鐘志發(fā)

摘要：在商業(yè)銀行具體授信業(yè)務(wù)中，評判企業(yè)是否能夠歸還借款，不僅要考慮其盈利能力，更要考慮其現(xiàn)金流情況，因為用來歸還貸款的是企業(yè)所擁有的現(xiàn)金，而不是存在于企業(yè)賬面上的利潤。本文分析了商業(yè)銀行授信業(yè)務(wù)關(guān)注現(xiàn)金流的原因，探討了授信業(yè)務(wù)中分析現(xiàn)金流的方法，并提出了相關(guān)注意事項。

關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行;現(xiàn)金流;信貸風(fēng)險

商業(yè)銀行授信業(yè)務(wù)中經(jīng)常會遇到這樣的情況：一家賬面上利潤不錯的企業(yè)因無法歸還到期借款而陷入困境，另一家企業(yè)賬面雖無利潤，但能按期歸還借款，經(jīng)營也運轉(zhuǎn)正常。這一情況說明評判企業(yè)是否能夠償還借款，僅考慮盈利能力是不夠的。雖然利潤可看成歸還借款所需資金的源泉，但最終用來歸還借款的是企業(yè)持有的可用于實際支付的貨幣資金，而不是存在于企業(yè)賬面上的利潤。對商業(yè)銀行來說，在授信業(yè)務(wù)辦理過程中加強現(xiàn)金流分析，對防范與化解商業(yè)銀行信貸風(fēng)險具有重要作用。

現(xiàn)金流量表概述

現(xiàn)金流量表與損益表和資產(chǎn)負債表并稱為財務(wù)三大核心報表，現(xiàn)金流量表能夠反映某段會計期內(nèi)企業(yè)的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物的流入和流出情況。

從會計角度看，企業(yè)的所有經(jīng)濟活動可以歸類為經(jīng)營、融資和投資三種類型，產(chǎn)生的現(xiàn)金流分別為經(jīng)營現(xiàn)金流、籌資現(xiàn)金流和投資現(xiàn)金流。引起企業(yè)債務(wù)、所有者權(quán)益的構(gòu)成與規(guī)模變動的活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流為籌資活動現(xiàn)金流;企業(yè)購建和處置長期資產(chǎn)（多指一年以上）所引起的現(xiàn)金流為投資活動現(xiàn)金流。除上述兩種活動以外的所有交易與事項引起的現(xiàn)金流為企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流，是企業(yè)現(xiàn)金的最主要來源。

現(xiàn)金流有流入和流出兩個方向，企業(yè)收到錢意味著現(xiàn)金流入，支付款項則意味著現(xiàn)金流出，現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出的差額形成凈現(xiàn)金流。將上述三種類型經(jīng)濟活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流加總后，形成企業(yè)現(xiàn)金與現(xiàn)金等價物的凈增加額。

銀行關(guān)注企業(yè)現(xiàn)金流的原因

銀行在對借款企業(yè)進行分析判斷時，主要從企業(yè)所處的外部環(huán)境和企業(yè)自身情況兩方面進行分析，外部環(huán)境分析包括宏觀經(jīng)濟形勢、區(qū)域經(jīng)濟和行業(yè)狀態(tài)等方面的分析，企業(yè)情況分析包括企業(yè)基本面分析和財務(wù)分析。在對借款企業(yè)進行財務(wù)分析時，銀行應(yīng)加強對企業(yè)現(xiàn)金流的關(guān)注。

