文/王雪艷 編輯/王亞亞

巴菲特說過：現(xiàn)金是氧氣，99%的時間你不會注意它，直到它沒有。2020年伊始，突如其來的新冠肺炎疫情將部分企業(yè)逼到了生死關(guān)頭。疫情之下，眾多企業(yè)都意識到了現(xiàn)金管理的重要性。如何妥善地進行現(xiàn)金管理，無風(fēng)險地渡過難關(guān)，成為企業(yè)關(guān)注的重大議題。

主動應(yīng)對 厘清當(dāng)前資金管理的思路

一是及時進行現(xiàn)金流滾動壓力測試。壓力測試盡管是一種危機應(yīng)對措施，但是好的企業(yè)，時刻都在進行壓力測試。此次疫情，給許多企業(yè)正常經(jīng)營踩了急剎車，企業(yè)現(xiàn)金流入大幅減少，但每天都有一定的剛性付現(xiàn)成本需要支出。在這種情況下，企業(yè)要在對大環(huán)境進行預(yù)判的基礎(chǔ)上，結(jié)合自身行業(yè)特點，區(qū)分不同情境，進行現(xiàn)金流壓力測試。特別是要做好現(xiàn)金流預(yù)測，并根據(jù)預(yù)測情況靈活進行資金調(diào)度。企業(yè)可以將疫情的影響時間和影響程度作為變量，進行排列組合，分析不同情境下企業(yè)的現(xiàn)金流狀況，并相應(yīng)制定不同的解決方案。此時的測算寧可偏向悲觀，也不可盲目樂觀；而且，這種測試不能僅做一次，要根據(jù)疫情變化動態(tài)調(diào)整測試頻次。例如對于疫情變化快的2月份，應(yīng)至少半個月做一次滾動現(xiàn)金流測試，有條件的的企業(yè)甚至應(yīng)逐周、逐日進行現(xiàn)金滾動測算，精確預(yù)測企業(yè)未來的現(xiàn)金狀況，以便及時采取措施。

二是從收入端入手，加快現(xiàn)金流入。疫情發(fā)生以來，企業(yè)的正常經(jīng)營受到不同程度的影響。目前看，很多企業(yè)一季度收入將銳減，尤其是餐飲、旅游等行業(yè)，2月、3月的收入甚至?xí)橇恪Ｔ谶@種情況下，要從多方入手提升企業(yè)現(xiàn)金流入。首先，要積極與客戶溝通商議，爭取提前回收應(yīng)收賬款，或者采用應(yīng)收賬款質(zhì)押貸款、應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)和應(yīng)收賬款保理等方法，提前收回賬面應(yīng)收款項；對于規(guī)模大、經(jīng)營狀況好的客戶，要多溝通，爭取其理解和支持，適度提高預(yù)收款額度。其次，積極尋找新的融資渠道，安排短期或過橋資金來解決短期資金壓力，或利用金融支持政策取得低成本或較長期限的融資來替換原有短期、高成本資金。根據(jù)東方財富Choice的統(tǒng)計，2月6日—3月6日，市場上發(fā)行主體募集資金用途中提及“用于疫情防控”的債券已經(jīng)發(fā)行了207只，規(guī)模合計1734億元，有效支持了企業(yè)的抗疫救災(zāi)。再者，爭取股東支持，加大股權(quán)融資力度或新增股東借款。股東層面取得的資金沒有使用方向的限制，是企業(yè)緩解資金壓力的利器。此外，目前各級政府出臺了很多補貼政策，企業(yè)也要積極爭取各項補貼，如財政貼息、穩(wěn)崗補貼、房租補貼、研發(fā)費補貼等，以渡過資金難關(guān)。

