朱夢娣

摘 要：通過回顧我國P2P網貸發(fā)展的歷程，理清針對網貸的監(jiān)管文件，從現(xiàn)有運營平臺數(shù)量、停業(yè)及問題平臺數(shù)量、成交量與貸款余額等方面對P2P網貸展開分析，并深入分析P2P轉型網絡小貸、消費金融公司、助貸機構的現(xiàn)狀和難點，最后對P2P網貸的發(fā)展做出展望。

關鍵詞：清退轉型;P2P網貸;網絡監(jiān)管

中圖分類號：F49? ? ? 文獻標志碼：A? ? ? 文章編號：1673-291X（2020）26-0122-03

2007年拍拍貸的成立標志著P2P網貸在我國生根發(fā)芽。隨后，網貸行業(yè)經歷了起起落落，從寬松環(huán)境下的快速擴張期到亂象叢生的野蠻增長期，再爆發(fā)式增長下的幾度爆雷潮以及監(jiān)管政策調整期。2018年，監(jiān)管機構出臺了一系列政策鼓勵P2P網貸平臺良性退出或者轉型發(fā)展。2019年更是迎來了P2P網貸的清退潮，行業(yè)運營平臺數(shù)量僅余300多家，四川、湖南、河南、山西等多省宣稱取締轄內所有網貸平臺。2020年的行業(yè)整治仍將保持“清退轉型”的主基調，而隨著2020年初新冠肺炎的爆發(fā)，對于僅剩的P2P網貸平臺來說更是雪上加霜。對于眾多P2P平臺而言，認清行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀，分析轉型難點，找到今后的發(fā)展方向顯得尤為重要。

一、我國P2P網貸發(fā)展歷程

（一）2007年以前：萌芽期

被譽為“P2P網貸鼻祖”的P2P網絡借貸平臺ZOPA于2005年在英國成立，2006年美國的Prosper和Lending club相繼上線，P2P網貸逐漸進入人們的視野。我國的P2P網貸起步較晚，這一階段主要是學習國外的P2P網貸模式。

（二）2007—2010年：初始發(fā)展期

2007年我國首家P2P網絡借貸平臺拍拍貸在上海市成立。2008年的金融危機使得國內的商業(yè)銀行普遍降低了流動性，商業(yè)銀行拒絕增加貸款額度。但隨著經濟的快速擴張，中小微企業(yè)對于融資需求持續(xù)增加，在這樣的背景下，P2P網絡借貸平臺開始引起了社會融資者和投資者的關注。

（三）2010—2013年：快速擴張期

2013年被稱為互聯(lián)網金融元年，余額寶的橫空出世吸引了人們對于互聯(lián)網金融的關注，P2P網貸也迎來了爆發(fā)式增長。2011到2012年平臺數(shù)量增速較為緩慢，從55家增至132家。2013年運營平臺數(shù)量是上一年的四倍之多，增至572家，行業(yè)成交數(shù)額為1 058億元，較上一年翻了5倍。

（四）2013—2014年：風險爆發(fā)期

伴隨著P2P網貸平臺數(shù)量的爆發(fā)式增長，行業(yè)風險頻發(fā)，從2013年10月起，一些收益過高的平臺開始紛紛暴雷。據網貸之家統(tǒng)計數(shù)據顯示，2014年10月、11月、12月單月的問題平臺數(shù)分別為38家、40家和92家。行業(yè)經歷了第一次大規(guī)模的爆雷潮。分析其外部環(huán)境原因主要在于，其一國內經濟下行的壓力使得借款人逾期可能性增加;其二隨著股市回暖，投資人從平臺撤出資金投資于證券市場;其三2013和2014年的雷潮都在10月過后，臨近年底結賬時點，很多借款人要求拖欠還款。分析其內部原因主要在于，行業(yè)監(jiān)管缺失，平臺的不規(guī)范運營導致問題平臺數(shù)量激增。

（五）2015至今：政策調整期。

由于缺乏完善的監(jiān)管和法律約束，P2P網貸平臺接連發(fā)生倒閉、跑路等惡性事件，嚴重擾亂了我國正常的金融秩序。因此，政府方面一系列政策制度接連出臺，使得P2P網貸平臺的運營和監(jiān)管有法可循、有法可依?，F(xiàn)將P2P網貸行業(yè)主要監(jiān)管政策整理如下。

