和芷竹

【摘 要】影子銀行的產(chǎn)生不可避免地對世界各國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展造成了巨大影響，并開始逐步進(jìn)入各國的監(jiān)管視野，在其不斷發(fā)展的過程中，我國金融體系的結(jié)構(gòu)、金融監(jiān)管的方式都具有一些自己的特點，雖然從事的業(yè)務(wù)與傳統(tǒng)銀行相似，但在主要的業(yè)務(wù)所使用的模式上卻有一定的差別，隨著我國經(jīng)濟(jì)市場的蓬勃發(fā)展，影子銀行對宏觀經(jīng)濟(jì)及傳統(tǒng)銀行構(gòu)成的潛在風(fēng)險開始逐漸出現(xiàn)，由于影子銀行跨區(qū)域、跨行業(yè)的業(yè)務(wù)活動不斷增多，監(jiān)管真空、監(jiān)管套利等現(xiàn)象突出，使得世界經(jīng)濟(jì)遭受了一定沖擊，因此應(yīng)盡早找出影子銀行體系存在的漏洞，完善相關(guān)法律制度，為監(jiān)管改革提供理論基礎(chǔ)和政策建議，規(guī)范運行程序，確保影子銀行有序運行，保障經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展。

【關(guān)鍵詞】影子銀行體系;金融監(jiān)管;經(jīng)濟(jì)發(fā)展

【中圖分類號】F832.1 【文獻(xiàn)標(biāo)識碼】A 【文章編號】1674-0688（2020）08-0124-02

1 我國影子銀行體系概論

1.1 影子銀行體系的組成

相比于發(fā)達(dá)國家，我國的金融市場發(fā)展較為落后，而且中國對商業(yè)銀行的監(jiān)管力度嚴(yán)格，對存款準(zhǔn)備金率的要求更高，商業(yè)銀行將資產(chǎn)進(jìn)行組合然后通過衍生交易把表內(nèi)資產(chǎn)的風(fēng)險進(jìn)行轉(zhuǎn)移，非銀行金融機(jī)構(gòu)利用傳統(tǒng)商業(yè)銀行創(chuàng)造新的投資產(chǎn)品，投資者就可以將更多的投資產(chǎn)品進(jìn)行組合，降低其投資風(fēng)險，這種相互聯(lián)系的業(yè)務(wù)構(gòu)成了現(xiàn)在的影子銀行體系。大體可以分為以下3種：一是傳統(tǒng)商業(yè)銀行內(nèi)部的影子銀行業(yè)務(wù)，包括銀行理財產(chǎn)品、銀行承兌匯票、委托貸款等;二是非銀行體系的金融機(jī)構(gòu)，包括信托公司、金融租賃公司、創(chuàng)業(yè)投資基金等;三是民間金融，包括小額貸款公司、擔(dān)保公司、民間借貸等。

1.2 我國影子銀行的產(chǎn)生及不斷發(fā)展的動因

金融危機(jī)過后，影子銀行便成為一大熱門話題。因影子銀行的借貸模式不斷地應(yīng)市場需求變化而變化，使影子銀行逐漸從銀行表外業(yè)務(wù)擴(kuò)展到各個方面，致使其迅速增長的原因主要有以下幾點。

（1）中小企業(yè)資金緊缺。金融危機(jī)過后，通貨膨脹率一直居高不下，中央銀行遂采取緊縮的貨幣政策，全社會資金供給遠(yuǎn)小于需求，市場流動性減緩，我國的出口減少，原材料和勞動力的成本上漲，中小微型企業(yè)面臨著資金短缺問題，中小企業(yè)只得被迫尋找新的融資方式，在這種趨勢下影子銀行規(guī)模不斷得到擴(kuò)展。

（2）利率雙軌擴(kuò)大了影子銀行規(guī)模。利率本質(zhì)是資本的價格，利率雙軌就是指在沒有完全實現(xiàn)利率市場化的情況下存在受管制的存貸利率和已經(jīng)完全市場化的回購利率兩種利率，在這種情況下就會存在利率差，即銀行間拆借利率有時會高于信貸利率，銀行就可以通過設(shè)計一些理財產(chǎn)品用低利率去融入資金，然后在拆借出去，從中獲取巨大的利潤收入，在緊縮政策環(huán)境下逐步擴(kuò)大影子銀行的規(guī)模。

