范云朋，尹振濤

（1.中國(guó)社會(huì)科學(xué)院大學(xué)研究生院，北京102488；2.中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所，北京100028）

十九屆四中全會(huì)提出“要健全具有高度適應(yīng)性、競(jìng)爭(zhēng)力、普惠性的現(xiàn)代金融體系，有效防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)”，體現(xiàn)出黨中央對(duì)于金融風(fēng)險(xiǎn)和金融安全問(wèn)題的高度重視。金融科技作為現(xiàn)代金融體系不可或缺的關(guān)鍵要素，是當(dāng)前金融市場(chǎng)創(chuàng)新的主導(dǎo)驅(qū)動(dòng)力之一，也是各個(gè)經(jīng)濟(jì)體金融業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的著力點(diǎn)。如何在金融創(chuàng)新、金融風(fēng)險(xiǎn)與金融監(jiān)管之間取得動(dòng)態(tài)平衡，一直是各國(guó)金融監(jiān)管當(dāng)局的重要政策考量。發(fā)展監(jiān)管科技是新形勢(shì)下維護(hù)國(guó)家金融安全和防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)的有力支撐，符合金融領(lǐng)域治理體系和治理能力現(xiàn)代化的發(fā)展方向，也是健全現(xiàn)代金融體系的必然要求。

一、FinTech引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)沖擊和監(jiān)管挑戰(zhàn)

金融科技促成了金融與科技的深度融合。一方面，以大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能、區(qū)塊鏈為代表的新興技術(shù)通過(guò)嫁接不同的應(yīng)用場(chǎng)景在提升金融服務(wù)體驗(yàn)、增進(jìn)金融運(yùn)行效率、創(chuàng)新金融模式產(chǎn)品、轉(zhuǎn)變金融中介渠道等方面，發(fā)揮了重要作用；另一方面，動(dòng)態(tài)變化的科技應(yīng)用與靜態(tài)固定的監(jiān)管規(guī)則之間的“步速脫節(jié)”問(wèn)題及其產(chǎn)生的傳染疊加效應(yīng)，為傳統(tǒng)金融監(jiān)管和金融科技監(jiān)管帶來(lái)了更大的風(fēng)險(xiǎn)沖擊和治理挑戰(zhàn)。

1.FinTech給傳統(tǒng)金融體系帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)

近年來(lái)，金融科技在國(guó)際范圍內(nèi)快速發(fā)展，理論與實(shí)務(wù)共同邁進(jìn)，成為世界各國(guó)提升金融業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力、占據(jù)金融業(yè)前沿陣地的必然選擇。根據(jù)全球金融穩(wěn)定理事會(huì)（Financial Stability Board，F(xiàn)SB）的最新定義，金融科技是指由技術(shù)帶來(lái)的金融創(chuàng)新，技術(shù)賦能金融從而創(chuàng)造出新的業(yè)務(wù)、產(chǎn)品和模式，對(duì)傳統(tǒng)金融體系運(yùn)行產(chǎn)生較大影響。金融科技的跨界化和智能化趨向，會(huì)對(duì)現(xiàn)有的金融生態(tài)體系產(chǎn)生了較為深刻的影響，不僅推動(dòng)了金融服務(wù)和金融產(chǎn)品創(chuàng)新，也在一定程度上促使新型金融風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生（胡濱，2018）。楊東(2018)認(rèn)為金融科技在促進(jìn)資金供求雙方媒介費(fèi)用下降的同時(shí)，也帶來(lái)了傳播速度快、傳導(dǎo)路徑復(fù)雜和更加難以甄別的金融風(fēng)險(xiǎn)，包括信用風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、信息披露風(fēng)險(xiǎn)以及系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)等，金融與科技關(guān)聯(lián)網(wǎng)絡(luò)的疊加聚合效應(yīng)愈發(fā)明顯。李文紅(2017)從監(jiān)管者的視角出發(fā)，認(rèn)為金融科技給傳統(tǒng)金融體系帶來(lái)了兩種風(fēng)險(xiǎn)：第一，金融科技在一定程度上對(duì)銀行類金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)和客戶實(shí)現(xiàn)分流，影響其傳統(tǒng)盈利模式和盈利能力；第二，金融科技的拓展應(yīng)用降低了客戶門檻，長(zhǎng)尾效應(yīng)的增強(qiáng)和現(xiàn)有風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)評(píng)估體系相對(duì)滯后的錯(cuò)配使得新型高風(fēng)險(xiǎn)客戶出現(xiàn)。除了上述學(xué)者的理論分析外，我們要高度關(guān)注金融科技發(fā)展帶來(lái)的新型金融風(fēng)險(xiǎn)特征：一是現(xiàn)有技術(shù)的運(yùn)用導(dǎo)致金融科技的交易高頻化、大數(shù)據(jù)化，使得金融風(fēng)險(xiǎn)更加難以識(shí)別和預(yù)警；二是由于技術(shù)泡沫導(dǎo)致監(jiān)測(cè)、預(yù)測(cè)宏觀金融風(fēng)險(xiǎn)變得更加困難，影響我國(guó)的整體宏觀調(diào)控；三是隨著金融科技的發(fā)展，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、系統(tǒng)性金融機(jī)構(gòu)的性質(zhì)和作用發(fā)生了變化；四是市場(chǎng)微觀主體風(fēng)險(xiǎn)在一定程度上有增多趨勢(shì)，部分金融科技機(jī)構(gòu)和傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)盲從新技術(shù)、提高相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)容忍度，未能主動(dòng)完善企業(yè)層面的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制。

金融科技給傳統(tǒng)金融體系帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)不僅限于金融風(fēng)險(xiǎn)，技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)的存在和發(fā)展也日趨顯性化。第一，技術(shù)黑箱與信息繭房風(fēng)險(xiǎn)。新興技術(shù)彼此之間的交叉融合，使得金融創(chuàng)新產(chǎn)品的底層技術(shù)基礎(chǔ)不僅限于一種，導(dǎo)致金融業(yè)務(wù)系統(tǒng)架構(gòu)日趨復(fù)雜，在算法不可解釋性的疊加效應(yīng)下，技術(shù)黑箱風(fēng)險(xiǎn)成為監(jiān)管部門亟待解決的要點(diǎn)。此外，由于不少人對(duì)新興金融科技的盲從和追隨，使得他們未能客觀了解金融科技帶來(lái)的負(fù)面影響，因此局限于自我認(rèn)知和極化偏好，導(dǎo)致信息繭房風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)。第二，數(shù)據(jù)壟斷和數(shù)據(jù)不當(dāng)使用的風(fēng)險(xiǎn)。無(wú)論是金融科技創(chuàng)新企業(yè)自身提供金融服務(wù)，還是與傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)合作提供金融服務(wù)，都會(huì)累積大量的金融產(chǎn)品數(shù)據(jù)、行為偏好數(shù)據(jù)和生物信息數(shù)據(jù)等，由于當(dāng)前國(guó)內(nèi)對(duì)于數(shù)據(jù)的監(jiān)管尚未上升到監(jiān)管規(guī)則的高度上，因而頭部金融科技企業(yè)或BigTech（大科技）公司存在著數(shù)據(jù)壟斷和數(shù)據(jù)不當(dāng)使用的潛在風(fēng)險(xiǎn)。第三，技術(shù)外包風(fēng)險(xiǎn)愈發(fā)凸顯。當(dāng)一家大型技術(shù)服務(wù)提供商為多家金融科技企業(yè)或傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)服務(wù)時(shí)，一旦出現(xiàn)服務(wù)中斷，關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)沒(méi)有應(yīng)急預(yù)案和技術(shù)準(zhǔn)備，容易引發(fā)金融業(yè)務(wù)聚集性安全生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，影響多家微觀市場(chǎng)主體。

