黃金忠 鄧歡

摘要：當(dāng)前，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力逐步增大，金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管趨嚴(yán)的背景下，債務(wù)主體呈現(xiàn)出全方位信用風(fēng)險(xiǎn)。本文針對(duì)出現(xiàn)信用風(fēng)險(xiǎn)的問題企業(yè)，通過金融資產(chǎn)管理公司開展問題企業(yè)重組業(yè)務(wù)，服務(wù)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，充分發(fā)揮金融救助和逆周期功能作用，剖析了金融資產(chǎn)管理公司開展問題企業(yè)重組業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)控制現(xiàn)狀和存在問題，提出了開展問題企業(yè)重組業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的改進(jìn)建議。

關(guān)鍵詞：資產(chǎn)管理公司 問題企業(yè)重組業(yè)務(wù) 風(fēng)險(xiǎn)控制

一、引言

20多年前，為解決銀行業(yè)的系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，我國(guó)于1999年相繼成立了華融、長(zhǎng)城、東方和信達(dá)四家金融資產(chǎn)管理公司，在完成了1.4萬億元的金融不良資產(chǎn)處置任務(wù)后進(jìn)行商業(yè)化轉(zhuǎn)型發(fā)展。2017年12月26日，原銀監(jiān)會(huì)頒布了《金融資產(chǎn)管理公司資本管理辦法（試行）》，要求金融資產(chǎn)管理公司聚焦不良資產(chǎn)主業(yè)，發(fā)揮不良資產(chǎn)主業(yè)優(yōu)勢(shì)，規(guī)范多元化經(jīng)營(yíng)，防范多元化經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。2018年4月27日，中國(guó)人民銀行聯(lián)合相關(guān)部門正式發(fā)布了《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》，對(duì)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)進(jìn)行了規(guī)范，標(biāo)志著中國(guó)資產(chǎn)管理行業(yè)正式進(jìn)入統(tǒng)一監(jiān)管的新時(shí)代。在新的監(jiān)管政策和新的市場(chǎng)環(huán)境下，金融資產(chǎn)管理公司紛紛回歸不良資產(chǎn)管理主業(yè)，問題企業(yè)重組業(yè)務(wù)豐富了收購和處置不良資產(chǎn)的業(yè)務(wù)手段，通過使用增信、重組、并購、投資、債轉(zhuǎn)股以及資產(chǎn)證券化等方式來改善問題企業(yè)的流動(dòng)性，促進(jìn)了社會(huì)經(jīng)濟(jì)的健康可持續(xù)發(fā)展。

二、問題企業(yè)重組業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的現(xiàn)狀及成效

問題企業(yè)重組業(yè)務(wù)是金融資產(chǎn)管理公司不良資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)主業(yè)的一種具有較高業(yè)務(wù)水平的復(fù)雜業(yè)務(wù)，通過單獨(dú)或聯(lián)合第三方運(yùn)用債務(wù)重組、資產(chǎn)重組、股權(quán)重組、債轉(zhuǎn)股、并購重組、追加投資、破產(chǎn)重整、重組顧問等整合重組方式對(duì)問題機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)、負(fù)債、人員等經(jīng)濟(jì)社會(huì)要素進(jìn)行重新梳理、整合和配置，對(duì)問題機(jī)構(gòu)實(shí)施實(shí)質(zhì)性重組，構(gòu)建與問題機(jī)構(gòu)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)相符的新模式，消除或減輕問題機(jī)構(gòu)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的不利影響、盤活低效運(yùn)營(yíng)資產(chǎn)，促使其恢復(fù)正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和償債能力，實(shí)現(xiàn)問題企業(yè)價(jià)值最大化的業(yè)務(wù)。通過近兩年問題企業(yè)重組業(yè)務(wù)的發(fā)展，金融資產(chǎn)管理公司在問題企業(yè)重組的風(fēng)險(xiǎn)控制方面也在逐步完善。

（一）堅(jiān)持“符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展要求、退出有序、程序合規(guī)以及風(fēng)險(xiǎn)可控”的原則

在實(shí)際操作中，問題企業(yè)重組一般就是對(duì)該企業(yè)涉及的經(jīng)濟(jì)要素（資產(chǎn)、負(fù)債、人員、管理和技術(shù)）按照市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律進(jìn)行調(diào)整，重新進(jìn)行資源整合，優(yōu)化配置，突出主營(yíng)業(yè)務(wù)，盤活或剝離低效或無效資產(chǎn)，提升企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力，促使企業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展。總的來說，為了加快推進(jìn)或規(guī)范企業(yè)問題、企業(yè)重組行為，對(duì)其債務(wù)、資產(chǎn)、股權(quán)、組織形式等進(jìn)行重組，甚至對(duì)企業(yè)進(jìn)行托管、重整等，無論哪一種業(yè)務(wù)手段或綜合運(yùn)用多種手段對(duì)問題企業(yè)進(jìn)行重組，都要遵循符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展要求、退出有序、程序合規(guī)以及風(fēng)險(xiǎn)可控的原則。