1.現(xiàn)金流是第一還款來源

從還款來源角度分析，借款企業(yè)的還款來源可以分為第一還款來源和第二還款來源。第一還款來源一般指企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動或其他相關(guān)活動產(chǎn)生的直接用于歸還貸款的現(xiàn)金流;第二還款來源是擔保，是銀行貸款的額外保障，當借款人無法償還貸款時，通過處置抵、質(zhì)押物或者對擔保人進行追索后，用所得款項歸還貸款。銀行貸款是由企業(yè)用未來產(chǎn)生的現(xiàn)金來償還，要確保銀行信貸資金安全，關(guān)鍵在于企業(yè)在到期日是否有足夠的現(xiàn)金來歸還借款，而不是企業(yè)賬面上的盈利。即便企業(yè)需要通過第二還款來源來歸還貸款，最終也需要將抵、質(zhì)押物處置后，用所得現(xiàn)金來歸還貸款。如果抵、質(zhì)押物是借款企業(yè)的，處置固定資產(chǎn)等抵押物時同樣涉及企業(yè)投資現(xiàn)金流。

2.基于損益表和資產(chǎn)負債表的財務(wù)分析體系存在缺陷

損益表和資產(chǎn)負債表是以評價企業(yè)盈利能力、償債能力、營運能力及成長能力為核心的財務(wù)分析體系的基礎(chǔ)。盈利能力是企業(yè)獲利的能力，是企業(yè)生存和發(fā)展的根本能力，評價指標有凈利潤率、凈資產(chǎn)收益率等;償債能力是企業(yè)按期歸還外債的保障能力，評價指標有流動比率、資產(chǎn)負債率等;營運能力是企業(yè)資產(chǎn)在經(jīng)營過程中的運轉(zhuǎn)能力，評價指標有總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等;成長能力反映企業(yè)的成長性，評價指標有利潤增長率、資本積累率等。

與現(xiàn)金流量表遵循收付實現(xiàn)制不同，損益表和資產(chǎn)負債表以權(quán)責發(fā)生制為基礎(chǔ)編制，不論款項是否已經(jīng)實際收付，只要取得收款權(quán)利或承擔付款責任就記錄為收入或費用。在權(quán)責發(fā)生制下，企業(yè)可以通過調(diào)節(jié)收款權(quán)利或付款責任的確認時間，來調(diào)節(jié)企業(yè)利潤。比如，企業(yè)可通過提前攤銷費用或者遞延確認收入來調(diào)低盈利。另外，企業(yè)通過會計政策選擇也可以對企業(yè)資產(chǎn)和盈利進行調(diào)節(jié)。就存貨計價而言，有先進先出、個別計價等四種方法，不同計價方法的選擇將產(chǎn)生不同的存貨估價，進而對企業(yè)的主營業(yè)務(wù)成本以及最終的利潤產(chǎn)生影響。

由于上述因素的存在，基于損益表和資產(chǎn)負債表的財務(wù)分析體系并不一定能夠真實全面地反映企業(yè)財務(wù)狀況，需要結(jié)合現(xiàn)金流量表，對企業(yè)償債能力、獲現(xiàn)能力、收益質(zhì)量等方面作出進一步分析和評價。

現(xiàn)金流量分析方法

1.總體分析

經(jīng)營活動是企業(yè)的主要經(jīng)濟活動，創(chuàng)造的凈現(xiàn)金流越多越好;除變賣資產(chǎn)、取得投資收益外，投資活動凈現(xiàn)金流大多為負;籌資活動凈現(xiàn)金流或為正或為負?？傮w來說，企業(yè)現(xiàn)金流穩(wěn)定、充足，支付到期債務(wù)才有保障，企業(yè)償債風(fēng)險小;反之，到期債務(wù)無保障，企業(yè)償債風(fēng)險大。

2.結(jié)構(gòu)分析。投資活動和籌資活動取決于企業(yè)經(jīng)營的好壞，投資活動和籌資活動現(xiàn)金流變化的結(jié)果直接影響企業(yè)的經(jīng)營結(jié)果。經(jīng)營活動現(xiàn)金流是最根本、可靠的還款來源，所以企業(yè)現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)分析的重點是經(jīng)營現(xiàn)金流的結(jié)構(gòu)占比情況，其占比越高，企業(yè)現(xiàn)金流越穩(wěn)定，還款來源越可靠。

