diào)整投資方向時，極易產(chǎn)生政企之間權(quán)責(zé)不清的問題。

（二）融資渠道單一，融資方式有限

自十四大提出建立社會主義市場經(jīng)濟體制以來，市場在資源配置中發(fā)揮著越來越重要的作用。但對于電力、油氣等資源壟斷行業(yè)來說，主要靠政府監(jiān)管，社會資本很難參與到勘探開采加工銷售等業(yè)務(wù)的競爭中來，行政性壟斷依然存在。電網(wǎng)企業(yè)的融資還是以銀行貸款為主導(dǎo)，民間資本難以進入，融資渠道單一，市場活力不足。

雖然電力行業(yè)在推進“網(wǎng)運分開”方面已有一些成效，也就是從壟斷行業(yè)轉(zhuǎn)變?yōu)閴艛喹h(huán)節(jié)，在重點環(huán)節(jié)加強監(jiān)管，其余環(huán)節(jié)鼓勵市場資本參與進來，但是目前網(wǎng)運分開的推進速度不盡人意，社會資本參與實施電網(wǎng)業(yè)務(wù)任重道遠，融資方式十分有限。

（三）風(fēng)險控制缺位，融資風(fēng)險較大

電網(wǎng)的新興業(yè)務(wù)作為新事物具有很大的不確定性，難以預(yù)測將面臨多少風(fēng)險。可以說在新興業(yè)務(wù)實施的各個階段中，違約風(fēng)險都是無處不在。當(dāng)項目的各個參與方由于各種主客觀因素導(dǎo)致無法正常履行約定的義務(wù)時，違約風(fēng)險就會隨之發(fā)生。一方的不履約勢必會導(dǎo)致銀行等投資方停止向企業(yè)發(fā)放貸款，沒有資金業(yè)務(wù)就無法正常展開，如果沒有第三方擔(dān)保機構(gòu)的擔(dān)保，違約風(fēng)險的發(fā)生就會給企業(yè)帶來較大的損失。如果在項目開展前沒有對參與各方進行征信調(diào)查，很容易導(dǎo)致信用風(fēng)險的發(fā)生。當(dāng)項目已經(jīng)敲定才發(fā)現(xiàn)參與方財務(wù)狀況陷入困境，就會使自身陷入被動，承擔(dān)信用風(fēng)險帶來的損失。

融資后對資金的投向也存在一定的風(fēng)險，在事前企業(yè)可能對所實施的項目沒有進行全面科學(xué)嚴(yán)密的分析，就將所籌集的資金投入到新的項目中。而在項目實施的過程中，原材料價格變化、設(shè)備老化及施工人員素質(zhì)等因素都會對項目實際盈利水平造成影響。由于企業(yè)管理層風(fēng)險意識淡薄，對影響項目實施的風(fēng)險因素沒有全面分析和防備，一旦資金投入到新的工程項目中，便無法撤回，這就導(dǎo)致了融資投向風(fēng)險。

三、電網(wǎng)新興業(yè)務(wù)融資策略探究

（一）拓寬權(quán)益融資渠道，搭建多元融資平臺

對于電網(wǎng)企業(yè)的一些新興業(yè)務(wù)，譬如電動汽車產(chǎn)業(yè)服務(wù)以及節(jié)能服務(wù)等涉及多方合作的業(yè)務(wù)，可以從內(nèi)部和外部同時拓寬權(quán)益融資渠道，搭建多元化的融資平臺。

第一，制定員工持股計劃。員工持股計劃是指特定的員工可以持有公司的部分股權(quán)，根據(jù)所持股份的份額參與公司的經(jīng)營管理，并享受利潤分配的一種形式。引入內(nèi)部員工持股計劃有利于實現(xiàn)公司、股東和員工利益的一致性，促進各方共同關(guān)注公司的長遠發(fā)展，從而為公司帶來更高效、持久的回報。對員工來說，自愿參股能夠有效調(diào)動員工工作的積極性，吸引和保留優(yōu)秀管理人才和業(yè)務(wù)人員，提高公司員工的凝聚力和公司競爭力。同時，有利于進一步完善公司治理結(jié)構(gòu)，健全公司長期、有效的激勵約束機制，確保公司長期、穩(wěn)定發(fā)展。

