鈕文新

湖南千山制藥機械股份有限公司的股票簡稱“千山藥機”，深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票代碼300216。按照規(guī)定，其于9月16日正式退市。從2011年5月上市至今不過9年零4個月，以復權后的全部走勢看，千山藥機僅僅經歷了一輪上漲和一輪下跌，即前4年從6元上漲到76元，然后5年下跌，從76元最低跌至0.17元，退市股價定格在0.19元。市值從最高280億元跌至6800萬元，跌幅99.7%，留下4.82萬散戶股民望股興嘆。

千山藥機是誰？從湖南走向深交所的國家火炬計劃重點高新技術企業(yè)。業(yè)務從制藥裝備逐步轉向包裝機械、醫(yī)療器械以及醫(yī)藥包材的制造，而且即將涉足慢病管理市場，并對檢測基因芯片、可穿戴設備等產品進行開發(fā)。該公司董事長劉祥華曾信誓旦旦地表示，千山藥機要成為“千億市值大健康公司”。2011年在創(chuàng)業(yè)板上市，但到2017年，千山藥機開始受到質疑，而經中國證監(jiān)會調查認定，千山藥機2015年年報造假、2016年年報造假、2017年未按規(guī)定對關聯(lián)方非經營性占用公司資金履行臨時報告義務。

從此，千山藥機股價失去支撐，直至退市。其董事長劉祥華及其胞弟劉華山被罰款30萬元，并被終身市場禁入。

截至千山藥機退市，今年以來A股市場已有28家企業(yè)退市，包括15家強制退市和13家重組退市。盡管這已經是A股市場創(chuàng)設以來的奇跡，但A股市場還有多少“千山藥機”沒有退市，甚至沒有退市跡象？應當說，A股市場上市力度和退市力度相比較，退市力度還是太小了。

據(jù)統(tǒng)計，截至9月13日，A股上市公司數(shù)量已經突破4000家，而僅僅今年以來上市的各板塊上市公司數(shù)量就達250家，股權融資金額近3000億元。這是好事，它或許意味著中國創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)動力大幅增長，但同時我們必須要考慮另一個問題：A股市場到底能有多大市場容量？

從發(fā)達國家的經驗看，一個國家的股市大致能夠容納的上市公司數(shù)量不過3000到3500家而已，而且這些公司的股價越來越多地依賴全球資本支撐。有鑒于此，中國A股市場上市公司數(shù)量超過4000家，是否已經進入偏多區(qū)域？

發(fā)達國家如何確保股市上市公司數(shù)量的平穩(wěn)？吐故納新。以華爾街為例，每年IPO數(shù)量大致300家，同時退市公司數(shù)量同樣大約300家。這樣的進出，一方面確保股市二級市場投融資資金供求大體平衡，另一方面通過吐故納新使得股市永遠保持活力，確保代表一個國家先進性的企業(yè)和資本獲得足夠能量。也正是因為這樣的吐故納新，股價指數(shù)也獲得了積極而高揚的動力。

所以，吐故納新不僅是股市，也是一切生態(tài)系統(tǒng)保持健康的基礎要件。對于中國A股市場而言，IPO排大隊的情況說明我們絕不缺乏新生力量，但250：28的進退比例實在是失衡嚴重，而未來，中國證監(jiān)會恐怕需要在退市方向多加力量，確保股市在平衡中健康發(fā)展。

責編：楊百會 yangbaihui@ceweekly.cn

美編：孫珍蘭