2.現(xiàn)行金融監(jiān)管范式面臨的困境

在金融監(jiān)管的歷史長(zhǎng)河中，侵入式監(jiān)管和適應(yīng)性監(jiān)管（或稱強(qiáng)制監(jiān)管和放松監(jiān)管）一直在周期變化中不斷更替，每一次顯著性更替都伴隨著令當(dāng)時(shí)金融監(jiān)管體系面臨困境的金融危機(jī)和嚴(yán)重金融風(fēng)險(xiǎn)事件。借用托馬斯·庫(kù)恩的“范式”理論，危機(jī)是新理論出現(xiàn)所必需的前提條件，2008年國(guó)際金融危機(jī)后，世界各主要國(guó)家和國(guó)際組織更加注重宏觀審慎監(jiān)管和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)防控，并進(jìn)行了相應(yīng)的監(jiān)管體系變革。但是互聯(lián)網(wǎng)金融和金融科技的快速發(fā)展使得剛剛完成階段性變革的金融監(jiān)管體系再次面臨困境，現(xiàn)有監(jiān)管理念、監(jiān)管手段、監(jiān)管規(guī)則和監(jiān)管協(xié)調(diào)在金融科技的映襯下顯得較為乏力，諸多因素倒逼金融監(jiān)管體系進(jìn)行深刻變革。楊東(2018)認(rèn)為傳統(tǒng)的以風(fēng)險(xiǎn)為本的審慎監(jiān)管原則、理論和舉措已經(jīng)無(wú)法有效應(yīng)對(duì)金融科技各業(yè)態(tài)的迅猛發(fā)展，而且金融科技帶來(lái)的復(fù)雜消費(fèi)行為使得現(xiàn)有消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)監(jiān)管機(jī)制面臨層次性失效的風(fēng)險(xiǎn)。周仲飛(2018)從法學(xué)研究的視角指出，金融規(guī)則通常是危機(jī)型立法和監(jiān)管的產(chǎn)物，表現(xiàn)為“零容忍、規(guī)則為本”的監(jiān)管剛性，因此難以柔性解決風(fēng)險(xiǎn)和創(chuàng)新之間的“步速問(wèn)題”(Pacing Problem)。胡濱(2019)從金融科技的核心要素分析現(xiàn)行金融監(jiān)管范式所面臨的困境：第一，金融市場(chǎng)、金融產(chǎn)品和金融體系的跨界化會(huì)導(dǎo)致監(jiān)管邊界的模糊和重疊，難以實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品基因界定和監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)定，易導(dǎo)致監(jiān)管空白和監(jiān)管真空，而且市場(chǎng)發(fā)展初期的規(guī)模擴(kuò)張也掩蓋了前期風(fēng)險(xiǎn)累積程度；第二，金融科技的去中介化會(huì)導(dǎo)致金融監(jiān)管分化，而且長(zhǎng)尾效應(yīng)的出現(xiàn)和金融消費(fèi)者客戶范圍的擴(kuò)大使得金融科技背景下的消費(fèi)者保護(hù)問(wèn)題更加突出、亟待解決；第三，以人工智能為支撐的科技參與金融體系的資源配置和要素整合，在提升服務(wù)效率的同時(shí)，也帶來(lái)了包括算法模型、信息數(shù)據(jù)的安全隱患，因此基于微觀監(jiān)管指標(biāo)的監(jiān)管體系將會(huì)逐步轉(zhuǎn)化為對(duì)技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和技術(shù)本身的監(jiān)管，在一定程度上向科技治理型監(jiān)管邁進(jìn)。

二、FinTech背景下的金融監(jiān)管變革探討

金融科技對(duì)金融發(fā)展的影響是多方面的，除了影響金融產(chǎn)品、金融業(yè)務(wù)、金融創(chuàng)新、商業(yè)模式和金融受眾，還會(huì)對(duì)金融監(jiān)管體系產(chǎn)生較為深刻的影響。金融科技作為一種“破壞性創(chuàng)新”，其框架本身蘊(yùn)含著“變革”、“替代性潛力”和可能引起監(jiān)管反思的“結(jié)構(gòu)性沖擊”三大特征，因此必須進(jìn)行深刻的金融監(jiān)管變革，創(chuàng)建與發(fā)展我國(guó)金融監(jiān)管的新思路和新路徑。我們可以從監(jiān)管科技的應(yīng)用效應(yīng)出發(fā)，探討整個(gè)金融監(jiān)管體系的多方面變革。

1.金融監(jiān)管理念的重塑

金融監(jiān)管理念的重塑是深化我國(guó)金融監(jiān)管體制改革和推進(jìn)監(jiān)管法治化、現(xiàn)代化和智能化的關(guān)鍵所在。自2015年來(lái)，我國(guó)開始對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行專項(xiàng)整治，包括P2P網(wǎng)貸、ICO代幣發(fā)行等，其內(nèi)在核心是被動(dòng)式和響應(yīng)式監(jiān)管，監(jiān)管理念是“先發(fā)展后規(guī)范”。這種落后的監(jiān)管理念使得金融監(jiān)管的步速問(wèn)題（Pacing Problem）更加難以解決，惡化了監(jiān)管者同被監(jiān)管者之間的互動(dòng)關(guān)系，將二者對(duì)立起來(lái)，被監(jiān)管者為逃避監(jiān)管往往提供虛假數(shù)據(jù)或者延期披露數(shù)據(jù)，而監(jiān)管者較難根據(jù)碎片化的監(jiān)管信息實(shí)施有效監(jiān)管，陷入“一放就亂、一管就死”的“治亂循環(huán)”困境，與此同時(shí)還會(huì)對(duì)金融消費(fèi)者權(quán)益產(chǎn)生固化、難以柔性解決的負(fù)面影響?；诮鹑诳萍及l(fā)展的視角，未來(lái)的金融監(jiān)管應(yīng)更加具有前瞻性，注重在預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)和鼓勵(lì)創(chuàng)新之間尋求平衡，由被動(dòng)式、響應(yīng)式監(jiān)管轉(zhuǎn)變?yōu)橹鲃?dòng)式、包容性、適應(yīng)性監(jiān)管，以期金融規(guī)則或監(jiān)管規(guī)則有足夠的靈活性和主動(dòng)性能夠包容金融市場(chǎng)不斷發(fā)生的變化，使得監(jiān)管機(jī)構(gòu)保持適當(dāng)充分的監(jiān)管裁量權(quán)。重塑金融監(jiān)管理念的另一導(dǎo)向在于透明度監(jiān)管。從金融科技業(yè)務(wù)角度來(lái)講，金融科技服務(wù)或產(chǎn)品經(jīng)歷“脫媒”甚至“二次脫媒”后，變得更加綜合化和復(fù)雜化，在一定程度上會(huì)導(dǎo)致透明度風(fēng)險(xiǎn)，金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)則會(huì)因此失去傳統(tǒng)的監(jiān)管抓手。因此，要針對(duì)新興業(yè)態(tài)實(shí)行穿透式監(jiān)管和透明度監(jiān)管，落實(shí)監(jiān)管邊界，明確金融產(chǎn)品的基因和性質(zhì)。此外，金融監(jiān)管理念需從規(guī)則治理和原則治理轉(zhuǎn)向科技治理，利用科技打造監(jiān)管系統(tǒng)和關(guān)聯(lián)網(wǎng)絡(luò)，將傳統(tǒng)金融監(jiān)管的物理過(guò)程和半結(jié)構(gòu)化過(guò)程抽象為數(shù)據(jù)過(guò)程，延伸大數(shù)據(jù)的使用半徑和傳遞價(jià)值，服務(wù)于金融監(jiān)管成本降低和效益提升。

