亚洲免费av电影一区二区三区,日韩爱爱视频,51精品视频一区二区三区,91视频爱爱,日韩欧美在线播放视频,中文字幕少妇AV,亚洲电影中文字幕,久久久久亚洲av成人网址,久久综合视频网站,国产在线不卡免费播放

        ?

        中國飼料行業(yè)上市公司的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警研究

        2020-11-06 04:44:35雷英
        時代金融 2020年26期

        雷英

        摘要:飼料行業(yè)連接著上游大宗飼料原料和下游養(yǎng)殖業(yè),是農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈中的重要環(huán)節(jié)。隨著我國經(jīng)濟的發(fā)展,它的地位越來越重要。在2018年在中美貿(mào)易摩擦加劇和非豬疫情等背景下,中國飼料行業(yè)自身又存在內(nèi)部競爭激烈等問題,觸發(fā)了一些潛在風(fēng)險和危機。而作為飼料企業(yè)中的代表——飼料上市公司,在一定的市場領(lǐng)域都具有很強的影響力,其發(fā)展和競爭能力直接影響著飼料行業(yè)的發(fā)展,逐漸由資產(chǎn)經(jīng)營為主轉(zhuǎn)變?yōu)橘Y本經(jīng)營為主,進入了財務(wù)為導(dǎo)向的企業(yè)管理階段,預(yù)防財務(wù)風(fēng)險成為企業(yè)管理的核心問題。本文選取我國飼料行業(yè)九家上市公司為樣本,利用Z-SCORE模型進行財務(wù)風(fēng)險預(yù)警研究,找出造成財務(wù)風(fēng)險的成因并對提高財務(wù)風(fēng)險預(yù)警能力的提出合理化建議。

        關(guān)鍵詞:中國飼料行業(yè)上市公司 財務(wù)風(fēng)險預(yù)警 Z-SCORE模型

        一、引言

        2018年是我國飼料行業(yè)的一個轉(zhuǎn)折年,面臨了前所未有的挑戰(zhàn)。在復(fù)雜的經(jīng)營環(huán)境中,我國飼料企業(yè)如何及時發(fā)現(xiàn)財務(wù)危機的征兆,防患于未然,是飼料企業(yè)經(jīng)營者最為關(guān)心的財務(wù)問題之一。同時,廣大股東和債權(quán)人也需要趨利避害,將風(fēng)險和損失降到最低。羅怡、廖運崗(2016)科學(xué)的財務(wù)預(yù)警體系能夠在企業(yè)財務(wù)狀況剛剛出現(xiàn)危機征兆之時就發(fā)出警告,并采取有效措施,就可以使眾多飼料企業(yè)免受更大損失,避免陷入困境,能夠健康與可持續(xù)發(fā)展。

        二、飼料行業(yè)上市公司財務(wù)風(fēng)險預(yù)警分析

        (一)樣本選擇

        從我國飼料行業(yè)上市公司中,去除ST、多種經(jīng)營、綜合性等企業(yè)中選取九9家企業(yè)作為研究對象,分別是新希望、海大集團、大北農(nóng)、金新農(nóng)、天馬科技、正邦科技、正虹科技、唐人神和傲農(nóng)生物。這9家上市公司飼料收入占比總營收入超過50%以上,在我國的飼料市場中占有大量的份額,對帶動我國飼料行業(yè)的發(fā)展,起著舉足輕重的作用,具有代表性。

        (二)模型選擇

        郭玉夢(2019) 財務(wù)風(fēng)險預(yù)警的分析方法有多種,其中單變量分析比較簡單、可操作性強,多變量分析對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的判斷比較準確全面。本文主要運用多變量分析對9家上市飼料公司2018年的公布的財務(wù)報告為基礎(chǔ)進行分析。

        采用模型選擇采用 Z-Score模型。美國學(xué)者奧爾曼(Altman)1968 年最早運用多變量分析法(Multiple ?Discriminate ?Analysis)探討企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)測,在 1968 年找出最具有解釋能力的五個財務(wù)比率,構(gòu)成了一個 Z-Score 模型,即多變量分析法,是運用多種財務(wù)指標加權(quán)匯總產(chǎn)生的總判別值來預(yù)測財務(wù)風(fēng)險,即建立一個多元線型函數(shù)模型來綜合反映公司風(fēng)險。因Z-Score模型的操作較為方便,在理論界和實務(wù)界已經(jīng)得到廣泛的運用和驗證,預(yù)測結(jié)果也相對準確。其判別函數(shù)為: Z=1.2X1+1.4X2+3.3X3+0.6X4+1.0X5。