當前，我國國家層面以及各地方政府對P2P行業(yè)的監(jiān)管都是以上表中監(jiān)管文件1—4的“一個辦法三個指引”為核心?！掇k法》是統(tǒng)領性的管理思路，它界定了網貸內涵，確立了網貸行業(yè)監(jiān)管體制及業(yè)務規(guī)則，明確了網貸行業(yè)發(fā)展方向，為行業(yè)的業(yè)務管理和風險控制提出了具體要求。三個指引中，《備案登記指引》主要設置了行業(yè)的準入門檻;《存管指引》通過指明網貸資金存管業(yè)務應遵守的基本規(guī)則規(guī)范網貸行業(yè)資金存管機制，保護投資者利益;《信披指引》通過規(guī)范網貸平臺業(yè)務活動信息披露行為加強行業(yè)的日常管理。

目前，隨著我國征信系統(tǒng)的日益完善，投資者也更加趨于理性，國家政策不斷收緊，網貸行業(yè)監(jiān)管越來越嚴格，目前網貸行業(yè)發(fā)展環(huán)境相對完善。表1中的第6項文件《175號文》首次提出堅持以機構清退為主要工作方向，確立了網貸行業(yè)“清退轉型”的發(fā)展基調，即推動大多數(shù)機構良性退出，引導部分機構轉型。

二、P2P網貸的發(fā)展現(xiàn)狀

（一）運營平臺數(shù)量大幅下降

從圖1各年網貸運營平臺數(shù)量上來看，2010—2015年，網貸行業(yè)經歷了從發(fā)展初期到快速擴張再到爆發(fā)式增長，其中，2010—2012年正常運營平臺數(shù)量僅有兩位數(shù)，2013年擴張為572家，2014年爆發(fā)至2 251家，該數(shù)據更在2015年達到了最高值近3 500家。而隨著2015年以后政策頻發(fā)、監(jiān)管趨嚴，正常運營平臺數(shù)量極速下滑，截至2019年底，正常運營的平臺數(shù)量僅剩344家，不及2013年的水平。

此外，僅剩的300多家正常運營的平臺中，絕大部分分布于北京、廣東、上海、浙江等地，而河北、云南、甘肅、四川、湖南等多地已經宣布取締轄內所有P2P網貸平臺。

（二）停業(yè)及問題平臺分析

據網貸之家數(shù)據整理，2014年停業(yè)及問題平臺總數(shù)為302家，其中約90%都為問題平臺。2015年問題平臺數(shù)量一躍上升為866家，其中停業(yè)、轉型的平臺有420家。2016年的數(shù)據更是創(chuàng)下了歷史新高的1 721家，僅5月份的停業(yè)及問題平臺數(shù)量就高達949家。隨著互聯(lián)網金融風險專項整治工作的開展，2017年該數(shù)量稍有回落至723家，而2017年累計問題平臺總數(shù)已經超過了正常運營平臺數(shù)量。2018年被稱為P2P網貸的備案年，根據表1中的第五項文件《驗收工作》，P2P平臺備案登記最遲為2018年6月底，而備案登記工作的實質性延期對市場造成較大的沖擊，加之市場整體流動性收緊，2018年6月開始行業(yè)風險事件頻發(fā)，7月停業(yè)及問題平臺數(shù)量更是高達289家，全年停業(yè)及問題平臺總數(shù)為1 279家。截至2019年，網貸行業(yè)累計停業(yè)轉型平臺數(shù)量3 340家，累計問題平臺數(shù)量2 923家。

（三）成交量與貸款余額分析

網貸行業(yè)的成交量和貸款余額是分析行業(yè)發(fā)展的重要指標，現(xiàn)將2015—2019年行業(yè)成交量和貸款余額數(shù)據整理如表2所示。

通過表2數(shù)據可以看出，隨著行業(yè)運營平臺數(shù)量的激增，2015、2016年行業(yè)成交量和貸款余額均呈現(xiàn)出高速增長態(tài)勢，且在2017年達到峰值;2018年行業(yè)成交量為17 948.01，較2017年下降了約36%;而隨著投資者信心受挫和成交量的下降，2018年行業(yè)貸款余額也下降了約24%;隨著平臺的清退和轉型力度的加大，以及行業(yè)“降余額、降人數(shù)、降店面”的背景，2019年行業(yè)成交量創(chuàng)下了5年來的最低水平，貸款余額也出現(xiàn)明顯下滑。

三、P2P網貸轉型之路分析

2019年發(fā)布的175號文除了明確堅持以機構退出為主要工作方向外，同時指出了P2P網貸轉型的三個方向，分別為小貸公司、持牌消費金融公司和助貸機構。下面就這三種轉型途徑的現(xiàn)狀和難點進行分析。