3.趨勢分析

企業(yè)現(xiàn)金流趨勢分析重點是分析判斷經(jīng)營現(xiàn)金流的變化趨勢，以此判斷企業(yè)償債能力的可持續(xù)性。對銀行而言，企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量充足且穩(wěn)定甚至逐年增長更有利，否則相反。同時，還要判斷投資和籌資活動現(xiàn)金流的變化趨勢，以及其對企業(yè)經(jīng)營和財務(wù)的影響。

4.質(zhì)量分析

為真實、全面反映企業(yè)財務(wù)狀況，需結(jié)合現(xiàn)金流量表項目對財務(wù)分析體系進行完善，對企業(yè)的償債能力、收益質(zhì)量等方面作出進一步評價。比如，現(xiàn)金流動負債比率（經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流/平均流動負債）反映經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流對歸還短期債務(wù)的保證程度，可以用來評價企業(yè)短期償債能力的質(zhì)量;凈利潤現(xiàn)金比率（經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流/凈利潤）則反映企業(yè)實現(xiàn)盈利有多少是由現(xiàn)金保障的。相比凈資產(chǎn)收益率等盈利能力指標，凈利潤現(xiàn)金比率從質(zhì)量方面對企業(yè)盈利能力作出進一步評價。

5.類型分析。用“+”表示凈現(xiàn)金流為正，“-”表示凈現(xiàn)金流為負，則根據(jù)企業(yè)經(jīng)營、投資、融資的情況，可將企業(yè)分成八類，即“+++”、“++-”、“+-+”、“+--”、“-++”、“-+-”、“--+”、“---”，每種類型蘊含了不同的意義（詳見附錄《企業(yè)現(xiàn)金流量類型情況表》）。

首先，商業(yè)銀行應(yīng)根據(jù)借款企業(yè)當前現(xiàn)金流類型，審查企業(yè)實際情況與該類型所對應(yīng)的蘊含意義是否相符，如不相符，需進一步分析出現(xiàn)差異的原因。其次，因為銀行貸款是由企業(yè)未來的現(xiàn)金流來償還，所以銀行還需根據(jù)企業(yè)當前現(xiàn)金流類型和企業(yè)未來經(jīng)濟活動及外部環(huán)境變化來預(yù)判企業(yè)現(xiàn)金流類型變化情況，進而判斷還款來源的可靠性。比如，企業(yè)當前類型為“++-”，企業(yè)經(jīng)營活動及投資活動凈現(xiàn)金流均為正，籌資活動凈現(xiàn)金流為負，表明企業(yè)處于成熟期，產(chǎn)品銷售穩(wěn)定，投資進入回收期，負債進入歸還期，企業(yè)經(jīng)營與投資的現(xiàn)金流貢獻良好，能夠支撐企業(yè)償還借款和股東分紅，償還借款對降低企業(yè)財務(wù)風(fēng)險有益。這時應(yīng)重點關(guān)注企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入和投資收益的可持續(xù)性。如果企業(yè)未來打算融資，大量融資后，籌資凈現(xiàn)金流則將會變?yōu)檎?，企業(yè)類型將變成“+++”。對此，銀行則需要考慮企業(yè)融資的目的，如果企業(yè)融資目的是為大規(guī)模投資作準備，那么隨著大量資金的投出，投資凈現(xiàn)金流則會變負，企業(yè)類型則又變成“+-+”;如果企業(yè)沒有投資計劃，則銀行需要認真考慮企業(yè)融資的目的是什么了。

銀行對企業(yè)進行現(xiàn)金流量分析時需關(guān)注的事項

通過現(xiàn)金流分析，完善了銀行信貸的財務(wù)分析體系，對企業(yè)的財務(wù)評價更全面和有效。但是，商業(yè)銀行在實際分析時，還需關(guān)注以下事項：