        其中:X1=營運資本/期末總資產(chǎn);營運資本=期末流動資產(chǎn)-期末流動負債,反映了企業(yè)資產(chǎn)折現(xiàn)能力和規(guī)模特征,營運資本下降,通常預(yù)示著企業(yè)會出現(xiàn)短期償債困難;X2=期末留存收益/期末總資產(chǎn),反映累積獲利能力;X3=息稅前利潤/期末總資產(chǎn),往往是財務(wù)失敗最有利的依據(jù)之一;X4=期末股東權(quán)益的市場價值/期末總負債,測定的是企業(yè)的財務(wù)結(jié)構(gòu);X5=營業(yè)收入/總資產(chǎn),反映的是企業(yè)運用資產(chǎn)產(chǎn)生銷售收入的能力。

        Z 值越低時,公司財務(wù)風(fēng)險越大。當 Z<1.81 時,公司面臨嚴重的財務(wù)危機,企業(yè)存在很大的破產(chǎn)危險;當 1.81≤Z ≤2.675 時,公司財務(wù)風(fēng)險較大,企業(yè)處于灰色地帶,財務(wù)狀況極不穩(wěn)定;當 Z>2.675 時,公司財務(wù)狀況良好。

        (三)結(jié)果分析

        從 Z-Score 模型整個模型可以看出飼料行業(yè)上市公司財務(wù)風(fēng)險偏高,且偏高程度不容忽視。新希望、金新農(nóng)、正邦科技和傲農(nóng)生物的X1均為負數(shù),X1=營運資本/期末總資產(chǎn),營運資本可以用來衡量公司的短期償債能力,其金額越大,代表該公司或企業(yè)對于支付義務(wù)的準備越充足,短期償債能力越好?,F(xiàn)在四家企業(yè)的運營資本為負數(shù),也就是期末流動資產(chǎn)要小于期末流動負債,說明短期償債能力受到一定影響,并且營運可能隨時因周轉(zhuǎn)不靈而中斷。金新農(nóng)、正虹科技和傲農(nóng)生物的X2在9家上市企業(yè)偏低,只有0.02、0.07和0.07,X2=期末留存收益/期末總資產(chǎn),說明3家企業(yè)的留存收益占總資產(chǎn)的比例低,留存收益小。金新農(nóng)的X3是負數(shù),X3=息稅前利潤/期末總資產(chǎn),說明金新農(nóng)的息稅前利潤是負數(shù),息稅前利潤是支付利息和所得稅之前的利潤,當息稅前利潤減少時,每一元盈余所負擔的固定財務(wù)費用就會相對增加,這能給普通股股東帶來的盈余就減少,息稅前利潤是負數(shù)說明企業(yè)處于虧損狀態(tài),只有海大集團和正虹科技比其他7家偏高一些。X4=期末股東權(quán)益的市場價值/期末總負債,正邦科技為0.87小于1說明正邦科技的股東權(quán)益小于總負債,說明企業(yè)總資本中負債資本高,因而對負債資本的保障程度較弱,同樣只有海大集團和正虹科技比其他7家偏高一些。X5=營業(yè)收入/總資產(chǎn),金新農(nóng)的X5在9家企業(yè)最低的只有0.69,其他8家企業(yè)≥1。

        綜合以上因素以及計算結(jié)果來看,金新農(nóng)和正邦科技的Z值<1.81,財務(wù)風(fēng)險最大,天馬科技和傲農(nóng)生物的Z值在1.81≤Z<2.675之間,風(fēng)險較大。新希望、海大集團和大北農(nóng)、正虹科技和唐人神的Z值均>2.675,財務(wù)風(fēng)險相對較小。

        三、結(jié)論和建議

        (一)相關(guān)結(jié)論

        通過上文對9家上市飼料公司運用Z-Score預(yù)警模型進行分析,確實可以看出存在一些財務(wù)問題,并得出有4家公司出現(xiàn)財務(wù)風(fēng)險,其中金新農(nóng)和正邦科技有很大的財務(wù)風(fēng)險,天馬科技和傲農(nóng)科技有較大的財務(wù)風(fēng)險。根據(jù)財務(wù)風(fēng)險成因的來源,主要從外部環(huán)境和內(nèi)部環(huán)境兩個方面。