2.監(jiān)管手段的變革——監(jiān)管科技

監(jiān)管科技作為金融科技在監(jiān)管領(lǐng)域應(yīng)用的“孿生兄弟”，其對(duì)于金融監(jiān)管變革的有效性不言而喻。目前來(lái)看，只有監(jiān)管科技可以在一定程度上實(shí)現(xiàn)監(jiān)管智能化和前瞻性，平衡金融科技創(chuàng)新和金融風(fēng)險(xiǎn)管理，是實(shí)現(xiàn)監(jiān)管理念重塑的關(guān)鍵性工具，新技術(shù)的應(yīng)用將有力拓展金融監(jiān)管的“生產(chǎn)可能性空間”。金融行業(yè)中存在大量有價(jià)值的交易數(shù)據(jù)和用戶數(shù)據(jù)，監(jiān)管部門負(fù)責(zé)推進(jìn)監(jiān)管規(guī)則數(shù)字化共性標(biāo)準(zhǔn)和統(tǒng)一數(shù)據(jù)化，利用監(jiān)管科技手段采集、分析、處理、交互、報(bào)送相關(guān)數(shù)據(jù)，實(shí)現(xiàn)與傳統(tǒng)金融監(jiān)管政策的有效銜接和有益結(jié)合，緩和監(jiān)管者同被監(jiān)管者之間的博弈關(guān)系。傳統(tǒng)金融監(jiān)管模式有著強(qiáng)烈的路徑依賴，依靠分業(yè)態(tài)監(jiān)管、經(jīng)驗(yàn)監(jiān)管和事后監(jiān)管，監(jiān)管滯后性特征明顯，而監(jiān)管科技是解決監(jiān)管實(shí)時(shí)性的必由之路，通過(guò)對(duì)監(jiān)管規(guī)則和監(jiān)管原則的實(shí)時(shí)提示和反饋，快速形成合規(guī)評(píng)估報(bào)告和監(jiān)管解決方案，找準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)痛點(diǎn)和監(jiān)管落腳點(diǎn)，彌補(bǔ)監(jiān)管漏洞，及時(shí)合理分配有限的監(jiān)管資源。從政府治理角度而言，監(jiān)管科技符合我國(guó)簡(jiǎn)政放權(quán)行政體制改革的大趨勢(shì)，利用先進(jìn)科技手段在一定程度上減少人力物力資源投入和人工監(jiān)管的環(huán)節(jié)，降低人為拖慢金融監(jiān)管流程的可能性，推動(dòng)監(jiān)管治理精準(zhǔn)化、宏觀決策科學(xué)化和金融服務(wù)高效化。監(jiān)管科技背后蘊(yùn)含的內(nèi)在邏輯是科技的角色發(fā)生轉(zhuǎn)變，在傳統(tǒng)金融監(jiān)管時(shí)代，科技屬于被治理者或者技術(shù)附庸，處于被人力操縱和適當(dāng)采用的邊緣地帶，但是監(jiān)管科技的逐步應(yīng)用，科技的角色開始向“治理者”轉(zhuǎn)變，走向監(jiān)管舞臺(tái)的中央，監(jiān)管中的人力資源更多配置在系統(tǒng)維護(hù)、底層技術(shù)研發(fā)、同被監(jiān)管者的良性互動(dòng)和必要時(shí)的現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管等方面，而現(xiàn)階段事中監(jiān)管所消耗的人力資本則被監(jiān)管科技代替，在一定程度上對(duì)金融監(jiān)管體系進(jìn)行了重構(gòu)。

3.監(jiān)管機(jī)制的創(chuàng)新——監(jiān)管沙盒

金融科技的創(chuàng)新監(jiān)管需要尋找一種新的適配機(jī)制來(lái)實(shí)現(xiàn)金融創(chuàng)新與金融風(fēng)險(xiǎn)的平衡，監(jiān)管沙盒機(jī)制應(yīng)運(yùn)而生?！氨O(jiān)管沙盒”是指金融監(jiān)管部門在其為促進(jìn)金融創(chuàng)新所設(shè)立的專門機(jī)構(gòu)中制定的一項(xiàng)管理機(jī)制，這一機(jī)制旨在為金融機(jī)構(gòu)或給金融服務(wù)提供相應(yīng)支撐的非金融機(jī)構(gòu)測(cè)試金融創(chuàng)新（尤其是金融科技領(lǐng)域）提供一個(gè)時(shí)間和范圍有限的“安全空間”(FCA，2015)。自2015年英國(guó)首創(chuàng)監(jiān)管沙盒以來(lái)，澳大利亞、新加坡、中國(guó)香港、馬來(lái)西亞、加拿大等國(guó)家和地區(qū)都按照各自國(guó)內(nèi)的監(jiān)管節(jié)奏推出了監(jiān)管沙盒機(jī)制，而且目前全球范圍內(nèi)已經(jīng)形成共二十多個(gè)國(guó)家參與測(cè)試跨境創(chuàng)新的全球金融創(chuàng)新網(wǎng)絡(luò)（GFIN）。監(jiān)管沙盒機(jī)制兼具制度性變革創(chuàng)新和技術(shù)進(jìn)步兩重性，在沙盒機(jī)制中將會(huì)首測(cè)包容性監(jiān)管和主動(dòng)式監(jiān)管，全流程考慮金融科技創(chuàng)新企業(yè)及其產(chǎn)品的市場(chǎng)周期和潛在風(fēng)險(xiǎn)，相應(yīng)的監(jiān)管豁免或法律調(diào)整屬于制度性變革創(chuàng)新；技術(shù)進(jìn)步要素體現(xiàn)在監(jiān)管沙盒機(jī)制試點(diǎn)區(qū)域會(huì)配備由先進(jìn)技術(shù)所支撐的金融基礎(chǔ)設(shè)施（即監(jiān)管科技系統(tǒng)），技術(shù)賦能市場(chǎng)企業(yè)和監(jiān)管系統(tǒng)，雙向驅(qū)動(dòng)進(jìn)而實(shí)現(xiàn)智能化、實(shí)時(shí)化市場(chǎng)分析監(jiān)控和金融科技創(chuàng)新評(píng)估，覆蓋市場(chǎng)多層次主體的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別。當(dāng)前，中國(guó)人民銀行已經(jīng)會(huì)同相關(guān)部委在北京、上海、廣州等十個(gè)省市開展“監(jiān)管沙盒”試點(diǎn)項(xiàng)目，“中國(guó)版監(jiān)管沙盒”已開始落地。我們需要根據(jù)“一事一議”的原則進(jìn)行廣泛試點(diǎn)、不斷試錯(cuò)和逐步迭代，考慮到各地特殊情況，要汲取各省市互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治和清理存量的經(jīng)驗(yàn)，摒棄“先發(fā)展后規(guī)范”的監(jiān)管理念，爭(zhēng)取實(shí)現(xiàn)監(jiān)管者同被監(jiān)管者之間的良性互動(dòng)，打造區(qū)域內(nèi)協(xié)同發(fā)展生態(tài)圈。

