金立兵

摘要：近年來，國內(nèi)部分地方政府融資平臺(tái)債務(wù)危機(jī)以及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等問題層出不窮，似乎地方政府融資平臺(tái)岌岌可危，面臨著很多的問題與挑戰(zhàn)，發(fā)展形勢(shì)非常嚴(yán)峻。對(duì)于這些問題的風(fēng)險(xiǎn)我們決不能掉以輕心，必須認(rèn)真分析對(duì)待并采取積極有效的措施加以解決，否則會(huì)對(duì)地方經(jīng)濟(jì)的發(fā)展產(chǎn)生嚴(yán)重不良的作用。本文先對(duì)地方政府發(fā)展過程中融資平臺(tái)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題進(jìn)行分析，并在此基礎(chǔ)上就如何對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管控，談一下個(gè)人的觀點(diǎn)與認(rèn)識(shí)，以供參考。

關(guān)鍵詞：地方政府 融資平臺(tái) 財(cái)務(wù)管理 風(fēng)險(xiǎn)防范

近些年來，融資平臺(tái)在地方政府建設(shè)與發(fā)展過程中承擔(dān)的債務(wù)規(guī)模越來越大，很多地方政府融資平臺(tái)面臨巨大的債務(wù)壓力，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制難度增大，并逐漸成為地方政府的財(cái)政負(fù)擔(dān)，成為地方經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展的潛在隱患。

一、地方融資平臺(tái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題分析

隨著政府服務(wù)轉(zhuǎn)型、平臺(tái)公司轉(zhuǎn)型以及地方經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，雖然地方債務(wù)還本付息整體能力有了大幅度的提升，但是，融資平臺(tái)依然面臨著很多的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題和隱患，具體表現(xiàn)在如下幾個(gè)方面：

（一）債務(wù)規(guī)模相對(duì)較大且籌資風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高

在當(dāng)前國民經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)期，各地政府響應(yīng)政策號(hào)召，提出了一系列有利于促進(jìn)城市建設(shè)與發(fā)展的項(xiàng)目計(jì)劃，城鄉(xiāng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投入資金不斷增大，給地方政府以及主管部門帶來了較大的壓力。該種情況下，不斷增長的資金需求導(dǎo)致地方政府融資平臺(tái)不得不加大籌資力度，籌資任務(wù)越來越大的同時(shí)籌資難度也加大。地方政府融資平臺(tái)基于財(cái)政補(bǔ)貼以及銀行貸款與發(fā)行債券等進(jìn)行融資，為數(shù)不少的地方政府平臺(tái)公司籌資時(shí)融資渠道相對(duì)比較單一，而且擔(dān)保行為也缺乏規(guī)范性。地方政府融資平臺(tái)債務(wù)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，也導(dǎo)致債務(wù)管理工作難度加大，以致于債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增加，若不及時(shí)采取措施對(duì)其進(jìn)行嚴(yán)加管控，則可能會(huì)引發(fā)更為嚴(yán)重的財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)問題。

（二）盈利性相對(duì)較差且投資風(fēng)險(xiǎn)不斷增大

如果實(shí)際收益與投資預(yù)期之間出現(xiàn)偏差，則說明出現(xiàn)了投資風(fēng)險(xiǎn)。很多地方政府推出的融資平臺(tái)并未完全市場化，而且盈利能力也非常地弱，融資平臺(tái)信息數(shù)據(jù)不公開會(huì)導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)被忽略。在投資活動(dòng)作為經(jīng)營的環(huán)節(jié)時(shí)，一旦爆發(fā)投資風(fēng)險(xiǎn)，則很可能會(huì)導(dǎo)致其陷入危機(jī)。建立地方政府融資平臺(tái)的動(dòng)機(jī)，主要是為了政府能夠加強(qiáng)地方基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)籌資，投資項(xiàng)目相對(duì)比較單一，表現(xiàn)出較強(qiáng)的公益性特點(diǎn)，而且盈利性也相對(duì)較弱，還本付息主要依賴于財(cái)政補(bǔ)貼?；诠咎匦院吞攸c(diǎn)分析，其經(jīng)營活動(dòng)受制于政府和部門管控，其市場化程度相對(duì)較低，這也在很大程度上決定著融資平臺(tái)難以具備良好的盈利能力。值得一提的是，部分地方在政府的大力支持下，融資平臺(tái)資產(chǎn)總額相對(duì)較大，然而實(shí)際資產(chǎn)收益率不盡如人意，收益率低導(dǎo)致其難以維持還債務(wù)。投資風(fēng)險(xiǎn)非常的大。

