摘要：隨著我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度的不斷提升，各企業(yè)的市場競爭環(huán)境更加激烈，企業(yè)并購成為了一種比較常見的企業(yè)合作和擴(kuò)張現(xiàn)象。企業(yè)并購的主要目的在于通過一種并購的方式，以低成本進(jìn)行企業(yè)規(guī)模、影響力擴(kuò)大，在同類企業(yè)競爭中更加占據(jù)優(yōu)勢，實(shí)現(xiàn)市場占有目標(biāo)。隨著現(xiàn)代互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展和興起，我國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)為了快速發(fā)展，搶占更多市場開始進(jìn)行比較大規(guī)模的并購。本文基于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購中代表性的案例，美團(tuán)并購摩拜，對并購前、中、后期的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析，并加以研究，提供相應(yīng)的防范建議。

關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)企業(yè);企業(yè)并購;財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

1互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購現(xiàn)狀

互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展自二十一世紀(jì)來得到了我國的大力支持，且在中國經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展的基礎(chǔ)下獲得了長足發(fā)展。自2013 年以來，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的并購行為已成為常態(tài)，2015年互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購達(dá)到頂峰，并購案件數(shù)量最多，熱度一度虛高。在2014、2015年業(yè)績暴收后，2016年并購市場活躍度下降，直至2018年增速均有所回調(diào)，企業(yè)逐漸回歸理性。

互聯(lián)網(wǎng)市場細(xì)分領(lǐng)域眾多，其中2018年中國互聯(lián)網(wǎng)市場細(xì)分領(lǐng)域交易數(shù)量占比分別是電子商務(wù)41%、大數(shù)據(jù)16%、網(wǎng)絡(luò)游戲10%、互聯(lián)網(wǎng)其他9%、社交社區(qū)9%、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)7%、共享經(jīng)濟(jì)4%等。電子商務(wù)的交易規(guī)模占比也最高，占比38%，而阿里巴巴在2011年已經(jīng)成為全球最大的電子商務(wù)企業(yè)。如今互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的三大巨頭分別是百度、阿里巴巴、騰訊，并且這三大企業(yè)逐漸近年來不斷并購其他企業(yè)以擴(kuò)張領(lǐng)域版圖，謀求更好發(fā)展。

2互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與其他行業(yè)并購財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)區(qū)別

2.1并購前

一是有部分企業(yè)因?yàn)闆_動(dòng)，對投資并沒有做深入的研究;二是沒有對合并企業(yè)進(jìn)行合理性的評(píng)估，大多都是通過自己的直觀斷定;三是缺乏專業(yè)人員策劃研討，缺少現(xiàn)代化的合理投資策劃機(jī)構(gòu)?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)的投資目標(biāo)不準(zhǔn)確，投資的成本完全超出了預(yù)算成本，投資企業(yè)的生產(chǎn)條件比較落后。

2.2并購中

中小型企業(yè)想要通過銀行貸款來實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)的發(fā)展卻很難，所以才會(huì)選擇風(fēng)險(xiǎn)比較大的外部市場，籌資費(fèi)用與自費(fèi)增加導(dǎo)致企業(yè)面臨財(cái)務(wù)壓力;互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)由于在產(chǎn)業(yè)初期，未來發(fā)展不確定風(fēng)險(xiǎn)大，融資方式選擇自身積累加天使投資，同時(shí)成長期資產(chǎn)負(fù)債低，盈利能力好，有較高的還款能力，融資方式更傾向于獲得風(fēng)險(xiǎn)投資。再次，企業(yè)在成長到一定的高度時(shí)，就會(huì)不斷的找尋新的方式來提高負(fù)債率，為了可以防止還款時(shí)出現(xiàn)的資金緊張的問題。

2.3并購后經(jīng)營活動(dòng)的資金安全風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)

大多數(shù)的企業(yè)在管理現(xiàn)金方面沒有具體的規(guī)劃，在保存的方式上也隨意，企業(yè)對現(xiàn)金的管理缺乏安全認(rèn)識(shí);企業(yè)無法及時(shí)收回應(yīng)收款項(xiàng)，對一些應(yīng)收款公司的條件沒有進(jìn)行篩選，到期的款項(xiàng)無法及時(shí)入賬，導(dǎo)致了經(jīng)濟(jì)困難，帶給財(cái)務(wù)巨大的風(fēng)險(xiǎn)。互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)因?yàn)閷κ芑乜畹墓芾硭尚笇?dǎo)致企業(yè)在收款管理上有很多失誤又不愿意采用法律的方式來收回應(yīng)款。

3互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

3.1并購前估值風(fēng)險(xiǎn)

在企業(yè)并購前，應(yīng)對并購企業(yè)品牌價(jià)值進(jìn)行評(píng)價(jià)預(yù)算，對目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值判斷與實(shí)際會(huì)有誤差，會(huì)存在一定風(fēng)險(xiǎn)。并購企業(yè)對獲益期間的估價(jià)和對預(yù)期收益大小的估計(jì)，這些評(píng)估結(jié)論會(huì)存在誤差，進(jìn)而有一定的估值風(fēng)險(xiǎn)。即評(píng)估的被并購企業(yè)價(jià)值超過或者低于了真正的市場價(jià)值。

前期階段財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在的原因是企業(yè)需要在確定目標(biāo)企業(yè)之后，就評(píng)估該企業(yè)的價(jià)值，而是否科學(xué)地進(jìn)行評(píng)估以及評(píng)估過程都會(huì)影響評(píng)估結(jié)果，對目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)和盈利價(jià)值等方面稍有錯(cuò)誤的評(píng)估，直接決定著并購企業(yè)的報(bào)價(jià)及并購成本。

3.2并購中融資支付風(fēng)險(xiǎn)

互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購的支付方式主要分為現(xiàn)金支付、股權(quán)支付以及混合支付等等?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)多數(shù)情況下，會(huì)選擇以現(xiàn)金支付或者是混合支付的方式進(jìn)行并購，這是因?yàn)楝F(xiàn)金支付能使主并互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)能盡快迅速地獲得被收購方的經(jīng)營管理權(quán)，現(xiàn)金的快速流通以及流動(dòng)資產(chǎn)占主要部分的情況使得互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)更傾向于選擇現(xiàn)金支付，但也增加了主并方使用資金流有困難，易造成負(fù)債，資金的流動(dòng)性逐漸變?nèi)跎踔劣衅飘a(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，通?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)三大巨頭更會(huì)使用單純的現(xiàn)金支付的方式。

4總結(jié)

此論文用了互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)作為分析，對企業(yè)并購時(shí)出現(xiàn)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行探究，對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)進(jìn)行了分析，得出如結(jié)論：一，相比較于并購前一年，完成并購后，上述企業(yè)的各個(gè)時(shí)期出現(xiàn)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)在不斷上漲;二，在并購后的下一年，高層管理者對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行解決，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)呈現(xiàn)了下降的趨勢;三，并購后財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)是一件長久性的問題，想要對問題進(jìn)行徹底的解決，就應(yīng)該從并購前、中、后來進(jìn)行研究并提出有效的策略。

參考文獻(xiàn)

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作者簡介：姜嘉琦（1998-），大連財(cái)經(jīng)學(xué)院，會(huì)計(jì)專業(yè)，本科生。研究方向：財(cái)務(wù)管理、會(huì)計(jì)。