4.監(jiān)管協(xié)調(diào)的強(qiáng)化——中央與地方金融監(jiān)管

“十三五”發(fā)展規(guī)劃提出“加強(qiáng)統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，改革并完善適應(yīng)現(xiàn)代金融市場(chǎng)發(fā)展的金融監(jiān)管框架”。監(jiān)管統(tǒng)籌協(xié)調(diào)包括對(duì)系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)、各類金融基礎(chǔ)設(shè)施、監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間和與其他部門之間、中央和地方的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)與監(jiān)管職責(zé)的統(tǒng)籌協(xié)調(diào)等。在此，文章將聚焦于監(jiān)管科技對(duì)央地金融監(jiān)管協(xié)調(diào)的影響效應(yīng)。隨著金融科技的迅速發(fā)展，中央與地方金融監(jiān)管之間的權(quán)責(zé)利劃分和統(tǒng)籌協(xié)調(diào)難題更加顯現(xiàn)，金融監(jiān)管的半徑、細(xì)度和深度面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。以近期中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)對(duì)各省市P2P網(wǎng)貸的監(jiān)管為例，四川、江西、湖南、上海等地對(duì)各區(qū)域內(nèi)的P2P網(wǎng)貸實(shí)施取締清理，這一舉措凸顯出中央和地方金融監(jiān)管在面對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融或金融科技風(fēng)險(xiǎn)時(shí)的監(jiān)管乏力，由于缺乏有效監(jiān)管機(jī)制導(dǎo)致只能實(shí)行“一刀切”的監(jiān)管從而避免風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步擴(kuò)散和保護(hù)金融消費(fèi)者權(quán)益。監(jiān)管科技對(duì)于完善地方金融監(jiān)管和央地金融監(jiān)管統(tǒng)籌協(xié)調(diào)具有重要作用，表現(xiàn)為以下兩點(diǎn)：第一，監(jiān)管科技可以彌補(bǔ)地方金融監(jiān)管人力不足的問(wèn)題。面對(duì)民間金融和金融科技在地方的快速發(fā)展，地方金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的編制不足、人手不足的問(wèn)題愈發(fā)凸顯，由此也會(huì)帶來(lái)監(jiān)管推諉和失職情況發(fā)生。監(jiān)管科技的系統(tǒng)構(gòu)建以其海量數(shù)據(jù)處理和算法程序化的優(yōu)勢(shì)，不僅能夠彌補(bǔ)地方金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)人員配備有限的問(wèn)題，還可以在一定程度上解決監(jiān)管人員工作積極性不高的問(wèn)題，完善監(jiān)管激勵(lì)機(jī)制，將更多的人力監(jiān)管重點(diǎn)轉(zhuǎn)移至前期體系建設(shè)和事后風(fēng)險(xiǎn)處置中去。第二，建立央地監(jiān)管科技系統(tǒng)統(tǒng)籌和數(shù)據(jù)共享是解決如今中央與地方金融監(jiān)管痛點(diǎn)問(wèn)題的必由之路。一般而言，以科技手段為主的溝通協(xié)調(diào)有效性要明顯高于人力手段，也可避免地方出于保護(hù)主義而忽視監(jiān)管職能的現(xiàn)象發(fā)生。以北京、深圳等地的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)為例，地方金融監(jiān)管局應(yīng)當(dāng)同先進(jìn)科技企業(yè)合作，共同打造技術(shù)系統(tǒng)，以數(shù)據(jù)作為傳輸紐帶，打破數(shù)據(jù)壁壘，消除信息偏差，中央監(jiān)管部門亦可對(duì)地方金融監(jiān)管部門實(shí)時(shí)發(fā)送監(jiān)管提示和收取數(shù)據(jù)信息。

綜合而言，金融科技創(chuàng)新帶來(lái)金融風(fēng)險(xiǎn)和監(jiān)管挑戰(zhàn)的同時(shí)，也給監(jiān)管者帶來(lái)了監(jiān)管改進(jìn)的契機(jī)。監(jiān)管科技是將上述多方面的金融監(jiān)管變革串聯(lián)起來(lái)的關(guān)鍵要素和重要載體，從監(jiān)管科技維度分析金融科技背景下的金融風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)與金融監(jiān)管變革是必要且可行的，利用監(jiān)管科技確保數(shù)據(jù)信息的實(shí)時(shí)性、準(zhǔn)確性和可追溯性是新時(shí)期金融監(jiān)管的核心，也使得金融監(jiān)管者獲得了提升金融監(jiān)管有效性的技術(shù)支撐。首先，只有存在可行的手段和工具才能使得監(jiān)管理念變革成為現(xiàn)實(shí)，主動(dòng)式、前瞻性和智能化監(jiān)管的理念依托于監(jiān)管科技的系統(tǒng)構(gòu)建與體系應(yīng)用。其次，監(jiān)管沙盒創(chuàng)新機(jī)制雖然在某種意義上屬于體制機(jī)制創(chuàng)新和制度性變革，但是在具體操作和試點(diǎn)過(guò)程中技術(shù)的重要性不言而喻，豁免性監(jiān)管更多地是解決外部限制條件，較難提供持續(xù)性的內(nèi)在增長(zhǎng)動(dòng)力，而監(jiān)管科技可應(yīng)用于監(jiān)管全流程環(huán)節(jié)，不僅是從監(jiān)管者角度提升監(jiān)管效能，更是從發(fā)展初期與金融科技主體共生共長(zhǎng)，從源頭降低微觀風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生與傳染。最后，監(jiān)管科技可以有效解決“鐵路警察、各管一段”的監(jiān)管模式，增強(qiáng)中央和地方之間的監(jiān)管協(xié)調(diào)。多年來(lái)，體制化的改革進(jìn)展雖然在某種意義上增強(qiáng)了地方金融監(jiān)管效力，但尚未達(dá)到“破局”的狀態(tài)，監(jiān)管科技會(huì)是解決央地金融監(jiān)管痛點(diǎn)的必要手段。

三、監(jiān)管科技（RegTech）的理論基礎(chǔ)

監(jiān)管科技（RegTech）并非是一個(gè)傳統(tǒng)的、專業(yè)性金融術(shù)語(yǔ)，而是一種基于實(shí)踐事實(shí)的行為描述，因此并未形成普遍認(rèn)同的學(xué)術(shù)概念。梳理已知文獻(xiàn)可以發(fā)現(xiàn)，監(jiān)管科技被公開提及或研究始于英國(guó)政府的提出和倡導(dǎo)。2015年3月，英國(guó)政府科學(xué)辦公室研究報(bào)告指出，金融科技可以被應(yīng)用到監(jiān)管和合規(guī)領(lǐng)域，使金融監(jiān)管和合規(guī)報(bào)告更加透明、高效，從而建立起新的金融監(jiān)管技術(shù)體系。隨著金融科技在國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)的不斷發(fā)展，特別是以人工智能（AI）、區(qū)塊鏈（Block chain）、云計(jì)算（Cloud computing）和大數(shù)據(jù)（Big Data）為代表的現(xiàn)代技術(shù)（俗稱“ABCD”）在金融領(lǐng)域的應(yīng)用，監(jiān)管科技開始從“政府口號(hào)”逐漸下沉到現(xiàn)實(shí)應(yīng)用領(lǐng)域，并得到學(xué)術(shù)理論界的高度關(guān)注。