（三）資金收回難且現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)非常的大

對(duì)于地方政府融資平臺(tái)而言，其主要投資于基建項(xiàng)目，雖然社會(huì)效益較高，但是其資金回收難度較大。實(shí)踐中，很多基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目投資較大，而且建設(shè)周期較長，公司回收賬款周期較長，很可能會(huì)導(dǎo)致其存貨周轉(zhuǎn)率低以及回收滯后等類型的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。由于基建項(xiàng)目建設(shè)時(shí)間較長，而且存在著很多不穩(wěn)定因素，價(jià)值市場以及政策因素的影響，因而導(dǎo)致資金難以回收。從主營業(yè)務(wù)而言，其多為土地開發(fā)以及城市工程項(xiàng)目建設(shè)，上述業(yè)務(wù)受市場以及政策影響非常的大，而且現(xiàn)金流量非常地不穩(wěn)定，一旦現(xiàn)金流不均衡，則可能會(huì)導(dǎo)致公司現(xiàn)金流斷裂;不僅難以確保債務(wù)的有效償還，而且還可能阻礙基建項(xiàng)目的正常推進(jìn)，進(jìn)而產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

二、加強(qiáng)地方政府平臺(tái)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控的有效措施

基于以上對(duì)目前存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題及其原因分析，筆者認(rèn)為要想加強(qiáng)和提高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制水平，應(yīng)當(dāng)從以下幾個(gè)方面努力。

（一）建立健全現(xiàn)代化的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理制度

早在2014年發(fā)改委就明確提出，應(yīng)當(dāng)建立基于政府債券的地方政府融資機(jī)制，將融資平臺(tái)公司的政府融資職能剝離出來。同時(shí)還應(yīng)當(dāng)不斷加快地方政府融資平臺(tái)建設(shè)，加速市場化轉(zhuǎn)型，一方面是企業(yè)發(fā)展的必然要求，另一方面是國家政策要求。新加坡的經(jīng)驗(yàn)可以借鑒，即為了能夠有效加強(qiáng)公司運(yùn)營建設(shè)，政府出臺(tái)相關(guān)法規(guī)制度，通過制度的實(shí)施來有效促進(jìn)市場化建設(shè)。在經(jīng)營管理實(shí)踐中，應(yīng)當(dāng)將公司的所有權(quán)與公司的經(jīng)營權(quán)有效地分離開，政府的任務(wù)在于加強(qiáng)監(jiān)督監(jiān)管，并且在宏觀層面上合理規(guī)劃投資戰(zhàn)略，對(duì)項(xiàng)目建設(shè)決策減少行政干預(yù)，確保職業(yè)經(jīng)理人能夠在公司經(jīng)營過程中有著絕對(duì)的自主權(quán)，并在此基礎(chǔ)上建立自上而下的監(jiān)督管理機(jī)制。基于此，筆者認(rèn)為，所有權(quán)執(zhí)與經(jīng)營權(quán)之間應(yīng)當(dāng)進(jìn)行嚴(yán)格的分離，確保公司能夠獨(dú)立運(yùn)營;在投資決策過程中，應(yīng)當(dāng)對(duì)投資回報(bào)率進(jìn)行充分考慮，并且對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行科學(xué)合理安排，確保盈利能力并且提高投資決策的合理性，進(jìn)而增強(qiáng)其抗風(fēng)險(xiǎn)能力;通過有效減少行政干預(yù)并構(gòu)建完善的現(xiàn)代管理體系，有利于促進(jìn)地方政府融資平臺(tái)公司的市場化建設(shè)。與此同時(shí)，地方政府融資平臺(tái)管理者應(yīng)當(dāng)從根本上脫離身份，產(chǎn)融結(jié)合在一起，盡可能淡化政府的角色和轉(zhuǎn)變觀念，對(duì)其進(jìn)行重新審視與定位，謹(jǐn)防潛在風(fēng)險(xiǎn)。