2 我國影子銀行存在的風(fēng)險分析

2.1 期限錯配引起的流動性風(fēng)險

影子銀行擁有期限長、虛擬性強(qiáng)及風(fēng)險高的金融產(chǎn)品，通過資產(chǎn)證券化等一系列流程發(fā)行資產(chǎn)支持類商業(yè)票據(jù)等進(jìn)行融資，并投資于期限較長、流動性較差的資產(chǎn)，因此出現(xiàn)了“短融長投”的期限錯配情況，有很強(qiáng)的不穩(wěn)定性和短期性，當(dāng)市場出現(xiàn)預(yù)期不良的狀況或產(chǎn)生內(nèi)在不穩(wěn)定因素時，沒有辦法迅速將長期資產(chǎn)變現(xiàn)，從而陷入流動性嚴(yán)重不足的困境，引發(fā)系統(tǒng)性的金融風(fēng)險。

2.2 信息不對稱導(dǎo)致的違約風(fēng)險

由于影子銀行內(nèi)部業(yè)務(wù)不公開，信息披露不充分加之近年來支持政府投資項目產(chǎn)生的潛在風(fēng)險增加了未來的信用違約風(fēng)險。同時，許多投資者只知道合同上所標(biāo)示出來的利率水平及時間期限，對產(chǎn)品投資后的一系列活動過程也無法進(jìn)行及時有效的監(jiān)督，因此當(dāng)市場出現(xiàn)危機(jī)，投資收益率低于投資者的預(yù)期投資收益率時，金融產(chǎn)品不能夠還本付息，從而帶來系統(tǒng)性違約風(fēng)險。

2.3 高杠桿化操作容易誘發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險

影子銀行特有的業(yè)務(wù)模式?jīng)Q定了在經(jīng)營過程中必須使用高杠桿率，與傳統(tǒng)銀行有所差別的是，其不吸收公眾存款，同時不需要繳納存款準(zhǔn)備金，只需通過采取一系列的創(chuàng)新產(chǎn)品，規(guī)避現(xiàn)有的銀行監(jiān)管制度與體系，構(gòu)成一套高風(fēng)險的運作方式，同時利用高杠桿，使資產(chǎn)規(guī)模成倍地增加。在經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退時，例如資產(chǎn)價格下跌，就會造成風(fēng)險上升，金融市場的系統(tǒng)風(fēng)險就會通過高杠桿被顯著放大，并引發(fā)類似于傳統(tǒng)銀行那樣的擠兌風(fēng)險，使得經(jīng)濟(jì)面臨長期萎縮。

3 我國影子銀行監(jiān)管存在的問題

3.1 金融監(jiān)管體制不夠完善

我國實行分業(yè)監(jiān)管的體制，只對職責(zé)范圍內(nèi)的工作負(fù)責(zé)，法律法規(guī)不健全，制度制定有滯后性，各金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一，由于影子銀行的特殊性，所以不易判斷應(yīng)該由哪個機(jī)構(gòu)對其進(jìn)行監(jiān)管，監(jiān)管法規(guī)的持續(xù)性和執(zhí)行力差，很容易導(dǎo)致監(jiān)管出現(xiàn)漏洞。同時，我國現(xiàn)有的影子銀行體系法律大多以行政規(guī)定性的文件為主，靈活性較差，存在著許多缺陷。

3.2 監(jiān)管機(jī)構(gòu)間的協(xié)調(diào)合作不及時

影子銀行形成業(yè)務(wù)復(fù)雜度大、難度高、覆蓋領(lǐng)域很廣的業(yè)務(wù)體系特點，隨著金融業(yè)務(wù)的發(fā)展，各項業(yè)務(wù)會有相互重疊的部分，但各監(jiān)管部門在分業(yè)監(jiān)管模式下不得不各司其職，從而引起各部門之間的信息不對稱，使得各金融監(jiān)管部門之間形成監(jiān)管真空。例如，在中央銀行與中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會、中國證券監(jiān)督管理委員會和中國保險監(jiān)督管理委員會職責(zé)明確的監(jiān)管模式下，對于跨機(jī)構(gòu)、跨專業(yè)、跨市場的經(jīng)營特性與趨勢，很難準(zhǔn)確引導(dǎo)監(jiān)管部門實施監(jiān)管。