1.監(jiān)管科技的定義

雖然還未形成固定的學(xué)術(shù)名詞，但隨著應(yīng)用和實(shí)踐的不斷發(fā)展，監(jiān)管科技的概念被各界人士越來(lái)越清晰地被勾勒出來(lái)。英國(guó)行為監(jiān)管局（FCA）認(rèn)為監(jiān)管科技是金融科技的子集，運(yùn)用新技術(shù)提高監(jiān)管合規(guī)度和透明度。國(guó)際金融協(xié)會(huì)（IIF）認(rèn)為監(jiān)管科技是能夠有效和高效地解決監(jiān)管和合規(guī)要求的新技術(shù)。國(guó)際清算銀行（BIS）研究報(bào)告認(rèn)為金融監(jiān)管科技即金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)利用創(chuàng)新型技術(shù)支持監(jiān)管，它有助于金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)將報(bào)告和監(jiān)管流程數(shù)字化，可以在有效報(bào)告方面改變規(guī)則，并通過(guò)從事后監(jiān)管向事前監(jiān)測(cè)的轉(zhuǎn)變，積極監(jiān)控金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)和合規(guī)性。

文章從狹義和廣義兩個(gè)角度定義監(jiān)管科技范疇。從狹義來(lái)看，將監(jiān)管科技視作金融科技的一個(gè)支流，專注于監(jiān)管由金融科技發(fā)展所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題和合規(guī)問(wèn)題。從廣義來(lái)看，監(jiān)管科技不局限于金融科技領(lǐng)域，而是面向整個(gè)金融系統(tǒng)，幫助金融機(jī)構(gòu)和相關(guān)企業(yè)解決監(jiān)管合規(guī)和風(fēng)險(xiǎn)管控的所有技術(shù)性解決方案。

2.相關(guān)概念的辨析

（1）監(jiān)管科技與金融監(jiān)管科技

事實(shí)上，監(jiān)管科技一詞并非完全屬于金融領(lǐng)域，在其他行政管理領(lǐng)域均可以使用科學(xué)技術(shù)予以支持。從已有的文獻(xiàn)可看到，監(jiān)管科技概念曾被用在“食品藥品安全”、“環(huán)境保護(hù)”、“土地資源”和“電子商務(wù)”等領(lǐng)域，但鮮見(jiàn)談及。從2015年開始，監(jiān)管科技概念作為一個(gè)固定術(shù)語(yǔ)被提及，并基本全部被應(yīng)用到金融范疇。鑒于慣例，監(jiān)管科技概念應(yīng)專指金融領(lǐng)域的監(jiān)管科技。

（2）監(jiān)管科技和金融科技

隨著監(jiān)管科技的不斷發(fā)展，如果僅將監(jiān)管科技作為金融科技的一個(gè)子集，或僅應(yīng)用于金融科技領(lǐng)域監(jiān)管顯得不夠?qū)徤?。首先，將監(jiān)管科技視作金融科技分支的視角過(guò)于狹窄，缺乏對(duì)監(jiān)管科技真正潛力的認(rèn)識(shí)。如果說(shuō)金融科技是金融與科技的結(jié)合，那監(jiān)管科技同理就是監(jiān)管與科技的結(jié)合，即金融科技是科技賦能金融市場(chǎng)和產(chǎn)品，而監(jiān)管科技則是科技賦能金融監(jiān)管和管理。從創(chuàng)新與監(jiān)管的角度看，金融科技是金融領(lǐng)域的主要?jiǎng)?chuàng)新方式，而監(jiān)管科技則是金融領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)防范手段。其次，監(jiān)管科技也不應(yīng)僅僅應(yīng)用到金融科技領(lǐng)域的監(jiān)管。隨著現(xiàn)代技術(shù)的自身迭代及其與監(jiān)管實(shí)踐的不斷磨合，監(jiān)管科技框架和系統(tǒng)可以應(yīng)用于整個(gè)金融體系內(nèi)的各個(gè)領(lǐng)域，不僅可以作為傳統(tǒng)金融監(jiān)管的有效補(bǔ)充手段，還可能促成傳統(tǒng)監(jiān)管技術(shù)的迭代升級(jí)，更存在徹底顛覆傳統(tǒng)監(jiān)管模式和理念的可能。除此之外，監(jiān)管科技與金融科技在外延范疇方面也存在明顯區(qū)別。

（3）監(jiān)管科技和科技監(jiān)管

科技監(jiān)管可以視為監(jiān)管科技的原始或起步階段，即信息化技術(shù)、自動(dòng)化技術(shù)、網(wǎng)絡(luò)通信技術(shù)、計(jì)算機(jī)系統(tǒng)等在金融機(jī)構(gòu)法務(wù)合規(guī)及監(jiān)管機(jī)構(gòu)案頭管理和數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)方面的應(yīng)用，例如銀行的信貸管理和授權(quán)管理系統(tǒng)和央行的會(huì)計(jì)審核電子化系統(tǒng)、金融調(diào)查統(tǒng)計(jì)分析系統(tǒng)等。這一階段，監(jiān)管科技并未形成一個(gè)獨(dú)立的產(chǎn)業(yè)和概念，而屬于金融信息化的一類。監(jiān)管科技則突破了傳統(tǒng)的信息技術(shù)，更多地采用以人工智能、區(qū)塊鏈和云計(jì)算等為代表的現(xiàn)代技術(shù)提升監(jiān)管效率，并可實(shí)現(xiàn)信息和數(shù)據(jù)的追溯與可視化展示，也是目前國(guó)內(nèi)外監(jiān)管科技的發(fā)展階段。隨著技術(shù)的不斷革新，金融監(jiān)管可以與更多的高新技術(shù)進(jìn)行結(jié)合，將監(jiān)管科技系統(tǒng)作為金融市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施重要的組成部分，形成監(jiān)管科技的新生態(tài)，同時(shí)監(jiān)管科技將更加智能化和場(chǎng)景化。

四、監(jiān)管科技的實(shí)踐應(yīng)用與國(guó)際進(jìn)展

1.主要底層技術(shù)基礎(chǔ)

監(jiān)管科技的主要底層技術(shù)描述見(jiàn)表1。

2.主要模式和場(chǎng)景分類

技術(shù)與不同監(jiān)管子領(lǐng)域相融合便會(huì)衍生出不同種類和不同場(chǎng)景的監(jiān)管科技模式?？v觀全球領(lǐng)域內(nèi)監(jiān)管科技發(fā)展實(shí)踐，分類結(jié)果偶有不同，且多有交叉。監(jiān)管科技模式的分類如圖1所示。

圖1 監(jiān)管科技應(yīng)用場(chǎng)景分類

監(jiān)管科技發(fā)展初期，主營(yíng)業(yè)務(wù)較為集中，有超過(guò)一半的監(jiān)管科技公司專注于身份管理控制（即客戶盡職調(diào)查）和監(jiān)管合規(guī)。從深層次看，身份管理控制/客戶盡職調(diào)查針對(duì)的是金融機(jī)構(gòu)客戶，而監(jiān)管合規(guī)則是面向監(jiān)管機(jī)構(gòu)的法律法規(guī)追蹤和合規(guī)數(shù)據(jù)報(bào)送要求，構(gòu)成了雙向發(fā)展的基礎(chǔ)業(yè)務(wù)鏈條，具有內(nèi)在聯(lián)系。除此之外，還有一系列更高層級(jí)的監(jiān)管科技應(yīng)用場(chǎng)景在快速開發(fā)或應(yīng)用初期階段，例如預(yù)防欺詐行為，利用監(jiān)管科技技術(shù)實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)交易行為，評(píng)估交易行為和金融犯罪行為的距離以及內(nèi)生的不良趨勢(shì)；監(jiān)管科技平臺(tái)不光可以追蹤法律法規(guī)，還可以開發(fā)解釋功能和預(yù)測(cè)更改功能；監(jiān)管科技公司以行為特征分析和行為驅(qū)動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)為導(dǎo)向，量化公司潛在的不良行為和不良規(guī)劃，預(yù)測(cè)公司運(yùn)營(yíng)和監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)等。

