袁海龍 李鵬 劉曉芳 李克臻

[提要] 隨著我國經(jīng)濟的不斷發(fā)展，企業(yè)間的競爭也越發(fā)激烈，通過財務信息反映企業(yè)的管理能力也越來越重要。利潤表是企業(yè)主要財務報表之一，反映企業(yè)某一會計期間的經(jīng)營成果、盈利能力以及管理現(xiàn)狀。本文對大通燃氣2016～2020年第一季度利潤表進行剖析以及疫情對大通燃氣的影響，解析大通燃氣盈利能力和經(jīng)營成果，并預測大通燃氣發(fā)展前景，幫助企業(yè)和投資者調(diào)整策略。

關(guān)鍵詞：大通燃氣;利潤表;盈利能力;前景預測

中圖分類號：F23 文獻標識碼：A

收錄日期：2020年6月28日

一、公司簡介及發(fā)展方向

大通燃氣全稱四川大通燃氣開發(fā)股份有限公司，總部位于四川省成都市。于2006年9月5日天津大通投資集團的入主并注入燃氣類資產(chǎn)后更名為大通燃氣。其主要從事城市管道燃氣供應、LNG的配輸與營銷、分布式能源的投資與運營業(yè)務以及零售業(yè)務，其中燃氣業(yè)發(fā)展?jié)摿薮?，同時大通燃氣的零售業(yè)受到電子商務以及綜合性百貨店的沖擊，其希望通過轉(zhuǎn)型，降低零售業(yè)的比重從而加大對燃氣業(yè)的投資。通過設(shè)立全資子公司來提升公司的業(yè)務能力，引入德福基金及丹鼎投資兩大戰(zhàn)略股東，通過與他們短期深度合作并向大通燃氣注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。目前，擁有上饒市大通燃氣工程有限公司、大連新世紀燃氣有限公司等五家全資子公司，控股四川大通睿恒能源有限公司。

二、新冠肺炎疫情對天然氣行業(yè)的影響

2020年1月，新冠肺炎疫情爆發(fā)，對我們國家的生產(chǎn)企業(yè)以及我們的生活產(chǎn)生了很大影響，全國31個省、市、自治區(qū)均啟動重大突發(fā)公共衛(wèi)生事件一級響應，對國內(nèi)天然氣行業(yè)均產(chǎn)生了巨大的沖擊。一方面受新冠肺炎疫情影響，國際油價暴跌，天然氣市場也持續(xù)低迷，中國作為最大的天然氣進口國，不可避免地會受到影響;另一方面天然氣的使用客戶大致分為工業(yè)以及居民，其中工業(yè)是主要客戶。新冠肺炎疫情導致下游需求量減少，再加上物流受限，復工率低，工業(yè)用氣需求明顯下降，同時新增客戶停止增長。居民用氣量還是保持增長，但由于其所占比例較低，總的燃氣需求還是呈下降趨勢。隨著新冠肺炎疫情的控制，政府對復工復產(chǎn)的政策支持，3月開始，隨著企業(yè)復工復產(chǎn)，燃氣需求量有所上升，但是增速相對緩慢。

三、利潤表剖析

企業(yè)利潤表反映企業(yè)一定時期的經(jīng)營成果。利潤表剖析目的就是分析企業(yè)主要經(jīng)營業(yè)績的來源及構(gòu)成，從而發(fā)現(xiàn)企業(yè)管理中存在的問題，幫助企業(yè)管理者及時調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略，促進企業(yè)更快更好的發(fā)展。

（一）發(fā)展戰(zhàn)略分析。大通燃氣母公司報表的貨幣資金與合并報表的貨幣資金相比是比較少的，同時母公司的存貨為零，而合并報表的存貨數(shù)據(jù)很大。其次，母公司報表的長期股權(quán)投資數(shù)值很大，而合并報表相對來說數(shù)值很小，這說明大通燃氣將更多的投資放在自己的全資子公司和控股公司上。從營業(yè)收入來看，合并報表的數(shù)據(jù)遠大于母公司數(shù)值，這也說明了大通燃氣的營業(yè)收入主要來源于其投資和控股的公司。綜上所述，筆者認為大通燃氣是一個投資主導型的公司。（表1，數(shù)據(jù)來源于新浪財經(jīng)，下同）