（二）基本建立問題企業(yè)重組業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)控制結(jié)構(gòu)

當(dāng)前，金融資產(chǎn)管理公司回歸主業(yè)助推供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，開展問題企業(yè)救助，加大對(duì)“不良資產(chǎn)”業(yè)務(wù)模式的實(shí)踐，建立了以黨建為統(tǒng)領(lǐng)的公司治理機(jī)制，著力構(gòu)建權(quán)責(zé)明確、管理科學(xué)、制衡有效的風(fēng)險(xiǎn)治理體系。首先對(duì)擬開展的問題企業(yè)重組業(yè)務(wù)進(jìn)行立項(xiàng)論證，并進(jìn)行獨(dú)立的法律和業(yè)務(wù)審查，其次經(jīng)過公司風(fēng)險(xiǎn)控制委員會(huì)、業(yè)務(wù)審查委員會(huì)等集體決策機(jī)制審批把關(guān)，在重組資金投放前經(jīng)過風(fēng)險(xiǎn)管理部門對(duì)各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)防控措施的落實(shí)程度進(jìn)行核實(shí)。最后根據(jù)后期管理措施要求進(jìn)行問題企業(yè)重組項(xiàng)目管理，審計(jì)部門獨(dú)立對(duì)問題企業(yè)重組項(xiàng)目進(jìn)行審計(jì)。金融資產(chǎn)管理公司內(nèi)部明確各部門、崗位的權(quán)責(zé)問題，達(dá)到授權(quán)規(guī)范、權(quán)責(zé)清晰、互相制約的風(fēng)險(xiǎn)控制要求，確保管理高效和向集約型發(fā)展模式發(fā)展。

（三）問題企業(yè)重組業(yè)務(wù)仍然較多依賴傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)控制措施

問題重組業(yè)務(wù)由于涉及交易各方的利益，在開展的整個(gè)過程中存在著很多復(fù)雜的主客觀因素影響項(xiàng)目實(shí)施，必須采取全流程、全面的風(fēng)險(xiǎn)管理措施，防止商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)到重組方。在實(shí)施的過程中，資產(chǎn)管理公司問題企業(yè)重組業(yè)務(wù)按照傳統(tǒng)的收購重組業(yè)務(wù)，對(duì)問題企業(yè)重組的抵押、擔(dān)保等措施關(guān)注得更多，在設(shè)計(jì)時(shí)更多考慮抵質(zhì)押率、還款來源與期限、房地產(chǎn)四證齊全等傳統(tǒng)要素，而針對(duì)地方政府支撐、財(cái)政稅收優(yōu)惠、第三方參與的重組方資質(zhì)與能力、重組方投入的退出形式等問題，企業(yè)重組的特殊交易要素沒有與傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)控制要素一樣作為主要要素給予綜合考慮風(fēng)險(xiǎn)控制措施，傳統(tǒng)收購重組業(yè)務(wù)的風(fēng)控要素依然占據(jù)著評(píng)判的主導(dǎo)地位。

三、問題企業(yè)重組業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制存在的問題

（一）部分專業(yè)人員素質(zhì)不能達(dá)到問題企業(yè)重組業(yè)務(wù)要求的問題

與商業(yè)銀行相比，金融資產(chǎn)管理公司主業(yè)先天就面臨更高的風(fēng)險(xiǎn)，要求具備更強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和管控能力。部分人員對(duì)問題企業(yè)重組業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)本質(zhì)認(rèn)識(shí)不清，風(fēng)險(xiǎn)緩釋手段欠缺，對(duì)開展問題企業(yè)重組業(yè)務(wù)的從業(yè)人員業(yè)務(wù)能力要求比較高，需要具備較高的財(cái)務(wù)、法律、金融、管理和協(xié)調(diào)等方面的專業(yè)知識(shí)。

