楊鴻艷

(安徽警官職業(yè)學院，安徽 合肥 230031)

人們的生活水平隨著社會的進步不斷提高，人們不再僅僅追求物質(zhì)生活的滿足，更多地去關(guān)心所處的生活環(huán)境，關(guān)注社會是否穩(wěn)定發(fā)展，關(guān)注企業(yè)是否能夠可持續(xù)化發(fā)展、是否能夠?qū)⒙男猩鐣熑渭{入發(fā)展規(guī)劃中。但由于內(nèi)外部信息不對稱，人們對企業(yè)的了解會受到一定的限制。穩(wěn)健性作為會計信息質(zhì)量的重大要求之一，一定程度上能夠減少信息不對稱。為了深入探討會計穩(wěn)健性在企業(yè)社會責任與企業(yè)績效之間的作用，本文通過實證檢驗并分析企業(yè)社會責任同企業(yè)績效的關(guān)系。

一、理論分析與假設提出

(一)企業(yè)社會責任與會計穩(wěn)健性

可持續(xù)發(fā)展理念已成為企業(yè)發(fā)展的新追求，但由于投資者的資源存在約束，因此，投資者更愿意選擇那些回報高的投資項目。企業(yè)為爭取外部投資將重視對外提供財務報告信息的質(zhì)量，從而提高會計穩(wěn)健性。同時，企業(yè)眾多利益相關(guān)者為了減少企業(yè)管理層的自利行為傾向，也產(chǎn)生了對會計穩(wěn)健性的需求。故提出如下假設：

H1：在其他條件不變時，企業(yè)社會責任與會計穩(wěn)健性正相關(guān)。

(二)會計穩(wěn)健性與企業(yè)績效

會計穩(wěn)健性自身所具有的契約治理能力能夠降低資本成本，而低的資本成本又表明企業(yè)具有高的企業(yè)績效。同時，會計穩(wěn)健性是會計信息質(zhì)量的重要保證之一，它能夠減少信息不對稱的發(fā)生，使企業(yè)利益相關(guān)者更加信賴企業(yè)，促進企業(yè)提高自身實力，取得良好的經(jīng)營績效。但外部投資者往往很難準確了解企業(yè)真實的發(fā)展狀況，會計穩(wěn)健性在一定程度上提高了信息傳遞的真實性，遏制企業(yè)低效率的過度投資行為，提升企業(yè)績效。由此，提出如下假設：

H2：在其他條件不變時，會計穩(wěn)健性與企業(yè)價值正相關(guān)。

(三)企業(yè)社會責任、會計穩(wěn)健性與企業(yè)績效

企業(yè)在發(fā)展自身業(yè)務的同時履行對應的社會責任，能夠提高利益相關(guān)者的幸福感，公眾幸福感的獲得能夠促進其工作積極性，助力企業(yè)績效增長。會計穩(wěn)健性作為企業(yè)履行社會責任的一種表現(xiàn)，在一定程度上可以影響企業(yè)績效，在企業(yè)社會責任和企業(yè)績效中發(fā)揮著一定的中介作用或者調(diào)節(jié)作用。由此，提出如下假設：

H3a：企業(yè)社會責任與企業(yè)價值正相關(guān)。會計穩(wěn)健性在二者之間發(fā)揮著中介作用。

H3b：企業(yè)社會責任與企業(yè)價值正相關(guān)。會計穩(wěn)健性在二者之間發(fā)揮著調(diào)節(jié)作用。

二、研究設計

(一)樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

本文進行研究選擇的樣本為我國2009—2016年A股上市公司。在初始研究樣本基礎上，刪除了ST企業(yè)、金融類企業(yè)以及數(shù)據(jù)缺失的企業(yè)，最終確定了3 891個觀測值。其中，企業(yè)社會責任數(shù)據(jù)來自潤靈環(huán)球報告評級數(shù)據(jù)庫，其他財務數(shù)據(jù)來自銳思數(shù)據(jù)庫和國泰安數(shù)據(jù)庫。

(二)變量定義

1.企業(yè)績效(TOBINQ)。在目前的現(xiàn)有研究中，對于企業(yè)績效的度量一般用托賓q值，因其能夠評價企業(yè)現(xiàn)有的發(fā)展狀況和評估未來發(fā)展趨勢，所以得到了廣泛運用[1]。鑒于此，選用托賓q值來度量企業(yè)績效。

2.企業(yè)社會責任(CSR)。對于企業(yè)社會責任的度量，不同的標準選用的指標也不同。為了確保檢驗數(shù)據(jù)的真實性和客觀性，參照目前的主要做法[2]，選用潤靈環(huán)球社會責任報告評級數(shù)據(jù)來度量。