（二）利潤構(gòu)成分析。作為一個投資主導型的公司，2016～2019年大通燃氣投資收益從-61萬元上升到716.89萬元，在不斷增加，主要因為其投資以及收購的公司實現(xiàn)利潤。但是僅僅依靠投資收益不足以說明企業(yè)的經(jīng)營狀況。由表2可看出，2016年和2018年的營業(yè)利潤、利潤總額及凈利潤均為負值，企業(yè)處于虧損狀態(tài)，2017年略有盈利，但是2017年的盈利難以彌補2016年的虧損。2019年相比2018年營業(yè)利潤、利潤總額及凈利潤有較大增長，主要是由于公司業(yè)務拓展，以及收購子公司蘇州天泓使營業(yè)收入有大幅增長。但是2020年第一季度卻出現(xiàn)負值，主要是受新冠肺炎疫情的影響，上下游復工推遲且工商業(yè)用氣量和安裝戶數(shù)減少，導致利潤均為負值?？偟膩碚f，2016～2019年大通燃氣的經(jīng)營成果有一定程度的提高，但是還不穩(wěn)定，需要進一步加強管理。（表2）

（三）營業(yè)收入增減變動分析。從表3相關(guān)數(shù)據(jù)可以看出大通燃氣2016～2019年的營業(yè)收入在逐年上升，說明企業(yè)在轉(zhuǎn)型過程中取得了一定的成效。其主要原因是企業(yè)逐漸收縮了成都華聯(lián)零售商業(yè)的零售業(yè)務，通過收購控股子公司以及公司自身的擴展大力發(fā)展燃氣業(yè)務。2020年第一季度相比2019年第一季度，營業(yè)收入漲幅43.67%，看似很高，但是2019年5月大通燃氣收購蘇州天泓燃氣有限公司80%的股份，原本可以獲得更高的營業(yè)收入，但是受新冠肺炎疫情的影響，燃氣需求下降，營業(yè)收入的漲幅沒有達到相應的高度。（表3）

（四）營業(yè)成本及期間費用增減變動分析。由表4可以看出，2016～2018年的營業(yè)成本總體處于上升趨勢，增加幅度遠大于營業(yè)收入，可以看出大通燃氣對成本的控制薄弱，說明其獲利能力相對較弱。2019年營業(yè)收入增長幅度稍大于營業(yè)成本，說明企業(yè)的管理能力有所加強，2020年第一季度由于新冠肺炎疫情對營業(yè)收入的影響，導致營業(yè)收入的增長率低于營業(yè)成本。（表4）

2016～2018年銷售費用逐年下降是因為企業(yè)成都華聯(lián)零售商業(yè)嚴重萎縮，零售賣場出租，銷售人員工資、廣告宣傳等費用均降低，2019年5月收購蘇州天泓燃氣有限公司80%的股份導致2019年銷售費用稍有上升。管理費用2017年較2016年下降11.28%，主要是由于成都華聯(lián)零售商業(yè)萎縮賣場整體出租，對應資產(chǎn)轉(zhuǎn)入投資性房地產(chǎn)，對應折舊轉(zhuǎn)入營業(yè)成本，因此減少管理費用。2018年管理費用增加主要是企業(yè)引進專業(yè)人才和提高工資標準所致，2019年管理費用增加主要是由于收購子公司所致。財務費用從2016年到2019年大幅上升，主要是因為企業(yè)在轉(zhuǎn)型期，需要大量的資金支持，大量增加向銀行的借款，從而增加了銀行借款利息。因此，企業(yè)后期應加強企業(yè)的管理能力，制定有效的管理措施，在發(fā)展的同時加強成本控制，使企業(yè)長期持續(xù)發(fā)展。