3.各國(guó)政府和監(jiān)管部門的推動(dòng)

監(jiān)管科技與金融科技相伴而生，各國(guó)監(jiān)管科技的發(fā)展?fàn)顩r與金融科技的發(fā)展階段密不可分。在國(guó)際上，不少發(fā)達(dá)國(guó)家甚至專設(shè)一個(gè)或多個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)加強(qiáng)監(jiān)管科技發(fā)展力度，統(tǒng)籌整個(gè)產(chǎn)業(yè)規(guī)劃布局。發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家的金融環(huán)境和法律環(huán)境有較大差異，導(dǎo)致其金融科技的核心優(yōu)勢(shì)和發(fā)展脈絡(luò)有所不同，進(jìn)而在監(jiān)管科技產(chǎn)業(yè)的表現(xiàn)上也不盡相同。

（1）英國(guó)

監(jiān)管科技首先在英國(guó)提出并實(shí)施，在此后監(jiān)管科技的發(fā)展中，英國(guó)始終保持著前瞻性和領(lǐng)先地位。英國(guó)于2015年首創(chuàng)監(jiān)管沙盒（Sandbox Regulatory）制度，允許測(cè)試企業(yè)在一個(gè)“安全空間”中對(duì)金融科技創(chuàng)新產(chǎn)品進(jìn)行應(yīng)用檢測(cè)。截至2019年10月底已開展到第六批項(xiàng)目測(cè)試，并有一些企業(yè)已通過(guò)測(cè)試、退出沙盒和獲得相應(yīng)子行業(yè)牌照。此外，英國(guó)金融行為監(jiān)管局（FCA）會(huì)定期舉辦監(jiān)管科技主題活動(dòng)“TechSpirit”，開展關(guān)于監(jiān)管科技的公共資訊，介紹監(jiān)管科技的最新進(jìn)展和實(shí)驗(yàn)成果，探討發(fā)展瓶頸和障礙，引導(dǎo)金融市場(chǎng)參與者一起進(jìn)行良性監(jiān)管互動(dòng)。英國(guó)金融行為監(jiān)管局還進(jìn)行了監(jiān)管科技項(xiàng)目探索，目前為止已經(jīng)實(shí)施了許多項(xiàng)目：數(shù)字監(jiān)管報(bào)告（Digital Regulatory Reporting），由FCA與英格蘭銀行合作開發(fā)；MITOC/ISDA用于呈現(xiàn)數(shù)據(jù)和流程的標(biāo)準(zhǔn)化模型；RegHome是銀行間分享監(jiān)管相關(guān)問(wèn)題的交流平臺(tái)，進(jìn)行知識(shí)共享；智能監(jiān)管助手和智能監(jiān)管顧問(wèn)等。

（2）澳大利亞

澳大利亞證券及投資委員會(huì)（ASIC）組建由行業(yè)人士、技術(shù)公司、學(xué)術(shù)界、咨詢機(jī)構(gòu)、監(jiān)管部門和消費(fèi)者保護(hù)機(jī)構(gòu)共同組成的監(jiān)管科技行業(yè)聯(lián)絡(luò)小組，旨在構(gòu)建多維度合作體系，共同探討、交流、完善監(jiān)管科技行業(yè)發(fā)展路徑。2015年3月，ASIC成立了沙箱型創(chuàng)新中心，為金融科技企業(yè)提供與監(jiān)管機(jī)構(gòu)提前交流的機(jī)會(huì)，創(chuàng)新中心可以協(xié)助金融科技企業(yè)完成合規(guī)性工作，以便于其順利通過(guò)ASIC的監(jiān)管框架。截至2018年10月，共有314家金融科技企業(yè)申請(qǐng)并接受了非正式援助，批準(zhǔn)了67個(gè)新的金融服務(wù)牌照和信貸許可證。ASIC目前正在進(jìn)行關(guān)于RegTech的一系列試驗(yàn)，包括機(jī)器學(xué)習(xí)評(píng)估文檔和社交媒體監(jiān)控工具等。此外，ASIC會(huì)定期舉辦RegTech圓桌會(huì)議，監(jiān)管機(jī)構(gòu)和多家實(shí)體公司進(jìn)行了充分討論，重點(diǎn)關(guān)注當(dāng)前新興技術(shù)發(fā)展、實(shí)時(shí)監(jiān)控的重要性、網(wǎng)絡(luò)和信息安全、缺乏人為參與等主題。

（3）美國(guó)

隨著金融科技的快速發(fā)展，美國(guó)金融機(jī)構(gòu)開始主動(dòng)應(yīng)用大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能等新興技術(shù)來(lái)滿足合規(guī)要求、降低合規(guī)成本，同時(shí)監(jiān)管機(jī)構(gòu)也開始引入新興技術(shù)提升監(jiān)管效率，比如利用大數(shù)據(jù)技術(shù)對(duì)金融部門數(shù)據(jù)進(jìn)行穿透式關(guān)聯(lián)性分析等?？傮w而言，監(jiān)管科技已經(jīng)基本滲透到美國(guó)金融業(yè)監(jiān)管局（FINRA）的監(jiān)管系統(tǒng)，包括證券監(jiān)察、新聞分析和市場(chǎng)監(jiān)管系統(tǒng)（SONAR）、高級(jí)檢測(cè)系統(tǒng)（ADS）、內(nèi)部監(jiān)督和交易分析視圖（VISTA）、增強(qiáng)審計(jì)跟蹤（EAT）等。此外，美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）專門成立了打擊操縱市場(chǎng)的監(jiān)管小組（MAU），用于系統(tǒng)分析個(gè)人或金融機(jī)構(gòu)交易員買賣過(guò)程中的疑似違規(guī)行為。在數(shù)據(jù)庫(kù)建設(shè)和市場(chǎng)監(jiān)控方面，通過(guò)上線中央數(shù)據(jù)庫(kù)系統(tǒng)（CAT）和市場(chǎng)信息數(shù)據(jù)分析系統(tǒng)（MIDAS）來(lái)保障數(shù)據(jù)的真實(shí)、可靠、準(zhǔn)確、便捷，以及市場(chǎng)交易的合規(guī)與安全。

（4）新加坡

新加坡貨幣管理局（MAS）在搭建金融系統(tǒng)方面，尤其是監(jiān)管和金融創(chuàng)新方面有出色表現(xiàn)。2015年8月，MAS設(shè)立金融科技和創(chuàng)新小組（FinTech &Innovation Group，F(xiàn)TIG），專門負(fù)責(zé)金融科技領(lǐng)域的政策監(jiān)管和發(fā)展戰(zhàn)略，以促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新、風(fēng)險(xiǎn)管控和提升監(jiān)管效率。金融科技和創(chuàng)新小組下設(shè)三個(gè)辦公室，分別是支付與技術(shù)解決方案辦公室、技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施辦公室和技術(shù)創(chuàng)新實(shí)驗(yàn)室，全方位負(fù)責(zé)監(jiān)管科技的策略設(shè)計(jì)和底層基礎(chǔ)設(shè)施構(gòu)建。2016年6月，MAS提出了“監(jiān)管沙盒”制度，并于同年11月發(fā)布了《FinTech Regulatory Sandbox Guidelines》，具體內(nèi)容包括基本介紹、方法、指導(dǎo)方針、目標(biāo)受眾、目標(biāo)和原則、評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)、延期和推出、申請(qǐng)程序和審批流程等重要方面。根據(jù)MAS公布的信息，參與測(cè)試的公司涉及的技術(shù)主要集中于數(shù)字加密貨幣、數(shù)據(jù)分析、云計(jì)算、DLT技術(shù)運(yùn)用等。此外，新加坡建立了電子化KYC（Know Your Customer）平臺(tái)，包括數(shù)字身份認(rèn)證和安全性API等，對(duì)接Myinfo信息數(shù)據(jù)庫(kù)和政府?dāng)?shù)據(jù)庫(kù)。新加坡鼓勵(lì)銀行和科技巨頭交流合作，共同打造一種開放式的基礎(chǔ)設(shè)施，在提升監(jiān)管能力的同時(shí)，也幫助金融消費(fèi)者獲得更好的金融服務(wù)體驗(yàn)，推動(dòng)金融科技的快速發(fā)展。

