蔡赫

摘要：由于中小企業(yè)自身風(fēng)險(xiǎn)較高，獲取商業(yè)銀行的貸款融資較為困難。而供應(yīng)鏈融資是近年來解決中小企業(yè)融資難的重要方法，也是商業(yè)銀行拓展新的業(yè)務(wù)模式，培育新的利潤增長點(diǎn)的重要來源。對中小企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)的準(zhǔn)確測量是供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)能否順利開展的關(guān)鍵。本文對供應(yīng)鏈融資的相關(guān)理論和供應(yīng)鏈融資中信用風(fēng)險(xiǎn)測度的相關(guān)理論進(jìn)行了梳理總結(jié)，為后續(xù)對供應(yīng)鏈融資中企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)的定量測度提供理論支持。

關(guān)鍵詞： 供應(yīng)鏈融資;信用風(fēng)險(xiǎn);中小企業(yè)

引言

企業(yè)是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的微觀主體，對我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起著重要的作用。但是其中大部分中小企業(yè)由于自身盈利能力不足、管理制度不規(guī)范、信息披露差、信用風(fēng)險(xiǎn)高等問題。大型商業(yè)銀行不愿意為中小企業(yè)提供融資，而中小型金融機(jī)構(gòu)由于自身資金規(guī)模有限也無法為中小企業(yè)提供足夠的放貸資金。因此，一直以來融資難的問題是阻礙中小企業(yè)發(fā)展壯大的重要原因。供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)是解決中小企業(yè)融資難的重要突破口，而對企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)的測度是供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)順利開展的關(guān)鍵。

一、供應(yīng)鏈融資概述

Popa（2013）認(rèn)為供應(yīng)鏈融資是商業(yè)銀行在包裝、優(yōu)化、改造、整合傳統(tǒng)相關(guān)類似金融產(chǎn)品與服務(wù)的基礎(chǔ)上，進(jìn)行市場營銷的新型手段;Hofmann（2015）提出供應(yīng)鏈融資是基于供應(yīng)鏈管理、金融體系和多方企業(yè)共同合作產(chǎn)生，在一種供應(yīng)鏈內(nèi)由兩個(gè)以上合作組織相互協(xié)調(diào)，利用同一供應(yīng)鏈企業(yè)所提供的金融資本實(shí)現(xiàn)價(jià)值增值、提高產(chǎn)量、增強(qiáng)收入能力的新型模式。

1.1 供應(yīng)鏈融資的內(nèi)涵

供應(yīng)鏈融資是指金融機(jī)構(gòu)和農(nóng)民專業(yè)合作社提供的一種金融服務(wù)。其服務(wù)的以供應(yīng)鏈內(nèi)部交易的結(jié)構(gòu)為基礎(chǔ)，其控制變量為物流公司、上下游企業(yè)和資金流導(dǎo)引工具等，而且將自償性融資的信貸模型融入其中。它服務(wù)于供應(yīng)鏈中上下游功能不同的企業(yè)，為它們提供信貸支持、結(jié)算服務(wù)和理財(cái)服務(wù)。

1.2 供應(yīng)鏈融資的特點(diǎn)

1.2.1 “1+W”型供應(yīng)鏈融資模式

"1+W”供應(yīng)鏈融資模式把銷售模式、產(chǎn)品體系與風(fēng)險(xiǎn)控制進(jìn)行深化處理和分析。用“1”表示供應(yīng)鏈中的處于優(yōu)勢地位的企業(yè)，用“W”表示處于上下游的非優(yōu)勢企業(yè)?！?+W”形成于金融實(shí)踐，金融機(jī)構(gòu)和農(nóng)民專業(yè)合作社將整體與外部環(huán)境、整體與部分的作用、關(guān)系、制約條件作為重點(diǎn)考察對象，以定量準(zhǔn)確的分析它們的相互作用，實(shí)現(xiàn)目標(biāo)最優(yōu)化。