3.3 金融機(jī)構(gòu)自身風(fēng)險監(jiān)管意識弱化

我國金融機(jī)構(gòu)沒有完善的風(fēng)險識別和管理手段，大部分商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)控和預(yù)警措施還處在起步階段，難以對影子銀行運行過程中產(chǎn)生的新問題和潛在的各類風(fēng)險采取及時的監(jiān)管措施。在監(jiān)管過程中，金融機(jī)構(gòu)本身自律意識不強(qiáng)，很難對自我進(jìn)行有效控制，組織結(jié)構(gòu)、職責(zé)都不夠明確，與行政監(jiān)管之間的界定不清，因為影子銀行系統(tǒng)的創(chuàng)新性很強(qiáng)，不斷突破各種監(jiān)管限制，其業(yè)務(wù)更容易存在不規(guī)范經(jīng)營管理以至違規(guī)的情況，所以必須要求風(fēng)險管理人員具備很高的專業(yè)素質(zhì)及很強(qiáng)的風(fēng)險意識來面對復(fù)雜的新環(huán)境。

4 防范我國影子銀行監(jiān)管風(fēng)險的對策

4.1 依據(jù)影子銀行的不同特點，正確引導(dǎo)影子銀行發(fā)展

第一，加強(qiáng)監(jiān)管體系的分工與監(jiān)測，大力打擊不法機(jī)構(gòu)、違規(guī)辦理業(yè)務(wù)的行為，對存在的問題做好跟蹤和記錄，確保能夠?qū)τ白鱼y行體系進(jìn)行系統(tǒng)的監(jiān)管，從分業(yè)監(jiān)管模式逐漸向功能監(jiān)管模式過度。第二，明確監(jiān)管主體，對具有不同風(fēng)險特點和功能效率的影子銀進(jìn)行區(qū)分，對于非法的金融活動給予嚴(yán)厲打擊，對于那些真正可以滿足大宗需求的活動進(jìn)行鼓勵，降低其準(zhǔn)入門檻，對影子銀行的風(fēng)險進(jìn)行定期測評，以便期采取不同的監(jiān)管方法，根據(jù)機(jī)構(gòu)的不同特點對監(jiān)管力度進(jìn)行調(diào)整。

4.2 改善金融監(jiān)管體制，加強(qiáng)監(jiān)管協(xié)調(diào)

對影子銀行的內(nèi)涵在法律上給予一個清晰的界定，修訂現(xiàn)行的法律規(guī)章，明確監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管范圍，在分業(yè)監(jiān)管的基礎(chǔ)上建立一個整體的監(jiān)管框架，保證在系統(tǒng)性風(fēng)險管理中中央銀行的主導(dǎo)地位不變，不斷提高宏觀審慎監(jiān)管水平，并根據(jù)不同機(jī)構(gòu)情況的差異設(shè)置過渡期安排，保證影子銀行監(jiān)管的連續(xù)性和穩(wěn)定性，建立協(xié)調(diào)機(jī)制，加強(qiáng)各機(jī)構(gòu)之間的配合與默契、逐步實現(xiàn)信息的交流和共享。

4.3 建立風(fēng)險防控機(jī)制，提高自身風(fēng)險防控能力

內(nèi)部風(fēng)險控制是金融風(fēng)險監(jiān)管的基礎(chǔ)和保證，首先要完善影子銀行法人管理結(jié)構(gòu)和在職人員操作規(guī)范，明確各崗位責(zé)任、權(quán)限，保證任何一個員工的行為、任何一項業(yè)務(wù)的處理都在監(jiān)督和掌握之中，建立各受益主體的彼此制約機(jī)制，不斷引領(lǐng)金融環(huán)境向好發(fā)展。其次要加強(qiáng)內(nèi)部人員制約機(jī)制，行業(yè)自律機(jī)制，建立收益與風(fēng)險掛鉤的激勵機(jī)制，重視事前監(jiān)管，過程控制，事后監(jiān)督，對金融機(jī)構(gòu)的重要管理人員實行權(quán)力制約，強(qiáng)化他們的風(fēng)險管理意識與責(zé)任承擔(dān)意識，維護(hù)整個金融體系的有序運行。

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