1.現(xiàn)金流量表的粉飾問題

作為財務(wù)報表，現(xiàn)金流量表同樣有機會被調(diào)節(jié)和粉飾。比如，企業(yè)將產(chǎn)品銷售給關(guān)聯(lián)方（實物不轉(zhuǎn)移），并于年底前結(jié)清貨款，到第二年再將貨款退回給關(guān)聯(lián)企業(yè)，這樣企業(yè)年底報表反映企業(yè)利潤水平提高了，同時經(jīng)營活動的現(xiàn)金流入也增加了。企業(yè)甚至可以在現(xiàn)金流量表上虛擬銷售并虛增現(xiàn)金，同時又虛擬投資項目將虛增的現(xiàn)金消化掉，這樣既增加銷售收入和經(jīng)營活動的現(xiàn)金流入，同時增加了投資，且不影響報表的平衡關(guān)系。銀行應(yīng)關(guān)注現(xiàn)金流量表的粉飾問題，避免因報表粉飾而產(chǎn)生誤判，進而導(dǎo)致銀行信貸決策錯誤，甚至形成不良貸款。

2.結(jié)合企業(yè)生命周期分析現(xiàn)金流

企業(yè)不同發(fā)展階段的現(xiàn)金流會呈現(xiàn)較大差異。在起步階段，企業(yè)及產(chǎn)品缺乏知名度，銷售量不大，因為賒賬促銷，經(jīng)營現(xiàn)金流入更少，但是其經(jīng)營現(xiàn)金流出和投資現(xiàn)金支出卻很大，企業(yè)的現(xiàn)金支出需依靠融資解決。但由于企業(yè)是新創(chuàng)企業(yè)，銀行貸款較為困難，更多是依靠股東投入。在成熟期，企業(yè)產(chǎn)品的市場份額較大，形成較大的經(jīng)營凈現(xiàn)金流，如果沒有其他外部投資，企業(yè)將會償還借款以及向股東分紅。商業(yè)銀行應(yīng)依據(jù)借款企業(yè)所處發(fā)展階段，確定現(xiàn)金流分析的重點。比如，企業(yè)在起步階段的現(xiàn)金流類型通常為“--+”，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流不足，又要進行投資，只能靠籌資解決。這時需要重點關(guān)注企業(yè)投資項目的可行性和效益。

3.結(jié)合其他報表分析現(xiàn)金流

現(xiàn)金流量表與利潤表和資產(chǎn)負債表有內(nèi)在邏輯關(guān)系，商業(yè)銀行應(yīng)通過三大報表的相互印證，核查報表的一致性和真實性，并尋找企業(yè)現(xiàn)金流量增減背后的原因，進而對借款企業(yè)做出更為準確的判斷。比如，現(xiàn)金流量表中“銷售商品收到的現(xiàn)金”項目與資產(chǎn)負債表中應(yīng)收賬款、預(yù)收賬款等項目以及利潤表中的主營業(yè)務(wù)收入有關(guān)聯(lián);資產(chǎn)負債表中的長期投資與現(xiàn)金流量表中的投資所支付的現(xiàn)金有關(guān)聯(lián)，通過核查相關(guān)項目變動的勾稽關(guān)系，來評估報表的真實性和分析企業(yè)現(xiàn)金流量變動的具體原因。

4.結(jié)合其他資料分析現(xiàn)金流

通過了解宏觀經(jīng)濟形勢、區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展水平、行業(yè)情況、企業(yè)相關(guān)背景以及企業(yè)輿情等信息，可以對企業(yè)現(xiàn)金流作出進一步的分析和評估。比如，企業(yè)投資凈現(xiàn)流為負，銀行可查閱企業(yè)財務(wù)報表以外的其他披露信息，進一步核查企業(yè)是否有項目投資以及項目發(fā)展前景、進展情況等，綜合判斷企業(yè)未來現(xiàn)金流狀況。