（二）問題企業(yè)重組業(yè)務(wù)的內(nèi)部控制薄弱問題

當(dāng)前，金融資產(chǎn)管理公司的分支機(jī)構(gòu)較多未成立專業(yè)的問題企業(yè)重組業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)。由于問題企業(yè)重組業(yè)務(wù)的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)理解因人而異，盡職調(diào)查需要更加專業(yè)。一是各部門在追求問題企業(yè)重組業(yè)務(wù)時(shí)，為了追求業(yè)務(wù)的發(fā)展，投后管理未做到精致有效，“重投放輕管理”的現(xiàn)象在一定程度上還存在，風(fēng)險(xiǎn)管理的主動(dòng)性不足;二是問題企業(yè)重組業(yè)務(wù)在投放前有嚴(yán)格的流程審批，在投放完成后針對(duì)后期管理的制度未得到有效執(zhí)行，管理相對(duì)粗放，不能及時(shí)發(fā)現(xiàn)和處置問題企業(yè)重組項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn);三是在項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生后，缺乏有效的保全清收專業(yè)人才;四是因人員變動(dòng)等各方面因素對(duì)逾期項(xiàng)目的人員責(zé)任認(rèn)定不清，對(duì)逾期項(xiàng)目人員責(zé)任追究力度不夠，應(yīng)在責(zé)權(quán)利對(duì)等的情況下完善激勵(lì)約束機(jī)制，加大內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制力度。

（三）問題企業(yè)重組業(yè)務(wù)退出機(jī)制未規(guī)范化的問題

當(dāng)前，問題企業(yè)重組業(yè)務(wù)退出機(jī)制未規(guī)范化，退出方式不確定、不便捷，退出周期較長(zhǎng)。通常的退出方式包括企業(yè)恢復(fù)正常經(jīng)營(yíng)后，以日常經(jīng)營(yíng)收入、新融資、資產(chǎn)處置收入、其他投資者并購、資本市場(chǎng)轉(zhuǎn)讓等，但企業(yè)在重組期限短期內(nèi)很難以日常經(jīng)營(yíng)性收入來歸還重組資金，即使是房地產(chǎn)行業(yè)也有可能存在重組期內(nèi)的銷售和運(yùn)營(yíng)收入不能全部覆蓋重組資金的情況。同時(shí)，由于我國(guó)資本市場(chǎng)尚未完善，長(zhǎng)期資金成本較高，退出期限較長(zhǎng)，非上市企業(yè)重組退出不順暢，退出依賴第三方，特別是以股票市場(chǎng)擇機(jī)退出的方式因當(dāng)前股票市場(chǎng)的低迷導(dǎo)致流動(dòng)性差，缺乏可行的盈利模式支撐。

四、問題企業(yè)重組業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制改進(jìn)建議

（一）建立激勵(lì)與約束機(jī)制，對(duì)業(yè)務(wù)人員進(jìn)行專項(xiàng)考核

金融資產(chǎn)管理公司分支機(jī)構(gòu)抽調(diào)專業(yè)人員，組建問題企業(yè)重組業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)。問題企業(yè)重組業(yè)務(wù)具有較強(qiáng)的專業(yè)性，業(yè)務(wù)人員必須是復(fù)合型人才，應(yīng)充分重視對(duì)問題企業(yè)重組工作的參與，并運(yùn)用各類專業(yè)知識(shí)加強(qiáng)對(duì)重組進(jìn)程和重組中問題企業(yè)的管控。問題企業(yè)重組業(yè)務(wù)人員需要付出艱辛的努力才能促成問題企業(yè)重組成功，對(duì)問題企業(yè)重組業(yè)務(wù)進(jìn)行專項(xiàng)考核，給予較大力度的政策支持，激發(fā)員工積極開展問題企業(yè)重組業(yè)務(wù)。同時(shí)，建立健全現(xiàn)代金融企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任認(rèn)定和責(zé)任追究機(jī)制，對(duì)開展問題企業(yè)重組業(yè)務(wù)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)造成損失的從業(yè)人員，按照實(shí)事求是、客觀公正的原則開展責(zé)任認(rèn)定和問責(zé)，做到獎(jiǎng)罰分明，以此來樹立風(fēng)險(xiǎn)管理權(quán)威，強(qiáng)化管控效果。