（二）構(gòu)建切實(shí)可行的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警管理體系

風(fēng)險(xiǎn)控制意識(shí)與能力是平臺(tái)公司建設(shè)與發(fā)展的保障，為此，融資平臺(tái)應(yīng)當(dāng)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)充分預(yù)估以及嚴(yán)格管控。針對(duì)實(shí)踐中存在的問題，筆者認(rèn)為，有必要建立一個(gè)高效可行的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警防控體系，以此來幫助預(yù)測風(fēng)險(xiǎn)和隱患，并且針對(duì)性提出一些應(yīng)對(duì)措施和方法，以免造成嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)損失。對(duì)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警管理系統(tǒng)而言，其主要是利用財(cái)務(wù)指標(biāo)和基于模型計(jì)算并對(duì)比各財(cái)務(wù)指標(biāo)等預(yù)測潛在的問題與風(fēng)險(xiǎn)。通常情況下，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系包括三部分內(nèi)容，即風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)分析以及風(fēng)險(xiǎn)判斷。

第一，提高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力。基于公司的經(jīng)營業(yè)務(wù)以及投融資特點(diǎn)，對(duì)開展業(yè)務(wù)時(shí)可能遇到的風(fēng)險(xiǎn)問題進(jìn)行全面調(diào)查并做好分類管理工作。同時(shí)，還應(yīng)當(dāng)對(duì)市場環(huán)境、政策法規(guī)等形成的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)確識(shí)別，采用多種分類方式和方法進(jìn)行分類。客觀風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)當(dāng)建立準(zhǔn)確的風(fēng)險(xiǎn)清單，并且設(shè)立財(cái)務(wù)指標(biāo)用于監(jiān)控風(fēng)險(xiǎn)隱患，比如應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、現(xiàn)金流量以及資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)等，及時(shí)發(fā)現(xiàn)實(shí)踐中存在的各種問題并預(yù)警防范。

第二，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)化分析。針對(duì)負(fù)面清單記錄的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題，公司應(yīng)當(dāng)構(gòu)建切實(shí)可行的風(fēng)險(xiǎn)分析方案。就融資而言，一方面要充分考慮融資成本，另一方面還應(yīng)當(dāng)密切關(guān)注資產(chǎn)負(fù)債情況;就投資而言，既要密切關(guān)注項(xiàng)目建設(shè)收益，又要注意基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的資金來源情況，確保項(xiàng)目能夠正常運(yùn)營。比如，在融資決策過程中，不僅要充分考慮融資成本和注意資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，還要結(jié)合宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境條件和資金缺口情況，對(duì)融資規(guī)模、融資結(jié)構(gòu)進(jìn)行合理確定，然后在此基礎(chǔ)上制定科學(xué)的融資方案。對(duì)于地方政府融資平臺(tái)公司而言，其在投資決策時(shí)應(yīng)當(dāng)充分結(jié)合國家政策與市場環(huán)境，對(duì)現(xiàn)階段市場以及政策風(fēng)險(xiǎn)問題進(jìn)行全面考量;同時(shí)，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)投資規(guī)模、投資方式方法等進(jìn)行確定。此外，平臺(tái)公司在經(jīng)營過程中，還應(yīng)當(dāng)對(duì)存貨、應(yīng)收票據(jù)和應(yīng)收賬款等流動(dòng)資產(chǎn)加強(qiáng)周轉(zhuǎn)管控，全面提升資金預(yù)算管理工作的準(zhǔn)確性，資金使用應(yīng)當(dāng)有科學(xué)合理的短期、中期以及長期計(jì)劃，以此來提高公司資金的有效利用率。

第三，建立專門的預(yù)警管理機(jī)構(gòu)。通過建立專門的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)，嚴(yán)格落實(shí)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理以及預(yù)警防控責(zé)任，同時(shí)確保其不受干擾，保持獨(dú)立性。公司高層管理人員應(yīng)當(dāng)積極參與風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警管控，準(zhǔn)確把握風(fēng)險(xiǎn)動(dòng)態(tài)，然后做好下一步的發(fā)展決策。

三、結(jié)束語

總而言之，飲鴆止渴的借貸模式對(duì)于地方政府平臺(tái)公司而言存在著財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)隱患，實(shí)踐中既要建立完善的現(xiàn)代化制度，又要構(gòu)建預(yù)警體系，通過制度的實(shí)施來有效防范地方政府融資平臺(tái)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

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作者單位：株洲市湘江投資集團(tuán)有限公司，中級(jí)會(huì)計(jì)師