3.會計穩(wěn)健性(C_SCORE)。會計信息穩(wěn)健性是嚴格確認有利財務信息，并及時確認不利財務信息。作為公司內(nèi)在治理機制之一，會計信息穩(wěn)健性要求財務人員需要提高確認、計量和記錄會計收益的條件，而對損失的確認、計量和記錄則相應及時。會計穩(wěn)健性主要是對會計收益的非對稱處理，因此對會計穩(wěn)健性的計量要求主要體現(xiàn)在盈余穩(wěn)健性上。參考錢明等人的研究[3]，本文用C_ SCORE模型來度量會計信息穩(wěn)健性，計算方法如下：

Xi,t/Pi,t-1=μ0+μ1DR+μ2Ri,t+

μ3Ri,t×DR+εi,t

(1)

G_SCORE=μ1=U0+U1SIZEi,t+U2MBi,t+

U3LEVi,t

(2)

C_SCORE=μ3=V0+V1SIZEi,t+V2MBi,t+

V3LEVi,t

(3)

其中，Xi,t是特定企業(yè)i在第t年的每股收益，Pi,t-1是股票i在G_SCORE=μ1=U0+U1SIZEi,t+U2MBi,t+U3LEVi,t第t年年初的每股收盤價，Ri,t是股票i在第t年5月至下年4月的年投資回報率，DR是虛擬變量，Ri,t大于0，DR取0，否則取1；SIZEi,t為i企業(yè)在第t年的資產(chǎn)規(guī)模，MBi,t表示i企業(yè)在第t年的期末凈資產(chǎn)市值與賬面價值之比，LEVi,t為資產(chǎn)負債率。將(2)與(3)式代入(1)式進行回歸，得出各個參數(shù)再代入(3)式中，就可以計算出C_SCORE值，該值越大，表明企業(yè)會計信息穩(wěn)健性越高。

4.控制變量。綜合考慮各種因素的可能影響，為了使研究結(jié)論更加具有可信度，選擇參照已有相關(guān)研究，選取必要控制變量，并控制年份和行業(yè)后進行后續(xù)分析(見表1)。

表1 變量定義表

(三)回歸模型

為了驗證本文假設，構(gòu)建模型如下：

CONTROLi+ε

(4)

CONTROLi+ε

(5)

CONTROLi+ε

(6)

CONTROLi+ε

(7)

TOBINQ=α0+α1CSR+α2C_SCORE+α3CSR×

(8)

為了驗證企業(yè)社會責任對會計穩(wěn)健性的影響和會計穩(wěn)健性對企業(yè)績效的影響，構(gòu)建了模型(4)和(5)，其中主要變量TOBINQ表示企業(yè)績效，C_SCORE表示會計穩(wěn)健性，CSR表示企業(yè)社會責任，根據(jù)假設1，預期模型(4)中的CSR系數(shù)應該顯著為正；根據(jù)假設2，預期模型(5)中的C_SCORE的系數(shù)應為正且顯著。進一步，中介效應的驗證，需構(gòu)建模型(6)和(7)，并結(jié)合模型(4)加以驗證。而為了驗證調(diào)節(jié)效應是否存在，構(gòu)建模型(8)來加以驗證。

三、檢驗結(jié)果與分析

(一)描述性統(tǒng)計

表2為相關(guān)變量的描述性統(tǒng)計數(shù)據(jù)。其中，企業(yè)績效指標最值分別是-2.398和3.409，其標準差為0.860，說明績效差異性普遍存在于不同企業(yè)；會計穩(wěn)健性的均值和標準差分別為0.014、0.013，且最小值為-0.016，最大值為0.043，表明各企業(yè)之間的會計穩(wěn)健性存在較大的差異；企業(yè)社會責任的均值與中位數(shù)分別為3.572、3.544，標準差為0.302，說明不同的企業(yè)在社會責任履行方面依舊存在不同程度的差異。

表2 變量描述性統(tǒng)計

(二)相關(guān)性分析

表3為相關(guān)變量的相關(guān)系數(shù)分析。從兩類相關(guān)檢驗結(jié)果可以發(fā)現(xiàn)，企業(yè)社會責任正向作用于會計穩(wěn)健性，企業(yè)積極承擔社會責任，其會計穩(wěn)健性越好；會計穩(wěn)健性正向促進企業(yè)績效，說明企業(yè)提高會計穩(wěn)健性有利于促進企業(yè)績效。另外，企業(yè)社會責任也正向作用于企業(yè)績效，同樣也表明企業(yè)承擔社會責任有利于提高企業(yè)績效。但上述分析并未考慮其他控制變量的影響，為使結(jié)論更加嚴謹需進行后續(xù)多元回歸驗證。

