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        人物觀察

        2008-12-31 00:00:00
        南方人物周刊 2008年33期

        積極的財政政策不是免費(fèi)的午餐

        希望此次政府支出為今后經(jīng)濟(jì)發(fā)展積蓄能量,以期積極財政政策成為市場化的推手,而不是計劃的、低效率經(jīng)濟(jì)的幫兇

        經(jīng)濟(jì)衰退之時,政府出手救經(jīng)濟(jì)。在政府推出兩年總計4萬億元人民幣的救市大餐后,市場沸騰了,甚至資本市場都以脫離全球資本市場的上漲向積極財政政策敬禮,比市場更沸騰的恐怕只有發(fā)改委周邊的旅館。

        實(shí)行積極的財政政策是必須的,因為中國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了失速下行的趨勢。10月份我國政府公布的工業(yè)增加值增長8.2%,遠(yuǎn)低于預(yù)期,增幅降至7年來最低水平,生產(chǎn)增長放緩速度甚至高于10年前亞洲金融危機(jī)時的水平。企業(yè)業(yè)績下降,導(dǎo)致10月份財政收入下降0.3%,這是自1996年以來的首次下降。

        積極財政政策的4萬億不是天上掉下來的餡餅,任何支出都需要收入,積極財政政策也不例外。總的來說,政府超出預(yù)算的額外支出只有幾種來源,一是以往的積蓄,二是發(fā)行國債向國民借錢,三是最無賴的做法,多發(fā)貨幣向全體持幣者征收鑄幣稅。由于這有損政府形象有損經(jīng)濟(jì),無異飲鴆止渴,不到萬不得已,政府很少使用。

        我國實(shí)行積極的財政政策有一定的空間。從數(shù)據(jù)上看,中國政府的總負(fù)債比較小,財政有盈余,07年總負(fù)債是GDP的21%,就國際標(biāo)準(zhǔn)而言,負(fù)債率很低。按照當(dāng)前出臺的4萬億財政投資項目的額度計算,相當(dāng)于2009年中國GDP的12%,保守估計,可能占GDP每年投資的5%左右。但這僅是表面現(xiàn)象,我國政府的隱型負(fù)債率不低于世界平均水準(zhǔn),如果加上地方政府的負(fù)債,有可能高于平均水準(zhǔn)。

        考慮到從今年第三季度開始一直到明年,政府財政收入隨經(jīng)濟(jì)下行、企業(yè)業(yè)績下滑而下降,增加的政府投資只能通過發(fā)債等方式籌措資金,或者以低息讓銀行大量放貸。

        針對社會所擔(dān)心的4萬億資金來源,在11月14日國新辦召開的新聞發(fā)布會上,國家發(fā)改委副主任穆虹給大家吃了一顆定心丸:“到2010年底,中央的投資安排可以達(dá)到11800億元。這些資金是有保障的。到2010年底,一共可以帶動大概是4萬億元的投資規(guī)模,這4萬億元也僅僅是全社會投資的一部分,不等于全部的投資”。為解決地方配套資金的困難,準(zhǔn)備采取兩項措施:一是根據(jù)實(shí)際情況,對投入的方向增加中央投入的比例,降低和免除地方配套的部分資金。二是中央政府也正在研究,通過轉(zhuǎn)貸或者允許地方政府經(jīng)過批準(zhǔn)以適當(dāng)?shù)姆绞竭M(jìn)行融資的渠道和方法。其中的轉(zhuǎn)貸與地方政府融資為銀行貸款與發(fā)行地方政府債券埋下了伏筆。

        積極財政政策要收效,拉動經(jīng)濟(jì)走出低靡周期,必須達(dá)到以下效果,一是民間消費(fèi)支出增加,二是企業(yè)效率提升拉動企業(yè)利潤,三是政府的投資必須高效、廉潔。否則,將產(chǎn)生新一輪的嚴(yán)重產(chǎn)能過剩和新一輪的通貨膨脹甚至滯脹,最終高昂的成本將由全體納稅人買單。

        積極財政政策能否收效?鑒往而知來,與1997年、1998年的經(jīng)濟(jì)緊縮周期相比,我國在98年至99年實(shí)行積極的財政政策,從98年至03年期間,政府發(fā)行長期建設(shè)國債9100億元,由此拉動的投資總規(guī)模超過5萬億元。但中國經(jīng)濟(jì)仍然經(jīng)歷了4年的通縮期,直到03年的房地產(chǎn)市場化(其實(shí)是高價化)和03年之后中國加快融入全球經(jīng)濟(jì)體系,才最終帶動了國內(nèi)的消費(fèi),解決了國內(nèi)產(chǎn)能過剩的問題。

        經(jīng)歷了03年以后GDP兩位數(shù)以上的高速增長期,中國經(jīng)濟(jì)有了一定的抵抗力,主要表現(xiàn)在金融機(jī)構(gòu)資本充足率達(dá)標(biāo),沒有破產(chǎn)之虞,外匯儲備增加,外資抽逃不會引發(fā)人民幣匯率崩潰,對于金融風(fēng)暴有超過其他新興市場的抵抗力。但是,應(yīng)該指出的是,與97、98年時相比,家庭消費(fèi)支出在減少,而貧富差距在擴(kuò)大。97年家庭消費(fèi)支出占GDP的比重為45.2%,98年為45.3%,而2007年為35.4%,民間消費(fèi)在萎縮,中國過剩的產(chǎn)能只有靠外部投資與國際市場來消化。其間城鎮(zhèn)居民平均收入對農(nóng)村居民平均收入之比從1997年的2.5%上升到2007年的3.3%??梢?,我國目前所面臨的產(chǎn)能過剩等問題比1998年時更加嚴(yán)重,民間消費(fèi)不足從未得到解決。因此,政府的經(jīng)濟(jì)刺激計劃、政府支出的規(guī)模也比98年時要龐大得多。

        以超過銀行的利率向民間借款用于投資,用政府支出替代民間消費(fèi),是救急之舉,而不是治本之策。希望此次政府支出不僅解決央企產(chǎn)能的過剩問題,也能建設(shè)中國的高速鐵路網(wǎng)絡(luò),彌補(bǔ)以往公共產(chǎn)品供應(yīng)不足的短板,為今后經(jīng)濟(jì)發(fā)展積蓄能量,并能對政府項目與承接企業(yè)進(jìn)行效率考核,以期積極財政政策成為市場化的推手,而不是計劃的、低效率經(jīng)濟(jì)的幫兇。

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