5.抓住企業(yè)現(xiàn)金流的措施

現(xiàn)金流是企業(yè)歸還借款的保障，銀行抓住現(xiàn)金流源頭，就抓住了還款來源。一是銀行應(yīng)重視對企業(yè)現(xiàn)金流源頭的挖掘，并評估其可控性;二是結(jié)合企業(yè)特點和具體信貸產(chǎn)品，制定合理、有效、可操作的監(jiān)控措施;三是對企業(yè)現(xiàn)金流情況實施監(jiān)控，確保企業(yè)將來有足夠現(xiàn)金用于按期歸還借款。

表 企業(yè)現(xiàn)金流類型

現(xiàn)金流量類型 蘊含的意義

+++ 企業(yè)經(jīng)營活動運轉(zhuǎn)良好，主營業(yè)務(wù)能給企業(yè)創(chuàng)造凈現(xiàn)金流入;投資收益及質(zhì)量不錯，有現(xiàn)金回報;繼續(xù)籌資預(yù)示企業(yè)有更大投資活動的可能，否則會浪費資金，并因支付財務(wù)費用而影響效益。

這時應(yīng)重點關(guān)注企業(yè)未來是否有投資計劃以及投資的可行性和效益

++- 企業(yè)處于成熟期，產(chǎn)品銷售穩(wěn)定，投資進入回收期，負債進入歸還期，企業(yè)經(jīng)營與投資的現(xiàn)金流貢獻良好，能夠支撐企業(yè)償還借款和股東分紅，償還借款對降低企業(yè)財務(wù)風(fēng)險有益。

這時應(yīng)重點關(guān)注企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入和投資收益的可持續(xù)性

+-+ 企業(yè)處于加速成長階段，這時主營業(yè)務(wù)收入增長迅速，貨幣資金大量回籠，企業(yè)籌集資金是為了追加投資，進一步擴大市場份額。

這時應(yīng)重點關(guān)注企業(yè)投資項目的可行性和效益

+-- 企業(yè)經(jīng)營狀況不錯，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流支撐企業(yè)歸還負債并有能力繼續(xù)增加投資。

這時應(yīng)重點關(guān)注企業(yè)投資和還款引起的現(xiàn)金流出對企業(yè)經(jīng)營活動的影響以及投資項目的可行性和效益

-++ 企業(yè)靠借債維系經(jīng)營周轉(zhuǎn)。

這時應(yīng)重點關(guān)注投資現(xiàn)金流入原因，如果是由企業(yè)變賣長期資產(chǎn)產(chǎn)生的，那么企業(yè)經(jīng)營形勢不容樂觀（變賣資產(chǎn)具有不可持續(xù)性）

-+- 企業(yè)主營業(yè)務(wù)現(xiàn)金流不足維持正常經(jīng)營周轉(zhuǎn)，同時企業(yè)歸還債務(wù)更增加了現(xiàn)金的流出。

這時應(yīng)重點關(guān)注投資現(xiàn)金流入原因，如果是由企業(yè)變賣長期資產(chǎn)產(chǎn)生的，因為變賣資產(chǎn)具有不可持續(xù)性，除非企業(yè)經(jīng)營情況有改善或有了新的融資渠道，否則企業(yè)最終會變成“---”類型企業(yè)，面臨生存危機

--+ 表明企業(yè)靠籌資支撐經(jīng)營周轉(zhuǎn)和投資所需資金，這種情況在企業(yè)處于起步階段時比較常見，因為這一階段經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流不足，又要進行投資，企業(yè)只能靠籌資解決。

這時要先了解企業(yè)處于何種階段，如為起步階段，則重點關(guān)注企業(yè)投資項目的可行性和效益，否則需關(guān)注企業(yè)是否存在借項目投資套取銀行資金情況

--- 表明企業(yè)經(jīng)營及財務(wù)極度危險，面臨生存危機

參考文獻：

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