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        中通的圖謀

        2020-11-06 07:33:34李惠琳
        21世紀商業(yè)評論 2020年10期
        關鍵詞:圓通中通順豐

        李惠琳

        在美上市的“快遞第一股”中通,回港二次上市正在倒計時。

        9月23日,中通快遞公告,將香港二次上市的發(fā)行價定為每股218港元,已于9月29日開始交易。本次上市,中通計劃為全球發(fā)售和上市4500萬股A類普通股,募資預計達120億港元。

        放眼快遞行業(yè),中通成績不俗。

        在美上市4年,市值翻了1倍有余,截至9月24日,市值約1590億元人民幣,繼順豐后,在快遞業(yè)第二家市值越過千億。招股書顯示,今年1-6月,中通以近70億件包裹量,占據中國快遞市場的20.6%。

        快遞業(yè)在加速進入寡頭競爭時代,中通的二次上市,也背負著更大的圖謀。

        一枝獨秀

        當下快遞業(yè)頭部公司中,中通發(fā)展時間最短,2002年創(chuàng)立,比順豐和申通快遞晚誕生9年。受益于電商的爆發(fā)式增長,中通又允許加盟商以網點資產折合股份入股,迅速崛起,2016年打敗圓通,躍進國內市占率第一,由一個追隨者實現逆襲。

        中通快遞2017-2019年營業(yè)收入

        從經營數據看,中通處于穩(wěn)步上升的勢頭。

        2017-2019年,營業(yè)收入由130.6億元增至221.09億元,一季度遭遇疫情黑天鵝,中通快遞經營受到一定沖擊,但很快恢復元氣,第二季度完成業(yè)務量46.0億件,同比增長47.9%,市場份額同比提升1.6個百分點至21.5%。

        快遞業(yè)硝煙四起,中通快遞連續(xù)四年穩(wěn)居市場第一,首先靠的是低價策略。2017年至2020年上半年,其單票收入一路由1.96降至1.29元,受此影響,同期毛利率從32.6%降至27.6%。

        橫向對比,中通的毛利率水平卻居于行業(yè)領先,甚至高于票單價更高的順豐。

        2020年上半年,順豐控股的毛利率為18.62%,比中通低了三成多,同為“通達系”的韻達,同期毛利率僅為10.2%。中通也是業(yè)內最會賺錢的快遞企業(yè),2019年全年凈利潤56.71億元,大于通達系其他所有企業(yè)的利潤總和。

        “一枝獨秀”的高利潤背后,是單票成本的嚴格管控。

        快遞公司的單票成本由干線運輸、分揀中心、物料銷售及其他成本構成,其中前兩者占比達八成。

        過去3年,受益于自動化程度提升等原因,中通的單票平均運輸成本、分揀成本分別降低0.15元和0.05元。幾分錢的降幅看似不大,但快遞業(yè)本就錙銖必較、分毫必爭,基于巨大的業(yè)務規(guī)模,給公司擠出相當大的利潤。

        2019年,中通單票成本為1.18元,為行業(yè)最低水平,為其低價策略提供操作空間。

        在招股書中,中通承認,公司可能面臨毛利率下降的風險,“若我們必須補貼網絡合作伙伴以提高競爭力,則毛利率可能會下降”。

        電商依賴癥

        中通并非高枕無憂。

        艾瑞數據顯示,2019年,國內前五家公司的市場份額上升到76.76%,頭部公司集中度明顯提升,尤其韻達,價格策略更激進,2020年1-8月市場份額已超17%,奮力追趕中通。

        一位義烏的快遞員告訴《21CBR》記者,對于量大的電商件,韻達的出價通常比中通低0.1元,就為吸引對服務質量有一定要求又無法接受中通價格的客戶。

        同行在營收規(guī)模上也大過一頭。2020年上半年,順豐、韻達、百世、圓通的營收均高于中通,韻達比其高出約40億元。

        營收結構上,中通約九成收入來自快遞服務,極為依賴電商件。中通的第二大股東是阿里,在后者生態(tài)受益良多。不過,阿里先后投資百世、圓通、申通等快遞公司,并發(fā)力菜鳥網絡。

        中通警示投資人,阿里巴巴已向并可能會在未來向競爭對手投資,或出于商業(yè)原因鼓勵其平臺上的商家選擇若干其他投資對象,或建立內部派送網絡為其電子商務平臺提供服務,“無論何種情況,將會對經營業(yè)績產生重大不利影響”。

        今年以來,眾郵快遞、極兔快遞也強勢入局,順豐旗下的順豐捷達采用了加盟制,增速迅猛,定位與中通相近,也威脅其市場地位。

        在第二季度業(yè)績發(fā)布會上,中通管理層提到,目前公司重點放在三個方面:數量、服務質量和生產力,數量排在第一位,以擴大領先優(yōu)勢,年內目標占25%的市場份額。

        “現在幾大快遞公司的市場份額都在10%-20%,未來會有快遞公司占有超過30%的市場份額?!敝型爝f董事長兼CEO賴梅松公開表示,顯然,30%以上的份額正是其志向。

        中通為此需要加大產能儲備,二次上市募集的120億港幣,約50%計劃用于基礎建設和擴容,包括購買土地使用權、建立分貨港、建立現代物流設備、購買車輛等;剩下的50%,用于加強物流網絡合作伙伴和物流網絡穩(wěn)定性,投資物流生態(tài)系統(tǒng)等。

        除了傳統(tǒng)的快件服務,中通在試圖尋找新增量。

        9月中旬,賴梅松首次對外公布兩大業(yè)務板塊:星聯與冷鏈。前者指“星聯航空”服務品牌,面向高端時效產品,提供包括同城即配、全國航空即日件、當日達等在內的配送服務;后者則主要服務于生鮮產品的配送。

        這兩大新業(yè)務,順豐、圓通、韻達、京東物流等均早已布局,實現趕超不容易,中通謀求擴張的主賽道,依然只能是快件,這會是一場硬仗。

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