三是從支出端著手，延遲現(xiàn)金流出。疫情下，企業(yè)應(yīng)迅速分析找出自己的剛性支出和非剛性支出。對于非剛性支出，應(yīng)嚴(yán)格控制和壓縮。鑒于此次疫情的影響范圍大，對正常情況下不可避免的剛性支出，產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)應(yīng)“抱團取暖”，積極協(xié)商、共渡難關(guān)。首先，可通過與供應(yīng)商或合作伙伴積極溝通，爭取延期支付應(yīng)付賬款或采用遠(yuǎn)期承兌、反向保理等辦法管理應(yīng)付賬款；其次，可利用疫情期間金融機構(gòu)不抽貸、不斷貸的基本金融支持原則，與金融機構(gòu)溝通，延期支付到期借款的本金和利息，并爭取用低成本資金替換原有的高成本資金，以減少疫情期間及未來的財務(wù)支出；再者，用足用好減稅降費政策，申請相關(guān)稅費減免或延期支付；此外，在確保企業(yè)競爭力的基礎(chǔ)上，可縮減或延后資本性支出，以及投資回收期長、回收速度慢的支出。

四是以疫情防控為契機，推動管理升級。對一些企業(yè)而言，疫情帶來的危機可能是暫時的，企業(yè)可以通過上述措施實施自救；但對另一些企業(yè)而言，疫情可能將企業(yè)管理中原本就存在的問題放大，單靠上述單一措施或難以從根本上解救企業(yè)。對后者而言，就需要考慮進行整體的業(yè)務(wù)和財務(wù)重組，包括改善資本結(jié)構(gòu)、處置非核心資產(chǎn)、剝離投入產(chǎn)出效率低的業(yè)務(wù)、進行債務(wù)重組等一系列措施，從“急救”轉(zhuǎn)變?yōu)椤皬氐揍t(yī)治及全面恢復(fù)”。疫情期間，企業(yè)可借業(yè)務(wù)停滯或放緩的機會，通過管理升級，來獲得更優(yōu)化的商業(yè)模式、更健康的財務(wù)杠桿、更高效的現(xiàn)金投入產(chǎn)出，進而提升企業(yè)的經(jīng)營效率及效益，從根本上改善公司的財務(wù)狀況，實現(xiàn)標(biāo)本兼治。

未雨綢繆 謹(jǐn)防事后風(fēng)險

一是做足準(zhǔn)備，進行長期資金籌劃。由于疫情突然而至，很多企業(yè)被動開始進行現(xiàn)金管理，目的是渡過難關(guān)、維持生存，現(xiàn)金管理的著力點往往就集中在短期的幾個月。這種方式固然重要，但是企業(yè)還應(yīng)關(guān)注疫情過后的長期現(xiàn)金流狀況，重新審視業(yè)務(wù)模式和管理方式，將流動性管理作為一項長期工作，做好長遠(yuǎn)的資金籌劃，以備下次風(fēng)險來臨時能夠從容應(yīng)對。尤其需要關(guān)注的是，在疫情期間，存在很多支出減免或延期支付，此時的現(xiàn)金支出并非企業(yè)正常運營情況下的支出規(guī)模，因此在疫情過后，很可能會帶來費用猛增，或是資本性支出大幅上升；而疫情期間的財政補貼和金融支持政策是階段性的，并不能作為長期資金的來源。因此，企業(yè)不僅應(yīng)關(guān)注疫情期間的現(xiàn)金狀況，還要做足準(zhǔn)備，做好疫情過后一至三年，甚至更長時間的現(xiàn)金規(guī)劃。

二是要注意使用財政金融支持資金的合法合規(guī)性。疫情期間，各級財政部門、人民銀行、銀保監(jiān)會、證監(jiān)會、外匯局等，均出臺了措施，為企業(yè)提供抗疫救災(zāi)資金的支持。金融機構(gòu)也積極使用人民銀行專項再貸款資金為企業(yè)提供低息或貼息貸款，或助力企業(yè)發(fā)行各類金融債券以及資產(chǎn)支持證券、短期融資券等。目前抗疫支持資金“綠色通道”簡化了部分手續(xù)，提高了審批速度。企業(yè)在申請支持資金時，應(yīng)認(rèn)真研究相關(guān)政策要求，確保資金申領(lǐng)、使用合法合規(guī)。同時，還要加強支持資金的事中事后管理，建立抗疫資金使用規(guī)章制度，規(guī)范資金審批程序，強化資金追蹤問責(zé)，將抗疫支持資金納入全過程預(yù)算管理，提高資金的使用效率和精準(zhǔn)性。此外，抗疫資金還要依法接受財政、審計、監(jiān)察和社會監(jiān)督，企業(yè)內(nèi)部應(yīng)先期做好內(nèi)部審計、監(jiān)察部門的監(jiān)督檢查，確保合法合規(guī)。