第二，引入戰(zhàn)略投資者。一方面，有助于企業(yè)拓寬權(quán)益融資渠道，可以借鑒成功企業(yè)的做法，比如中國聯(lián)通提出的公共股份持有，京東、阿里巴巴、騰訊和百度作為戰(zhàn)略投資者，由此中國聯(lián)通以非公開持有股票的方式進行混合改制。對于電網(wǎng)企業(yè)來說，既遵守國家有關(guān)促進電力重要領(lǐng)域國有企業(yè)混改的政策規(guī)定，引入民營企業(yè)資本參與到市場化競爭中來，增強微觀主體活力，加快實現(xiàn)競爭性環(huán)節(jié)市場化，切實打破行政性壟斷，防止市場壟斷;另一方面，大幅放寬電力服務(wù)業(yè)領(lǐng)域市場準(zhǔn)入，向社會資本釋放更大發(fā)展空間，可以借助戰(zhàn)略投資者現(xiàn)有的市場份額，進一步提高國有企業(yè)的市場化程度，進而增強國有企業(yè)的市場活力。

第三，引入民間資本。放開電力行業(yè)的準(zhǔn)入限制和門檻，允許民間資本進入，形成行業(yè)內(nèi)競爭的新局面，將有助于新興業(yè)務(wù)的高質(zhì)量發(fā)展。當(dāng)然，在追求公平參與競爭的同時，應(yīng)當(dāng)正確處理好政府與市場的關(guān)系，支持相互合作的同時保證決策公開透明。

（二）改善債務(wù)融資模式，增加長期貸款額度

鑒于一些新興業(yè)務(wù)的建設(shè)周期長，如光伏、風(fēng)電和其他大型電站建設(shè)，企業(yè)可以提前合理規(guī)劃長期貸款和短期貸款的融資額度，以滿足新興業(yè)務(wù)建設(shè)各個階段所需的資金。銀行貸款在債務(wù)融資中發(fā)揮著至關(guān)重要的作用，因而成為電網(wǎng)企業(yè)最常用的融資方式之一。一方面，要適當(dāng)降低短期貸款額度，避免短期貸款長期使用。另一方面，可以適當(dāng)增加長期貸款額度，保證長期建設(shè)資本供給。盡可能爭取更多的長期銀行貸款，以實現(xiàn)建設(shè)資金的快速到位。新興業(yè)務(wù)在初始籌建階段需要大量資金，項目建成之后需要三五年方能收回成本，這期間新項目帶來的現(xiàn)金流入大概率無法滿足企業(yè)長遠發(fā)展的需要。在做融資額度的選擇時，企業(yè)應(yīng)當(dāng)做到短期銀行貸款與長期貸款的合理搭配，以滿足企業(yè)長遠發(fā)展的需要。

（三）拓展PPP融資模式，利用政策性投融資

PPP是英文Public-Private Partnership的縮寫，是指政府公共部門通過與私有部門建立合作關(guān)系來提供公共產(chǎn)品或服務(wù)的一種方式。PPP模式萌芽于20世紀(jì)60年代，具有標(biāo)志性的事件是法國政府批準(zhǔn)了以私營部門特許經(jīng)營的形式開展水務(wù)工程建設(shè)。后來，PPP模式在各個國家的項目實施中朝著不同的方向發(fā)展?？偠灾琍PP有三個特點：一是伙伴關(guān)系，二是利益共享，三是風(fēng)險共擔(dān)。政府和社會資本通過全過程合作，共同承擔(dān)企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險，這樣政府和企業(yè)可以發(fā)揮各自優(yōu)勢，政府強大的執(zhí)行能力與企業(yè)先進的管理能力相互促進，相得益彰，有效提高公共產(chǎn)品的質(zhì)量和效率。

電網(wǎng)新興業(yè)務(wù)作為國家重點支持發(fā)展的行業(yè)，國家在“十二五”和“十三五”規(guī)劃中出臺了不少政策性補貼和扶貧補貼，為電網(wǎng)企業(yè)新能源業(yè)務(wù)融資提供了極大的便利。根據(jù)規(guī)劃，2020年是“十三五”規(guī)劃的收官之年，將是可再生能源國家補貼的最后一年，同時也是光伏、風(fēng)電有平價保障政策的最后期限，國家能源局2021年光伏補貼將正式歸零，產(chǎn)業(yè)進入到無補貼時代。這也意味著“十四五”光伏規(guī)劃將建立在無補貼的基礎(chǔ)之上，光伏產(chǎn)業(yè)將正式進入到純市場化競爭的新階段。這就要求電網(wǎng)企業(yè)要創(chuàng)新融資渠道，抓住國家新出臺政策的機遇，積極利用政策性投融資。公司應(yīng)積極關(guān)注各大金融機構(gòu)的有關(guān)政策動向，主動與之對接，根據(jù)國家規(guī)劃和重點支持領(lǐng)域，積極利用政策性融資。

（四）提高風(fēng)險控制意識，做好預(yù)案降低風(fēng)險

新興業(yè)務(wù)具有不確定性，風(fēng)險較高，因此電網(wǎng)企業(yè)管理層應(yīng)當(dāng)高度重視新興業(yè)務(wù)有關(guān)項目的風(fēng)險評估工作，提前制定風(fēng)險預(yù)案，防患于未然，以便在危機到來時能夠最大限度地降低負面影響，確保項目順利完成。