        1.外部環(huán)境因素。我國飼料行業(yè)近幾年競爭激烈,產(chǎn)量增速放緩,企業(yè)數(shù)量逐漸減少。2018年8月我國發(fā)生非洲豬瘟后,競爭更加白熱化,產(chǎn)能利用不足,利潤微薄。生豬存欄量不斷下滑,從而導(dǎo)致豬飼料的需求會減少,相應(yīng)地豬飼料的銷售和產(chǎn)量也隨之減少。豬料企業(yè)選擇進軍水產(chǎn)料、肉禽料,以保證企業(yè)的產(chǎn)量和效益,加劇豬料企業(yè)與肉禽料企業(yè)、水產(chǎn)料企業(yè)的競爭。從豬飼料轉(zhuǎn)型的企業(yè),本身對禽飼料和水產(chǎn)飼料并沒有足夠的認知,在產(chǎn)品、技術(shù)、人才、渠道、客戶上都沒有積累,在禽飼料和水產(chǎn)飼料經(jīng)營上也不能獲利。正如 Z-Score 模型中,飼料企業(yè)盈利能力也整體偏低,只有海大集團和正虹科技的息稅前利潤比其他7公司偏高一點,有較高的盈利能力,金新農(nóng)的息稅前利潤為負數(shù)處于虧損狀態(tài)。

        中國耕地資源的保護程度上升,玉米、大豆、高粱等飼料原料的價格不斷上漲,投入飼料加工的糧食越來越少,需求與供給不成正比。2018 年以來,伴隨著國外種植大豆的大幅減產(chǎn),全球大豆供應(yīng)十分緊張,另外受到中美貿(mào)易爭端的影響,導(dǎo)致國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場暴漲暴跌,市場波動加劇導(dǎo)致飼料企業(yè)成本不斷上漲。出現(xiàn)營業(yè)收入可觀,但是成本過重扣除后利潤微薄甚至為負數(shù)的局面,長期下去形成惡性循環(huán)。

        2.內(nèi)部環(huán)境因素。針對飼料行業(yè)的特殊性,即高消耗糧食資源、高科技含量和高技術(shù)裝備,從2016年起研發(fā)支出大量投入,回報率比較慢,故而對流動資金有很高要求,飼料行業(yè)產(chǎn)能利用不足,進行并購整合大舉進入下游養(yǎng)殖業(yè),將投入飼料生產(chǎn)的資金將大量進入下游行業(yè)生產(chǎn)過程。流動資金戰(zhàn)線拉長,周轉(zhuǎn)速度呈減緩趨勢。9家企業(yè)在存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款上有半數(shù)以上企業(yè)低于平均值,整體周轉(zhuǎn)速度偏慢,存貨和應(yīng)收賬款收回轉(zhuǎn)變成現(xiàn)金的速度較慢。特別是非洲豬瘟使養(yǎng)豬業(yè)散養(yǎng)戶大量退出,留出來巨大的市場空間和機會,溫氏和牧原等先驅(qū)企業(yè)成功的示范作用,以及資本市場的推波助瀾,也使得一些飼料大企業(yè)集團頭腦發(fā)熱蜂擁進軍養(yǎng)豬業(yè),由于多頭并進,再加上養(yǎng)豬業(yè)是重資產(chǎn)運作,周期長,投資回報率不是很高,并且存在周期性的震蕩。新希望、金新農(nóng)、正邦科技、傲農(nóng)生物均出現(xiàn)流動負債大于流動資產(chǎn)的情況,營運資本為負值。表現(xiàn)償債能力不強,尤其是短期償債能力,低于一般經(jīng)驗值。流動性出現(xiàn)問題容易引發(fā)階段性現(xiàn)金流斷裂的風(fēng)險。

        (二)對飼料公司今后的發(fā)展,給出相關(guān)的建議

        1.建立適合飼料業(yè)企業(yè)的財務(wù)預(yù)警體系。科學(xué)的財務(wù)預(yù)警體系能夠及時發(fā)現(xiàn)企業(yè)在經(jīng)營管理活動中潛在的經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險,并在危機發(fā)生之前向企業(yè)經(jīng)營者發(fā)出警告,督促企業(yè)管理者采取有效措施,避免潛在的風(fēng)險演變成損失,起到未雨綢繆的作用。Z-Score模型能夠?qū)ξ覈暳瞎矩攧?wù)風(fēng)險進行分類和預(yù)測,模型使用簡便,可作為飼料公司經(jīng)營預(yù)警系統(tǒng)的重要部分,為飼料公司糾正經(jīng)營方向、改進經(jīng)營決策和有效配置資源提供可靠依據(jù)。