表3 相關(guān)系數(shù)檢驗

(三)多元回歸分析

表4給出了需要驗證本文假設的多元回歸結(jié)果。模型(4)的結(jié)果顯示企業(yè)社會責任與會計穩(wěn)健性正相關(guān)，且在1%的水平上顯著，假設1得以驗證，即企業(yè)承擔社會責任能夠提高企業(yè)的會計穩(wěn)健性。模型(5)的結(jié)果表明會計穩(wěn)健性與企業(yè)績效在1%水平上顯著正相關(guān)，會計穩(wěn)健性的提高有利于提升企業(yè)績效，假設2同樣得到驗證。模型(6)結(jié)果顯示企業(yè)社會責任確實能夠提高企業(yè)績效。模型(4)、(6)的主要相關(guān)變量都顯著，中介效應的前兩部分已得到證明，結(jié)合模型(7)觀察，關(guān)于企業(yè)社會責任與會計穩(wěn)健性同企業(yè)績效的相關(guān)系數(shù)都顯著，說明企業(yè)社會責任能夠通過作用于會計穩(wěn)健性提高企業(yè)績效，會計穩(wěn)健性在這個過程中發(fā)揮著部分中介作用。而模型(8)中的交乘項并不顯著，也表明不存在調(diào)節(jié)效應。由此，H3a得以驗證，H3b不成立。綜上，本文的所有假設都得到了理論支持和回歸驗證。

表4 回歸檢驗

此外，在上述驗證會計穩(wěn)健性是企業(yè)社會責任作用于企業(yè)績效的中介變量的基礎上，繼續(xù)將樣本分為國有企業(yè)與非國有企業(yè)，探討企業(yè)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)是否對相關(guān)結(jié)論有影響。分組回歸的結(jié)果列示于表5。根據(jù)回歸結(jié)果可以發(fā)現(xiàn)，會計穩(wěn)健性對企業(yè)社會責任影響企業(yè)績效的中介作用主要存在于國有企業(yè)中，在非國有企業(yè)中并不明顯。可能的原因在于國有企業(yè)一般具有更強的責任意識以及對會計信息質(zhì)量要求更高，所以會計穩(wěn)健性在這個過程中所發(fā)揮的作用更明顯。

表5 區(qū)分產(chǎn)權(quán)性質(zhì)回歸檢驗

四、穩(wěn)健性檢驗

在相關(guān)假設得以驗證的基礎上，本文還進行了如下的穩(wěn)健性檢驗：

1.變更企業(yè)績效替代變量。根據(jù)企業(yè)賬面價值計算的凈資產(chǎn)收益率ROE是反映企業(yè)財務業(yè)績的指標，本文在穩(wěn)健性分析時，用ROE作為TOBINQ的替代值[4]。通過對主要模型重新進行回歸，結(jié)果列示于表6，可以發(fā)現(xiàn)，前述的主要結(jié)論并未發(fā)生明顯改變，本文的研究結(jié)論是較為穩(wěn)健的。

表6 變更企業(yè)績效替代變量穩(wěn)健性檢驗

2.變更中介效應的檢驗方法。為了驗證上述分析的準確性和穩(wěn)健性，我們又按照溫忠麟[5]的觀點進行了進一步中介效應的Sobel檢驗，其中顯著性水平5%要求對應的Z值臨界值為0.97，因此，只要最終Z值大于該臨界值，則認可中介效應的存在。非國有企業(yè)樣本組由于模型(6)中企業(yè)社會責任與企業(yè)績效的回歸系數(shù)不顯著，則可直接判定其不存在中介效應。這里對全樣本和國有企業(yè)進行進一步的Sobel檢驗。結(jié)果顯示，全樣本組和國有企業(yè)樣本組的Z值均大于臨界值0.97，而按照中介效應的臨界值，檢驗結(jié)論與前述回歸結(jié)果驗證相一致。

五、研究結(jié)論與啟示

在分析現(xiàn)有理論及相關(guān)研究的基礎上，本文選擇我國滬深A股2009—2016年上市企業(yè)樣本，實證分析了企業(yè)社會責任、會計穩(wěn)健性與企業(yè)績效的影響關(guān)系，并驗證了會計穩(wěn)健性在這個過程中的中介效應。最終的結(jié)果表明：積極承擔社會責任的企業(yè)更易提高會計穩(wěn)健性，會計穩(wěn)健性的提高有利于提高企業(yè)績效，企業(yè)承擔社會責任會促進企業(yè)績效增長，會計穩(wěn)健性在這個過程中發(fā)揮著部分中介作用而非調(diào)節(jié)作用，而且這種作用主要存在于國有企業(yè)中。

本文研究豐富了現(xiàn)有關(guān)于企業(yè)社會責任、會計穩(wěn)健性與企業(yè)績效的相關(guān)文獻，揭示了在大國責任觀下我國企業(yè)承擔社會責任對績效的影響機制，對積極促進企業(yè)自覺履行社會責任、提高會計穩(wěn)健性、確保會計信息質(zhì)量乃至促進企業(yè)績效具有重要意義。