第一，降低市場違約風(fēng)險。在甲乙雙方就新項目簽訂合同時就引入第三方擔(dān)保機構(gòu)，這樣當(dāng)需求方違約后，第三方擔(dān)保機構(gòu)可以對需方承擔(dān)責(zé)任，這在一定程度上減少了合同違約造成的損失。此外，第三方擔(dān)保機構(gòu)如果在項目開展前對需求方進行全面的盡職調(diào)查，從而選擇信譽良好的需求方合作，這不僅可以降低自身承擔(dān)違約損失的風(fēng)險，同時也可降低市場違約的風(fēng)險。

第二，控制信用擔(dān)保風(fēng)險。為了盡可能避免信用擔(dān)保風(fēng)險，管理層應(yīng)對項目可能發(fā)生的信用風(fēng)險進行全面評估，重點關(guān)注參與項目各方的財務(wù)能力、征信情況、業(yè)績和管理水平。同時，企業(yè)管理層應(yīng)當(dāng)在項目實施全過程中請銀行對項目投資者、原材料供應(yīng)商以及產(chǎn)品購買商的征信和履約能力進行審查，一旦發(fā)現(xiàn)異常，應(yīng)當(dāng)及時要求其出具保證函，盡可能降低信用擔(dān)保風(fēng)險。

第三，規(guī)避現(xiàn)金追加風(fēng)險。為了避免在項目實施后期又追加現(xiàn)金的風(fēng)險，一方面，在項目實施前期，做出科學(xué)的項目規(guī)劃和全面的論證分析，在項目實施過程中，加強對實施過程的管控;另一方面，提高自身應(yīng)對資金缺口風(fēng)險的能力，也就是說當(dāng)企業(yè)臨時遭遇突發(fā)情況導(dǎo)致資金缺口時，企業(yè)有能力及時再融資去應(yīng)對風(fēng)險。首先，在項目融資方案的規(guī)劃中增加備選融資方案，除了A計劃，還要養(yǎng)成制定B計劃的習(xí)慣;其次，將所有可行的融資渠道和方法納入融資方案設(shè)計;再次，保持項目融資計劃與支出計劃平衡，融資計劃金額大于計劃支出金額。企業(yè)可以通過以上三種方式培養(yǎng)應(yīng)對資金缺口風(fēng)險的能力。

在對新興業(yè)務(wù)進行融資時，管理層必須全面客觀地分析可能存在的風(fēng)險因素，同時考慮企業(yè)發(fā)展的實際情況，從降低市場違約風(fēng)險、控制信用擔(dān)保風(fēng)險和規(guī)避現(xiàn)金追加風(fēng)險等方面對融資風(fēng)險進行控制，制定科學(xué)合理的風(fēng)險防范策略，保證電網(wǎng)新興業(yè)務(wù)融資項目的有效運行。

四、結(jié)語

本文通過對電網(wǎng)企業(yè)發(fā)展新興業(yè)務(wù)面臨的融資困境進行分析，從拓寬權(quán)益融資渠道、改善債務(wù)融資模式、利用政策性投融資以及做好預(yù)案控制風(fēng)險等四個方面，探究了電網(wǎng)企業(yè)發(fā)展新興業(yè)務(wù)的融資策略。

第一，針對電網(wǎng)企業(yè)涉及多方合作的業(yè)務(wù)行政色彩濃厚、融資效率不高等問題，提出拓寬權(quán)益性融資渠道的優(yōu)化方案。制定開展員工持股計劃，引入戰(zhàn)略投資者和民間資本，從內(nèi)部和外部同時拓寬權(quán)益融資渠道，搭建多元化的融資平臺，激發(fā)國有企業(yè)活力，提高融資效率。

第二，鑒于光伏、風(fēng)電和其他大型電站建設(shè)周期較長，電網(wǎng)企業(yè)可以合理計劃長期和短期銀行貸款的融資額度，力求優(yōu)化債務(wù)融資結(jié)構(gòu)，滿足企業(yè)長遠發(fā)展的資金需求。

第三，新能源、節(jié)能業(yè)務(wù)作為國家重點支持發(fā)展的行業(yè)，積極利用政策性融資，拓展PPP融資模式，政府和企業(yè)各司其職，各盡所能，相互促進、相得益彰。

第四，新興業(yè)務(wù)具有較大的不確定性，如風(fēng)險控制缺位，融資風(fēng)險較大，因此管理層應(yīng)當(dāng)高度重視事前風(fēng)險評估工作，提前制定科學(xué)的風(fēng)險預(yù)案，防患于未然，以便在危機到來時能夠最大限度地降低負面影響，確保項目順利完成。

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作者單位：廣東電網(wǎng)東莞供電局