（五）盈利能力分析。從表5數(shù)據(jù)可以看出，大通燃氣2016～2019年毛利率均為正值，且相差不是很大，但是凈利率的起伏相當大，2016年和2018年甚至為負值，說明企業(yè)盈利能力不是很強，成本管理控制存在很大問題。2019年在毛利率下降的同時凈利率上升，表明大通燃氣在企業(yè)管理和成本控制方面有一定的進步。2016～2019年總資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率、成本費用利潤率以及每股收益均發(fā)生很大變化，2016年為負值主要是因為公司所持港股亞美能源業(yè)績不佳，導致公司計提減值準備。其次，對非同一控制下購買的羅江縣天然氣有限公司股權(quán)所產(chǎn)生的合并商譽計提減值。2018年為負值是因為公司控股子公司德陽市旌能天然氣有限公司、德陽羅江興能天然氣有限公司、上海環(huán)川實業(yè)投資有限公司均未達到預期盈利水平，因此大通燃氣需對此計提減值準備。2019年這幾項指標均為正值，與2018年相比提高了不少，可以說明大通燃氣在不斷發(fā)展中。但是，2020年第一季度和2019年第一季度相比，盈利能力大幅下降，雖然毛利率為正值，凈利率和每股收益均為負值，主要是新冠肺炎疫情對燃氣行業(yè)的影響，疫情導致企業(yè)均處于停產(chǎn)狀態(tài)，延遲了復工復產(chǎn)，商業(yè)用氣量大幅下降，以及新增業(yè)務增加情況也不樂觀，導致2020年第一季度大通燃氣盈利效果比較差。2017年扭虧為盈主要是因為大大減少了對亞美能源的減值計提，無需計提商譽減值以及減少受到成都華聯(lián)零售的影響。（表5）

四、剖析結(jié)果分析及前景預測

大通燃氣前身主要從事商業(yè)零售業(yè)務，目前致力于發(fā)展城市管道燃氣業(yè)，但是城市燃氣業(yè)已經(jīng)發(fā)展了很多年，市場競爭激烈，對于大通燃氣來說，目前想要發(fā)展城市燃氣業(yè)市場是很困難的事情。通過對大通燃氣貨幣資金、存貨、長期股權(quán)投資以及營業(yè)收入的分析，明確了大通燃氣的發(fā)展戰(zhàn)略，其主要是通過對外投資來發(fā)展各地市場。再結(jié)合大通燃氣利潤構(gòu)成、營業(yè)收入、營業(yè)成本以及盈利能力的分析，2016～2018年公司成本控制方面存在很大問題，業(yè)績也很不理想，2019年開始在公司管理以及成本控制上稍有改善。2016年和2018年凈資產(chǎn)收益率、凈利率等指標都是負值，2019年由負轉(zhuǎn)正，說明公司也在進一步發(fā)展。2020年新冠肺炎疫情對大通燃氣第一季度的發(fā)展有很大影響，營業(yè)收入增長速度明顯低于2019年，再加上成本的增加，導致利潤均呈負值。

目前，我國的新冠肺炎疫情已得到有效控制，在國家政策的支持下，各個行業(yè)都逐漸復工復產(chǎn)了，對燃氣的需求也在一步步提升。再加上2020年“兩會”李克強提出“地攤經(jīng)濟”，很大程度上解決人們的經(jīng)濟問題，這樣才能促進消費，帶動企業(yè)以及整個經(jīng)濟發(fā)展，同時也加大燃氣的需求，使燃氣行業(yè)穩(wěn)定發(fā)展。雖然現(xiàn)在國際新冠疫情形勢還是比較嚴峻，天然氣的進出口受到了很大影響，但是近年來，我國燃氣開發(fā)和建設(shè)的速度都有所加快，天然氣保障能力不斷加強，相信國內(nèi)天然氣供應不會因國際新冠肺炎疫情的影響而受到?jīng)_擊，這對于大通燃氣后期的發(fā)展提供了好的經(jīng)濟環(huán)境。

從大通燃氣自身的角度來看，可以從一個零售業(yè)進軍燃氣行業(yè)，說明其有一定的實力，從2016～2020年第一季度的利潤表剖析結(jié)果來看，前期的發(fā)展具有不穩(wěn)定性，但是2019年有明顯好轉(zhuǎn)的跡象，2020年由于新冠肺炎疫情的影響，公司利潤有大幅下降，但是筆者認為從大通燃氣以前年度的利潤表剖析的趨勢以及隨著企業(yè)的復工復產(chǎn)和國家的政策支持，大通燃氣在以后一定會不斷發(fā)展。但是在發(fā)展的過程中，需要加強企業(yè)成本管理，形成切合實際獨特的管理模式，同時對投資活動進行嚴格的把控，不單純追求快速發(fā)展，需要結(jié)合公司發(fā)展的多種要素以及財務數(shù)據(jù)，分析公司現(xiàn)狀以及后期發(fā)展方向，做好發(fā)展策略。并加強后期市場宣傳，增強在消費者心中的影響力，來保證公司的長遠發(fā)展。對于投資者來說，從利潤表的剖析來看，2019年大通燃氣的發(fā)展相比于以前年度有一定的進步，公司也一直致力于城市燃氣的發(fā)展，具有一定的投資價值。

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