五、監(jiān)管科技未來(lái)發(fā)展的重點(diǎn)關(guān)注問(wèn)題

監(jiān)管科技的數(shù)字化、智能化、實(shí)時(shí)性、預(yù)測(cè)性和共享性等特征和優(yōu)勢(shì)使得世界各主要國(guó)家政界、實(shí)務(wù)界和理論界將其視為變革現(xiàn)行金融監(jiān)管體系的重要手段?？梢灶A(yù)見(jiàn)，在未來(lái)一段相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)，對(duì)于監(jiān)管科技的底層技術(shù)基礎(chǔ)夯實(shí)、應(yīng)用場(chǎng)景開發(fā)、內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)防控成為相關(guān)各方關(guān)注的焦點(diǎn)。大多數(shù)監(jiān)管科技方案都遵循著“由點(diǎn)到面”的發(fā)展路徑，深耕一個(gè)小領(lǐng)域內(nèi)的合規(guī)解決方案，然后逐步擴(kuò)展至其它領(lǐng)域，這主要是因?yàn)楸O(jiān)管科技的應(yīng)用面臨著來(lái)自技術(shù)、法律、管理等諸多方面的后續(xù)發(fā)展問(wèn)題。

1.監(jiān)管科技的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)

監(jiān)管科技使用技術(shù)手段防控風(fēng)險(xiǎn)、滿足監(jiān)管合規(guī)要求、提升監(jiān)管效能，因此技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)是其天然屬性。但是，要發(fā)現(xiàn)和修補(bǔ)復(fù)雜系統(tǒng)中的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)絕非易事，需要進(jìn)行大量反復(fù)的試驗(yàn)和邊界測(cè)試，有些技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)甚至要經(jīng)歷一個(gè)或多個(gè)完整的經(jīng)濟(jì)金融周期才能顯現(xiàn)，小范圍的安全測(cè)試對(duì)此類風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)防效用不大，而且還要避免人為研發(fā)過(guò)程中存在的道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。以算法為例，算法并非完全具有技術(shù)中立性，其本身蘊(yùn)含價(jià)值判斷，在金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)及相關(guān)工作人員研發(fā)監(jiān)管科技系統(tǒng)及相關(guān)程序過(guò)程中，要警惕算法是否摻雜了自身歧視、或者與法律規(guī)則相沖突的含義。實(shí)現(xiàn)金融監(jiān)管的科技化和智能化，必須重點(diǎn)關(guān)注監(jiān)管科技的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。

2.監(jiān)管科技的高昂成本

發(fā)展監(jiān)管科技的根本目標(biāo)在于轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)的“貓和老鼠”式的金融監(jiān)管關(guān)系，構(gòu)建金融科技行業(yè)新生態(tài)，使監(jiān)管主動(dòng)為金融發(fā)展提供一個(gè)公平競(jìng)爭(zhēng)的環(huán)境。監(jiān)管科技的研發(fā)和應(yīng)用具有較高的外部性，其中負(fù)外部性主要體現(xiàn)在科技快速發(fā)展所增加的監(jiān)管成本，但納稅人不一定要為這部分監(jiān)管成本全部買單，而且地方財(cái)政或金融監(jiān)管部門是否愿意承擔(dān)高昂的研發(fā)成本和維護(hù)成本較難預(yù)料。鑒于此，建立一個(gè)合理的成本分擔(dān)機(jī)制是保障監(jiān)管科技持續(xù)健康發(fā)展的重要因素。監(jiān)管科技的成本不僅包括研發(fā)成本，還包括后期的合作與協(xié)調(diào)成本。與金融科技“自下而上”的發(fā)展路徑不同，監(jiān)管科技走的是“自上而下”的發(fā)展路徑，政府部門和監(jiān)管機(jī)構(gòu)如何布局監(jiān)管科技頂層設(shè)計(jì)，也是監(jiān)管科技產(chǎn)業(yè)能否健康發(fā)展的一大挑戰(zhàn)。

3.數(shù)據(jù)孤島和隱私保護(hù)問(wèn)題

2019年11月1日召開的中共第十九屆四中全會(huì)首次公開提出數(shù)據(jù)可作為生產(chǎn)要素按貢獻(xiàn)參與分配，這也反映出數(shù)字經(jīng)濟(jì)是當(dāng)今國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展極為重要的支柱，有效的數(shù)據(jù)生產(chǎn)是推動(dòng)很多新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)。但是數(shù)據(jù)共享和隱私保護(hù)問(wèn)題成為擺在公眾面前、亟待妥善解決的關(guān)鍵問(wèn)題。一方面，出于商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、市場(chǎng)份額和成本控制的需要，金融機(jī)構(gòu)缺乏共享數(shù)據(jù)的內(nèi)在主動(dòng)性，尤其是頭部的金融科技企業(yè)，通過(guò)體系化的社交軟件、購(gòu)物軟件甚至支付軟件，掌握了大量的消費(fèi)者原始數(shù)據(jù)，在一定程度上業(yè)已形成數(shù)據(jù)壟斷。另一方面，監(jiān)管機(jī)構(gòu)和金融機(jī)構(gòu)在數(shù)據(jù)的理解、管理、規(guī)范標(biāo)準(zhǔn)等方面難以實(shí)現(xiàn)集成和統(tǒng)一，客觀上導(dǎo)致了數(shù)據(jù)碎片化、條塊化，降低了金融監(jiān)管效率，也拖慢了大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程。此外，由于具備云計(jì)算和數(shù)據(jù)挖掘等技術(shù)支持，監(jiān)管科技公司會(huì)在提供服務(wù)過(guò)程中獲取大量有價(jià)值的數(shù)據(jù)信息，這會(huì)導(dǎo)致新型的“監(jiān)管俘獲”風(fēng)險(xiǎn)，從個(gè)人信息泄露角度損害金融消費(fèi)者合法權(quán)益。如何實(shí)現(xiàn)監(jiān)管科技數(shù)據(jù)保護(hù)機(jī)制設(shè)計(jì)和數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，是監(jiān)管科技解決方案開發(fā)設(shè)計(jì)和推廣應(yīng)用的挑戰(zhàn)之一。