（二）完善內(nèi)控機(jī)制建設(shè)，構(gòu)建全流程的風(fēng)險(xiǎn)管理體系

一是健全內(nèi)控合規(guī)工作機(jī)制，整合內(nèi)控合規(guī)職能，健全內(nèi)控合規(guī)的組織體系，圍繞問題企業(yè)重組業(yè)務(wù)管理制度的執(zhí)行和管控進(jìn)行管理和監(jiān)督，通過廢改立，建立高質(zhì)量發(fā)展的制度體系，以制度建設(shè)完善公司治理，健全內(nèi)控合規(guī)工作機(jī)制，增強(qiáng)內(nèi)控體系運(yùn)行有效性，發(fā)揮黨委的領(lǐng)導(dǎo)和監(jiān)督作用，規(guī)范完善公司治理和決策程序，建立健全有效制衡的科學(xué)決策監(jiān)督體制，完善問題企業(yè)重組業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管控模式;二是規(guī)范項(xiàng)目審查審批，做實(shí)后期管理關(guān)鍵環(huán)節(jié)，融入主動(dòng)管理理念，增強(qiáng)員工風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，完善投后管理機(jī)制，完善后期管理系統(tǒng)功能，提升押品管理、時(shí)效管理及重點(diǎn)資產(chǎn)后期管理的質(zhì)量，提高各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)緩釋措施的有效性，防范資產(chǎn)質(zhì)量劣變風(fēng)險(xiǎn)，綜合運(yùn)用訴訟清收、打包轉(zhuǎn)讓、呆賬核銷、債權(quán)收購、并購重組、追加投資等多種處置手段降低問題企業(yè)重組業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)敞口;三是完善業(yè)務(wù)檔案系統(tǒng)，建立問題企業(yè)重組業(yè)務(wù)后評(píng)價(jià)機(jī)制。按照問題企業(yè)業(yè)務(wù)檔案管理要求，完善問題企業(yè)重組業(yè)務(wù)檔案系統(tǒng)的建設(shè)，建立問題企業(yè)重組業(yè)務(wù)后評(píng)價(jià)機(jī)制，為開展問題企業(yè)重組業(yè)務(wù)提供制度保證，形成完整的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、評(píng)估、監(jiān)測(cè)、控制的管理標(biāo)準(zhǔn)和流程，強(qiáng)化對(duì)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和管控能力。

（三）利用大數(shù)據(jù)技術(shù)，健全客戶信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)機(jī)制

一是組建問題企業(yè)重組信息平臺(tái)，為提高業(yè)務(wù)效率，解決問題企業(yè)信息不對(duì)稱的問題，建立問題企業(yè)重組信息平臺(tái)，構(gòu)建問題企業(yè)數(shù)據(jù)庫，利用大數(shù)據(jù)技術(shù)，尋找問題企業(yè)以及債務(wù)人，組建以金融資產(chǎn)管理公司為主的問題企業(yè)信息平臺(tái)，創(chuàng)建相關(guān)資源及數(shù)據(jù)的推送系統(tǒng)，提高競(jìng)爭(zhēng)公平程度;二是依托大數(shù)據(jù)技術(shù)和信息共享技術(shù)，構(gòu)建全流程的風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)，建立涵蓋問題企業(yè)重組業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理全過程的自動(dòng)化程度較高的信息系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)管理信息的自動(dòng)收集整理，實(shí)現(xiàn)對(duì)問題企業(yè)重組業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的動(dòng)態(tài)化預(yù)警監(jiān)督，及時(shí)預(yù)警降低風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生概率，實(shí)現(xiàn)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的事前控制;三是健全客戶信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)機(jī)制，增強(qiáng)國(guó)際業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力，當(dāng)前，客戶信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)主觀因素較多，缺乏金融工具評(píng)價(jià)支撐。借鑒國(guó)際國(guó)內(nèi)資產(chǎn)管理同業(yè)或者銀行等機(jī)構(gòu)的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，建立科學(xué)有效的客戶信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)系統(tǒng)，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表等基礎(chǔ)信息資料進(jìn)行量化分析，按季對(duì)客戶進(jìn)行信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，及時(shí)應(yīng)對(duì)客戶的異常行為風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，在金融業(yè)對(duì)外開放的大背景下，并購重組已經(jīng)成為資產(chǎn)管理公司提升不良資產(chǎn)價(jià)值、化解金融風(fēng)險(xiǎn)的重要手段，依托多牌照優(yōu)勢(shì)，采取基金化、結(jié)構(gòu)化和多元化方式，綜合運(yùn)用破產(chǎn)重整、資產(chǎn)重組、債務(wù)重組、股權(quán)重組和產(chǎn)業(yè)重組等手段，以并購重組的方式解決問題企業(yè)資產(chǎn)中的資源錯(cuò)配，提升問題企業(yè)重組業(yè)務(wù)專業(yè)能力，為參與國(guó)際機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)或走出國(guó)門做好準(zhǔn)備。

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作者單位：1.中國(guó)華融資產(chǎn)管理股份有限公司貴州省分公司;2.中國(guó)建設(shè)銀行貴州省分行