（一）轉型網絡小貸

從網貸平臺轉型網絡小貸的情況來看，目前已有宜人貸、點融、民貸天下、洋錢罐、桔子理財?shù)纫恍∨W貸平臺通過主體或者關聯(lián)公司布局了轉型小貸公司。然而轉型網絡小貸之路對于網貸平臺并不容易，其高門檻、存量消化要求及其他指標約束都極其考驗平臺的硬實力，以至許多平臺難以滿足標準。此外，小貸行業(yè)本身也存在著一定的局限性，區(qū)域性小貸公司普遍存在線下開展業(yè)務成本高、融資渠道單一、融資杠桿率低、融資規(guī)模有限等問題。隨著互聯(lián)網金融和金融科技的蓬勃發(fā)展，傳統(tǒng)商業(yè)銀行和消費金融公司也開始重視小額信貸，注重服務長尾客戶，小貸公司的客戶量和貸款余額連年下滑，利潤空間受到進一步擠壓。由此來看，網貸平臺轉型小貸公司雖然是一條很好的出路，但這條道路仍然布滿荊棘。

（二）轉型消費金融公司

截至2019年底，經銀保監(jiān)會批復開業(yè)且完成工商登記的消費金融公司僅有24家，這個數(shù)據和發(fā)展火熱的P2P網貸平臺數(shù)量相比微乎其微，由此也可以看出轉型為消費金融公司的難度之大。首先，消費金融的注冊資本最低為3億元，門檻之高使得許多網貸平臺望而卻步。其次，現(xiàn)有的消費金融公司中有71%是由銀行作為主要出資人設立的，其他公司或有上市公司背景、或有外資和國資背景，其批設難度之大毋庸贅述。因此，只有極少數(shù)資本實力雄厚又能滿足相關監(jiān)管要求的平臺才有可能轉型為消費金融公司。目前只有玖富數(shù)科和陸金服對外公告改制消費金融。2019年9月玖富數(shù)科通過旗下全資科技子公司戰(zhàn)略投資湖北消費金融股份有限公司，從而曲線獲得消費金融牌照。2020年4月23日，平安消費金融有限公司在上海正式開業(yè)，將承接陸金服原有業(yè)務，加快陸金服的轉型發(fā)展。

（三）轉型助貸機構

和傳統(tǒng)金融機構、類金融機構相比，助貸機構擁有獲客能力強、線上運營成本低、線上風控成熟、用戶消費場景積累多的優(yōu)勢，在一定程度上能夠彌補金融機構的短板、降低金融機構的成本，能夠充分發(fā)揮輔助的作用，從而實現(xiàn)精準營銷，助理普惠金融的發(fā)展。然而，隨著近幾年的更高速發(fā)展，助貸行業(yè)也暴露出一系列問題，主要表現(xiàn)在資產方核心風控外包、打著助貸的旗號實際放貸、濫用客戶隱私信息、高利貸以及暴力催收等問題，監(jiān)管政策日漸趨嚴。

目前，已有一些頭部網貸平臺積極布局助貸業(yè)務，通過與銀行、信托公司、消費金融公司等機構資金方開展合作，為開展助貸業(yè)務拓寬資金來源。例如，從360金融、樂信、拍拍貸等上市平臺披露的財報來看，機構資金的比例顯著上升。雖然頭部網貸在轉型助貸領域不斷發(fā)力，但是對于大多數(shù)平臺而言，轉型助貸之路仍然存在資金門檻高的難題，且隨著助貸行業(yè)監(jiān)管趨嚴，資金方對助貸業(yè)務收緊，助貸機構的利潤受到壓縮。此外，隨著行業(yè)逐漸規(guī)范發(fā)展，未來助貸機構或許也需要持牌經營或者獲取相應資質，轉型助貸平臺還可能會面臨政策性風險。

綜上，雖然相關監(jiān)管機構為網貸平臺轉型之路指出了具體方案，但經過分析發(fā)現(xiàn)，轉型小貸公司、消費金融公司和助貸機構普遍存在準入門檻高、存量消化難以及其他約束條件。從現(xiàn)有的情況看，有實力的頭部平臺已經在布局轉型之路，而對于絕大多數(shù)平臺而言，轉型之路前途渺茫。

四、P2P網貸的未來展望

隨著銀保監(jiān)會、互金整治辦和網貸整治辦政策和文件的不斷出臺，網貸行業(yè)整治仍以“清退轉型”作為主基調，除了少數(shù)有實力的平臺尋求轉型發(fā)展外，絕大多數(shù)平臺或將通過主動清退、停業(yè)退出或者轉型發(fā)展等方式離開，網貸專項整治工作或將落下最后的帷幕。

值得注意的是，民間金融市場的需求仍然旺盛，長尾客戶的潛力依然巨大，民間資金依然是服務實體經濟不可或缺的重要力量。隨著法治體系的不斷完善、我國征信體系的日益成熟和金融創(chuàng)新的不斷突破，網貸行業(yè)或將以一種更新穎的姿態(tài)出現(xiàn)在金融市場中。

參考文獻：

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