1.2.2 自償性貿(mào)易融資模式

供應(yīng)鏈融資以營銷商品為基礎(chǔ)，以幫助各類企業(yè)進(jìn)行購和生產(chǎn)經(jīng)營。這種融資不是基于授信到期日企業(yè)的現(xiàn)金流，而是用生產(chǎn)產(chǎn)品進(jìn)行銷售的收入去償還供應(yīng)鏈融資借得的貨幣資金。其融資模式要滿足以下內(nèi)容：（1）根據(jù)企業(yè)的日常的信用嚴(yán)格調(diào)查其是否有條件開展這項(xiàng)業(yè)務(wù)和是否具備償還能力，判斷融資業(yè)務(wù)是否可行。（2）融資條款規(guī)定金融機(jī)構(gòu)對控制本次融資項(xiàng)下的產(chǎn)出獲得的貨幣收入具備足夠的控制力。

1.2.3 多種主體有效參與

供應(yīng)鏈融資方式改變了之前金融機(jī)構(gòu)對貸款人孤立的評估分析，增加了供應(yīng)鏈成員的信用貸款評估之間的聯(lián)系性，將優(yōu)勢企業(yè)和物流監(jiān)管企業(yè)納入鏈條中。以發(fā)揮參與企業(yè)各自的作用，并進(jìn)行有效分工。供應(yīng)鏈中的上中下游企業(yè)能得到金融機(jī)構(gòu)和農(nóng)民合作社提供的貨幣資金。

二、供應(yīng)鏈融資信用風(fēng)險(xiǎn)的概述

對供應(yīng)鏈信用風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識方面，Halikas（2002）從風(fēng)險(xiǎn)來源的不確定性導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)可擴(kuò)大性、蔓延的不規(guī)律性等多種角度對供應(yīng)鏈融資的風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因進(jìn)行分析;Nyamah， EY（2017）將風(fēng)險(xiǎn)按照評級高低劃分，指出利率、匯率政策周期性的變化和顧客需求波動等風(fēng)險(xiǎn)來源是高評級風(fēng)險(xiǎn)，而不確定的土地政策、所有權(quán)和質(zhì)量控制不良是供應(yīng)鏈融資中的低評級風(fēng)險(xiǎn)。

2.1 供應(yīng)鏈融資信用風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵

供應(yīng)鏈融資信用風(fēng)險(xiǎn)是農(nóng)民合作社和金融機(jī)構(gòu)由于存在對手違約風(fēng)險(xiǎn)使得其可能發(fā)生一系列資金損失。盡管供應(yīng)鏈融資面臨著不同種類和不同程度的風(fēng)險(xiǎn)，但信用風(fēng)險(xiǎn)是其最主要，對其影響最大的風(fēng)險(xiǎn)，所以對信用風(fēng)險(xiǎn)的控制是供應(yīng)鏈融資風(fēng)險(xiǎn)管理的實(shí)質(zhì)內(nèi)容。

2.2 供應(yīng)鏈融資信用風(fēng)險(xiǎn)的度量

絕大多數(shù)條件下，道德風(fēng)險(xiǎn)是信用風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的重要原因，而貸款人的道德風(fēng)險(xiǎn)是由其經(jīng)營特點(diǎn)和運(yùn)營模式導(dǎo)致的，所以進(jìn)行量化測量評估十分困難。

并且非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的一大部分原因是由于借款人的個(gè)人行為，比如借款人管理經(jīng)營能力、風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度、所獲貨幣資金的用途等，在測量非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)中精確度量是十分困難的。

三、供應(yīng)鏈融資信用風(fēng)險(xiǎn)的評估

將供應(yīng)鏈融資信用風(fēng)險(xiǎn)量化后的結(jié)果進(jìn)行評估，對農(nóng)民信用社和金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理有重要指導(dǎo)性作用。其需要充分將違約風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生率和損失大小這兩個(gè)變量貫穿在信用風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)過程中，判斷金融機(jī)構(gòu)的收益與風(fēng)險(xiǎn)的比率大小，若果風(fēng)險(xiǎn)高于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬，則金融機(jī)構(gòu)需要加大對供應(yīng)鏈上各企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測，加大對貸款企業(yè)的信譽(yù)、收益調(diào)查，有效的管控風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。

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