4.監(jiān)管科技的標(biāo)準(zhǔn)化問(wèn)題

發(fā)展監(jiān)管科技，無(wú)論是滿足國(guó)內(nèi)金融監(jiān)管需求還是參與全球監(jiān)管科技體系建設(shè)，發(fā)展規(guī)則和技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)的制定是不可或缺的。監(jiān)管科技的基本路徑即是實(shí)現(xiàn)監(jiān)管端和金融機(jī)構(gòu)端的數(shù)字化互聯(lián)互通，主要著力點(diǎn)在于監(jiān)管流程數(shù)字化、數(shù)據(jù)識(shí)別與分析運(yùn)用、數(shù)據(jù)加密傳輸技術(shù)等。當(dāng)前金融監(jiān)管數(shù)據(jù)尚未實(shí)現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)化，金融業(yè)信息綜合統(tǒng)計(jì)在2017年才開始正式推行，而且不同國(guó)家、不同地域、不同法域的標(biāo)準(zhǔn)化建設(shè)難以統(tǒng)籌協(xié)調(diào)。標(biāo)準(zhǔn)化建設(shè)需要經(jīng)過(guò)長(zhǎng)時(shí)間的市場(chǎng)檢驗(yàn)和優(yōu)勝劣汰，在短期內(nèi)難以實(shí)現(xiàn)。在具體推進(jìn)數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化過(guò)程中，由于監(jiān)管科技“自上而下”的產(chǎn)業(yè)特征，需要政府和市場(chǎng)協(xié)同推進(jìn)，建立政府和市場(chǎng)共治的新型標(biāo)準(zhǔn)體系，既包括數(shù)據(jù)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，也包括產(chǎn)品服務(wù)類數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)和運(yùn)營(yíng)管理類數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)。

5.警惕金融科技公司成為“隱性監(jiān)管者”

目前市場(chǎng)上有兩類公司可以成為技術(shù)提供商，一類是提供監(jiān)管科技底層技術(shù)開發(fā)的金融科技公司，另一類則是專業(yè)的監(jiān)管科技公司。一般而言，地方金融監(jiān)管部門不具備充足的人力資源和研發(fā)經(jīng)費(fèi)支持其自身獨(dú)立開發(fā)監(jiān)管科技系統(tǒng)，于是與科技公司合作、將系統(tǒng)開發(fā)維護(hù)外包便成為較為通用的選擇。但是這種現(xiàn)象很容易催生“既當(dāng)運(yùn)動(dòng)員，又當(dāng)裁判員”的現(xiàn)象，金融科技公司極有可能轉(zhuǎn)變?yōu)椤半[性監(jiān)管者”，尤其是用技術(shù)語(yǔ)言來(lái)解讀相關(guān)監(jiān)管規(guī)則時(shí)，很有可能存在新型道德風(fēng)險(xiǎn)，內(nèi)在原因是監(jiān)管激勵(lì)內(nèi)部化。在監(jiān)管科技的研發(fā)與應(yīng)用中，一是金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)很難完全掌握大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能、機(jī)器學(xué)習(xí)等技術(shù)的核心算法和規(guī)則，導(dǎo)致監(jiān)管效力“先天不足”；二是金融科技公司在監(jiān)管機(jī)構(gòu)的委托下發(fā)展監(jiān)管科技系統(tǒng)，在某種程度上存在監(jiān)管套利風(fēng)險(xiǎn)，為自身開辟“后門”，導(dǎo)致此類金融科技公司處于監(jiān)管機(jī)構(gòu)的“非輻射范圍”；三是金融科技公司有可能代替監(jiān)管機(jī)構(gòu)成為潛在的“隱性監(jiān)管者”，監(jiān)管合規(guī)數(shù)據(jù)信息會(huì)同步更新到金融科技公司的系統(tǒng)之中，從而導(dǎo)致市場(chǎng)不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)的出現(xiàn)，加劇新型金融風(fēng)險(xiǎn)和監(jiān)管漏洞。

六、未來(lái)我國(guó)監(jiān)管科技發(fā)展的重點(diǎn)領(lǐng)域

監(jiān)管科技是新時(shí)代下金融監(jiān)管和科技創(chuàng)新的產(chǎn)物，要以監(jiān)管為本、技術(shù)為底、制度為基，三者共同助力金融科技背景下的金融監(jiān)管變革與重構(gòu)。依前所述，監(jiān)管科技貫穿于金融監(jiān)管體系升級(jí)的全流程，有利于提升金融監(jiān)管的實(shí)時(shí)性、精準(zhǔn)性和穿透性。為避免產(chǎn)生金融科技與監(jiān)管科技之間的“步速問(wèn)題”，未來(lái)我國(guó)應(yīng)著重從以下領(lǐng)域重點(diǎn)發(fā)展監(jiān)管科技，完善金融監(jiān)管體系，提升金融治理能力。

第一，加強(qiáng)金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。2019年9月，中央深改委第十次會(huì)議通過(guò)了《統(tǒng)籌監(jiān)管金融基礎(chǔ)設(shè)施工作方案》，指出金融基礎(chǔ)設(shè)施是確保金融市場(chǎng)穩(wěn)健高效運(yùn)行的基礎(chǔ)性保障。隨著全球金融市場(chǎng)一體化程度加深，各主要國(guó)家金融市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)共振效應(yīng)愈發(fā)突出，尤其是跨國(guó)洗錢、恐怖融資、比特幣違規(guī)炒作等問(wèn)題，影響我國(guó)金融監(jiān)管效率及金融穩(wěn)定，因此發(fā)展監(jiān)管科技的著力點(diǎn)之一是金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，利用數(shù)字技術(shù)加強(qiáng)征信系統(tǒng)、債權(quán)登記等金融業(yè)綜合統(tǒng)計(jì)，助力監(jiān)管機(jī)構(gòu)有效解決上述金融亂象。第二，實(shí)施金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)預(yù)警。傳統(tǒng)金融監(jiān)管和金融風(fēng)險(xiǎn)防控的劣勢(shì)在于不具備實(shí)時(shí)性，相關(guān)舉措存在滯后性，監(jiān)管科技的應(yīng)用可以彌補(bǔ)傳統(tǒng)金融監(jiān)管體系的局限性，運(yùn)用大數(shù)據(jù)識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)信號(hào)，通過(guò)建模和回歸等方式開展模擬壓力測(cè)試，有效評(píng)估和監(jiān)測(cè)預(yù)警金融風(fēng)險(xiǎn)。北京目前已開發(fā)出“冒煙指數(shù)+圖譜分析+風(fēng)險(xiǎn)大腦”三合一的金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系，屬全國(guó)首創(chuàng)。第三，注重金融安全和反欺詐技術(shù)的開發(fā)。這是目前國(guó)內(nèi)監(jiān)管科技發(fā)展最為集中的領(lǐng)域，螞蟻金服、騰訊金融和京東數(shù)科都已和有關(guān)地區(qū)的金融監(jiān)管局建立合作關(guān)系，共同打造反欺詐系統(tǒng)方案，幫助金融機(jī)構(gòu)應(yīng)對(duì)申請(qǐng)交易過(guò)程中的欺詐問(wèn)題，還包括幫助服務(wù)對(duì)象完成盡職調(diào)查和KYC（Know Your Customer）服務(wù)。第四，發(fā)力區(qū)塊鏈和智能合約。2019年10月24日，中共中央政治局首次就區(qū)塊鏈技術(shù)的發(fā)展現(xiàn)狀和趨勢(shì)進(jìn)行集體學(xué)習(xí)，習(xí)總書記從民生、底層技術(shù)基礎(chǔ)、智慧城市建設(shè)、政務(wù)服務(wù)和數(shù)據(jù)共享等領(lǐng)域指出“區(qū)塊鏈+”的未來(lái)發(fā)展方向。底層技術(shù)完備的區(qū)塊鏈和監(jiān)管科技系統(tǒng)之間是可以契合的，包括數(shù)據(jù)共享、票據(jù)管理、存證取證、數(shù)據(jù)安全和隱私保護(hù)等，而智能合約則有助于監(jiān)管科技進(jìn)入下一階段——智能化和自動(dòng)化，減少金融機(jī)構(gòu)用于合規(guī)的人力物力財(cái)力，實(shí)現(xiàn)自動(dòng)反饋和服務(wù)，大幅降低合規(guī)成本。