三是關(guān)注延期支付的法律風(fēng)險。企業(yè)在合同履行過程中可能存在因疫情導(dǎo)致不能履行、延期履行等情況。因本次疫情是無法預(yù)見、不可避免、不能克服的客觀情況，可認(rèn)定為不可抗力。根據(jù)《中華人民共和國合同法》第九十四條、第一百一十七條的規(guī)定，如企業(yè)因不可抗力導(dǎo)致確實不能履行合同的，可以主張解除合同、減免相關(guān)責(zé)任。但是，在具體的合同糾紛中，能否解除合同，能否減免責(zé)任以及減免責(zé)任的大小等問題，需要根據(jù)合同性質(zhì)、交易情況等具體信息來分析判斷。因此，無論是已協(xié)商一致的延期支付還是單方的延期支付，均可能存在法律風(fēng)險。一般情況下，企業(yè)應(yīng)首先通過友好協(xié)商的方式向?qū)Ψ桨l(fā)出請求，協(xié)商一致達(dá)成書面補充協(xié)議，變更合同條款；在不能達(dá)成一致的情況下，可以以書面通知的方式，向?qū)Ψ秸f明事實與法律依據(jù)，必要時，可能還要根據(jù)具體情況并結(jié)合往來郵件、信息等證據(jù)，選擇訴訟或仲裁的方式請求變更或終止合同?？傊?，要按照“找依據(jù)、尋路徑、留證據(jù)、簽協(xié)議”四步走，規(guī)避延期支付可能帶來的法律風(fēng)險。

四是要避免縮減支出可能帶來后續(xù)發(fā)展乏力。疫情期間，企業(yè)進入“低投入運轉(zhuǎn)狀態(tài)”，很多企業(yè)選擇將非緊迫的研發(fā)支出、資本性投入、營銷費用等列入非剛性付現(xiàn)成本進行縮減?？s減支出是企業(yè)應(yīng)對危機的必然手段，但也可能帶來未來企業(yè)發(fā)展乏力。要解決此問題，企業(yè)需重新審視戰(zhàn)略規(guī)劃，推演成本支出的極端情況，將現(xiàn)金管理圍繞企業(yè)戰(zhàn)略來開展，在縮減支出的速度和程度時，要兼顧考慮關(guān)鍵的業(yè)務(wù)能力和未來的價值來源，力爭在支出縮減和價值創(chuàng)造兩者之間達(dá)到平衡。同時，企業(yè)還應(yīng)積極創(chuàng)新和轉(zhuǎn)型，尋找可替代和可優(yōu)化的成本支出方案，減少低效資金支出，徹底取消無效資金支出，將有限的現(xiàn)金投入到有助于企業(yè)疫后發(fā)展的方面，提高現(xiàn)金的使用效率。

五是完善后疫情時代的現(xiàn)金管理體系。疫情終將過去，但其對經(jīng)濟發(fā)展和企業(yè)運營的后續(xù)影響將在一定時間內(nèi)持續(xù)。在此次疫情防控中可以看出，企業(yè)被動堵塞漏洞、點到點的現(xiàn)金管理模式不可取，唯有搭建完整的現(xiàn)金管理體系，才能使資金發(fā)揮最大化效能，確保危機來臨時順利過關(guān)。企業(yè)應(yīng)找到資金控制的風(fēng)險點和關(guān)鍵點，將現(xiàn)金管理與業(yè)務(wù)、戰(zhàn)略等方面協(xié)同，形成立體化的資金管理體系。

危機既蘊含著風(fēng)險，也存在機遇。此次疫情對企業(yè)的負(fù)面影響不可避免，但若應(yīng)對得當(dāng)，企業(yè)也可以在經(jīng)歷此次危機洗禮后，提升自身的免疫力，形成健康的財務(wù)及業(yè)務(wù)運營體系，促使公司發(fā)展邁上新臺階。