        2.加強財務(wù)風(fēng)險監(jiān)控與應(yīng)對。在建立財務(wù)預(yù)警體系之后,對企業(yè)財務(wù)狀況的監(jiān)控是必要的。定時對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險進行監(jiān)控,可以及早地發(fā)現(xiàn)財務(wù)危機的前期征兆,有利于及時制定應(yīng)對策略,防止危機惡化。要加強對應(yīng)收賬款的管理,就要加大對飼料行業(yè)上下游的企業(yè),以及飼料企業(yè)大的經(jīng)銷商和用戶等加強關(guān)注。如發(fā)現(xiàn)賒銷企業(yè)的財務(wù)狀況惡化或存在財務(wù)危機,就應(yīng)當及時對其停止賒銷,并采取催收欠款等方式挽回損失。通過有效措施回籠資金以降低債務(wù)風(fēng)險,保持較高的流動資產(chǎn),增強資金流動性。同時在籌資方面,需要同銀行、信用社等信貸機構(gòu)建立良好的合作關(guān)系,特別針對短期款采取相應(yīng)舉措。建立應(yīng)急預(yù)案與保險轉(zhuǎn)嫁,飼料企業(yè)在經(jīng)營活動中,應(yīng)當充分考慮各種風(fēng)險并制定風(fēng)險產(chǎn)生后的應(yīng)急計劃,把財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的損失控制在最低限度。保險轉(zhuǎn)嫁也是飼料企業(yè)降低財務(wù)風(fēng)險應(yīng)采用的一種方法。從保險的特點看,保險轉(zhuǎn)嫁可以保證飼料企業(yè)風(fēng)險的轉(zhuǎn)移,通過辦理財產(chǎn)險能夠達到降低財務(wù)風(fēng)險的目的。

        參考文獻:

        [1]宋秋萍.開展財務(wù)預(yù)警分析,增強經(jīng)營者憂患意識[J].生產(chǎn)力研究,2000,1(2):125-126.

        [2]羅怡,廖運崗.企業(yè)財務(wù)預(yù)警實證分析——以我國9家上市飼料公司為例[J].財經(jīng)科學(xué),2012,9(294):51-55.

        [3]魏暉.我國飼料行業(yè)上市公司財務(wù)與風(fēng)險分析[D].甘肅:甘肅農(nóng)業(yè)大學(xué),2016.

        [4]徐 偉,陳丹萍.財務(wù)風(fēng)險預(yù)警建模原則及幾種預(yù)警新模型[J].統(tǒng)計與決策,2016,8(452):150-152.

        [5]劉亞瓊.飼料企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的識別與防范[J].飼料工業(yè),2017,38(1):77-80.

        [6]郭玉夢.HT酒店財務(wù)風(fēng)險預(yù)警研究[D].遼寧:遼寧石油化工大學(xué),2019.

        [7]王遼衛(wèi).2018年飼料糧市場供需形勢分析回顧與2019年展望[J].廣東飼料,2019,28(02):20-22.

        [8]劉運材,歐陽杰.哈佛分析框架下飼料企業(yè)財務(wù)報表分析 ——以中小板上市公司唐人神為例[J].武 陵 學(xué) 刊,2020,45(1):49-55.

        基金項目:2019年廣西工商職業(yè)技術(shù)學(xué)院院級項目“飼料企業(yè)的內(nèi)部控制與風(fēng)險管理研究”(XY2019YB13)

        作者單位:廣西工商職業(yè)技術(shù)學(xué)院

        538亚洲欧美国产日韩在线精品| 亚洲热妇无码av在线播放| 国产在线精品成人一区二区三区| 日韩国产欧美视频| 国产福利一区二区三区视频在线看| 国产丝袜爆操在线观看| 国产欧美一区二区三区在线看| 亚洲精品毛片一区二区三区| 国内精品福利在线视频| 一卡二卡国产av熟女| 欧美老熟妇乱子| 在线亚洲人成电影网站色www | 五月天综合在线| av网站影片在线观看| 日本在线一区二区三区视频观看| 亚洲色成人网站www永久| 亚洲人成网站77777在线观看 | 精品香蕉99久久久久网站| 国产无遮挡无码视频免费软件| 亚洲国产精品国自产拍av| 亚洲另类自拍丝袜第五页| 无码精品人妻一区二区三区98| 日韩少妇人妻精品中文字幕| 国精品人妻无码一区免费视频电影| 国产黄页网站在线观看免费视频| 中文字幕日本一区二区在线观看| 亚洲男人av天堂久久资源| 国产精品 人妻互换| 国产成人精品免费久久久久| 国产av精品久久一区二区| 久久久久成人精品免费播放动漫| 人人添人人澡人人澡人人人人| 国产自精品在线| 男女调情视频在线观看| 亚洲av无码精品蜜桃| 国产最新AV在线播放不卡| 一区二区三区免费自拍偷拍视频| 就爱射视频在线视频在线| 亚瑟国产精品久久| 国产成+人+综合+亚洲专| 丰满人妻被公侵犯的视频|